1、武汉轻工大学毕业论文论文题目：我国 P2P 网络借贷的发展研究以红岭创投为例2015 年 5 月 7 日论文原创性声明内容 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期： 年 月 日学位论文使用授权声明 本人完全了解武汉轻工大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位
2、论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名： 导师签名：日期： 年 月 日 日期： 年 月 日目录摘要 .IAbstract II1 绪论 11.1 选题背景 11.2 研究意义 11.3 研究思路、方法与创新点 11.3.1 基本思路和研究框架 11.3.2 研究方法 21.3.3 本文创新之处 21.4 文献综述 21.4.1 关于 P2P 网络借贷基本概念 .21.4.2 关于 P2P 网络借贷运营模式的研究 .31.4.3 关于 P2P 网络借贷的风险控制的
3、研究 .31.4.4 关于 P2P 网络借贷平台的发展前景研究 .32P2P 网络借贷发展状况分析 .52.1 国外 P2P 网络借贷的发展历程 .52.1.1P2P 网络借贷的起源 .52.1.2Zopa 模式 .52.1.3Prosper 模式 .52.1.4LendingClub 模式 .62.1.5Kiva 模式 62.2 国内 P2P 网络借贷的发展历程 .62.2.1 中国 P2P 网络借贷平台的发展阶段 .62.2.2 中国 P2P 网络借贷平台的发展现状 .82.3 国内 P2P 网络借贷平台经营状况与模式 .122.3.1 国内 P2P 网络借贷平台经营状况 .122.3.2
4、 国内 P2P 网络借贷平台经营模式 .133 案例介绍 153.1 研究对象的选择与确定 153.1.1 陆金所 153.1.2 红岭创投 153.1.3 宜人贷 153.1.4 人人贷 153.2 红岭创投的基本介绍 163.2.1 公司简介 163.2.2 平台原理 164 案例分析 174.1 红岭创投的运营模式及特点 174.1.1 本金垫付模式 174.1.2“线上操作+线下审核”模式 .174.2 红岭创投的风险控制体系 174.2.1 从借款人出发 174.2.2 从投资者角度出发 184.3 红岭创投的规模与收益分析 184.3.1 成交额方面 184.3.2 投资人数方面
5、204.3.3 投资收益率方面 204.3.4 营业收入方面 215P2P 网络借贷的发展与监管建议 .235.1 对 P2P 网络借贷发展的看法 .235.2 对 P2P 网络借贷平台的监管建议 .24结论 .25参考文献 .26致谢 .27I摘要随着我国金融市场的不断成熟以及互联网行业的快速崛起，互联网与金融，这两个备受关注的行业如今结合在一起，在中国出现了一股互联网金融的热潮。从2007 年中国第一家 P2P 网络借贷平台出现以来，截止 2015 年 3 月，据不完全统计，目前我国已有 1700 多家正常运营的 P2P 网络借贷平台。P2P 网络借贷，其英文是 onlinepeer-to
6、-peerlending，是个舶来品，具体含义为借贷双方直接通过互联网平台完成借贷交易并且不通过银行等其他金融机构为中介。本文是建立在笔者过去近 2 年时间里对于互联网金融的了解和研究基础上，阅读和整理大量的相关资料后，通过对 P2P 网络借贷平台不同模式的探讨，以目前发展较快的红岭创投为主要案例，分析不同运营平台的工作原理、操作流程、风险控制等方面，浅析我国 P2P 网络借贷平台的发展模式，并且在最后加上笔者对于 P2P 网络借贷发展的展望以及制定相关法律法规的建议。关键词:互联网金融 P2P 网络借贷运营模式红岭创投IIAbstractAs Chinas financial market
7、continues to mature, as well as the rapid rise of the Internet industry, Internet and finance, two closely watched sectors together, there was an upsurge of Internet finance in China. Since 2007, Chinas first P2P lending platform-Pat loan has been set up, according to incomplete statistics, there ar
8、e more than 1700 P2P online lending companies operating in China by March 2015.Online peer-to-peer lending are imported goods. It refers that borrowers and lending directly via the Internet to complete the transaction without banks or other financial institutions as intermediaries. Paper is establis
9、hed at the basis of the authors knowledge of internet financial in the past 2 years-time , after reading and finishing large of related information, and discussing about the different mode of P2P network, then analysis the work principle, operation process, risk control and other parts in different
10、operations platform by using the Hongling capital as main case who has made fast development currently, also, it analysis the development mode of China P2P onlinelending platform, And in the end the author made some prospects and proposals aboutP2P network development and advise to formulate relevan
11、t laws and regulations.Keywords: the Internet finance; P2P onlinelending;operating mode;Hongling capital11 绪论1.1 选题背景过去的 2013、2014 年是互联网金融发展最快的两年，人们的生活也越来越与互联网金融相接触。我们在网上购买一张火车票、买一个手机、衣服等等都需要网络在线支付，简称网络支付；手机银行、网上银行的越来越普及使得我们在任何一个地方都可进行查账、转账、理财等等。另外，随着互联网金融的普及，P2P 网络借贷的发展使得人们又多了一些投资渠道，可以通过这个平台来进行融资，简
12、称网络融资。互联网金融在近几年的发展正在逐渐改变着传统金融业的格局。在我看来，互联网金融其实还是应该放在金融的视角去看待，互联网是工具，而金融才是这个创新的真正目的所在。互联网更多的是一个平台，一个搭建人与人直接交流的平台，减少市场上所存在的信息不对称的情况，其优势在于成本低、不用面对面、不用繁琐的程序，在大大减少交易成本的同时也让市场的信息更加充分、更加透明。本文主要探讨的 P2P 网络借贷平台是互联网金融的主要表现形式之一。截止2015 年 1 月 1 日，2014 年我国 P2P 网络借贷成交量累计 2528 亿元，发展速度非常的快，相比 2013 年，交易成交量增加了 1470 亿元，
13、增长了 1.38 倍。本文主要以目前成交量最大的平台之一红岭创投为案例，透过案例分析我国 P2P 网络借贷行业的发展现状等，并借鉴国外 P2P 网络借贷平台的发展经验，提出促进我国互联网金融发展的意见。1.2 研究意义近年来政府已经对中小企业发展采取了很多的激励措施，但是直到现在，效果并不明显。中小企业融资难的问题依然没有得到有效解决，导致好的项目没办法开展、好的时机没有抓住。最终使得中小企业发展受到限制。同时，由于中小企业规模相对较小，风险大、信用差，很难从银行或金融市场中获得贷款资金，这就导致了中小企业筹资难。而 P2P 网络借贷平台的迅速发展，为中小企业融资提供了更多的选择，让中小企业能
14、够较快捷的获得资金支持。基于以上分析，如果 P2P 网络借贷平台能够安全稳定的发展下去，将会对中小企业解决融资难的问题提供一个很好的平台和渠道。本文以红岭创投这家老牌的 P2P 网络借贷公司出发，通过网络借贷行业中具体公司的分析，结合相关数据逐渐扩展到对整个 P2P 网络借贷行业的分析，一步一步循序渐进，结合自己 2 年的观察和研究进一步对 P2P 网络借贷的发展提出建议。1.3 研究思路、方法与创新点21.3.1 基本思路和研究框架本文旨在对以红岭创投公司作为重点分析对象，深入展开我国 P2P 网络借贷市场的发展。文章基本思路大致如下:本文共分为五个章节，第一章为绪论；第二章着重介绍国内外
15、P2P 网络借贷的发展过程及现状，比较目前国内外发展的速度、规模、现状等各方面进行比较分析，并对其中的典型公司进行详细阐述。第三章则开始细化，对红岭创投这个平台的情况进行介绍，给读者大致了解该公司的总体情况。第四章就开始深入解析红岭创投这家公司，并收集了大量的数据进行深入挖掘和分析，着重从其运营模式、风险控制、盈利方式等方面研究。第五章主要提出相关建议，展望未来。1.3.2 研究方法本次研究借鉴在校学习的各类相关知识，包括金融学、经济学、法学等相关知识，在借鉴已有研究的基础上，结合自己对于互联网金融的思考和了解，采用从点到面和案例分析相结合的方法，具体包括:第一，文献阅读法，通过阅读相关领域的
16、专著、杂志，以及搜集整理文献等来研究有关互联网金融及 P2P 网络借贷行业发展状况。第二，比较分析法，通过分类介绍国内外 P2P 网络借贷的发展过程及现状，然后再比较分析中国 P2P 网络借贷与国外 P2P 网络借贷的在各方面的不同与相似之处，从中取其精华、去其糟粕。第三，案例分析法，本文将通过对红岭创投这家公司作为案例，透过案例进行深入研究和探讨。1.3.3 本文创新之处本文的创新之处在于运用以上三种研究方法的基础上，以红岭创投这家公司为案例，从市场中的借贷平台本身出发，对我国 P2P 网络借贷模式进行深入挖掘分析。通过以点带面分析我国互联网金融的发展现状，并结合自己在这段时间里的研究和看法
17、提出相应观点。以这样的一种思路来研究该课题，我认为更具有实在性、说服性，更能够通过切身体验与研究来发现问题、分析问题、解决问题。1.4 文献综述近年来，随着 P2P 网络借贷的兴起，国内外出现了研究 P2P 网络借贷的大量文献。下面我主要从 P2P 网络借贷基本概念、运营模式、风险控制、以及发展前景 4个方面的相关文献进行梳理。1.4.1 关于 P2P 网络借贷基本概念Luo&Lin(2013)认为，P2P 借贷是传统金融机构贷款的补充，它不需要银行为中介就能实现出借人和借款人之间直接达成交易，是发生在个人与个人之间的借款活3动。张正平，胡夏露(2013)认为，P2P 网络借贷是指通过在网络上
18、建立平台，使得资金的需求方和供给方相互配对，也就是借款人和投资人实现自行配对。倪月娟(2013)认为，P2P 网络借贷相对于传统的借贷模式来看，是一种创新的借贷模式，通过网络平台就把借贷双方虚拟的联系起来，把资金提供给借款人。1.4.2 关于 P2P 网络借贷运营模式的研究关于 P2P 网络借贷运营模式的研究，国内很多学者从不同的角度来看有不同类型的划分，有的从盈利目的划分，有的从交易模式划分等等。笔者提取了 2 个具有代表性的划分，具体包括。辛宪(2009)和张正平(2013)认为可以把国外的 P2P 平台归纳为非盈利公益型、单纯中介型和复合中介型三类。孙俪原（2014）则是从 P2P 网络
19、借贷交易模式的角度来划分，对于网络借贷平台来看，对于投资者出借的资金分为有担保资金和无担保资金。因此，从交易模式上可以划分为线下交易模式、有担保线上模式、无担保线上模式。 1.4.3 关于 P2P 网络借贷的风险控制的研究在 P2P 网络借贷规模急速扩张的同时，很多 P2P 网络借贷公司忽略了风险方面的控制，并陆续暴露出许多风险和问题。对于风险控制的研究，主要有以下见解。Friedman 与 Jin (2008)发现由于信息不对称而导致逆向选择使投资者面临着风险，但可以通过网络中的一些软信息，来弥补 P2P 借贷中硬信息的不足。王艳等(2009)指出了目前网络借贷平台中的存在的问题，建议将网络
20、借贷纳入金融监管和管理的范畴。严耿城（2014）认为 P2P 网络借贷的风险主要有政策风险、道德信用风险、资金三个方面。1.4.4 关于 P2P 网络借贷平台的发展前景研究目前，我国 P2P 网络借贷平台的发展正处于一个爆发期，对于这个行业未来的发展前景，不同的学者有不同的看法。有的看好这个行业的发展，认为是对传统金融行业的一种补充。当然，也有学者对该行业发展持质疑态度。李均等人(2013)认为，国内 P2P 网络借贷市场的迅速成长主要得益于两个方面，一是个人经营消费贷款的需求；二是个人投资理财的需求。同时，中小企业、个体工商户等较大的借款需求，这就为 P2P 网络借贷的发展创造了很大的空间，
21、我国的P2P 网络借贷发展潜力很大。钮明(2012)认为，P2P 网络借贷由于信息透明、手续简便、准入门槛低等特点，不断快速的发展。但由于监管缺失、资金安全缺乏保障等问题将会抑制 P2P 网络借贷行业的长期发展。王丽娟等人(2013)认为 P2P 网络借贷平台存在着政策的支持与否，资金的流动4性，借款人的信用问题等方面的风险，未来发展前景难以准确预测。总的来讲，虽然 P2P 网络借贷平台从出现到成长到发展到现在的规模，虽然经历的时间不长，但对于这方面的研究还是比较充分的。在基本概念、运营模式、风险控制、监管问题以及发展前景等各方面国内外的学者都见仁见智，只是在某些方面还没有形成一致的说法。另外
22、，由于我国的信用体系尚未完善。因此，国内外的平台在模式上还是存在一定的差距，国内平台不能完全照搬外国的发展模式。52P2P 网络借贷发展状况分析2.1 国外 P2P 网络借贷的发展历程2.1.1P2P 网络借贷的起源对于 P2P 网络借贷的起源，直到现在学术界和行业界对此有一些争议，大多数学者和 P2P 网络借贷公司认为， 1976 年“诺贝尔和平奖 ”尤努斯在孟加拉开办格莱珉小额贷款银行是 P2P 网络借贷的起源，这种模式可谓是个人对个人首次得到大规模应用。但是，也有学者持不同意见，白澄宇(2013)认为尤努斯成立的格莱珉小额贷款银行是以小组联保方式，并非是个人对个人的形式，P2P 网络借贷
23、真正的起源于应该是 2005 年在英国成立的 Zopa 公司。作者认为，尤努斯所创立的小额贷款银行相比于一般的商业银行确实有一些创新和突破之处，但这种模式仍然与 P2P 网络借贷模式有较大差别。首先，尤努斯是以格莱氓银行为名义向穷人发放贷款，而非个人对个人的形式，这一点上就与当今的 P2P（PeertoPeer ）有着本质的不同；其次，格莱氓银行用于放贷的资金包括自有资金和存款，而且存款所占比重相当大，从本质上讲这还是与传统商业银行的模式并无差别，只是针对的对象不一样。从这两个角度看，尤努斯所创立的小额贷款银行确实与目前的 P2P 网络借贷存在较大的差别。因此，笔者同样认为 P2P 网络借贷是
24、起源于英国 Zopa 的成立。在 P2P 网络借贷出现之后，其他国家也迅速出现了不同模式的 P2P 网络借贷平台，主要有以下几种。2.1.2Zopa 模式英国 Zopa 网络借贷成立于 2005 年，从 2005 年 3 月到 2015 年 3 月，10 年的时问，Zopa 网络借贷平台创造了一个又一个奇迹，累计借贷总额达到 8.4 亿英镑。当然，Zopa 的成功和其自身严谨的运作模式是分不开的。Zopa 借贷平台会根据借贷双方的要求找到最合适的匹配交易方，并且借款人要出具身份信息及信用信息的证明材料，以及年收入高于 1 万英镑的的证明。为了降低风险，Zopa 借贷平台还要求放款人为不少于 5
25、0 各个借款人借款，而不能只为少数人借款。除此之外，为了维持 Zopa 的正常运作，需要借款人给 Zopa 网络借贷平台提供融资金额 0.5%作为服务费。同时，放款人也需要给 Zopa 网络借贷平台上缴贷出款项 0.5%作为年费。2.1.3Prosper 模式Prosper 网络借贷平台建立于 2006 年 2 月，目前已经发展成全球最大的 P2P 网络借贷平台。经过五年半的发展，Prosper 网络借贷平台的会员已经突破一百万，相当于刚运营时的十倍以上，累计借贷金额也达到 2.59 亿美元，为 2006 年的 12 倍。相比于 Zopa 平台，Prosper 网络借贷平台建立了类似于社区的群
26、组，并且促使借款者进入群组，如果出现借款人未能及时还款的现象，群组将督促并约束还款。在群6组中，如果有较高的还款信用度，则能够在下一次借款中取得一定的优势。2.1.4LendingClub 模式2007 年 5 月，美国的 LendingClub 作为一个新的网络借贷平台上线运营。这个平台着重利用多种社交网络的传播性以及虚拟网络的高覆盖性的特点，结合朋友间的信任度的特点进行运作。LendingClub 平台要求交易双方采取非变动式的贷款利率，并且贷款的期限不能过短，一般平均为三年。此外，借款人需要有较高的信用度，必须通过信用核实，并进行信用 A-G 的等级划分。A -G 不同的信用等级，决定了
27、不同借款人进行借款的利率，尽管每个等级的利率不同，但是同一等级的不同借款人借款利率则是相同的。出款人可以根据自身需求，选择合适的交易方进行放款。借款人可以通过 LendingClubFacebook 发出一些的相关的借款邀请，所以说在Facebook 里面大部分都是互相认识的朋友从而增加了交易成功的机会，同时还不需要公开自己的信用记录，从而更好的保护了私密性。2.1.5Kiva 模式Kiva 同样作为一个 P2P 贷款网站，却不同于以上的平台。其最大的特点就是Kiva 是非盈利性质的，并且针对的借款人是发展中国家中资金能力很薄弱的企业。出借人需要根据实际情况，考虑企业的地域、经营方向、风险程度
28、等，最终决定借款企业。而借款人的所需要出具的信息要求会更严格，需要详细的企业或者企业家介绍、借款数额、借款用途、借款时间、归还时间，甚至是借款的可能风险。Kiva平台集合丰富的出借人资源，多出借人进行小额贷款，一般情况下，一位出借人只需要借出 25 美元左右。但是，积少成多，等平台集合了足够的金额，就会将其一次性的将其借出。图 2.1 国外 P2P 网络借贷平台发展轨迹资料来源:作者编制通过上述分析，可以得出这样的结论:外国的 P2P 网络借贷的发展一般都是在探索中前进的。Kiva 是一个非盈利的平台； Prosper 只是一个单纯的借贷中介；Zopa做得比较好的一点重要的就是借款人每个月都要
29、按时进行还款，从而使借出人的风险降低了；LendingClub 较为突出的则是根据借款人的信用评级来制定不同的利率，进一步采用 LendingClub 固有的网络平台来为其提供更好的服务。2.2 国内 P2P 网络借贷的发展历程1983 年尤努斯创办格莱珉小额贷款银行。2005 年 3 月Zopa 在英国的成立。2006 年 2 月Prosper 在美国成立。2007 年 5 月Lending Club在美国成立。72.2.1 中国 P2P 网络借贷平台的发展阶段2007 年，中国第一家 P2P 网络借贷平台拍拍贷在上海成立。目前中国发展较为出名的平台有：2009 年在深圳成立的红岭创投、20
30、10 年在北京成立的人人贷、2012 年在上海成立的陆金所、2012 年由宜信推出的宜人贷。在短短不到 8 年的时间之内，P2P 网络借贷在中国市场蓬勃发展，规模上呈爆炸式增长。我国 P2P 网络借贷平台的发展从数量上来看大致可分为四个阶段:初始发展期(20072012 )、快速扩张期(20122013)、高速发展与风险爆发期（20132014） 、成熟整合期（2014以后） 。2007 年2012 年初始发展期，P2P 网络借贷平台第一次在中国诞生是在 2007年在上海成立的拍拍贷，开启了国内 P2P 网络借贷的时代。这一阶段，全国的网络借贷平台发展发展较为缓慢，主要分布在上海，深圳等金融发
31、达的地区。2012 年2013 年快速扩张期，随着互联网的不断平民化，网络借贷平台开始发生变化，一些民间线下放贷经验同时又关注网络的创业者开始尝试开设 P2P 网络借贷平台。网络借贷平台增长到 240 多家，截止 2013 年初成交金额达到 30 亿元，活跃投资人已有几万人的规模。但也出现了一些平台没能控制好风险等问题，导致部分平台出现挤兑倒闭情况，虽在这一阶段 P2P 网络借贷平台在不断的扩张，但从各方面来看，还没有发展成熟，算是该行业发展的一个青春期。2013 年2014 年高速发展与风险爆发期，这一阶段得益于网络借贷系统的开发的愈加成熟，以及中小企业的融资需求的增大，许多创业者开始进入网
32、络借贷行业。这阶段就像一个 20 多岁的青年，发展的非常迅速，特别有冲劲，国内网络借贷平台猛增至 800 多家。但同时，也出现了很多的问题，一部分不良动机的平台以高利率、多宣传等方式来吸引投资者，在获得集资后卷款逃跑，这一阶段也说明 P2P 网络借贷行业需要相关监管部门出面调整。2014 年至今成熟整合期，这一阶段 P2P 网络借贷平台数量仍然在快速增加，但开始逐渐的走向成熟，风控更加谨慎、投资收益趋于稳定、问题平台数量也有所下降。同时，国家表明了鼓励互联网金融创新的态度，同时央行和银监会开始相继出台相关政策监管，确保整个行业良性发展，趋于成熟。8图 2.2 中国 P2P 网络借贷四个发展阶段
33、资料来源:作者编制2.2.2 中国 P2P 网络借贷平台的发展现状P2P 网络借贷平台经过几年的发展，目前已经走上了较为稳定的高速发展轨道。由于 2015 年的数据不够完全，就从 2014 年来看，P2P 网络借贷行业呈高速发展的趋势，本文主要从以下 5 各方面进行详细的分析。1) P2P 网络借贷平台数量10 5020080015752010年 2011年 2012年 2013年 2014年020040060080010001200140016001800运营平台数量（单位：家）图 2.3 各年 P2P 网络借贷运营平台数量数据来源：2014 中国 P2P 网贷行业年度分析报告从图 2.3
34、可以看出，2012 年运营平台数量为 200 家，2013 年增加到 800 加，截止2014 年底，运营平台达到 1500 多家，其发展速度可见一斑。同时也可以明显看到，从 2007 年2012 年之间，P2P 网络借贷平台数量增长的不多， 2012 年运营数量也不过只有 20 家，但在短短的两年时间里，增长速度是非常的惊人，从 200 家一跃冲到 1575 家。9广东省浙江省山东省北京市上海市江苏省四川省湖北省安徽省湖南省福建省重庆市河北省河南省江西省广西壮族自治区贵州省辽宁省天津市云南省陕西省内蒙古自治区山西省黑龙江省宁夏回族自治区甘肃省0100200300400平 台 数 量 （ 家
35、）图 2.42014 年各省市平台数量（单位：家）数据来源：网贷之家2014 年中国网络借货行业年报在地域分布方面，如图 2.4 大多数借贷平台分布在广东、浙江、山东、上海、北京等经济比较发达的地区，但随着网络借贷行业的不断发展，P2P 网络借贷行业已经开始向四川、湖北、重庆等内陆省份进军，平台数量可能会在未来的几年时间内快速增长，据笔者的了解有一些网络借贷平台正在全国不断的扩张。2) P2P 网络借贷平台成交量情况10 31212105825282010年 2011年 2012年 2013年 2014年050010001500200025003000网贷成交量（单位：亿元）图 2.5 各年
36、P2P 网络借贷平台成交量数据来源：网贷之家2014 年中国网络借货行业年报10117.68105.44140.25148.92162.78171.53216.73 250.14262.33268.36313.34370.771月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月0100200300400成 交 量网贷成交量（单位：亿元）图 2.62014 年各月网贷成交量数据来源：网贷之家2014 年中国网络借货行业年报从图 2.5 看出，2013 年成交量为 1000 亿左右，2014 年成交量高达 2500 多亿元，整整增加了 2 倍之多。所以说 2014 年是 P
37、2P 网络借贷飞跃的一年毫不夸张，另外，这样的一个数字还远远没有达到高点。据了解，中国的民间借贷市场至少还有 90%以上的空间还没有开发出来。3) 国内主要的 P2P 网络借贷平台表 2.1 国内主要 P2P 网络借贷平台网贷平台 上线时间 注册资金 总部拍拍贷 2007 年 8 月 100 万 上海红岭创投 2009 年 3 月 5000 万 深圳陆金所 2011 年 9 月 8.37 亿 上海365 易贷 2010 年 2 月 1002 万 南京人人贷 2010 年 4 月 100 万 北京人人聚财 2011 年 12 月 500 万 深圳温州贷 2012 年 2 月 500 万 温州微贷
38、网 2011 年 5 月 500 万 杭州中宝投资 2011 年 5 月 100 万 衢州E 速贷 2010 年 9 月 2000 万 惠州宜信财富 2006 年 5 月 500 万 北京11数据来源：作者编制61%13%7%7%12% 1000万-5000 万500万-1000 万500万 以 下1亿 以 上5000万-1 亿图 2.7 各注册资金区间网贷平台数量分布数据来源：2014 中国 P2P 网贷行业年度分析报告291717120 5 10 15 20 25 30 35风 投 系上 市 公 司 系国 资 系银 行 系平 台 数 量平台数量（家）图 2.8 不同背景网贷数量数据来源：网
39、贷之家2014 年中国网络借货行业年报从表 2.1 中发现，除了具有政府和银行背景的陆金所的注册资金为 8.37 亿，其他大多的注册资本都在 1 亿以下，1 亿以上的平台数量仅占 7%。大多平台的注册资本集中在 1000 万5000 万之间。另外，2104 年也改变是 P2P 网络借贷市场格局的一年，国资、风投资金、银行、上市公司纷纷进军 P2P 网络借贷行业。 从图 2.8 来看，具有 银行、上市公司、国资背景平台达都有 10 多家，获得风险投资的平台多达 29 家。这些平台依靠强大背景12作为投资者的保障，以陆金所为代表，但其综合收益率一般低于 12%。相比于整个P2P 网络借贷平台数量，
40、行业仍是以民营系平台为主。2.3 国内 P2P 网络借贷平台经营状况与模式2.3.1 国内 P2P 网络借贷平台经营状况目前，由于我国 P2P 网络借贷平台数量众多，发展参差不齐。不同的平台在注册资本、背景、运营模式、交易量等方面都有较大的差距，本文就从 2014 年累计成交量比较大的一些公司为例来从各方面对国内 P2P 网络借贷平台经营状况进行分析。1) 目前国内各网络借贷平台的综合评级表 2.2 网贷平台发展指数评级表排名平台名称 成交积分营收积分人气积分收益积分流动性分散度透明度品牌 发展指数1 陆金所 100.0 93.85 100.0 32.0 46.8 88.4 12.0 67.7
41、 65.02 人人贷 88.4 71.2 87.2 54.2 45.0 93.5 47.8 63.7 64.23 宜人贷 92.6 75.3 85.6 52.0 42.7 87.4 23.5 62.7 59.04 积木盒子 73.5 40.5 82.5 41.7 67.3 56.2 60.9 51.1 56.95 投哪网 62.4 37.9 79.4 53.1 84.7 49.6 59.7 53.9 53.76 微贷网 72.7 26.8 82.3 65.6 83.1 75.8 44.4 42.2 53.77 拍拍贷 41.4 27.2 81.7 62.1 72.0 78.5 35.8 55.
42、4 52.98 有利网 76.6 43.0 81.0 43.5 59.4 54.8 36.8 63.4 52.19 易贷网 66.1 45.3 70.2 54.3 75.1 53.7 40.1 52.7 51.610 红岭创投 68.8 80.3 95.6 53.8 100.0 31.4 38.3 44.8 51.511 你我贷 69.9 58.5 72.0 56.9 56.1 70.2 40.3 48.9 51.412 开鑫贷 71.5 40.9 53.0 38.6 30.5 38.2 36.1 64.0 50.613 鑫合汇 62.1 23.7 76.5 47.7 90.9 40.5 52
43、.9 47.5 50.514 PPmoney 83.4 37.6 98.1 56.0 77.0 10.9 43.6 58.1 47.415 和借贷 51.0 23.6 64.5 72.1 73.90 45.6 51.3 47.7 47.216 翼龙贷 72.1 31.1 76.9 74.1 49.2 60.2 18.2 53.6 46.417 小牛在线 52.3 36.6 68.8 56.0 61.8 51.6 45.88 38.07 46.318 银湖网 45.0 19.1 61.7 57.7 64.9 39.1 31.3 51.6 46.319 银客网 52.9 24.3 68.0 49.
44、5 69.8 28.1 53.9 45.6 46.120 人人聚财 59.5 30.8 72.3 57.9 52.6 53.3 30.6 43.0 45.613数据来源：根据网贷之家数据整理，http:/www. 2.2 是由网贷之家发布今年 3 月最新发布关于网贷平台排名前 20 的发展指数评级表。可以看出，有银行和政府背景的陆金所高居第一，在成交积分、营收积分、人气积分三个方面都有很大的优势。但从投资者比较关心的收益积分老看，综合发展指数较高平台的收益积分其实都不高。这也很正常，收益总是和风险成正比，如果更为安全、稳健、名气更大的平台，收益相对肯定会低一些。但笔者注意到了一个细节，红岭创
45、投的流动性指数是 100，在所有的平台中是最高的，这应该与红岭创投较高的交易量相关。总体来说，较为出名、有人气、交易量较大或者像拍拍贷、红岭创投等这些老牌的 P2P 网贷平台的发展指数较高，也更受投资者的青睐。2) 本年度内综合收益率19.7521.6321.0120.219.618.5417.8417.4617.1416.4616.3 16.081月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月0510152025收 益 率综合收益率（单位：%）图 2.92014 年各月综合收益率数据来源：网贷之家2014 年中国网络借货行业年报如图 2.9,是 2014 年各月份
46、的网贷综合收益率的走势图，从 1 月份到 12 月份之间收益最高的 2 月份为 21.63%，最低的是 12 月份 16.08%，平均综合收益率为17.86%，整体收益率都比较稳定。 2.3.2 国内 P2P 网络借贷平台经营模式对于国内 P2P 网络借贷平台经营模式的分类，很多学者对于这方面的研究也很多，当然都有着不同的看法和分类，本文在第一章中的文献综述中已经有过介绍。同时，笔者在借鉴了许多前辈对于 P2P 网络借贷平台经营模式分类的基础上，加上自己的一些见解，综合国内具有代表性的平台的运营流程、模式和风险控制机制来看，大致可以划分为以下三种：1) 无担保的纯线上模式以拍拍贷为代表。14拍
47、拍贷在 2007 年 6 月成立于国际金融中心的上海，是中国第一家 P2P 网络借贷平台。拍拍贷的最显然的特点就是采用纯线上模式运作，平台本身不参与到借贷之中，而是提供一个平台来实现信息匹配、工具支持等功能。借款人在申请借款之前首先要经过拍拍贷的信用评级，该信用评级会根据借款人提供的基本信息资料，把借款人分为 A、B、C 、D 、E、HR 六个等级，并根据不同的信用等级确定客户的最低贷款利率和贷款额度限制，借款人则在最低规定利率和最高限制利率之间自主选择适合自身的利率水平。2) 有担保的线上线下模式以红岭创投代表红岭创投在 2009 年 3 月成立于深圳。目前为止，红岭创投是我国交易量最大的平
48、台之一。截至 2015 年 4 月份，红岭创投平台共成功完成借款 101 万笔借贷交易，成功投资金额 425 亿元人民币，帮助投资者获取利息收益 10 亿 1030 万元，目前待收借款利息为 21 亿 266 万。红岭创投自成立之初，就走上了模式创新的道路。在红岭创投是第一个打出承诺本金垫付的平台，并开辟出了有担保的线上线下相结合的模式。所谓的线上线下模式，即线下发展贷款端，也就是借款人，线上发展理财端，也就是投资者。相比纯线上模式，这种模式更加完善，对于投资者来说，借款人的信息更为透明，交易更为规范，综合线上线下的优势。3) 线下交易债券转让模式以宜信为代表。宜信由创始人为唐宁在 2006
49、年 5 月在北京成立。宜信的借贷交易模式为债券转让模式，即借贷双方第三方(创始人唐宁)买卖的双方的债券来实现双方的借贷，贷款人的资金并不直接转账给借款人，而是通过先以个人名义借给创始人唐宁，然后在由宜信转给借款者。宜信模式的实质是将债权拆分和转让。笔者绘制了一个简单的交易图读者便就一目了然。图 2.10 宜信模式简易图资料来源:作者编制投入资金借出资金利息差理财产品借款合同153 案例介绍本文在此之前已经对几个具有代表性的 P2P 网络借贷平台同进行了探讨。在此，笔者就以国内首次提出本金担保模式的红岭创投为案例，来详细介绍国内 P2P 网络借贷平台具体是如何运营、如何发展、如何创新。3.1 研究对象的选择与确定我国 P2P 网络借贷平台已经发展了近 8 年，正常运营的 P2P 网络借贷平台已经从当初的几家发展到现在的 1700 多家，不同的平台都有各自的特点和模式，主流的几种模式在前文已有叙述。最近 3 年期间，P2P 网络借贷平台成爆发式的增长，经过市场的竞争,特别是 2014 年这一年，有几个平台逐渐崭露头角，具备一定的优势，在发展速度、规模、成交量、风险控制等方面都有着一定的优势。在了解了众多平台的资料和亲身
