1、1,第3章 外汇汇率及 汇率制度,国际金融与计算,2,第3章 外汇汇率及汇率制度,3.1 外汇汇率及其标价方法 3.2 汇率制度 小结,3,3.1 外汇汇率及其标价方法,3.1.1 外汇汇率的概念 3.1.2 外汇汇率的标价方法 3.1.3 汇率的种类 3.1.4 汇率的决定基础 3.1.5 汇率变动对经济的影响 3.1.6 影响汇率变动的因素,4,3.1.1 外汇汇率的概念,外汇汇率是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是由一种货币表示的另一种货币的价格。一般我们可以将其简称为汇率。 如果把外汇看作一种特殊商品，汇率就是购买这种特殊商品的“特殊价格”。我们知道，一般商品的价格是用货币表示的
2、，但不能反过来用商品表示货币的价格。在国际汇兑中，不同的货币之间却可以相互表示对方的价格，因此，外汇汇率具有双向表示的特点。,5,3.1.2 外汇汇率的标价方法,1. 直接标价法直接标价法(Direct Quotation)是指以一定单位的外国货币(1个或100、10 000等)为标准，来计算折合多少本国货币。也就是说，在直接标价法下，是以本国货币表示外国货币的价格。即：我们将外国货币作为商品，计算购买其时应支付的本国货币数额，故又将其称为应付标价法。 2. 间接标价法间接标价法(Indirect Quotation)是指以一定单位的本国货币(1个或100、10 000等)为标准，来计算折合多
3、少外国货币。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。即：我们将本国货币作为商品，计算购买其时应收取的外国货币数额，故又将其称为应收标价法。,6,3.1.3 汇率的种类,1. 按国际货币制度的演变划分，分固定汇率与浮动汇率固定汇率(Fixed Rate)是指货币的汇率基本固定，波动幅度被限制在较小范围之内的汇率。在金本位制下，汇率决定的基础是两国铸币含金量的对比，汇率的波动受黄金输送点的制约，故被称为固定汇率制度。在第二次世界大战后建立的布雷顿森林货币体系下，两国货币法定含金量的对比决定着两种货币的汇率，汇率的波动被限制在一定范围之内，也被称为固定汇率制度。二者相比，在金本位制下
4、的是长期固定汇率制而在布雷顿森林体系下的是可调整的固定汇率制。浮动汇率(Floating Rate)是指各国货币之间的汇率波动不受限制、而根据外汇市场供求状况自由波动的汇率。1973年以后，各国政府不再公布本国货币的含金量，各国政府不再承担维持汇率稳定的义务，这时在全球范围内由固定汇率制度转变为浮动汇率制度。,7,3.1.3 汇率的种类,2. 按制定汇率的不同方法划分，分基本汇率与套算汇率 (1) 按中间汇率求套算汇率(适用于按一般电讯行市计算交叉汇率)。设汇率1美元=133.78日元，1美元=7.7962港元。港元兑日元的汇率为：1港元=133.787.7962=17.1596(日元)(2)
5、 交叉相除法(适用于关键货币相同的两种汇率的计算)。设汇率1美元=133.68/133.98日元，1美元=7.7962/7.8032港元。港元兑日元的交叉汇率为：银行买进日元：1港元=133.687.8032=17.1314(日元)银行卖出日元：1港元=133.987.7962=17.1853(日元)港元兑日元的汇率为：1港元=17.1314/17.1853(日元) (3) 两边相乘法(适用于关键货币不同的两种汇率的计算)。设汇率1美元=133.68/133.98日元，1英镑=1.4083/1.4113美元。英镑兑日元的交叉汇率为：银行买进日元：1英镑=133.681.4083=188.261
6、5(日元)银行卖出日元：1英镑=133.981.4113=189.0860(日元)英镑兑日元的汇率为：1英镑=188.2615/189.0860(日元),8,3.1.3 汇率的种类,3. 按照汇率对汇率管制的宽严程度划分，分为官方汇率与市场汇率官方汇率(Official Rate)是指由国家外汇当局制定并公布本国货币对外币的汇率。在外汇管制较松的国家，官方汇率往往只起中心汇率的作用，而实际外汇买卖多按市场汇率成交。在实行严格外汇管理的国家，官方汇率就是实际汇率，规定一切外汇交易都按这一汇率执行。我国在1994年以前实行的就是官方汇率，人民币汇率由国家外汇管理局统一制定公布，没有外汇市场汇率。市
7、场汇率(Market Rate)是指由外汇市场的外汇供求状况决定的汇率，它随外汇供求关系的变化而自由波动。但各国货币金融当局经常运用各种手段干预外汇市场，使市场汇率保持基本稳定和向预定目标方向变动。,9,3.1.3 汇率的种类,4. 按照银行外汇汇付方式不同，分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate，简称T/T Rate)是银行卖出外汇以后，以电报、电传等方式通知国外的分支机构或代理机构付款时使用的汇率。在国际支付中，大额的资金调拨一般都采用电汇。由于电汇付款时间快，一般可以当天到达，银行无法占用客户的资金头寸，并且国际电报、电传费用也比较
8、高，使得电汇汇率较信汇汇率、票汇汇率高。电汇汇率在外汇交易中占有较大的比重，成为计算匡定其他汇率的基础，因此电汇汇率又称基础汇率。通常的做法是，交易双方首先通过电话或电报达成协议，然后再用电传予以 确认。信汇汇率(Mail Transfer Rate，简称M/T Rate)是银行卖出外汇后，以信函方式通知国外分支机构或代理行付款时使用的汇率。因信汇邮程时间较长，银行利用在途资金时间较长，故信汇汇率较低。在外汇交易中，信汇量较少，主要在港澳及东南亚一带使用。票汇汇率(Demand Draft Rate，简称D/D Rate)是指银行卖出外汇后，签发一张由其在国外的分支行或代理行付款的支付命令给汇
9、款人，由其自带或寄往国外取款的一种汇率。票汇汇率分为两种：一种是即期票汇汇率，另一种是远期票汇汇率。由于卖出汇票与支付外汇间隔一段时间，因此票汇汇率需要在电汇汇率的基础上对利息因素作一些调整，并且期限越长，汇率越低。即期票汇和远期票汇都是外汇交易的重要形式。,10,3.1.3 汇率的种类,5. 按照银行买卖外汇的角度划分，可分为买入汇率、卖出汇率与中间汇率 买入汇率(Buying Rate)，也称外汇买入价(Bid Price)，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币数额较少的那个汇率就是买入价；采用间接标价法时则相反。卖出汇率(Selling Rate)，也
10、称外汇卖出价(Offer Price/Ask Price)，即银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币数额较多的那个汇率就是卖出价；采用间接标价法时则相反。 中间汇率(Middle Rate)是指用买入价与卖出价的平均数表示的汇率。媒体报道汇率消息时常采用中间汇率。在我国，外汇银行的买入汇率和卖出汇率通常是以中间汇率为基础，在允许的幅度范围内上下浮动形成。,11,3.1.3 汇率的种类,6. 按照外汇的交易种类划分，分为即期汇率与远期汇率即期汇率(Spot Rate)也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，于两个营业日内办理交割所使用的汇率。远期汇率(Forward Ra
11、te)，也称期汇汇率，是指买卖外汇成交后签订外汇交易合同，按约定的时间进行交割所使用的汇率。买卖远期外汇的期限一般为1、3、6、9、12个月等。,12,3.1.3 汇率的种类,7. 按照汇率是否统一划分，分为单一汇率与复汇率单一汇率(Uniform Rate)是指一国的货币对一种外币只有一种汇率，各种支付均按此汇率进行外汇买卖。复汇率(Multiple Rate)是指一国的货币对一种外币同时存在两种以上的汇率，它有双重汇率和多种汇率两种形式。双重汇率是指对一种外币同时存在两种汇率(贸易汇率和金融汇率)，多种汇率是指对一种外币同时存在多种汇率，多者可达几十种，汇率高低相差若干倍。复汇率是外汇管制
12、的产物，目前只有一些发展中国家实施复汇率。根据国际货币基金组织的要求，依据需要只能使用简单的复汇率，严格限制实行复杂的复汇率。,13,3.1.3 汇率的种类,8. 按照外汇的标价方法划分，分为贸易汇率与金融汇率一国的汇率同时存在贸易汇率(Trade Rate)和金融汇率(Financial Rate)，这个国家实行的是复汇率制度。贸易汇率又称“商业汇率”，是指主要用于进出口贸易货款和从属费用方面收付的汇率。它体现了“奖出限入”的贸易政策，能改善该国的国际收支状况。金融汇率是指适用于资金流动、旅游事业等非贸易外汇收支的汇率。与贸易汇率相比，金融汇率一般定得较高，以起到限制资金流出、鼓励外资流入的
13、作用。,14,3.1.3 汇率的种类,9. 按外汇买卖的对象划分，分为同业汇率与商人汇率同业汇率(Inter-bank-Rate)是指银行与银行之间买卖外汇的汇率。同业汇率的银行买入价和卖出价的差别较小。商人汇率(Merchant Rate)是指银行对客户买卖外汇的汇率。商人汇率是根据同业汇率卖出价增(买入价减)一定的差额确定的。所以商人汇率的银行买入价与卖出价的价差较大。,15,3.1.4 汇率的决定基础,1. 国际金本位制度下汇率的决定基础各国规定了其金铸币的含金量，两种货币的含金量对比较铸币平价，决定了两种货币的汇率 2. 纸币流通制度下汇率的决定基础(1) 布雷顿森林货币体系下汇率的决
14、定基础各国政府参照其过去铸币的含金量，规定了本国纸币的含金量，实行双挂钩（美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩）固定汇率制度。(2) 牙买加体系下汇率的决定基础 布雷顿森林货币体系瓦解后，各国普遍实行浮动汇率，汇率以其纸币代表的实际价值来决定。汇率的波动由供求来决定。,16,3.1.5 汇率变动对经济的影响,1. 对国际收支的影响(1) 对国际贸易的影响（外汇上涨本币贬值，有利出口）(2) 对非贸易收支的影响（外汇上涨，外国游客及商品劳务增加）(3) 对资本国际流动的影响（外汇上涨，本国资产值下降，导致资本外流）(4) 对国际储备的影响（外汇上涨，本国储备资产贬值，外汇减少） 2. 对国民收入再
15、分配和民族工业的影响贬值会使出口生产扩大，外贸者获利，但生产销售非贸易商品者受损。 3. 对国内经济的影响(1)对国内物价的影响本币汇率上升，降低出口商品竞争力，会引起国内物价水平下降。(2)对国内利率水平的影响本币汇率上升，引起外汇收入减少、支出增加，国内资金总供给减少 引起国内利率总水平上升。,17,3.1.6 影响汇率变动的因素,1. 国际收支状况（收支顺差时，外汇收入增加外币汇率下跌） 2. 通货膨胀（货币发行过多，造成通胀，物价上涨，国际收支恶化，本币汇率下降） 3. 利率水平（提高利率，引起该国货币需求增加，本国汇率上升） 4. 市场预期心理和投机行为（如人们预期某货币将下降，就会
16、竞相抛售，从而使汇率下降） 5. 中央银行和政府干预（如外汇汇率有下跌趋势，当局可抛出本币购进外币） 6. 经济增长（经济增长，政府有效调控，扩大出口，本国汇率可以有所上升；如不，有可能进口增加，外汇汇率增加。经济低迷，本国货币必贬值） 7. 政治因素（政治动荡会引起人们抛售一种、抢购另一种货币，汇率变动）,18,3.2 汇率制度,3.2.1 固定汇率制度 3.2.2 浮动汇率制度 3.2.3 现行人民币汇率制度的基本内容 3.2.4 外汇管制,19,3.2.1 固定汇率制度,固定汇率制度(Fixed Exchange Rate System)是指汇率受铸币平价或黄金平价的制约，只能围绕两个平
17、价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 1. 固定汇率制度的类型(1) 金本位制度下的固定汇率制度(2) 布雷顿森林体系下的固定汇率制度2. 国家维持固定汇率的主要调节措施(1) 运用贴现政策(2) 调整外汇黄金储备(3) 实行外汇管制(4) 向国际货币基金组织借款(5) 实行货币法定升值或贬值,20,3.2.2 浮动汇率制度,浮动汇率制度的类型(汇率由外汇市场供求状况决定)：(1)按照政府对汇率是否干预，分为自由浮动汇率和管理浮动汇率自由浮动汇率(Free Floating)，是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任外汇市场供求力量的对比自发地决定本国货币对外国货币的汇率。这种浮动也称清洁浮动
18、(Clean Floating)。管理浮动汇率(Managed Floating)，是指政府对外汇市场进行公开或不公开的干预，以影响外汇的供求关系，使外汇市场的汇率向有利于自己的方向变动。故又被称为肮脏浮动(Dirty Floating)。(2) 按照汇率的浮动方式，可分为单独浮动、联合浮动、钉住浮动汇率和联系汇率制单独浮动(Independent Floating)，是指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。联合浮动又称共同浮动(Joint Floating)，是指国家集团在成员国之间实行固定汇率，同时对非成员国货币采取共同浮动的方法。钉住浮动(Peg
19、ged Float)，是指一国货币与某种外币保持固定比价关系，随该外币而浮动。按钉住货币的不同，有钉住单一货币和钉住合成货币两种浮动。联系汇率是一种特殊的钉住汇率制，但它又不同于一般的钉住汇率制，最具有典型意义的是港元联系汇率制。,21,3.2.3 现行人民币汇率制度的基本内容,19731980年，人民币实行“一篮子货币”钉住汇率制度。 19811984年，实行贸易内部结算价。 19851993年底，实行以美元为基准的有限弹性汇率制。 1994年起，我国实行新的外汇管理体制。在这种新的体制下，人民币汇率有以下几个特点：(1) 人民币汇率不再由官方行政当局直接制定，而是由中国人民银行根据前一日银
20、行间外汇市场形成的价格公布当日人民币汇率，各外汇指定银行根据中国人民银行公布的汇率和规定的浮动范围，自行确定和调整对客户的买卖价格。(2) 由外汇指定银行制订出的汇率是以市场供求为基础的。(3) 以市场供求为基础所形成的汇率是统一的。,22,3.2.4 外汇管制,1. 外汇管制的内容 (1) 外汇管制的定义 外汇管制(Exchange Control or Exchange Restriction)，指的是一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民和非居民外汇买卖的数量和价格加以严格的行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。 (2) 外汇管制的对象和手段 外汇
21、管制的手段：价格管制和数量管制。 (3) 实施外汇管制的国家 第一类为实行严格外汇管制的国家和地区。 第二类为名义上取消外汇管制的国家和地区。 第三类为实行部分外汇管制的国家和地区。,23,3.2.4 外汇管制,(4) 外汇管制的利弊外汇管制的利主要表现在： 可以防止资本逃避，有助于资本项目的外汇收支平衡。 由于外汇管制可以控制外汇流到国外，所以在一国外汇短缺的情况下，可以集中外汇资金，节约外汇支出，有利于国际收支的平衡。而国际收支平衡可以增加本国币值，稳定本国货币的汇率。 在一国实行外汇管理时，通常在实行官方汇率的同时还实行奖出限入的贸易法算定汇率，这种双重汇率制有利于克服国内价格的扭曲，便
22、于外贸部门的成本核算，促进本国出口部门的经济增长。 通过采取审批进口用汇及保护关税等政策，限制或禁止威胁本国新兴工业部门的外国商品进入国内市场，以保护本国新兴工业部门的商品在国内市场的流通，从而达到保护本国新兴工业发展的目的。 对于一些必要进口的原料或消费物资或先进的技术设备，当其进口价格上涨过于剧烈时，外汇管制可以对所需外汇予以充分保证，或按优惠条件供应外汇。这样一方面可以保障资源，另一方面可以缓和进口商品的国内价格不平。,24,3.2.4 外汇管制,外汇管制的弊主要表现在： 实行外汇管制，汇率由官方规定，外汇严禁自由买卖，使外汇供求受到严格限制。 在外汇管制情况下，市场机制的作用不能充分发
23、挥，使整个经济难以在外汇供求平衡、汇率与利率自由浮动的条件下达到均衡状态。 由于世界经济发展的不平衡性，资金余缺状况有很大不同，客观上有调剂余缺的必要，外汇管制则限制了资金余缺的调剂，阻碍了资本国际化趋势。,25,3.2.4 外汇管制,2. 货币的自由兑换 货币的自由兑换(Currency Convertibility)是相对于外汇管制而言的，指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其他货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。 自由兑换主要有两种形式：经常账户自由兑换与完全的自由兑换。 实行经常账户自由兑换的基本前提有：第一，进出口弹性满足马歇尔-勒纳条件。 第二
24、，充分的外汇储备。 第三，健全的货币管理机制。 第四，完善的金融市场。,26,小结,在本章中主要介绍了外汇与汇率的基本知识、汇率的种类与标价方法，汇率制度及现行人民币汇率制度的基本内容，汇率变动的主要原因和对经济的影响等方面的知识，其中重点部分是：影响汇率变动的因素和汇率变动对经济的影响。 重点需要掌握的部分是：外汇与汇率的基本概念，汇率的标价方法，汇率的种类，远期汇率的计算，影响汇率变动的因素和汇率变动对经济的影响。其中的难点部分是汇率的标价方法，远期汇率的计算。,27,复习思考题,1. 名词解释(1) 外汇汇率(2) 直接标价法 (3) 间接标价法(4) 基本汇率(5) 套算汇率(6) 电
25、汇汇率(7) 信汇汇率(8) 票汇汇率(9) 即期汇率,(10) 远期汇率 (11) 复汇率 (12) 升水 (13) 贴水 (14) 官方汇率 (15) 市场汇率 (16) 固定汇率 (17) 浮动汇率,28,复习思考题,2. 问答题 (1)简述汇率的种类。 (2)汇率是如何进行标价的？根据不同的标价方法应如何理解一国货币汇率的上升或下降？试举例说明。 (3)试述汇率变动对经济的影响。 (4)影响汇率变动的因素有哪些？,29,复习思考题,3. 计算题 (1) 某日人民币对美元汇率为美元=8.3000/10元，英镑=1.6654/74美元，计算当日人民币对英镑的汇率。 (2) 英国银行给出的汇率报价是：即期汇率：1英镑=1.6325/35美元1月远期差价：升贴水75/732月远期差价：升贴水135/1323月远期差价：升贴水203/200 计算：银行买入即期美元的价格是多少？客户卖出1月期美元的价格是多少？银行卖出2月期美元的价格是多少？客户卖出3月期英镑的价格是多少？,返回,30,本章结束,谢谢！,
