1、中国中小企业融资模式研究基于重庆 A 汽车配件有限公司的案例分析重庆大学专业硕士学位论文学生姓名：韩翠华指导教师：李世新 副教授专业学位：MPAcc重庆大学经济与工商管理学院二 O 一一年六月Financing Model Research of Small andMedium-size Enterprises in ChinaBased on A Case StudyA Thesis Submitted to Chongqing Universityin Partial Fulfillment of the Requirement forthe Degree of Master of Pro
2、fessionByHan CuihuaSupervised by Li ShixinProfession: Master of Professional AccountingSchool of Economics and Business AdministrationChongqing University, Chongqing, ChinaJune 2011重庆大学硕士学位论文摘 要中文摘要我国中小企业在扩大就业、繁荣经济、推动创新、增加出口等方面发挥了重要作用，成为推动社会经济发展的重要力量，被誉为“最活跃的经济细胞” 。但现实中，我国中小企业所获得的资金支持与其在国民经济中的地位极不相称
3、，融资困境成为阻碍企业发展的重要瓶颈。因此，分析融资困难产生的原因并寻求有效对策，具有十分重要的理论意义和现实意义。本文以我国中小企业的发展现状为切入点，循序渐进，在此基础上剖析中小企业的融资现状，总结中小企业融资存在的问题，并从内外两个层面深入剖析企业出现融资问题的原因，进而根据中小企业融资存在的问题，为不同类型的企业设计了具体的融资模式。本文采用规范分析和案例分析相结合的方法。首先，分析我国中小企业的发展现状，奠定分析基础：通过归纳总结发现我国中小企业存在区域和行业分布明显不均衡的特点。然后采用年营业额、注册资本、员工人数、研发人员数量四个指标分析中小企业的典型特征；其次，剖析中小企业的融
4、资现状，指出中小企业融资总量不足、融资模式以内源融资为主、融资结构以债务融资为主，并总结出中小企业存在融资缺乏计划性、内源融资供给不足、信贷资金配置不均衡、直接融资模式不成熟等融资问题，进而从企业内外两个层面，深入挖掘出现上述融资困境的原因，得出中小企业经营管理不规范、信用缺失、缺少抵押物、稳定性差等因素是导致融资难的内部原因，外部金融机构定位趋同、银行审批程序复杂、各种保障体系不健全是导致中小企业出现融资困难的外部原因的结论；再次，根据企业类型，提出不同的融资模式，试图通过不同融资模式的组合，为企业找到化解融资困难的思路；最后，引入 A 汽车有限公司融资的案例，分析 A 公司的融资现状，指出
5、 A 公司当前融资中存在融资渠道单一、信贷规模小、忽视财务规划等问题，并得出出现上述问题的原因是 A 公司缺少抵押物和管理不善。进而在对 A公司资金需求测算的基础上，试图通过为 A 公司设计一套切实可行的融资方案以解决上述融资问题，通过研究得出 A 公司适合“ 以内源融资为主、担保贷款融资为辅、逐渐尝试利用应收账款质押融资和票据贴现融资” 的融资方案的结论，并提出实施该融资方案的具体策略。关键词：中小企业，融资模式，融资现状I重庆大学硕士学位论文 英文摘要ABSTRACTThe small and medium-sized enterprises have been playing an im
6、portant role increating jobs, booming economy, promoting innovation and increasing exports andapparently they have become an important pillar of the national economy, known as “themost active economic cell“. But the financing support they got does not match their vitalroles in the economy. Financing
7、 difficulties have become a major bottleneck which limitsSMEs growth. So it attaches much theoretical significance and realistic significance toanalyze the reasons of the financing difficulties and to seek effective countermeasures.In this paper we take the development status of SMEs in China as the
8、 breakthroughpoint, and analyzing the financing situation of SMEs step by step, summing up theproblems in financing and then analyzing the reasons that enterprises have financingdifficulties in-depth from inside and outside the two levels, Then, from two levels ofinternal and external ,we put forwar
9、d some measures of solving financing difficulties.This paper adopts the combination of standardizing analysis and case analysis.Firstly, analysis of current situation of SMEs in China, laying of foundation: SEMs isobviously existence not balanced in regional and industry of the distribution. Thenana
10、lyzing the typical characteristics of SMEs of four indicators by an annual turnover ofthe registered capital, number of employees, the number of R Secondly, weanalyze the financing situation of SMEs, and then point out that the conditions for SMEsare financing quantity is not enough, internal financ
11、ing is the primarily financing modeand debt financing is the primarily financing structure. Then pointing out that thereexisting financing problems of SMEs such as lack of financing plan, insufficient supply ofinternal financing, unbalanced allocation of credit funds, immature pattern of directfinan
12、cing. Both inside and outside the enterprise level, digging deeper reasons resulting tothe financing difficulties, and then finger out that operation and management of small andmedium enterprises do not come standard, lack of credit, lack of collateral, poor stabilityfactor is the internal factors l
13、ead to difficulties in financing, and Convergence of financialinstitutions to locate outside the bank approval process, a variety of security system is notperfect is the result of external financing difficulties for SMEs; Thirdly, we put forwarddifferent financing mode according to the type of enter
14、prise, and try to dissolve financingdifficulties through the combination of different financing ways for enterprise. In the end,We introduce actual case of the financing of A, analyzing financing situation of the AII重庆大学硕士学位论文 英文摘要company , pointing out that it exists single financing channels, smal
15、l-scale credit, ignorethe financial planning issues in A company, and knowing that the lack of collateral andpoor management resulted the above problem of A company. Then we tried to design apractical financing programs to address the financing problem on the basis of estimatedfunds demand of A comp
16、any. A fit conclusion obtained by studying the company, “withinthe main source of financing, secured financing as the supplemented, and gradually try touse accounts receivable impawn financing and bills discounting financing“, and thenproposing specific strategies the implementation of the financing
17、 options.Key words: SMEs, Financing Mode, Financing StatusIII重庆大学硕士学位论文目 录目 录中文摘要. I英文摘要 II1 绪 论.11.1 论文的研究背景.11.2 国内外研究现状综述.11.2.1 国外研究现状.21.2.2 国内研究现状.31.3 论文的研究意义.61.4 主要研究内容安排.62 概念界定及理论综述 82.1 中小企业的界定.82.2 融资模式.92.2.1 内源融资.92.2.2 外源融资.92.3 融资理论.112.3.1 MM 理论 112.3.2 优序融资理论.112.3.3 企业金融周期理论.123
18、我国中小企业的融资现状分析 .143.1 中小企业的发展现状.143.1.1 区域分布不均衡.143.1.2 行业分布.143.1.3 中小企业的相关指标分析153.2 中小企业融资现状剖析.173.2.1 融资总量不足，资金缺口较大173.2.2 融资模式以内源融资为主，呈现多元化 .183.2.3 融资结构以债务融资为主.183.3 中小企业融资存在的主要问题.19IV重庆大学硕士学位论文 目 录3.3.1 融资缺乏计划性.193.3.2 内源融资供给有限.193.3.3 信贷资金配置不均衡.203.3.4 直接融资模式不成熟.213.4 中小企业融资问题的成因分析.213.4.1 中小企
19、业融资问题的内部原因分析 .213.4.2 中小企业融资问题的外部原因分析 .244 中小企业的融资模式选择策略 .274.1 融资模式选择的原则.274.1.1 满足资金需求原则.274.1.2 融资收益大于融资成本原则.274.1.3 融资风险最低原则.274.1.4 资本结构最优原则.274.2 基于企业类型的中小企业融资模式选择.284.2.1 制造业中小企业融资模式.284.2.2 服务业中小企业融资模式.294.2.3 高科技型中小企业融资模式.295 A 汽车配件有限公司融资的实例分析.315.1 A 汽车配件有限公司概况 315.1.1 公司简介.315.1.2 历史沿革.31
20、5.2 A 公司当前存在的融资问题 325.2.1 A 公司融资状况分析 325.2.2 A 公司当前存在的融资问题分析 325.3 A 公司融资问题的成因分析 335.4 化解 A 公司融资问题的融资方案设计345.4.1 A 公司资金需求分析 345.4.2 融资方案设计.365.5 A 公司融资方案的实施策略 405.5.1 完善公司制度，降低经营风险.405.5.2 加强财务筹划和成本控制.415.5.3 增强自我积累能力.415.5.4 注重信用积累，提升社会形象.41V重庆大学硕士学位论文 目 录6 结 论.43致 谢.44参考文献.45VI重庆大学硕士学位论文 1 绪 论1 绪
21、论1.1 论文的研究背景中小企业在世界各国的经济发展过程中都有着举足轻重的地位。我国中小企业对社会经济发展的贡献更是不容忽视，中小企业被经济学家称为“最活跃的经济细胞”，是市场经济体系中最活跃、最有潜力的群体，具有规模小、市场竞争激烈等显著特征。改革开放以来，我国中小企业迅速发展，并且取得了显著的成就，成为推动经济发展的重要力量。截止 2010 年，中国有超过 4000 万家中小企业，总数已占全国企业总数的 99%，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的 60%左右，提供了全国 80%的城镇就业岗位，上缴的税收约为国家税收总额的 50%，在繁荣经济、增加就业、推动创新、扩大出口等方面发挥
22、了重要作用。此外，中国 65%的发明专利、75%以上的企业技术创新、80%以上的新产品开发，都是由中小企业完成的，以中小企业为代表的非公有制经济在中国经济社会发展中的地位和作用不断增强。中小企业在各国经济发展中的作用无可替代，但不可否认，中小企业死亡率高，平均寿命短也是世界范围内的共同现象。有统计显示，中国中小企业的平均寿命只有 2.9 年，其中融资难是阻碍其发展壮大的首要因素。2009 年第一季度我国新增贷款达到 4.58 万亿元，远远超过去年同期的水平，但是，如此庞大的资金流，只有很少部分流入占中国经济总量半壁江山的中小企业。2009 年，中国金融机构本外币中长期贷款累计新增 7.1 万亿
23、元人民币，其中大、中型企业贷款比例分别占 47%、44%，而小型企业仅占 8.5%。由此可见，中小企业获得的金融支持与其在经济发展中的作用是极其不相称的。对于中小企业融资难形成的原因和对策，国内外专家学者已经做出了许多有意义的研究，中国金融市场和资本市场不发达是导致中小企业融资困境的重要原因，但是这一问题的解决涉及中小企业、金融机构和政府等多层面因素，融资难题得解决不是一蹴而就的。在融资难的背景下，中小企业从自身出发，如何选择合适的融资模式就成为化解融资问题的关键。因此，分析融资难的原因，寻求切实可行的融资模式，具有十分重要的现实意义。1.2 国内外研究现状综述转轨时期，中小企业以市场为导向，
24、运用比较优势，实施差异化战略，为我国经济发展做出了不可磨灭的贡献。然而，中小企业一直未能突破融资困境，资金短缺成为其发展的瓶颈。这种“不公平待遇” 所触发的深层次问题在理论界得到了广泛1重庆大学硕士学位论文 1 绪 论关注。近年来，许多中外专家学者对此问题进行研究，本文将对中小企业融资困境出现的原因及其融资模式相关的理论进行梳理和回顾。1.2.1 国外研究现状1931 年，英国“ 金融产业委员会 ”公布了麦克米伦报告 。报告认为，英国中小企业在发展过程中存在着资金缺口，中小企业对资金的需求水平高于金融体系愿意提供的金额，这种缺口被称为“麦克米伦缺口” 。这个概念一经提出，就引起了广泛的关注，随
25、后，世界银行提供的关于中小企业发展的调查报告证实，许多国家的中小企业都存在融资缺口，即资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金，这已经成为阻碍中小企业发展的重要因素。斯蒂格利茨和韦兹(Stiglitz 和 Weiss,1981)在他们著名论文不完美信息市场中的信贷配给中提出信贷配给理论，这个理论解释了与大型企业相比，中小企业更难获得信贷支持的原因。在信贷市场上，信息必然是不对称的，因为借款人掌握更多关于项目风险收益水平和资金使用方面的信息，中小企业信息透明度低，银行无法获得充足的信息保证信贷资产的安全。更糟的是，中小企业经营风险较大，没有足值的抵押品。如果银行以高利率贷款给企业，则安全
26、的借款人往往放弃借款，高风险的企业在获得高成本的信贷资金后，必然追逐高风险的项目，这就产生了利率的刺激效应和逆向选择效应。因此，银行只有采取非价格的手段配给信贷资金。鼓励资信度高的企业向银行贷款，抑制资信度低、风险高的企业取得贷款。因此，高风险运营的中小企业在信贷配给中处于弱势地位。Berger 和 Udell（1995）在分析银行业集中化对中小企业融资模式的影响时指出，“银行对小企业贷款更倾向于信息敏感和关系驱动1 。后来，Berger 和 Udell 提出了关系型信贷，他们认为长期与中小企业近距离接触所获得的“软信息” 能更好的解决信息不透明的问题，关系型信贷可以较好的解决中小企业融资难的
27、问题。Berger（2001）提出小银行的组织结构利于其获得“软信息” ，因此，小型银行在关系型贷款上更有优势。1998 年，Berger 等人利用美国小企业金融调查（NSSBF ）的数据，根据企业金融成长周期理论，对美国中小企业的融资方式进行了验证。他们认为伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模及资金需求的变化，是影响融资方式选择的基本因素。青木昌彦和钱颖一（1995）在转轨经济中的公司治理结构这本书中重点论证了企业融资渠道选择问题。他们认为企业利用内源融资的能力决定了外部融资起作用的程度；企业无论采用内源融资还是采用外源融资，都受到公司治理结构的影响。Allen 和 Udell(
28、1995)验证了关系型信贷所起的作用，得出与企业维持长期合作2重庆大学硕士学位论文 1 绪 论关系，银行可以得到很多企业不能量化的软信息；对于资金的需求者来说，关系型信贷最大优势在于被要求的融资成本较低，抵押条件宽松。21.2.2 国内研究现状近年来，国内学者密切关注中小企业融资问题，并对其融资难的原因及化解融资困境的融资模式进行了大量研究，总的来说研究可以分为两个方面：一是由于中小企业自身的原因造成的，这类分析多基于中小企业治理结构不完善，治理机制不健全，信息不透明，并提出了相应的对策；二是把原因归结为外部的金融环境，包括政府政策、金融体系等。具体表现如下：中小企业出现融资困境的原因刘晓霖(
29、2010) 认为致使中小企业融资难的原因是：企业内部治理结构不完善，财务制度不健全，诚信缺失，从而造成企业经营风险非常高，银行信贷又是其主要的间接融资渠道，而银行是风险规避者，融资困难不言而喻。3温敬钟认为中小企业忽视治理结构的改革是其陷入融资困境局面的重要原因。中小企业规模小、管理状况参差不齐、交易习惯不规范，使得其财务状况和发展前景不易判断。他指出治理结构的不规范和不成熟，以及信用体系缺失对融资难具有放大效应。4张彤璞、王铁山（2006）甚至认为中小企业融资难的根本原因在于公司治理，在企业未来发展中与资金供给方的良性互动也有赖于良好的公司治理。5林毅夫、孙希芳（2005）认为与大企业相比，
30、中小企业信息更不透明，缺乏财务报表等易于传递的“ 硬信息 ”，而信息不对称是金融交易的一个基本特征，这种矛盾使得中小企业的融资与大企业相比更为困难。6李华民、刘芬华、唐松、赵丹妮（2010）分析了各个规模层次的企业，他们认为中小企业融资难的原因在于社会信用度不高，特别是创业之初的企业不注重信用积累。因为企业创立初期资金需求规模超过了亲友的借贷能力，另一方面还难以支撑正规金融机构单笔贷款成本。最重要的是，这类企业信用积累不够，或者是缺乏有效的抵押品等等，这都成了阻碍金融机构向其提供贷款的不利因素。7宋小萍（2010）在政策层面关注中小企业融资问题。她认为政策扶持体系不完善，影响了融资的公平性。8
31、长期以来，我国政府的政策主要是向大企业倾斜。对于中小企业还没有形成系统的政策支持体系。并且对于中小企业的政策很多只停留在表面，并没有真正的实施，重管理，轻服务，没有建立与中小企业融资相关的配套政策措施。陈会玲、王昊（2009）更关注现行的金融制度，他们认为制度障碍制约了中小企业融资。首先，现行的金融制度的一元化主动和融资对象的二元化选择缩小了中小企业的融资空间。国有银行承担着政府赋予的社会经济责任，国有企业成为其金融支持对象；证券市场的设计最初也是以国有企业为价值取向的，基于这样的目的3重庆大学硕士学位论文 1 绪 论设计的融资机制，当然把大部分中小企业排斥在证券市场融资的行列之外。其次，民间
32、借贷的非正规化情势成为中小企业融资的制度外障碍。9朱传华、王素义（2010）则认为商业性银行的经营理念与经营方式成为了中小企业融资的障碍。我国中小企业主要的融资模式还是银行贷款，银行贷款占中小企业外部融资的 90%以上。由于中小企业风险高、融资规模小，造成了银行单笔贷款管理成本高，但是商业银行是自主经营、自负盈亏的经营主体，因此我国的商业银行不愿意为中小企业提供贷款。10林毅夫、李永军（2001）从要素禀赋层面分析，认为我国的中小企业主要集中在一些技术和市场都比较成熟的劳动密集型行业，因此股权融资的高成本将许多中小企业排除在直接资本市场之外。间接融资成本较低，对企业信息透明度要求较低，成为我国
33、中小企业融资的首选。然而间接融资渠道中，大型金融机构倾向于为大型企业提供服务。研究表明，中小金融机构更愿意为中小企业服务，但是我国中小金融市场发展不健全，因此，中小企业长期陷入融资困境不能自拔。张杰（2006）通过对江苏中小企业样本调查，得出结论：中国小企业之所以产生融资困境，很大程度上是因为社会信用体系缺位，企业征信系统缺失，使得商业信贷渠道受到严重阻滞。此外，银企之间未能形成长期合作，基于“软信息” 的关系型信贷未能得到很好的利用，长期的信息不对称导致向银行借款难。田彩英认为主要是信贷担保体系不完善，影响了中小企业融资行为。我国担保机构的性质和地位还未在法律上予以明确，担保机构本身也存在非
34、常多问题，如未建立担保基金追加机制和风险补偿机制、与政府部门政企不分等，处境尴尬，以至于担保机构并未真正发挥担保作用。11崔洪建、梁茹（2010）认为中介机构不配套也是中小企业融资难的重要原因。目前为中小企业服务的中介机构很多，但是很少有中介机构为中小企业提供咨询、资信评估以及资信监控等方面的专业服务，这也是造成银企之间信息不对称的原因之一。12化解中小企业融资困境的融资模式王成方（2010）认为中小企业加强自身建设是化解融资难的合理方法。他认为中小企业应该管理营运资金，提高资金使用效率。同时，还要积极创新，开发新产品，因为内源融资模式是中小企业最重要的融资模式。苏考辉、张志华(2008) 在
35、对中小企业融资模式的适应性、可行性和稳定性进行分析的基础上，结合中小企业组织、规模及生产经营特点，提出中小企业应根据所处的生命周期选择不同的融资模式，从而为解决中小企业融资难题另辟蹊径。4储小平和王宣玉（2004）认为影响中小企业选择融资方式及融资模式的关键变量是企业信息披露的风险度。然而，信息披露的风险度与当前制度安排的环境不完4重庆大学硕士学位论文 1 绪 论善，特别是政府官员的廉政建设有极大的关联。中小企业之所以信息披露风险度较高，是因为政府对经济活动的规制不规范。13唐建新、苏磊、潘洪波（2010）通过对深市中小板上市公司调查研究，证明了政治关系在中小企业融资中扮演着重要的角色。相对于
36、有政治关系的中小企业，无政治关系的中小企业具有更加严重的融资约束，说明政治关系能够作为一种替代性的非正式机制，缓解中小企业信贷约束。14因此政府政策的倾斜可以促进中小企业外部融资。国家应该采取措施控制信贷资源的投放，保证资金流入真正需要资金的优质企业。王成方（2010）也提到改善融资环境需要政府的大力扶持。此外，李杨、杨思群（2001）指出政府要建立正规的资本市场体系，鼓励中小企业采用证券融资模式，不至于所有企业都拥挤在争取银行贷款这一条“跑道” 上。15王萌萌(2010) 对宁波中小企业融资模式进行分析，总结了宁波中小企业采用的融资模式，认为创新融资模式，利用民间融资模式是解决中小企业融资难
37、问题的关键所在。 16陈会玲、王昊（2009）试图从制度层面寻求新的制度协调，调整和规范目前的金融制度，扩大中小企业融资的制度空间。他的观点是把民间借贷纳入正式制度，规范为单体银行，认为民间融资模式是化解中小企业融资难题的重要手段。9林毅夫、李永军（2001）认为由于我国的资源禀赋特征决定了发展劳动密集型中小企业是当前经济发展的最佳选择。劳动密集型企业的特点决定了资本市场不可能解决中国中小企业的融资困境。因此，他们认为惟一的解决办法就是大力发展中小金融机构，发展地方专业中小银行，促使中小企业融资市场形成充分竞争的格局，通过向中小金融机构传递“软信息” 来缓解企业融资困境。他们认为以银行贷款融资
38、方式为主的银行融资模式是解决中小企业融资困境的有效方法。17张杰（2006）认为要解决中小企业融资难题，就必须从缓解中小企业与外部金融机构之间的信息不对称角度入手。据此，他提出基于“软信息驱动” 的企业间商业信贷和基于“ 关系型驱动”的银企间关系型借贷可以作为企业主要的外部融资方式，以此突破融资瓶颈。18林毅夫、孙希芳（2005）认为非正规金融是解决中小企业融资困难的有效途径。原因有二：第一，非正规金融机构可以依据自己的人缘、地缘关系获取借款企业的信息，这在一定程度上改变了银企信息不对称的状况；第二，中小企业普遍缺乏可抵押的资产，与此对应，金融市场分割、高利率、无抵押要求等特征也是非正规金融存
39、在的根本逻辑。6值得一提的是，张杰（2006）也有相同的观点，他提出商业借贷和民间借贷这种非正式金融形式成为解决企业融资难的有效途径之一。同样，张捷、王霄（2002）也认为放松金融管制，让非正规金融合法化，鼓励民营金融机构和民间金融市场发展，可以从根源上解决中小企业融资难题。195重庆大学硕士学位论文 1 绪 论张杰（2000）认为鼓励内生于民营经济的金融机构的产生与发展，是使民营经济走出金融困境的一种长远战略。此外，即使建立外源融资支持机制，中小企业的内源融资机制也不能被破坏，因为内源融资是中小企业资本结构的基础。20李伟、王绪丽(2008) 通过研究中小企业的资产风险特征与资本市场现有不同
40、融资方式的适应性，明确适合中小企业最优融资模式的要点，并且提出中小企业选择融资模式时应注意三个方面的问题：保持充足的现金流、理性的运用财务杠杆和结合企业的治理结构。21刘璐(2011)从资金来源渠道的角度，将目前我国中小企业的融资模式总结为企业内融资模式、财政融资模式、银行融资模式、证券融资模式、商业融资模式、民间融资模式和风险投融资模式。221.3 论文的研究意义长期以来，我国中小企业依赖内部积累滚动发展，中小企业融资渠道狭窄，获得的银行贷款量小且难。另外，中小企业缺乏与资本市场沟通的能力，债券和股权融资非常少。因此，中小企业备受资金的困扰，融资困难已经成为我国中小企业发展的掣肘因素。融资困
41、难问题的解决涉及中小企业自身、金融机构和政府等诸多因素，并且中小企业融资难问题的解决也不是一蹴而就的，但是中小企业要发展，就有融资需求，因此，本文是站在中小企业的立场，研究如何选择融资模式，筹划中小企业所需的资金。本文在对中小企业的融资现状及其存在的问题分析基础上，为不同类型的企业设计了相应的融资模式，试图通过选择合适的融资模式缓解中小企业融资困境，这对中小企业的可持续发展有着十分重要的意义。1.4 主要研究内容安排首先，本文采用规范分析与案例分析相结合的研究方法，借鉴前人的研究成果和经典的融资理论，为本文奠定理论基础；其次，从我国中小企业的发展及其融资现状出发，分析中小企业融资存在的问题，并
42、指出造成上述融资问题的内部原因和外部原因。根据中小企业融资存在的问题和企业的特点，为不同类型的中小企业提出相应的融资模式；再次，引入 A 公司融资的实际案例，通过为 A 公司设置切实可行的融资方案，解决资金短缺问题。本文的研究内容安排如图 1.1 所示：6重庆大学硕士学位论文第二章第三章概念界定及理论综述中小企业的融资现状剖析中小企业融资困难的成因分析1 绪提出问题分析问题论第四章第五章中小企业的融资模式选择策略A 汽车配件企业融资案例分析解决问题图 1.1 论文的研究内容安排Fig.1.1 Research Content Arrangement论文的研究内容一共分为六个部分：第一章：绪论，
43、提出了选题的背景及意义，对已有研究成果做了文献综述，并列出论文的框架。第二章：概念界定及理论综述，主要是相关概念的界定和融资理论回顾，主要包括 MM 理论、优序融资理论和企业金融周期理论。第三章：分析我国中小企业的发展现状，在此基础上，剖析中小企业的融资现状，指出中小企业融资总量不足、融资模式以内源融资为主、融资结构以债务融资为主，并指出中小企业存在融资缺乏计划性、内源融资供给不足、信贷资金配置不均衡、直接融资模式不成熟的融资问题，进而从企业内外两个层面，深入挖掘出现上述融资困境的原因。第四章：总结了中小企业选择融资模式应遵循的原则，并根据中小企业融资存在的问题，为制造业、服务业、高科技型这三
44、种类型中小企业提出了相应的融资模式。第五章：评析 A 汽车有限公司的融资案例。首先分析了公司的概况；然后分析公司融资状况及问题、公司出现上述融资问题的原因，试图通过设计切实可行的融资方案进而化解 A 公司的融资问题，并提出实施融资方案的具体策略。第六章：最后是本文的结论，其中对论文的主要研究成果进行了归纳和总结。7重庆大学硕士学位论文 2 概念界定及理论综述2 概念界定及理论综述2.1 中小企业的界定中小企业是一个相对的概念。中小企业的界定，是基于对一国经济发展状况尤其是经济结构的认识而做出的。不同国家因经济发展阶段的不同，所处的经济环境不同、发展水平不同，对中小企业的界定不尽相同。为了使有限
45、的政策资源和要素资源真正的用在扶持中小企业的发展上，各国根据自身的经济状况对中小企业有不同的界定。通常来说，都是从定性和定量两个角度界定中小企业。定性界定主要是从“质”上反映企业在市场中的地位，比较灵活，但是难于管理和把握。定量界定主要从雇佣人数、营业额、资本总额三个方面进行界定，这种方法简单直观，易于量化，因此很多国家侧重于从定量方面界定中小企业。我国自 2003 年 1 月 1 日起施行的中华人名共和国中小企业促进法中规定，中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。并且结合行业特点，根据企
46、业职工人数、销售额、资产总额等指标对我国的中小企业做出了具体的划分。如表 2.1 所示：表 2.1 我国中型企业分类标准Table2.1 Medium Enterprise Classification Standards行业工业建筑业批发业零售业交通运输业邮政业住宿和餐饮业职工数（人）3002000600300010020010050050030004001000400800销售额（万元）300030000300030000300030000100015000300030000300030000300015000资产总额（万元）400040000400040000注：小型企业的标准为：小于中
47、型企业各指标下限的数值。资料来源：中国中小企业信息网（国经贸中小企2003143 号）8融资主体角度 融资途径角度 资本结构角度 金融中介角度内源融资 内部融资 股权融资直接融资外源融资证券融资 股权/债权融资风险融资商业融资债权融资银行融资间接融资民间融资财政融资重庆大学硕士学位论文 2 概念界定及理论综述2.2 融资模式企业的融资模式即企业筹集资金时对不同的融资渠道、融资方式和条件的选择偏好和倾向。融资模式是多种融资方式的组合，不同的融资渠道和融资方式，形成了不同的融资模式。为了更好的分析中小企业的融资问题，有必要从不同角度对融资模式进行分类。从融资主体角度，融资模式可分为内源融资和外源融
48、资；从融资途径角度，融资模式可以分为内部融资、银行融资、证券融资、商业融资、民间融资和风险融资；从企业资本结构的角度，融资模式可以分为股权融资和债权融资；从是否有金融中介角度，融资模式可以分为直接融资和间接融资。表 2.2 不同角度下的融资模式之间的关系Table2.2 The Relationship of Financing Modes between Different Angles2.2.1 内源融资内源融资模式是指依靠自身经营活动获得资金来满足发展的需求。内源融资的资金来源包括留存收益、折旧基金、闲置资产变现等方式筹集资金。它是企业原始积累的重要组成部分，形成于企业内部，具有自主性、
49、低成本性、抗风险性等特点，一直是中小企业的主要融资模式，2.2.2 外源融资外源融资是指企业吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。当内源融资无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。外源融资具有高效性、灵活性、高风险性、流动性的特点。企业外源融资分为直接融资和间接融资。直接融资是指资金供应者和需求者通过一定的金融工具直接完成资金融通的过程，不通过任何中介环节。直接融资工具包括股票、债券等。1)证券融资模式。证券融资模式是指资金需求者以发行股票和债券等有价证券的方式筹集资金，包括股权融资方式和债券融资方式。股权融资是指通过企业增资9重庆大学硕士学位论文 2 概念界定及理论综述的方式引进新股东的融资方式，股权融资所获得的资金，企业无需还本付息，但是新股东与老股权同样分享企业的赢利与增长。股权融资主要表现为上市发行股票融资，但是我国上市融资门槛较高，中小企业很难通过此种方式融资。债券融资是债务人通过向债权人发行还本付息的有价证券来筹集资金的融资方式，一般具有发行规模较大的特点，我国中小企业也很难通过这种方式融资。2)风险融资模式。风险融资模式是指通过吸引风险投资者投资来筹集资金的方式。风险投资是指把资金投向
