1、 毕业设计（论文）题 目：基于投资者视角的财务分析以广东众生药业有限公司为例 学 院： 管理学院 专业班级： 会计学 08 级 2 班 指导教师： 职称： 讲师 学生姓名： 学 号： 西安工程大学本科毕业论文 题目：基于投资者视角的财务分析以广东众生药业有限公司为例摘 要财务分析是以会计报表资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的过去和现在有关的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力状况等进行分析与评价。企业利益相关者（如投资者、债权人、企业经营者、审计和税务部门、中介机构等）通常会以特定目的对企业的财务状况进行分析。本文写作的目的，就是在借鉴国内外财务分析的理论和实践成果的基础上
2、，以投资者的角度进行财务分析，为投资者提供有价值的信息和建议。本文采用规范性研究方法，将定性分析与定量分析相结合，打破传统方式，以广东众生药业有限公司财务报表为核心，搭建了以战略分析、财务效率分析、财务综合分析为一体的全方位分析体系。本文的主要内容为：第 1 章为绪论，主要介绍本文的选题背景与意义，本文的结构及研究方法。第 2 章为财务分析的基础理论，主要介绍财务分析的基础理论以及传统财务报析的缺陷和改进。第 3 章是广东众生药业有限公司战略分析，包括企业概况、股东构成、行业特征分析、SWOT 分析。第 4 章是广东众生药业有限公司财务报表分析，主要进行众生药业的盈利能力分析、偿债能力分析、营
3、运能力分析、发展能力分析、评价企业财务效率，在综合分析的基础上得出公司财务状况。以及对众生药业的财务总结及投资建议。最后是结束语，指出了研究工作的重要意义、结论及存在的问题和有待拓展之处。关键词：投资者，战略分析，财务分析西安工程大学本科毕业论文 ITITLE:Financial Analysis Based on the Perspective of Investors-Illustrated by the Case of Zhongsheng Pharmaceutical Co., Ltd Guangdong.ABSTRASTThe financial analysis ,based on
4、 the data in the accounting statements, utilizes a range of specialized analysis techniques and methods to analyze and assess an organizations past and present liquidity，profitability，operating ability and growing potential.All parties(e.g investors，debtors，enterprisers，audit and tax departments， ag
5、encies etc.)，which have the economic interest relation with enterprises，usually take special purposes to analyses the financial condition about them. The aim of writing this article is to provide investors with valuable information and advice by using financial analysis based on investors perspectiv
6、e,which draws on the experience and knowledge of theoretical and practical basis of the results from domestic and foreign financial analysis.This paper adopts normative research methods, which combine qualitative analysis and quantitative analysis to break the traditional way ,taking Guangdong zhong
7、sheng pharmaceutical Co., Ltd as the core and building up strategic analysis, financial efficiency analysis, integrated financial analysis as one of the all-round analysis.The main contents are structured as follows: Chapter 1 is introduction,introducing the research background and significance of t
8、his article,as well as the structure and research methods. Chapter 2 is the basic theory of financial analysis, which introduces the basic theory of financial analysis,as well as the defects and improvement of traditional financial analysis. Chapter 3 is strategic analysis of the Guangdong zhongshen
9、g pharmaceutical Co., Ltd. , which includes corporate profiles, composition of shareholders, industry characteristics analysis, SWOT analysis. Chapter 4 is analysis of financial statements of Guangdong zhongsheng pharmaceutical Co., Ltd. ,which mainly includes analysis of profitability, solvency ,op
10、erating ability and growing potential as well as evaluation of the efficiency of corporate finance and finally draws a conclusion about the companys financial position through a comprehensive 西安工程大学本科毕业论文 IIanalysis,Zhongsheng pharmaceutical financial summary and investment advice. Last but not the
11、least is concluding remarks, pointing out the significance of the research work ， the conclusion of the article and the problems and room for expansion .KEY WORDS: Investors, Strategic analysis, Financial analysis西安工程大学本科毕业论文 III目 录1 绪 论 .11.1 选题背景与意义 .11.1.1 选题背景 .11.1.2 选题意义 .11.2 国内外研究综述 .21.2.1
12、国外财务分析现状 .21.2.2 我国财务分析现状 .21.3 论文结构及研究方法 .42 财务分析的基础理论 .52.1 财务分析的基础理论 .52.1.1 从投资者视度看财务分析的目的 .52.1.2 财务分析理论内容 .52.1.3 财务分析方法 .52.2 基于投资者视角的传统财务分析的缺陷及改进 .62.2.1 传统财务分析的缺陷 .62.2.2 传统财务分析的改进 .72.2.3 传统财务指标的缺陷 .82.2.4 传统财务指标的改进 .93 广东众生药业有限公司的战略分析 .113.1 广东众生药业有限公司的企业概况 .113.2 广东众生药业有限公司的股东构成 .123.3 广
13、东众生药业有限公司的行业特征分析 .123.3.1 行业总体特征 .123.3.2 行业竞争特征 .143.3.3 行业技术特征 .143.3.4 发展盈利特征 .153.4 广东众生药业有限公司的 SWOT 分析 .153.4.1 优势 .163.4.2 劣势 .173.4.3 机会 .183.4.4 威胁 .194 广东众生药业有限公司的财务报表分析 .204.1 基于投资者视角的资产结构分析 .20西安工程大学本科毕业论文 IV4.1.1 主要资产结构分析 .204.1.2 流动资产结构及资产项目分析 .214.1.3 负债结构分析 .224.1.4 资产质量分析 .244.2 基于投资
14、者视角的偿债能力分析评价 .274.3 基于投资者视角的营运能力分析评价 .314.4 基于投资者视角的盈利能力分析评价 .344.4.1 利润表结构与趋势分析 .344.4.2 营业利润水平与趋势分析 .364.4.3 盈利能力分析 .374.4.4 盈利质量分析 .434.4.5 盈利能力总体评价 .484.5 基于投资者视角的现金流量分析评价 .484.5.1 现金流量结构分析 .484.5.2 现金流量与利润表综合分析 .514.5.3 投资活动现金流量分析 .524.5.4 自由现金流分析 .524.5.5 现金流量总体评价 .534.6 基于投资者视角的发展能力分析评价 .544.
15、7 基于投资者视角的财务分析综合评价 杜邦综合评价体系 .574.7.1 杜邦体系财务分析 .574.7.2 杜邦体系财务分析总结 .594.8 广东众生药业有限公司财务状况总结及投资建议 .604.9 广东众生药业有限公司提高市值的建议 .61结束语 .62参考文献 .63致 谢 .64附 录 .65诚信声明 .75西安工程大学本科毕业论文 01 绪 论1.1 选题背景与意义1.1.1 选题背景 在社会的不断进步和经济高速发展的今天，所有权和经营权分离是现代企业的根本要求，上市公司就是这种两权分离的代表，上市公司的股东、债权人等相关外部利益者要求了解公司的经营状况，就要通过分析公司对外披露的
16、信息。在众多的上市公司对外披露的信息中，基于财务报表的财务分析一直都是相关利益者关注的重点，世界投资大师巴菲特曾经说过：“对一家公司投资，我主要进行财务分析，而财务分析主要是这家公司的财务报表。 ”巴菲特站在了投资者的立场阐明分析财务分析和财务报表的重要性。作为财务分析的主要依据：企业财务报表以会计特有的语言描述企业一定时期或某个时点的基本财务状况、经营成果和现金流动状况。它是企业经理人及其他会计信息使用者理解企业经营管理过程及其结果的重要载体。尤其是上市公司的财务报表，更是承载着以投资者为代表的各种报表使用者需要的财务会计信息。目前，随着我国资本市场的不断完善和发展，财务报表这个上市公司定期
17、公布的法定资料日益受到人们的重视和关注。1.1.2 选题意义随着中国证券市场的不断发展，价值型理念已越发的深入人心。这种投资理念正是以发掘上市公司的内在价值为依托，也就是更多的依据公司基本面分析来判断投资价值 1。而恰当的财务分析可以说是投资价值的基础所在。对于我国证券市场而言，通过彻底的财务分析并将这种信息公布给投资者，就可以了解企业经营业绩全貌、识别企业优劣，为投资者决策提供帮助。同时近年来，理论界和学术界对上市公司市值管理的关注日益加强，应用企业财务分析理论对企业整体进行分析以及投资价值评估不仅可以为投资者的投资决策提供有益帮助和参考，而且可以为企业更好的进行市值管理，如何提升企业的市值
18、提出建议。因此，选择这样的一个论文有利于我们学以致用，将所学的关于财务分析的理论用于指导实践。医药行业是一个关系到民生的行业，由于其需求弹性比较低 2，受宏观经济波动的影响相对较少，具有抵御风险的功能，但是医药行业又是一个特殊的行业，其行业门槛比较高，大部分的投资者并不了解这个行业，在进行投资时存在一西安工程大学本科毕业论文 1定的困难。而广东众生药业有限公司于 2009 年上市，大多数投资者对于它是陌生的，所以对其投资价值进行评估具有重要的意义。1.2 国内外研究综述财务分析作为一门独立学科在国外提出，已有近百年历史。在市场经济体制改革向纵深发展的今天，内外环境的巨变，使得我国的经济活动分析
19、学科的改革势在必行。1.2.1 国外财务分析现状西方财务分析起源于本世纪 20 年代前后的美国，1864-1914 年，美国工业处于大发展时期，由个人信用发展到企业信用，银行要求企业报送财务报表，作为调查接受贷款的企业的信用能力的一种技术手段，通过各种数字的比较，研究企业对资金的支付能力，财务分析就这样形成和发展起来 3。美国学者亚历山大沃尔(Alexander.Wole)，在他出版的财务报表比率分析中首次选择了七项财务比率，即流动比率、负债资本比率、固定资产比率、存货周转率、应收转款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率等作为财务分析评价指标。在西方财务分析初级阶段，西方财务分析的重心由企业
20、的偿债能力分析转移到盈利能力分祈和趋势分析。全面分析阶段进入到 30 年代，随着股份制的发展，分析的重心由偿债发展到投资分析。到 60 年代后，财务分析发展更为迅速。首先，分析的主体扩大，内外部分析兼有。其次，分析的内容全面，分为内部分析和外部分析。内部分析是管理当局利用企业内部会计资料及其它有关资料，对企业经营状况进行判断和评价所作的分析，分析范围广泛，除了盈利性分析外，还有生产性分析、成长性分析和稳定性分析。外部分析是指管理当局以外的债权人、投资者工会人员与政府机关等利用财务报表提供的资料，对企业经营状况、发展前景等方面所做出的评判。包括投资分析、证券分析和税务分析。最后，分析方法也从比率
21、分析扩展到多角度的分析。主要有单一法和比较法，实数法和比率法，综合分析法和个别分析法。但比率分析法仍是西方财务分析运用最普遍的方法。但其发展中也存在不足之处：由于资料、数据本身不正确而造成财务分析错误，这种错误有主观原因，也有客观原因，财务分析的基础是数据，如果数据本身的准确性不高，不论分析的技术如何先进合理，也无法得到可靠的分析。1.2.2 我国财务分析现状我国真正开展财务工作分析，是本世纪在中国的一些外国洋行和中国的金融西安工程大学本科毕业论文 2资本家，如中国银行、交通银行等，他们分析企业的经营效益和还债能力，但很少根据会计核算数据迸行较全面的分析。张新民（2001）的企业财务状况质量分
22、析理论研究一书，提出对财务报表各项目进行财务状况质量分析，通过财务报表，透视企业管理质量，开辟了企业财务质量分析理论的先河。贾岐山 4 （2005）通过对国外财务评价体系进行分析，指出我国财务评价体系应该向民间的强力推动与指标体系多样化、定性与定量相结合、财务评价的制度化和法规化三个方向来构建。李心合、蔡蕾（2006）在公司财务分析：框架与超越中所扩展和构建的财务分析框架是：以公司价值及其创造为目标，以战略分析为起点，以价值驱动因素分析和价值源泉分析为主体的分析架构，从而出现了财务学视角、战略视角、价值链视角、生态化视角等各种视角的财务分析框架。杨小舟（2006）的管理视角下的企业财务报表分析
23、框架兼论杜邦分析法的缺陷与改进一文中从管理视角出发分析了杜邦分析法存在的诸多缺陷，通过探讨现代财务报表分析实务的特点提出了改进企业财务报表分析建议，即修正财务分析指标，加强对市场价值比率的评估，重视对自由现金流量的分析，改进财务报表的分析框架。黄世忠（2007）在财务报表分析的逻辑框架基于微软和三大汽车公司的案例分析一文中，以盈利质量、资产质量和现金流量质量三大逻辑切入点作为财务报表分析的整体逻辑框架，从八个角度分析了公司的成长性、波动性、研发投入空间、营销投入空间、经营风险、退出壁垒、潜在损失、造血功能等企业的经营状况、财务状况。综上所述，国内各个专家学者对财务分析理论分别从不同的角度进行了
24、探讨，财务分析已与企业评价紧密地联系在一起，更多地学者将财务分析与绩效评价联合起来对企业 进行“诊断 ” 。总之，现代财务分析起源于财务报表分析，它是财务分析的现代发展阶段。内部分析不断扩大，分析材料越来越丰富。将国内外先进研究理论与中国医药制造业上市公司历年财务报告相结合，用一套完整的财务分析体系对其进行全面详细的财务分析，为投资者提供有价值的信息和建议是本文写作的初衷。西安工程大学本科毕业论文 31.3 论文结构及研究方法本文拟基于投资者角度细致深入分析企业过去和现实的财务状况及经营成果，预测企业未来发展之势，以广东众生药业有限公司为例通过财务分析，探索投资价值，为投资者提供相关决策帮助。
25、先从财务分析角度入手，分为企业战略分析和财务报表分析两大板块，对于报表分析以财务报表三大报表和财务效率入手，找出三大财务报表逻辑联系和分析要点，并运用国内外财务分析的主要理论，对选取对象公司 2009 年至 2011 年的财务报表进行分析，并选取行业平均值进行对比，运用财务分析数据评价公司当前和过去的财务状况并评估其可持续性，包括财务指标基本分析和综合分析。最后指出众生药业的发展优势、存在的行业弊端和差异，并为企业投资者提供决策参考。本文的主要内容为：第 1 章为绪论，主要介绍本文的选题背景与意义，本文的结构及研究方法。第 2 章为财务分析的基础理论，主要介绍财务分析的基础理论以及传统财务分析
26、的缺陷和改进。第 3 章是广东众生药业有限公司战略分析，包括企业概况、股东构成、行业特征分析、SWOT 分析。第 4 章是广东众生药业有限公司财务报表分析，主要进行众生药业的盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析、评价企业财务效率，在综合分析的基础上得出公司财务状况。以及对众生药业的财务总结及投资建议。主要从财务效率上总结众生药业的行业竞争优势、企业发展优势以及存在的问题，对该企业投资价值进行分析。最后是结束语，指出了研究工作的重要意义及存在的问题和有待拓展之处。本文采取了比较分析法、趋势分析法、比率分析法等具体的财务报表分析方法结合战略分析方法，通过查阅大量与财务报表分析相关的书籍、刊物，完成了整个研究工作。通过阅读一些典型的企业财务报表分析案例找到了本文进行分析的逻辑切入点，对广东众生药业有限公司 2009 年-2011 年的年度财务报表分析，重点放在投资者视度的盈利能力结合偿债能力、营运能力，发展能力几个方面，拟采用的方法有趋势分析法、比率分析法、比较分析法和综合分析法。将报表分析分为三个方面：单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同业其它公司之间的比较在实际案分析中来发现问题并找到解决问题具体办法，以此得出相关的结论。
