1、龙净环保经营分析1、2010年度概况 1龙净环保引进消化吸收国际一流公司的先进环保技术,包括了美国通用电气(GE)公司全套电除尘器技术,引进德国鲁奇公司电除尘、布袋除尘、 烟气脱硫技术、引进德国潘特公司烟气调质技术和澳大利亚气力输送技术、丹麦托普索公司烟气脱硝技术,使龙净在中国确立了大气环保领域技术领导者的地位。目前公司主导产品包括有:电除尘器、袋式除尘器、电袋复合式除尘器、除尘用高低压电控设备和计算机集控系统、湿法烟气脱硫装置、干法烟气脱硫装置、烟气脱硝装置、物料气力输送设备、干式排渣机、粉煤灰分选设备等大气环保系列产品,公司技术水平全面达到当前国际先进水平。项目名称 营业收入 营业利润 毛
2、利率占营业收入 (万元) (万元) (%) 比例(%) 除尘器及配套设备(产品) 218344.7 45772.1 20.96 65.28 脱硫、脱硝工程项目(产品 81348.3 14288.8 17.56 24.32 新疆BOT项目(产品) 3399.8 1468.2 43.18 1.02 环保设备安装(产品) 23434.7 4206.4 17.95 7.01环保设备运输、服务边角料 5557.2 2426.5 43.66 1.66 销售等(产品) 水力发电(产品) 1356.6 921.6 67.93 0.41房产销售及出租、物业管理 941.0 672.6 71.47 0.28 (产
3、品) 其他(产品) 90.6 86.4 95.33 0.03 出口(地区) 59801.1 - - 17.88 东北区(地区) 19511.9 - - 5.83 华南区(地区) 174471.6 - - 52.16 华中区(地区) 35672.1 - - 10.67 西北西南区(地区) 45016.3 - - 13.461 以上数据直接来自广发证券交易软件中的数据分析,其年报数据与其报表数据一致。更新日期:2011.03.31。龙净产品在电力、冶金、建材、轻工、化工等众多行业中得到广泛应用,产品销往全国各地,并出口日本、泰国、菲律宾、印度尼西亚和伊朗等十多个国家或地区。龙净环保建立了遍及全国的
4、营销和服务网络。 22、经营情况评述2.1 董事会报告 32.1.1 主营业务分行业、产品情况表单位:元币种:人民币营业收 营业成营业利分行业或分产品 入比上 本比营业利润率比上年同营业收入 营业成本 润率年同期 年同期 期增减(%)(%)增减(%) 增减(%)分行业除尘器及配套915,357,663.76 714,600,030.84 21.93 4.77 -2.64 增加 5.94 个百分点设备脱硫工程项目 329,271,508.80 263,040,083.60 20.11 -2.42 -1.72 减少 0.57 个百分点新疆 BOT 项目 15,223,085.71 8,543,87
5、8.54 43.88 增加 43.88 个百分点环保设备安装 101,199,924.63 80,603,771.38 20.35 13.14 3.41 增加 7.49 个百分点环保设备运输、 33,356,171.49 25,101,468.24 24.75 95.46 144.85 减少 15.18 个百分点服务、配件、边角料销售等水力发电 5,704,504.02 1,848,356.52 67.60 157.01 -21.01 增加 73.03 个百分点房产销售及出4,972,398.19 1,564,473.60 68.54 -98.53 -99.35 增加 40.13 个百分点租、
6、物业管理其他 1,865,227.72 22,556.19 98.79 277.30 -95.02 增加 90.35 个百分点合计 1,406,950,484.32 1,095,324,618.91 22.15 -15.20 -17.96 增加 2 摘自龙净官网,http:/ 访问。3 以上数据来自龙净环保股份有限公司 2010 年半年报。2.62 个百分点其中:报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额 0 万元。2.1.2 主营业务分地区情况单位:元 币种:人民币地区 营业收入 营业收入比上年增减(%)东北区 90,033,723.41 -83.07华南区 41
7、1,207,324.24 -25.58西北西南区 415,360,412.64 88.90华中区 297,074,435.05 -14.02出口 193,274,588.98 2,002.27小 计 1,406,950,484.32 -15.202.1.3 主营业务及其结构发生重大变化的原因说明适用 不适用5.4 主营业务盈利能力(毛利率)与上年相比发生重大变化的原因说明适用 不适用电除尘器机电设备毛利率比上年同期增加了 5.94%,主要原因是结算订单质量、锁定材料成本等综合因素所致。5.5 利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析适用 不适用5.6 募集资金使用情况5.6.1 募集资金运用
8、适用 不适用单位:万元 币种:人民币本报告期已使用募集资金2,564.66募集资金总额 61,668.91 总额已累计使用募集资金总额 47,040.61是否变更 拟投入金 实际投入金 是否符合计承诺项目 预计收益 产生收益情况项目 额 额 划进度电袋复合式高效除尘器否 13,000.00 7,242.76 是 2,750.00 建设中,暂无产生效益产业化项目新型节能电除尘器产业否 18,000.00 9,892.13 是 3,900.00 建设中,暂无产生效益化项目华电新疆乌鲁木齐热电厂 2330MW 机组烟气脱 否 10,400.00 9,619.63 是 1,580.00 456.59硫
9、特许经营 BOT 项目补充公司烟气脱硫工程否 20,268.91 20,286.09 是 2144.62运营资金项目合计 / 61,668.91 47,040.61 / 8,230.00 /尚未使用的募集资金用途及去向 存在募集资金专项账户注:补充公司烟气脱硫工程运营资金项目对公司的脱硫业务的发展起到综合的推动作用,效益难以单独核算,上述效益数据系脱硫业务 2010 年 1-6 月净利润。2.2 龙净环保相关报导2.2.1 龙净环保:两项主业增长可期或现新增长点龙净环保是我国环境保护除尘行业的首家上市公司,是国内机电一体化专业设计制造除尘装置和烟气脱硫装置等大气污染治理设备及其他环保产品的大型
10、研发生产基地,企业实力和产品的产销量位居行业龙头地位。在目前利好政策环境下,龙净环保前景明朗。 4主业增长可期4 2010 年上海脱硫的主要工作情况。国内市场稳定发展,除了原有上海市场部、华南市场部外,新组建了厦门冶金事业部,积极开拓冶金脱硫市场。国际市场开拓继续推进,通过罗马尼亚 ISANITA 项目的投标工作,不断积累经验,正在参加罗马尼亚第三、四个项目的投标,正努力开拓孟加拉、印度等市场。公司新产品开发取得新突破,电石渣(石灰)脱硫技术通过鉴定,达到国际先进水平,并成功取得华塑项目。各项目执行情况良好,珠江电厂脱硝项目高质量,顺利通过性能测试,可门和鹤岗项目的检修工作获得了业主通报表扬。
11、针对 2011 年工作,该公司陈总指出,第一,加大国际市场的开发力度。第二,做好准备,迎接脱硝市场的黄金时期。在厦门组建脱硝设计部,专业负责公司脱硝业务的市场支持、设计、优化和技术进步工作。第三,大胆尝试,加大力度开拓高端关系,突破 BOT。第四,加紧新产品开发,形成拥有自己技术特色,新颖、节能的一体化脱硫产品。第五,珍惜在手合同,加强执行力度,采用新技术、新材料、新工艺,降低成本。在工程上,分工负责,落实责任,重点做好项目的消缺和货款回笼工作。东兴证券分析师周宏宇向CBN记者表示,龙净环保的两大主要业务都有较好的预期。首先,最传统的机电除尘业务,占据着最大的市场份额,而且在海外市场也有一定影
12、响力,预计未来有不错的发展空间。其次,在脱硫业务方面,在行业内应该是稳居前五名,技术领先,以前主要是提供设备,现在公司已经开始做BOT项目。“BOT模式应该说是脱硫项目的发展趋势,而做这项业务要求公司有一定的资金实力、丰富的人才储备和运营技术等。 ”周宏宇认为,龙净环保在这方面具有先发优势。周宏宇认为,脱硫业务目前主要以火电新增装机为主,市场容易处于下滑状态。但从积极的方面来看,其他涉及燃煤的行业,包括钢铁、化工等,未来都会有相关需求,可以做些弥补。国泰君安研究员吕娟看得更为乐观。她在点评龙净环保三季报时指出,从整个行业发展空间来看,烟尘排放新标准出台后,除尘器改造需求会大幅增加;火电年新增装
13、机容量仍可维持3000万千瓦或者以上的水平,脱硫年新增需求大约在45亿元,存量脱硫设备年改造需求预计在100亿元之上,即使新增火电装机容量下降,脱硫年均需求仍可维持在150亿元左右。此外,海外除尘脱硫市场预计在200亿美元左右。对于脱销这项新业务,周宏宇认为,目前政策尚未到位,市场还没有真正打开。但相信未来排放标准将会越来越严格,而掌握脱销技术的公司并不多,龙净环保在这个方面同样具有先发优势。吕娟也向CBN记者表示,现在一些新建火电厂已经安装了脱销装备,其他没有安装的也要预留装备场地,所以这个发展方向非常明确。龙净环保介入脱销业务较早,技术已经相对成熟,而且其在脱硫项目的产品质量已经带给其很好
14、的声誉,相信未来做大脱销市场也没有困难。房地产或影响业绩“如果说特别明显的风险因素,房地产可能算是一个。 ”周宏宇表示,今年以来,龙净环保的房地产辅业对业绩贡献很大,但由于房地产结算收入的确认有一个周期,这项业务增长不可持续,业绩也会存在波动。财富证券研究员邹建军亦认为,根据公司计划,未来将不再加大对地产业务的投资力度,公司目前仅在沈阳尚有一块土地,预计两三年后再进行开发。不过,扣除房地产业务影响,龙净环保前三季度主业实现净利同比增长仍高达31.44%。吕娟向记者表示,对公司的乐观是因为其主业而不是地产业务。吕娟认为,凭借技术和成本控制等优势,龙净环保可以在除尘脱硫市场保持龙头地位,并且可以在
15、脱硫BOT、出口市场和脱硝业务方面获得新的增长点。预计20092011年EPS分别为1.14、1.36、1.67元,考虑环保行业平均估值水平以及公司在行业的龙头地位。 5 2.3龙净环保主要技术概述5 以上资料来自各券商研报。龙净环保技术中心下设除尘设备设计研究院、电控设备设计研究院、脱硫脱硝设计研究院、物料输送研究所、电袋与袋式除尘研究所、烟气调质研究所、高频电源研究所、实验研究室及技术中心办公室九个部门,同时在上海设立了上海龙净环保科技工程有限公司负责湿法烟气脱硫技术开发、在西安设立了西矿环保科技有限公司主要从事水泥行业除尘技术开发、在厦门设立了厦门龙净科技有限公司从事环保电控技术开发。技
16、术中心拥有包括享受国家特殊津贴专家、教授级高工和海归博士在内的各类专业技术人员 465 人,其中高级职称 86 人,中级职称 165 人,博士 6 人,硕士 73 人,拥有一批国内领先的除尘、脱硫、气力输送产品试验、测试装置及 8500m2 智能式科研大楼。2006 年在龙岩总部新增7605m2 环保产品试验研究中心大楼,在厦门火炬园新增 57940m2 科研办公及试验车间。技术中心先后承担 863 计划等国家级科研开发任务数十项,承担国家、行业标准制订任务十余项,研究成果获省部级以上重大奖励近百项,并与日本三菱重工、瑞典 ABB 公司、德国热力环保公司、德国 Pentol 公司、丹麦托普索公
17、司、澳大利亚新南威尔士大学、清华大学、西安交通大学、华北电力大学、福州大学、天津水泥设计研究院等国内外著名高校、院所及国际著名环保企业开展了深入的产学研合作。技术中心研发设计的各类环保产品配套燃煤电站装机容量已突破 3 亿千瓦,在国内外工业除尘、脱硫、脱氮及有害气体净化中得到广泛应用。 “电除尘用高频电源高压整流设备”、“FE 型电袋复合式除尘器”、“干法脱硫”获国家环保部科技进步二等奖。 我公司参与六项国家行业标准起草工作。 “电除尘用高频高压整流设备”获 2006 年度福建省科技进步一等奖。 热烈祝贺“龙净牌”电除尘器荣获中国品牌产品称号。 我公司的“BEL 型电除尘器”、“电除尘用高频高
18、压整流设备”两个项目获科技部“国家级新产品计划”,同时被科技部、商务部、国家质检总局、国家环保总局联合授予“国家级重点新产品”称号。 龙净环保研制的高频电源于 2006 年 1 月通过省级鉴定。 提供环保、大气污染治理项目用电控设备(电除尘高压整流设备如 MVC196、DAVC、高频电源等),计算机控制设备,系统集成,软件开发。 电除尘节能改造、电除尘节能升级,电除尘器效率提升等。 电除尘器及各种除尘器用户原有电控设备技术改造(如旧的高压控制器),微机控制升级,安装IPC 智能控制系统,高频与脉冲电源应用,提高设备性能与除尘效率。 环保检测仪器配套,环保监控网络设计。 其他电控设备,计算机工控系统,自动化控制项目技术咨询与服务。3.结论