1、1密级：学号：110208030426本 科 生 毕 业 设 计 （ 论 文 ）国美电器的资本结构问题及对策系 别： 财经学院 专 业： 国际经济与贸易 班 级： 11 统本会计 5 班 学生姓名： 2指导老师： 完成日期： 学士学位论文原创性申明本人郑重申明：所呈交的设计（论文）是本人在指导老师的指导下独立进行研究，所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本设计（论文）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式表明。本人完全意识到本申明的法律后果由本人承担。学位论文作者签名（手写）： 签字日期： 年 月 日学位论文
2、版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江西科技学院可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。3保 密 ， 在 年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密 。（请在以上相应方框内打“” ）学位论文作者签名（手写）： 指导老师签名（手写）： 签字日期： 年 月 日 签字日期： 年 月 日摘要进入 21 世纪，改革开放深入发展，市场的经济中的调节作用也越来越明显，中国加入世界贸易组织，经济保持快速发展。但是外国竞争
3、者的加入，社会的竞争越来越激烈。“优胜略汰，适者生存”的丛林法则得到了充分的验证。如何让企业在激烈的国际竞争中立于不败之地和企业的资本结构息息相关，资本结构问题是企业融资决策需要考虑的核心问题，企业资本结构直接关系着企业的发展乃至生死存亡，有的企业因为不合理的资本结构造成资金链断裂而破产。所以，只有深入了解企业的资本结构情况，发现其中存在的问题，并找到其中的对策，才能让企业保持健康快速的发展。本文以国美电器的资本结构为例，对其资本结构进行分析和研究，找出问题并且提出相应的对策。关键词：类金融模式；风险；成本；资本结构江西科技学院本科生毕业论文 4AbstractEntering the 21s
4、t century, in-depth development of reform and opening up, the regulating role in the market economy江西科技学院本科生毕业论文 5is becoming more and more obvious, Chinas accession to the world trade organization,rapid and economic development. But foreign competitors to join, social competition ismore and more fi
5、erce. “Winning a tide, the survival of the fittest“ the law of the jungle got fully verified. How to make the enterprise impregnable in the fierce international competition and corporate capital structure, capital structure is the core of enterprise financing decisions need to consider problems, the
6、 development of the enterprise has a close relationship with capital structure and even the survival, some enterprises because of theunreasonable capital structure capital chain rupture and bankruptcy. Therefore, only a thorough understanding of enterprise capital structure situation, found that the
7、re were problems, and find the countermeasure, can let enterprise keep healthy and rapid development. In gome electrical appliances capital structure as an example, this paper analyzes the capital structure and research, find out problems and put forward corresponding countermeasures. Key words:Simi
8、lar Financial；Risk；Cost；Capital structure目录第 1 章绪论 .31.1 研究的背景 .31.2 研究的意义 .31.3 研究方法 .3第 2 章 资本结构的理论 .3江西科技学院本科生毕业论文 62.1 什么是资本结构 .32.2 资本结构的原则 .32.2.1 成本最低原则 .32.2.2 筹资时机原则 .32.2.3 最优筹资原则 .3第 3 章 国美电器的资本结构问题 .33.1 国美电器的资本结构 .33.2 国美电器资本结构的风险问题 .33.2.1 过度采用类金融模式的风险 .33.2.2 利润较低甚至亏损的风险分析 .33.2.3 过高的
9、资产负债率带来的风险 .33.2.4 流动负债率非常高带来的风险 .33.2 国美电器资本结构的成本问题 .3第 4 章 国美的资本结构的对策 .34.1 降低类金融模式的融资比例 .34.2 提高公司债券及长期借款的比例 .34.3 增加所有者权益的比例 .3第 5 章 结论 .。7第 1 章 绪论1.1 研究的背景国美电器成立于 1987 年 1 月 1 日，是中国本土最大的家电连锁企业之一。成立的初期，家电属于供不应求的商品，但国美电器负责人准确预测到家电很快就会供过于求，果断采取薄利多销的方法，使企业取得快速发展。到 2003 年，中国连锁经营企业协会统计，国美以 108.96 亿元的
10、年销售额排第四名，在中国家电零售企业位居第一。国美电器经过 30 年的发展，成为如今世界家电连锁业的巨头，1999 年借助京华自动化，并巧借鹏润地产，于 2004 年 7 在香港上市。2007 年 8 月，国美当选由中国企业联合会和中国企业家协会评选的“2007 年中国企业 500 强”（37 位），并位列“中国私营企业第一名”。 2007 年 11 月，亚洲零售杂志发布第三届亚太零售 500 强十大零售商榜单，国美荣获“亚太零售500 强最佳零售商奖”和“亚太零售 500 强金奖”,位列中国零售商第一名。然而，在 2008 年国美电器总裁黄光裕接受调查之后，并于 2009 年因经济犯罪被捕之
11、后，国美曾一度陷入低谷，股票停牌。经过两年的恢复，国美电器走回正轨。 在2011 年以后，由于电子商务的迅速崛起，及老对手苏宁的超速发展，竞争处于白热化状态，营业额增速明显放缓，利润以及利润率呈直线下降。虽然如今国美电器规模大，但也存在许多资本结构不合理的地方。1.2 研究的意义加强和完善资本结构，降低企业的资本成本，有效的控制企业的财务风险，实现企业资本的最优组合，能够促进企业又好又快的发展。本文发现一些国美电器的资本结构不合理的地方，并且提出一些具有有效的建议，希望能引起当今刚起步的中小企业的重视，使企业能够合理的完善资本结构，降低企业的融资成本，规避融资风险，实现企业财务的健康发展我国对
12、这方面的研究起步较晚，开始于 1980 年到 1990 年之间。主要以介绍西方国家资本结构的理论以及研究方法为主。沈艺峰在资本结构理论史里面较完整的介绍了资本结构理论的发展和演化过程，但对产品/要素市场理论的介绍不够。而西方现代资本结构理论的演进、评价和借鉴、现代资本结构理论也是这方面的理论。基于代理结构的资本成本理论 中主要论述了代理理论中与资本结构相关的三个代理冲突。江西科技学院本科生毕业论文 81.3 研究方法1. 本课题的研究方法：此文为了对国美电器的资本结构有一个比较准确和全面的认识，采取了很多种方法，用了很多观点去分析和研究。虽然大量的应用程序的查询方法，对互联网和图书馆搜集到的信
13、息。在查阅了很多的资料以后，把资料跟实际相结合，对贸易出口做出了有用的分析。2本课题研究的技术路线：搜索相关的文献资料进行综合分析开始选题填写开题报告查看文献调查研究比较分析撰写论文修改论文论文定稿与结题。江西科技学院本科生毕业论文 9第 2 章 资本结构的理论2.1 什么是资本结构资本结构有广义和侠义之分，狭义的资本结构是指公司长期负债和权益资本的比例关系。广义上的资本结构指企业各种要素的组合结构.资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的所有权归属，也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。本文指的资本结构是广义上的资本结构。资本结构的要素包括成本、风险、以及弹性。成本要素是指企业筹集资金
14、的时候所花的费用以及使用时所花的费用，一般来说债权性融资成本低于主权性融资的成本，原因在于风险因素和税收政策的不同。资本结构的风险是指资本给企业带来财务危机的不确定性，通常情况下，主权行融资的风险低于债权性融资。成本和风险是紧=密相连的，成本的大小取决于风险的大小，两者是此消彼长关系。所谓弹性，是指企业资本结构内部的可调整性、可转换性。一般来说，企业的资本结构一旦形成，一般不会改变，但是资本结构过于稳定则难以适应瞬息万变的市场变化。因此，建立合理的资本结构，不用过多的考虑弹性因素。当最优资本结构确实有的时候，能实现企业价值的最大化，也就是说达到财务管理的最优目标。在资本结构优化的过程中,建立一
15、种能够使企业治理结构有效发挥作用的制约与激励机制，促使企业实现企业价值的最大化，对于刚刚起步的我国资本市场而言,是非常重要的。企业通过降低资本成本，控制财务风险，实现资本结构的优化组合，能够促进企业快速健康的发展。2.2 资本结构的原则 2.2.1 成本最低原则最优的资本结构首先应是企业价值最大时候的资本结构，而企业价值最大的时候的资本结构应该满足企业资本加权平均后最小的原则。换句话说，最优的资本结构就是企业资本获得时成本最低的时候的资本结构。资本获取的成本将直接影响到企业的经营状况，影响企业利润，资本获得的成本最低是企业获取资本时必须要考虑的问题。江西科技学院本科生毕业论文 102.2.2
16、筹资时机原则 时机是企业筹集资本时必须考虑的问题。例如企业要增发股票，应该在股票上涨的时候，这样既有利于有足够的认购数，又能用相同的新股获取更多的资本。如果企业没有选择到合适的时机，就可能筹集不到足够的资本，或者即使能够筹集到足够的资本也无法正常的投入使用，影响企业的发展。因此，企業在籌資時，企业必须根据自身的情况，选择合适的筹资时机，既能筹集到足够的资本，又不影响企业的使用。2.2.3 最优筹资原则资本结构是一个由点到面的逐步展开扇形结构，每一个层次都有相对应的项目。资本结构是由点到面全面发挥作用的，因此要使各项资本结构保持合理的比例。最佳资本结构需要考虑筹资规模的大小，资金成本的取舍，风险大小，以及财务杠杆的作用。充分考虑这些因素，并且合理的比例关系，才能实现资本结构的最优筹集。具体的说，就是要求在确定企业筹资规模的大小前提下，保持内外结合的策略；在资本筹集成本上保持最低；在偿还期限上采取分散的策略，不要集中在同一段时间内；在资金形态上坚持长期资金和短期资金相结合的方针。
