1、本科毕业论文 (设计)题 目： 中小企业融资租赁应用探讨学 院： 国际学院 专 业： 会计学 姓 名： 指导教师： 年 月 日摘要在我国企业的构成中，中小企业所占比重较大，因此决定了中小企业在我国占据着重要地位和作用，但资金问题却一直困扰着中小企业。传统的融资方式，如银行借款等方式都存在着阻碍中小企业融资活动的因素，因此要改变传统的融资方式，探索新的融资方式，为中小企业清除融资道路上的障碍。在国外，融资租赁被广泛的应用，已成为企业融资的重要方式。近几年，融资租赁在一些行业中也崭露头角，但要更多的行业，特别是有大量中小企业所处的行业采用这种方式，仍需要更进一步地探索。所以，通过对中小企业融资租赁
2、问题的深入研究，让融资租赁这种融资方式融入到中小企业中，解决中小企业融资难的问题。关键词 中小企业 融资 融资租赁AbstractIn the composition of Chinas enterprises,SMEs have the large proportion,and they decide that SMEs occupy an important position in China.But funding problems is the obstacle to SMEs.Traditional ways of financing,such as bank loan,have t
3、he factors hindering the research on the financing of small and medium-sized enterprises.So to explore new financing channels is the key to solve the financial problems.In foreign countries,finance lease has been widely used and has become an important approach to enteprise financing.In recent years
4、 financing lease also emerge in some industries. More industries,in particular that there are a numbei of small and medium-sized enterprises need to use financing lease.So the way needs further study.Through the study of small and medium-sized enterprise financing lease deeply,finance lease is made
5、into the small and medium-sized enterprises,and helps the enterprises to solve the financial problems.Key words SMEs Financing Finance lease目录1 引言 11.1 研究背景和选题意义 .11.2 文献综述 .11.3 研究方法 .21.4 结构框架 .32 中小企业融资现状概述 52.1 中小企业的划分标准 .52.2 中小企业融资状况 .82.3 中小企业融资方式 .93 中小企业融资租赁的特点与优势 .103.1 融资租赁的定义及特点 103.1.1
6、融资租赁的定义 103.1.2 融资租赁的特点 113.2 中小企业融资租赁的现状及其原因 113.2.1 融资租赁的发展历史 113.2.2 中小企业融资租赁的现状及其原因 133.3 融资租赁在中小企业中的优势 144 中小企业融资租赁业务的运作模式及案例分析 .154.1 中小企业融资租赁运作模式 154.1.1 融资租赁的分类 154.1.2 中小企业融资租赁的新思路 174.2 融资租赁业务的实际应用 184.2.1 融资租赁实践应用 184.2.2 融资租赁业务案例分析 195 中小企业融资租赁业务风险防范 .225.1 中小企业融资租赁业务存在的风险 235.2 中小企业融资租赁
7、业务风险的防范 246 结论 .25谢辞 .26参考文献 .271 引言1.1 研究背景和选题意义中小企业占据着我国国民经济发展的核心位置，能够促进经济稳定增长、2活跃市场氛围、促进自由竞争。2008 年全球性的金融危机，使中小企业面临着前所未有的资金压力。传统的融资方式并不能解决中小企业的融资问题，因此需要探索新的解决途径。随即，融资租赁作为一种融资方式开始受到越来越多地关注，并且，中小企业开始在企业运行中使用融资租赁这种方式融资。在国外，融资租赁存在时间较长，发展相对成熟，已经成为中小企业融资的主要方式，但在中国只有少数领域开展的比较好，融资租赁在我国中小企业中的发展并不成熟。所以，需要进
8、一步地研究，使融资租赁融入到中小企业的日常经营中，促进中小企业的发展。选这个题目的意义，是在于分析中小企业融资存在的种种困难，结合实际国情，为中小企业找到解决困难的途径，并促使融资租赁这种融资方式融入到中小企业的生产经营中，在实践中解决中小企业融资难的问题，推动中小企业的发展，推动国民经济的增长。1.2 文献综述在美国和一些欧洲国家，融资租赁产生的时间较早，发展的历史也较悠久，促使他们很早就开始认识融资租赁行业并在企业融资中使用融资租赁这种方式。关于融资租赁业务，在二十世纪八十年代，国外的一些研究者已经开始对其进行研究并获得一些相关的理论成果，比如 Myers 和 Bayless 是从代理成本
9、和破产成本理论方面对融资租赁决策的进行研究的，认为代理成本和破产成本是决定融资租赁存在和发展的主要原因 1。中国融资租赁业的发展要远远晚于美国以及欧洲的发达国家。国内对融资租赁的研究还不够充分，但近几年，随着国家政策的完善，以及开始意识到融资租赁业务发展的前景和重要性，研究者渐渐地深入研究。在理论比较成熟的基础上，目前更多的研究主要侧重在融资租赁的可行性分析、融资租赁的会计处理以及融资租赁的应用研究。金英姬、李秀然（2008） 2从定性和定量两个角度分析了中小企业对融资租赁的可行性使用，支1鞠娟.我国中小企业融资租赁问题研究以设备融资为例D.20102金英姬，李秀然.融资租赁在中小企业融资中的
10、可行性分析J.商场现代化，3持融资租赁在中小企业的发展；贾美云、李杰（2010） 3从中小企业自身和租赁公司两个角度分析了中小企业融资租赁渗透率低的原因，并提出提高融资租赁渗透率的合理对策；陈丽芹、许平彩、叶陈毅（2011） 4利用融资租赁与贷款的融资成本计算模型，比较两种模型下的成本现值，选择更适合中小企业融资的方式；李星漪（2011） 5利用线性回归方程对模型进行研究，得出融资租赁方便快捷的优势；袁绪潘（2012） 6对融资租赁的会计处理进行研究，分析融资租赁的优势。1.3 研究方法1) 运用数据分析的方法，分析中小企业融资问题。2) 运用比较法，比较融资租赁与传统的融资方法。3) 运用案
11、例分析法，结合中小企业融资租赁的案例，剖析中小企业融资租赁的运作模式，通过对案例的计算比较，找到更符合中小企业融资的方式。4) 规范研究法，对中小企业是否应采用融资租赁进行研究。1.4 结构框架全文共分为 6 部分，首先通过引言介绍本文的选题背景及意义，再切入正题，讨论中小企业的融资状况，介绍融资租赁，并采用该方法解决中小企业融2008(546),174-1753贾美云，李杰.我国中小企业融资租赁问题探讨J.湖北经济学院学报，2010,7(12)，53-554 陈丽芹，许平彩，叶陈毅.中小企业利用融资租赁的优势分析J.生产力研究，2011(8),188-1905 李星漪.中小企业融资租赁应用研
12、究J.财会通讯，2011(12)，16-186 袁绪潘.关于中小企业融资租赁的财务分析J.榆林学院学报，2012，22(4),90-924资难的现状，随后通过探讨融资租赁的优势，为融资租赁在中小企业中的应用奠定基础，最后得出结论，要大力推动融资租赁在中小企业中的发展。各部分内容如图 1-1 所示：5中小企业融资租赁应用探讨引言文献综述研究方法结构框架中小企业融资现状概述中小企业的划分标准中小企业融资状况中小企业融资方式中小企业融资租赁的特点与优势融资租赁的定义及特点中小企业融资租赁的现状及其原因融资租赁在中小企业中的优势中小企业融资租赁业务的运作模式及案例分析中小企业融资租赁运作模式融资租赁业
13、务的实际应用发展中小企业融资租赁的对策中小企业融资租赁业务存在的风险中小企业融资租赁业务风险的防范研究背景和选题意义结论图 1-1 本文结构框架图62 中小企业融资现状概述2.1 中小企业的划分标准中小企业的划分标准因为国家、行业等静态因素的不同而不同，同时也会因为经济发展等动态因素的变化而变化。从量和质两个方面定义中小企业，是各国不约而同的做法。量的指标则主要包括年销量、从业人员人数、资产额等，而质的指标主要包括企业的企业所有权管理、市场份额、组织形式以及所处行业等。量指标的划分方式是大多数国家所采用的，但同时，有的国家如英国、欧盟等在采用量与质相结合的方式，主要按照量指标、而质指标作辅助的
14、划分方式。如表 2-1 所示表 2-1 部分国家划分中小企业的依据国家或地区 行业类型 量指标 质指标美国 所有行业 雇员人数500 人 小批发业 年销量收入73 万英镑小零售业 年销售收入18.5 万英镑小制造业 从业人员200 人英国小建筑业、矿业 从业人员25 人市场份额较小；所有者亲自管理；企业独立经营从业人员（人）资本额（亿日元）制造业 300 3批发业 100 1零售业 50 5000日本（满足从业人员、资本额中一项指标即可）服务业 100 50007欧盟（符合四项指标中的一项即可）所有行业雇员人数250 人，同时年产值4000 万埃居 7；资占年度负债总额2700 万埃居，并且不
15、被一个或者多于一个的大企业持有四分之一以上的股权；雇员人数50 人、年产值700 埃居；资产年度负债总额500 万埃居，且有独立法人地位的企业 8。我国中小企业因所处行业的不同，划分标准也存在着差异。国家相关委员会印发了相关的文件对此进行规定，如工业和信息化部、国家统计局、发改委、财政部于 2011 年 6 月 18 日联合制定了中小企业划型标准规定并联合下发给各省、自治区等相关单位，文件对中小企业的划分是结合各行业的不同特点，从企业营业收入、资产总额、从业人员数量三方面中的一或两方面进行划分的。如表 2-2 所示表 2-2 我国中小企业划分标准行业类别中型企业 小型企业营业收入(万元）从业人
16、员（人）资产总额（万元）营业收入(万元）从业人员（人）资产总额(万元）农、林、牧、渔业500-2000 50-500工业 2000-40000 300-1000 300-2000 20-300建筑业 6000-80000 5000-80000 300-6000 300-5000批发业 5000-40000 20-200 1000-5000 5-20零售业 500-20000 50-300 100-500 10-507埃居ECU是欧洲货币单位European Currency Unit的简称。8 中小企业，百度百科，http:/ 3000-30000 300-1000 200-3000 20-3
17、00仓储业 1000-30000 100-200 100-1000 20-100邮政业 2000-30000 300-1000 100-2000 20-300住宿业 2000-10000 100-300 100-2000 10-100餐饮业 2000-10000 100-300 100-2000 10-100信息传输业 1000-100000 100-2000 100-1000 10-100软件和信息技术服务业1000-10000 100-300 50-1000 10-100房地产开发经营1000-200000 5000-10000 100-1000 2000-5000物业管理 1000-50
18、00 300-1000 500-1000 100-300租赁和商务服务业100-300 8000-120000 10-100 100-8000其他未列明行业100-300 10-100中小企业遍布在各行各业，占全国企业总数的 99%，其工业总产值、实现利税和出口总量分别占全国的 60%、40%和 60%9，这些数据说明中小企业能够拉动经济发展，促进国民经济的增长；中小企业提供的城镇就业岗位占全国城镇9新华网.中国中小企业数量已占全国企业总数的 99%以上,2010http:/ 80%，为下岗失业人员解决了就业问题，为初出茅庐的大学生提供了大量的就业机会，有助于维护社会公平和稳定；现有的大量中小
19、企业是随着科技的产生而发展起来的，这说明中小企业能够适应科技进步的新趋势，有利于推动技术的进步和实现制度的创新；中小企业参与的市场经济，能够防止垄断，有助于促进社会经济效率的提高。2.2 中小企业融资状况资金是一个企业正常运转的必要保证，但如今资金问题成为中小企业经营的绊脚石。导致融资难问题的出现有着多方面的原因，下面从以下四个方面来阐释中小企业所面临的问题：一、股权融资渠道不畅，内部融资比例高。中小企业普遍存在的特点是产品市场竞争较大，存在着较大的市场风险，经营规模较小，体制不健全，并且外部融资的条件要求较严格，于是难度大、成本高的外部融资不能满足中小企业资金的需求，因此大部分资金都来自内部
20、融资；二、企业融资渠道单一。由于中小企业资本的限制，大多数资金都来于银行贷款，但银行贷款要求条件较严格和中小企业自身条件的限制，对中小企业的贷款较少，而且中小企业的融资信用不足，对融资信用要求高的融资方式都不能成为解决中小企业融资难的途径；三、债权融资不完善，企业融资困难。因为我国的证券法对通过证券市场筹集资金的门槛很高，所以许多大企业都不会主动选择发行债券的方式融资，与之相比，发展不完善的中小企业就更不会采用这种方式；四、信用担保机构作用有限。在工业和信息化部统计的数据中，截至到2008 年底，全国中小企业信用担保机构共发展到了 4247 家，中小企业贷款累计担保额已达到 1.75 万亿 1
21、0，但这与当时中小企业的四千多万户来比，真是小巫见大巫。虽然信用担保机构为一部分中小企业筹集到资金，但并不能解决燃眉之急，因为中小企业的数量还在增长，加上中小企业自身的信用较低，因此需要更多的信用担保机构的帮助。10陈雪飞.中小企业融资租赁探讨J.财会通讯，2011(2),21-22102.3 中小企业融资方式企业的日常活动离不开融资活动，因此产生了多种类型的融资方式，但中小企业融资的主要方式有银行借款、融资租赁、留存盈余和典当融资，如表 2-3 所示。表 2-3 中小企业融资方式比较融资方式 优点 缺点银行借款筹资速度快筹资成本低借款弹性好便于利用财务 杠杆效应财务风险高借款难担保难融资租赁
22、节约资金，提高资金的使用效益简化企业管理，降低管理成本租金高成本高留存盈余增加企业积累能力吸引投资风险大成本高典当融资灵活性便捷性小额性短期性典当费用高贷款月利率高表 2-3 对目前几种在中小企业中较流行的融资方式进行了比较，都具有各自的优点及缺点，在理论上无法比较哪种方式更适合中小企业融资。在 2.2 中小企业融资状况中也分析了中小企业融资难的原因，与表 2-3 综合得出，银行借款这种传统的融资方式在实际操作中被中小企业摒弃；大多数投资者不喜欢向风险大的项目投资，中小企业发展不成熟，项目不完善，因此留存盈余这种方式，中小企业也不会轻易采用；典当融资虽然比银行借款灵活，但还款利率比银行借款利率
23、高，中小企业大多经营的是小利润项目，高额的利息会增加中小企业的负担；而融资租赁虽然成本高，但从理论以及实践上都比其它三种方式更适合中小企业融资时选用。113 中小企业融资租赁的特点与优势3.1 融资租赁的定义及特点3.1.1 融资租赁的定义租赁有融资租赁和经营租赁两种，但由于各国租赁业务的发展程度不同，因此对租赁的定义也有所不同，下面比较国际会计标准与我国的企业会计准则对租赁的定义，如表 3-1 所示表 3-1 租赁定义的比较准则类型租赁类型国际会计准则 我国的企业会计准则融资租赁第 17 号规定，本质上转移了与一项资产所有权有关的几乎全部风险和报酬的一种租赁。所有权最终可能转移，也可能不转移
24、。第 21 号第六条规定，符合下列标准之一的，认定为融资租赁：租赁结束，租赁资产的所有权转移给承租人；租赁结束，承租人可以以远低于租赁当天租赁资产公允价值的价款购买设备；租赁期租赁资产使用寿命的 75%；承（出）租人租赁开始日的最低租赁付（收）款额的现值租赁当天租赁资产公允价值的 90%；若不对租赁资产作较大的更新改造，只有承租方才能使用 11。12经营租赁 融资租赁以外的另一种租赁 除融资租赁以外的租赁通过上述国际会计准则与我国新会计准则对租赁的定义看出，对经营租赁的定义基本相同。对融资租赁的定义，国际会计准则划分标准较宽泛，通过是否转移资产的所有权来进行判断的；而我国的新会计准则中不仅从租
25、赁资产的所有权，而且还从使用寿命，租赁设备最低租赁收（付）款额，以及租赁期届满后的处置方法等方面进行判断，划分标准比较严谨。无论是在会计理论知识的学习中，还是实际的业务操作中，都要按照新企业会计准则的标准判断出租赁的类型，然后再进行相应的会计处理，做到严谨性原则。3.1.2 融资租赁的特点融资租赁体现了会计中实质重于形式的原则，是一种时代的产物，它将“融资”与“融物”结合在一起，这都是融资租赁与通常的经营租赁所不同的特点。下面介绍融资租赁的主要特点有：一般由承租人（通常为用户）决定租赁物的类型，由出租人购买引进用户所需设备，然后再租给用户使用，且在租赁期内只能租给承租人使用；租期较长。一般为租
26、赁物使用寿命的 75%以上；融资租赁业务合同一旦签订禁止承租人毁约，保证出租人的利益，租赁合同稳定；租约期满后，租赁物处理比较灵活。承租人可以选择返还租赁资产、优惠续租租赁资产以及留购租赁资产；在租赁期间内，出租人不提供租赁物维修和保养等方面的服务。融资租赁体现了实质重于形式的原则，因此承租人计提折旧。3.2 中小企业融资租赁的现状及其原因3.2.1 融资租赁的发展历史传统租赁有 4000 多年的悠久历史，其方式是出租人出租设备给承租人，只11 企业会计准则讲解M，人民出版社，2010，343-34413转让使用权，不转移所有权。而现代租赁的做法起源于二十世纪五六十年代。二战以后，科技快速发展
27、、企业生产发展，使美国工业化生产出现过剩、设备滞销。为了销售自制设备，企业开始采用分期付款、寄售、赊销等方式销售自己的设备。这些方式都是将设备的使用权和所有权同时转移，对生产厂商来说风险较大。因此有人为了规避风险，开始借用传统租赁的方式，在出租人筹集资金购买设备，承租人租入设备并定期支付租金，在未支付完全部租金以前只转让使用权，待出租人收回全部租金，再将所有权以象征性的价格转移给承租人，生产厂商销售出自己的设备，这种方式被称为“融资租赁” 。而中国现代租赁开始于 20 世纪 80 年代的改革开放，为了增加吸引外资的渠道和解决资金问题，当时从日本引进了融资租赁的概念，采用融资租赁的方法促进了我国
28、的经济发展。在中国，融资租赁经历了曲折的发展过程。下面分阶段介绍融资租赁的发展历程如表 3-2 所示。表 3-2 融资租赁的发展状况阶段 融资租赁发展状况1985 年融资租赁的主流企业增加，主要经营租赁小汽车业务，租赁主要起到了规避政策的作用。19861987 年 银行和信托投资公司开始经营融资租赁业务。1988 年 由于经济过热，租赁的渗透率第一次下滑。1989 年由于国际问题，租赁额继续下滑。该阶段租赁物件是以纺织和轻工产品的生产设备为主。19901992 年融资租赁业在泡沫的冲击下开始扭曲。租赁主要采用回租（贷款为主要特征）方式。19931996 年国家政策的改革使融资租赁行业暂时制止下
29、滑。租赁的渗透率降低到融资租赁业起步的水平（0.26%） ，远远低于当时美国租赁的市场渗透率（30%） 。九十年代以前，融资租赁业经历过低谷，也经历过高峰，不断摸索着发展的道路。九十年代初期，中国租赁行业开始步入正轨，第三产业的融资租赁业也开始兴起。1997 年开始 IT 行业的融资租赁开始兴起，IT 设备开始成为新的14租赁物件。2000 年又出现了飞机租赁和电子商务租赁等新的创新租赁。融资租赁发展至今，只有国家重点项目和国有大型企业较多地采用融资租赁的融资方式，而其他行业因为融资租赁的发展不成熟、相关政策的限制，都极少涉及融资租赁业务。中小企业由于一些客观因素和对融资租赁的认识不足，接触融
30、资租赁业务的机会也少之又少。3.2.2 中小企业融资租赁的现状及其原因虽然我国经济的增长速度飞快，但融资租赁行业发展过程曲折，发展速度相对缓慢，这致使我国融资租赁的发展不能同国外的发展相提并论，也未成为企业融资的首选方式。我国中小企业融资租赁的现状是融资市场渗透率低， 。虽然融资租赁业属于高风险行业，在世界范围内不存在租赁渗透率是 100%的企业，但相比之下，我国中小企业的融资渗透率水平远远低于世界融资渗透率。根据世界租赁年鉴统计的市场渗透率显示，美国为 27%，加拿大为 24%，我国仅 1.3%12，这说明我国融资租赁业仍然有很大的发展空间。市场渗透率指租赁业在固定资产投资中所占的比例。造成
31、中小企业融资租赁现状的因素有多方面，下面从中小企业自身和融资租赁公司的角度分析原因：从中小企业自身的角度。融资租赁业务的标的物大多数是生产设备等固定资产，成本较高、周转期长、流动性较弱，这些特点能够导致各种不确定的因素，使中小企业采用融资租赁业务时会给承租方、出租方双方带来风险。在中小企业租赁设备时，设备是否能够达到中小企业预期设想的生产能力，是否能够满足市场的供需要求，还有中小企业对融资租赁业务认识不够，这都在一定程度上存在着风险；从融资租赁公司的角度。融资租赁虽然在中国经过 30 年的曲折发展，但仍旧存在着不足，需要进一步完善相关的法律法规和相应的政策支持，需要开阔融资租赁业的资金来源，需
32、要创新融资租赁的运作模式，改变运作模式单一的简单融资租赁方式，并且要大力培养租赁业务专业操作人员。12贾美云，李杰.我国中小企业融资租赁问题探讨J.湖北经济学院学报，2010,7(12)，53-5515提高我国中小企业融资租赁的渗透率，要排除以上列举的因素的影响，提高中小企业融资租赁业务的地位，促进融资租赁公司的发展，发挥融资租赁业务的优势。3.3 融资租赁在中小企业中的优势融资租赁自身所具有的特点，以及中小企业融资难的现状，使得越来越多的中小企业开始关注融资租赁。融资租赁有着其它融资方式无可比拟的优势，使中小企业能够满足生产需求，解决资金问题。现从以下三点说明中小企业融资中融资租赁体现出的优
33、势：办理程序相对简单，符合中小企业融资的要求。中小企业资金需求量少、期限短、频率高，而目前我国企业申请银行贷款的程序复杂、时间长，需要层层审批，债券和长期借款的限制条款又相对严格，这使银行贷款、债券和长期借款都不能及时满足中小企业的需求。由于融资租赁可以帮助中小企业获得生产设备，不需要抵押额外的物品，办理程序也相对简单，能够满足中小企业的资金需求；降低中小企业长期融资成本。我国企业会计准则第 21 号租赁规定：“承租人对融资租赁资产计提折旧应当采用与自有固定资产相一致的折旧政策。能够合理确定租赁期届满时取得租赁资产所有权的，应当在租赁资产使用寿命内计提折旧，反之，应当在租赁期与租赁资产使用寿命
34、两者中较短的期间内计提折旧。 ”从会计准则的这项规定中得出，当承租人租赁设备年限大于国家规定的折旧年限时，在会计处理中，按照国家规定的折旧年限，对企业利润没有影响；而当承租人租赁年限短于国家规定的折旧年限时，在进行会计处理时，计提折旧的年限就是租赁期，费用增加，企业净利润就会减少，因此，纳税时税款就会减少，这样就减轻了企业的税务负担。在企业计划购入设备时，会比较不同的采购方式，大多从银行年利率、手续费、租金等方面考虑，计算取得设备的成本费用，比较后得出融资租赁比其它传统方式更能节约成本；降低设备落后淘汰的风险。随着高科技的飞速发展、市场的更高需求，生产设备的更新速度也在加快。为了能够面对市场竞
35、争带来的压力和挑战，中小企业必须要不断地提高自身的技术。对于资金实力相对薄弱的中小企业来说，16购买不断更新的机器设备，以及承担设备陈旧的风险是不可避免的，甚至是中小企业不能承受的。所以融资租赁的融资方式可以帮助中小企业实现设备的更新、规避设备的陈旧过时、提高生产技术，从而使企业在市场竞争中站稳脚跟。4 中小企业融资租赁业务的运作模式及案例分析4.1 中小企业融资租赁运作模式4.1.1 融资租赁的分类从二十世纪八十年代至今，融资租赁在我国发展了近三十年，经过不断地磨合，产生了几种运作模式，下面介绍三种融资租赁方式：1 直接融资租赁直接融资租赁主要涉及租赁公司、设备制造商和承租方三方，是指融资租
36、赁公司作为出租方采取各种方式筹集资金，购进承租方从设备制造商选择租赁的设备，然后再出租给承租方使用并收取租金，是一种最简单、也是最常见的一种融资租赁方式。如图 4-1 所示出租方承租方 设备制造商图 4-1：直接融资租赁运作模式图3 支付租金 2 支付设备款项1 选择租赁标的物2 售后回租融资租赁售后回租仅涉及出租人和承租人两方，是指承租人出售自制或外购的资产给融资租赁公司并取得资金，然后双方签订售后回租合同，支付租金并使用该资产，租赁期届满后重新取得该资产的所有权 13，实际上是将租赁和购买一体17化，操作更为简单。如图 4-2 所示承租方 出租方图 4-2：售后回租式融资租赁运作模式图1
37、自有资产销售并获资2 销售资产回租并付租3 杠杆租赁杠杆租赁主要涉及出租方、承租方、设备供应商和金融机构四方。出租方和承租方签订租赁合同，出租方和制造商签订设备订购合同。出租方通常只需支付设备购置价款的 20%-40%，即可在法律上拥有该设备的完整所有权，而设备购置价款的 60%-80%由银行等金融机构申请贷款，承租方定期支付租赁费用，出租方按贷款合同的约定向金融机构支付利息和本金。杠杆租赁能够刺激租赁公司购租，为中小企业采用融资租赁方式租入昂贵生产设备提供机会；也使出租方在支付小额租金后能够按租赁资产价值的 100%享受折旧和其它税收优惠。如图 4-3 所示设备供应商出租方 承租方长期贷款人
38、图 4-3：杠杆融资租赁运作模式图3 付款 1 选择租赁设备4 支付租金2 取得资金5 归还贷款13鞠娟.我国中小企业融资租赁问题研究以设备融资为例D.2010184.1.2 中小企业融资租赁的新思路在 3.2.2 中介绍了中小企业融资租赁的现状，要改变这种现状，必须开辟和拓宽中小企业融资租赁的渠道，寻找更多、更适合中小企业的融资租赁方式，比如按揭式融资租赁、实物支付租金融资租赁等。“按揭式融资租赁”是指企业只要通过了租赁公司和担保公司的联合审查，就可以以租赁的方式获得所需要的设备，首期付款只需 20%，在租赁期满后，设备就永久归企业所有 14。如图 4-4 所示设备制造商承租方出租方银行担保
39、公司图 4-4：按揭式融资租赁运作模式图6 付款1 选择租赁设备4 申请贷款5 取得资金7 首付 20%3 为承租方担保2 申请担保8 支付租金按揭式融资租赁与当今的按揭购房如出一辙，其特点是首期只需支付所需租赁物价格的 20%就可以完全拥有使用权，不需要其他额外的抵押和担保，并且方便快捷，所费时间通常只有申请银行贷款的一半。按揭式融资租赁模式帮助企业减轻了流动资金压力，加快资金的流动，降低了中小企业投资风险和还款压力。有了担保公司的担保，贷款安全有了保证，金融机构能够得到资金。按揭式融资租赁将出租方、承租方、设备生产商、银行、担保公司紧密地联系在一起，构成了一种多赢的模式。14陈素平.中小企
40、业融资租赁新思路的思考J.经济研究导刊，2010(31),90-9219在租金的支付方式上，可以改变传统的现金支付，以实物的方式进行支付。承租方向出租方租赁设备时，租金以实物的形式支付，租赁期内可按合同约定的价格或者按当时的市价支付，比如能源行业向设备生产行业租赁设备，用燃料支付租金。按照这种方式，承租方可以根据自己的需求直接向出租方租赁设备，提高生产能力，出租方根据自己的需求向承租方索取实物租金。如图 4-5所示承租方 出租方图 4-5：实物支付租金的融资租赁运作模式图2 租赁设备，收取实物1 选取设备，实物支付这种方式尚未成熟，只能应用于个别的企业中，也存在着大量风险。上例中，如果能源行业
41、通过融资租赁租进的设备没有达到预期目标，无法支付出租方租金，双方都要承担一定的风险。以实物支付租金的方式，可以解决资金暂时短缺的问题，同时，为企业设定了短期的生产目标，提高了生产效率，也为工作人员设定了奋斗目标，提高了工作人员工作的积极性。中小企业融资的现状需要创新更多的融资租赁形式，因此可以从交易形态、标的物的形态等方面进行探索，但都要考虑到融资租赁业务多方的关系，寻找到互利共赢的方式。4.2 融资租赁业务的实际应用4.2.1 融资租赁实践应用近几年，随着融资租赁的发展，各行各业都开始采用融资租赁的方式融资。例如纺织业、轻工业、化工业等行业对生产设备更新换代的需求，能源等行业利用融资租赁提高
42、生产力，甚至因需增添大量教学仪器设备而教育经费无法满足资金需求，有些地方高校也采用融资租赁的方式解决资金问题。在我国的融资租赁业发展过程中，民航业是最典型的受益者。融资租赁改变了我国民航公司客机的构成，到 2000 年底，通过融资租赁，共引进波音、空20客等先进客机共 365 架，利用外资达 189 亿美元，同时还通过经营性租赁引进飞机 117 架，通过租赁方式获得的民航动力相当于我国全部民航动力的 65.3%15，到 2012 年，中国航企融资租赁取得飞机比重约为 58%16。4.2.2 融资租赁业务案例分析1 融资租赁业务理论分析案例案例介绍莱芜腾发起重运业公司是一家集物流、吊装、运输服务
43、为为一体的交通运输企业，2005 年注册资本 4000 万元，属于中小企业。在 2009 年，因为国家各项基础设施的大力建设，对起重运业的大量需求，腾发公司想借此扩张企业规模。于是腾发公司拟从德国利渤海尔公司购置一台设备来扩大企业的运营规模，设备型号为履带式 LR1750 起重机，价值 6000 万元 17，因为企业资金不足、未通过银行贷款审批，所以资金问题阻碍了企业的发展。解决方案考虑到腾发公司缺乏有效的抵押物，但由于腾发公司所处的行业市场需求量大，且公司营运状况较好，因此考虑采用融资租赁的方式获取设备，于是腾发公司选择了与德益齐租赁公司合作。同年 6 月 5 日，双方签订了融资租赁合同。按
44、照合同规定，德益齐租赁公司（即出租人）向利渤海尔公司（即设备制造商）购买了一台 LR1750 起重机，价值 6000 万元，出租人再将设备租赁给了腾发公司(即承租人)使用，这采用的是 4.1.1 中介绍的直接融资租赁。合同规定租赁期为 4 年，在此期间，起重机的所有权属于出租人，而使用权属于承租人，承租人按月向出租人支付租金，租金合计共 6450 万元。租赁期满后，设备的所有权归腾发公司。腾发公司采用了最简单的直租式融资租赁，有效地解决15李星漪.中小企业融资租赁应用研究J.财会通讯，2011(12)，16-1816 京华时报.中国航企融资租赁取得飞机比重约为 58%，2012http:/ 2
45、011(4),43-4921了设备需求的问题，使公司顺利扩张。腾发公司在采用融资租赁的方式后，发展迅速，截至到 2013 年，已有固定资产达到 3.2 亿元，员工人数 200 余人。2 融资租赁业务实际运用案例基础资料一家想购买设备的某中小企业，计划取得设备的方式有贷款购置和融资租赁两种方式，试通过比较这两种方式，选取一种更适合中小企业使用的方法。详细资料如下：该设备购置成本 4000 万元，税法上规定该设备折旧年限为 5 年，残值率为购置成本的 2.5%，企业适用所得税税率 25%，项目要求的必要报酬率为 14%，同期有担保贷款的息税前利息率为 8.5%；若以租赁方式取得设备，租用 5 年，
46、每年租金 944.94 万元，年末支付租金，租期届满后，设备归承租人所有，并向出租方支付价款 200 万元；若采用贷款方式购置，银行贷款利率 5%，贷款本金要在每年末等额分期5 年偿还 18。实际操作方案一：以融资租赁方式购置设备第一步，判断租赁类型租赁期届满时，设备归承租人所有，根据企业会计准则的规定，可以推断出该租赁方式属于融资租赁。第二步，计算净现值和融资租赁成本现值首先计算内含利息率 i：资产成本-每期租金*（P/A,i ,5）-资产余值*（P/F,i,5）=04000-994.94*(P/A,i,5)-200*(P/F,i.5)=0查表带入，计算得出，i=9%再计算，税后有担保借款成
47、本（率）=有担保贷款的息税前利息率*（1-所得税率）18陈丽芹，许平彩，叶陈毅.中小企业利用融资租赁的优势分析J.生产力研究，2011(8),188-190228.5%*（1-25%）=6.375%表 4-1 承租人租赁设备成本现值计算表时间(年末） 1 2 3 4 5支付租金 994.94 994.94 994.94 994.94 994.94支付利息 4000*9% =3604000-(994.94- 360)*9%=302.864000-(994.94-360)-(994.94-302.86)*9%=240.574000-( 994.94 -360 )-( 99494 -302.86 )
48、-(994.94-240.57)*9% = 172.674000-(994.94-360 )-(994.94-302.86)-(994.94-240.57 ) -(994.94-172.67)=98.6利息抵税=*25%90 75.715 60.1425 43.1675 24.65经营期税后现金流量=-905.94 921.225 937.7975 955.7725 975.29各年现金流量现值=*（P/F,6.375%,n）851.65 814.12 828.76 746.44 716.04经过表 4-1 计算得出，净现值=各年现金流量之和+期末资产税后现金流量/(1+项目必要报酬率)-初始投资额=3957.01+200*（P/F,14%,5）-4000=60.890融资租赁成本现值=各年现金流量之和+期末资产税后现金流量/(1+项目必要报酬率)=3957.01+200*（P/F,14%,5）=4060.89 万元方案二：以贷款方式购置设备计算净现值和贷款购买成本现值首先，设偿还贷款的年支付本金为 A，得4000-A*(P/A,5%,5)=0 A=923.89 万元接着计算，税后贷款成本=银行贷款利率*（1-所得税率）235%*(1-25%)=3.75%表 4-2 贷
