1、 请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报 告 | 宏观经济 研究 2021 年 11 月 13 日 宏观点评 从部委学习六中全会，看最新政策走向 事件： 11 月 8-11 日，十九届六中全会召开。 11 月 12 日 各部委 陆续 开会传达学习全会精神 ，本报告梳理了一行两会、财政部、统计局、工信部等 部委 会议的主要内容 （附总结表） 。 核心结论： 共同富裕 更 重要 ； 稳增长是硬要求，防风险 也 被重点提及 ； 房地产 仍 可能松动。 1、 十九届 六中全会决议是党 百年历程中的 第三份历史性决议 ，并决定 2022 年下半年召开二十大，意味着我国正式迎来新一轮换届周期，未来一年稳的必
2、要性 应会 进一步增强 。 11 月12 日中央召开六中全会新闻发布会 指出：“百年历程中， 1945 年六届七中全会制定了关于若干历史问题的决议， 1981 年十一届六中全会制定了关于建国以来党的若干历史问题的决议；由于十一届三中全会召开二十 、 三十 、 四十周年都作过系统总结，这次主要总结党的百年奋斗重大成就和历史经验，突出中国特色社会主义新时代这个重点，用较大篇幅总结十八大以来的原创性思想、变革性实践、突破性进展和标志性成果。 ” 2、共同富裕 放在 更加重要的位置 、且多次提及 ， 建议 紧盯即将出台的促进共同富裕行动纲要。 会议公报指出，面对第二个一百年，要“全面深化改革开放，促进
3、共同富裕，推进科技自立自强 ；协同推进人民富裕、国家强盛、中国美丽 ”等， 简单看， 共同富裕放在科技前面 ，也放在国家强盛前面 ； 共同富裕 是 中央新闻发布会 的 9 个问题 之一（其它为全会的意义等相关） ； 央行指出“聚焦发展不平衡不充分问题和经济社会民生的薄弱环节，创新货币政策工具，促进共同富裕”；统计局指出“加快共同富裕等重点领域统计改革步伐”。 3、 稳增长是硬要求， 关注促消费 举措 ； 防风险 被 重点提及，更注重稳增长和防风险 的平衡 。 稳增长方面 ， 央行提出“坚持稳健的货币政策，做好跨周期设计，统筹考虑今明两年政策衔接”， 并首次提出 “更好支持消费投资恢复，抑制价格
4、过快上涨” ； 银保监会提出“平衡好稳增长和防风险的关系”； 工信部提出“要多措并举稳定和提振四季度工业经济，着力扩大工业领域有效需求，保持工业经济平稳运行 ，加大对中小企业的纾困帮扶，加强要素保障，确保完成全年目标任务” ；统计局提出“高质量完成好四季度和全年统计数据生产，加强经济形势分析研判，为完成全年发展目标提供优质统计服务” 。 防风险方面 ， 央行提出“ 继续稳妥有序处置高风险金融机构 ，压实各方责任，牢牢守住不发生系统性风险的底线 ； 坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张 ”，银保监会提出“ 聚焦服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务 ； 要毫不松懈地防范化解金融风
5、险，平衡好稳增长和防风险的关系，坚守不发生系统性金融风险底线 ； 加大不良资产处置力度，持续整治影子银行业务， 加快推动高风险金融机构风险化解 ， 严厉打击违法违规金融活动 ”；证监会提出“ 更 加突出防风险、强监管、促稳定，增强工作主动性预见性 ，更加注重通过深化改革引导市场预期，扎实做好重点领域风险防范化解，牢守风险底线” 。 4、 房地产调控有望进一步边际松动 ，但 房地产对经济增长应是“托而不举”，是“稳定器”而非“加速器” 。 央行指出“坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张， 维护房地产市场平稳健康发展 ”； 银保监会指出“ 稳地价、稳房价、稳预期，遏制房地产金融化泡沫化倾向，
6、健全房地产调控长效机制，促进房地产业稳定健康发展 ”，再 考虑到 9 月底以来一行两会等召开的房地产金融协调会、 10 月居民 按揭贷款回升、近 4 周房地产销售环比改善等事件，我们继续提示，短期稳增长仍需房地产，房地产调控 大概率会 进一步边际松动 。 5、 产业政策方面，双碳、制造业、科技、数字经济 、国防军工 等是重中之重。 公报指出“推进科技自立自强，加快国防和军队现代化”；工信部指出“ 保持制造业比重基本稳定 ，提升产业创新能力，增强产业链供应链稳定性和竞争力，加快产业结构优化升级 ，推进工业领域碳达峰和制造业数字化网络化智能化发展 ，发展壮大数字经济” ； 央行指出“ 引导金融机构
7、加大对小微企业、绿色发展、科技创新、乡村振兴、区域协调发展的支持力度 ”；银保监会指出“ 完善金融支持科技创新体系， 引导金融机构加大对先进制造业、战略性新兴产业支持力度 ，健全农村金融服务体系，大力发展普惠金融、绿色金融 ”； 证监局会指出“ 加大政策和制度供给，进一步完善和提升支持科技创新和实体经济发展的机制和能力 ”； 统计局指出“ 加快数字经济、碳达峰碳中和、共同富裕等重点领域统计改革步伐 ”。 6、 资本市场改革有望持续推进，短期紧盯北交所 和注册制 。 证监会指出“深刻认识新时代资本市场所肩负的使命责任 ； 更加主动担当作为 ，通过健全多层次资本市场体系，加大政策和制度供给；扎实做
8、好全市场注册制改革各项准备，办好北京证券交易所 ”。 风险提示 ： 疫情演化 、 政策走向 、 外部环境变化 等 超预期 。 作者 分析师 熊园 执业证书编号： S0680518050004 邮箱： 相关研究 1、 10 月社融好于季节性，持续性如何？2021-11-10 2、 克制的“放水” 对碳减排支持工具6 点理解 ” 2021-11-09 3、 重要的转折 逐句解读 7.30 政治局会议 2021-7-30 4、 方向已定 “十四五”规划建议稿的增量信息 2020-11-04 5、 不一样的五中全会，不一样的“十四五”规划 2020-10-29 2021 年 11 月 13 日 P.2
9、 请仔细阅读本报告末页声明 附表 1：会议公报和主要部委学习六中全会精神的内容要点 内容要点 全会公报 党团结带领中国人民又踏上了实现第二个百年奋斗目标新的赶考之路。 立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展， 全面深化改革开放，促进共同富裕，推进科技自立自强 ，发展全过程人民民主，保证人民当家作主，坚持全面依法治国，坚持社会主义核心价值体系，坚持在发展中保障和改善民生，坚持人与自然和谐共生，统筹发展和安全， 加快国防和军队现代化，协同推进人民富裕、国家强盛、中国美丽 。 央行 坚持稳健的货币政策，做好跨周期设计 ，统筹考虑今明两年政策衔接 ， 更好支持消费投资恢复，抑制
10、价格过快上涨 ，促进经济社会高质量发展。 继续稳妥有序处置高风险金融机构 ，压实各方责任， 牢牢守住不发生系统性风险的底线 。继续深化金融供给侧结构性改革，加快推进实施“十四五”金融发展规划，建设更高水平的开放型金融新体制，有效应对外部冲击风险。 聚焦发展不平衡不充分问题和经济社会民生的薄弱环节 ， 创新货币政策工具 ， 引导金融机构加大对小微企业、绿色发展、科技创新、乡村振兴、区域协调发展的支持力度， 促进共同富裕 。加快推动金融法治建设，提升金融服务保障和金融消费权益保护水平， 坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张，维护房地产市场平稳健康发展。 证监会 深刻认识新时代资本市场所肩负的
11、使命责任 ，加快推动资本市场高质量发展，更好服务构建新发展格局。一是更加主动担当作为，通过健全多层次资本市场体系， 加大政策和制度供给，进一步完善和提升支持科技创新和实体经济发展的机制和能力 。二是 更加突出防风险、强监管、促稳定，增强工作的主动性预见性 ，更加注重通过深化改革引导市场预期， 扎实做好重点领域风险防范化解，牢牢守住风险底线 。三是更加强化开拓创新， 扎实做好全市场注册制改革各项准备，办好北京证券交易所 ，持续加强资本市场基础制度和法治建设，扎实推动证券纠纷特别代表人诉讼常态化开展，继续稳步推进资本市场高水平对外开放。 银保监会 聚焦服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任
12、务 。要增强金融服务新发展格局的能力，准确贯彻新发展理念，推动构建新发展格局，进一步实现国民经济的全面恢复和良性循环。完善金融支持科技创新体系， 引导金融机构加大对先进制造业、战略性新兴产业支持力度 ，健全农村金融服务体系，大力发展普惠金融、绿色金融，推动经济高质量发展。 要毫不松懈地防范化解金融风险， 平衡好稳增长和防风险的关系 ，坚决守住不发生系统性金融风险底线 。 稳地价、稳房价、稳预期，遏制房地产金融化泡沫化倾向，健全房地产调控长效机制，促进房地产业稳定健康发展 。加大不良资产处置力度，持续整治影子银行业务，加快推动高风险金融机构风险化解 ，严厉打击违法违规金融活动。要持续深化金融业改
13、革开放，完善多层次、广覆盖、差异化金融机构体系，不断提升金融体系的适应性、竞争力和普惠性。 财政部 更好发挥财政职能作用 。财政作为国家治理的基础和重要支柱，必须全面系统学习领会全会精神的丰富内涵与核心要义，继续从党的百年奋斗的重大成就和历史经验中汲取智慧和力量， 建立完善财税政策体系和运行机制 ，自觉把财政资源的统筹和分配、财政政策的制定和落实放在服务构建新发展格局中考量谋划，履行好综合经济管理部门的职能，更好发挥财政在构建新发展格局、推动高质量发展中的作用。 工信部 工业化是现代化的前提和基础。实现中华民族伟大复兴，需要工业和信息化有更大作为。 加快实施“十四五”系列规划， 保持制造业比重
14、基本稳定，提升产业创新能力，增强产业链供应链稳定性和竞争力 ，加快产业结构优化升级， 推进工业领域碳达峰和制造业数字化网络化智能化发展 ，发展壮大数字经济 ，奋力开创制造强国和网络强国建设新局面。 要多措并举稳定和提振四季度工业经济，着力扩大工业领域有效需求，加大对中小企业的纾困帮扶，加强要素保障， 保持工业经济平稳运行，确保完成全年目标任务 。 统计局 积极推进统计现代化改革， 加快数字经济、碳达峰碳中和、共同富裕等重点领域统计改革步伐 ，为推动高质量发展提供准确可靠的统计数据。 扎实做好年终岁末各项重点工作，高质量完成好四季度和全年统计数据生产，加强经济形势分析研判 ，统筹做好疫情防控和统
15、计调查工作，为完成全年发展目标提供优质统计服务。 资料来源：中国政府网，各部委官网，国盛证券研究所 免责声明 2021 年 11 月 13 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 国盛证券有限责任公司（以下简称 “本公司 ”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司 的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时
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19、%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在 -10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区锦什坊街 35 号南楼 邮编： 100033 传真： 010-57671718 邮箱： 地址：上海市浦明路 868 号保利 One56 10 层 邮编： 200120 电话： 021-38934111 邮箱： 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编： 330038 传真： 0791-86281485 邮箱： 地址：深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 101 层 邮编： 518033 邮箱：
