宏观利率图表065：基调确定等待落实.pdf

投资 咨询业务资格： 证监 许可 【 2011】 1289 号 研究 院 宏 观 组 研 究员 徐闻宇 021-60827991 从业资格号： F0299877 投资咨询号： Z0011454 联系人 吴嘉颖 021-60827995 从业资格号： F3064604 相关视频： 左侧的反弹 相关研究： 稳妥有序处置高风险金融机构 宏观利率图表 064 2021-11-15 有惊、无险 宏观利率图表 063 2021-11-08 碳中和、 META 和地产 宏观利率图表 062 2021-11-01 周期下行延续 宏观利率图表 061 2021-10-25 冷冬，长短周期的分歧 华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 宏观利率图表 065： 基调确定，等待落实 宏观动态 点评 中国： 压力出现阶段性缓释， 央行政策“ 为我为主 ” 。 1） 货币政策 ： 央行万亿 MLF 续作，日度逆回购从 1000 亿降到 500 亿 ；三季度 报告 显示货币政策“ 以我为主 ” ，“ 把服 务实体经济放到更加突出的位置 ” 。 2） 信用 政策 ： 在央行推出碳减排支持工具之后，国常会宣布 2000 亿煤炭转型再贷款，结构性信用扩张开启；传银行为国有地产企业开出融资白名单， 地产信用收缩的尾声，也是结构分化的开始 。 3） 中美 关系 ： 两国首脑视频会晤，“ 为中美两国关系发展指明了方向，也为中美经贸领域沟通确定了基调 ； 下一步，经贸团队将认真落实 ” 。 海外 ： 美国和非美之间分歧加大 。 1） 货币政策 ： 欧洲疫情冬季激增，欧央行 拉加德 重申明年不加息，金融稳定报告提示地产和金融风险；全球通胀继续高涨，但土耳其逆势降息 100BP。 2） 财政政策 ： 拜登签署 1.2 万亿基建法案，关注 2 万亿 税收和社会支出法案的投票；经济 -3%增长的压力下，传日本将推出 5000 亿经济刺激计划 。 3） 疫情政策 ： 在美国消费环比大幅增长的情况下，市场继续关注通胀问题。 美国财政部长耶伦表示在新冠疫情得到控制之前，通胀将持续保持高位 。 关注美国和全球未来疫情的缓和进程。 本周关注图表 图 1： 房地产价格和杠杆增速 。 截止今年三季度，居民部门杠杆率稳定在 62.1%，但是杠杆率增速继续下滑，同比降至 +1.14%，维持 2017 年金融去杠杆以来的降低杠杆斜率的状态 。 可见 当前的政策依然是以稳杠杆为主 。 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 -20-100102030-10-50510152005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021二手住宅价格指数同比 居民部门杠杆率增速 (右轴 )华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 2 / 10 一、宏观利率周历 关注 主要经济体 PMI 初值报告 表格 1： 一周 交易日历 日期 时间 地区 数据名称 周期 前值 预期值 货币 /财政动态 11/22 21:30 美国 10 月芝加哥联储全国活动指数 月 -0.13 - 9:30 LPR 报价利率 23:00 10 月成屋销售 (万户 ) 月 629.0 620.0 11/23 16:15 法国 11 月 Markit 制造业 PMI 月 53.6 52.8 19:00 英国央行哈斯克尔讲话 16:30 英国 月 56.3 56.3 德国 月 57.8 56.7 17:00 欧元区 月 58.3 57.5 22:45 美国 月 58.4 60.3 23:00 11 月里士满联储制造业指数 月 12.0 - 11/24 17:00 德国 11 月商业景气指数 月 97.7 96.5 2:00 加拿大央行博得里讲话 / 6:15 澳洲联储布洛克讲话 / 9:00 新西兰央行议息会议 20:00 美国 上周 30 年抵押贷款利率 周 3.20% - 21:30 10 月耐用品订单 (环比 ) 月 -0.3% 0.2% 23:00 10 月核心 PCE 物价指数 (同比 ) 月 3.6% 4.1% 11 月密歇根大学消费者信心指数 月 66.8 66.9 10 月新屋销售 (万户 ) 月 80.0 80.2 11/25 8:30 澳大利 亚 三季度新增资本支出 (环比 ) 季 4.4% -2.6% 3:00 美联储会议纪要 / 21:30 欧央行拉加德讲话 15:00 德国 12 月消费者信心指数 月 0.9 0.5 21:30 美国 上周首申失业金人数 (万 ) 周 26.8 - 11/26 8:30 澳大利亚 10 月零售销售 (环比 ) 月 1.3% 2.7% 1:00 英国央行贝利讲话 / 9:00 韩国央行利率决议 / 16:00 欧央行拉加德讲话 16:00 瑞士 三季度 GDP(同比 ) 季 7.7% 9.0% 资料来源： investing 华泰期货 研究院 华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 3 / 10 二、 全球 宏观 图表 总量： 经济 阶段性企稳 ，库存周期 高位 ，产能周期紧张 图 2： 实际经济周期和预期经济周期对比 图 3： 预期经济周期和利率周期对比 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 图 4： 美国库存 周期 高位 ， 预期 值 震荡 （ yoy） 图 5： 中国库存 周期 调整 、 预期 值 震荡 （ yoy） 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 图 6： 美国 期限 利 差 （ 2s10s） 回落风险加大 图 7： 中国期限利差 （ 2s10s） 震荡 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 -120-80-4004080120354045505560652018 2019 2020 2021 2022真实经济周期 市场预期周期 (右轴 )-160-80080160-50-25025502018 2019 2020 2021 2022 2023利率周期 (前置 1年 ) 市场预期周期 (右轴 )-4-2024681012-40-200204060801002018 2019 2020 2021 2022标普 500同比 威尔希尔 5000同比美国制造业库存同比 (右轴 )0246810121416-50-40-30-20-1001020304050602017 2018 2019 2020 2021沪深 300同比 中证 500同比中国产成品库存同比 (右轴 )6065707580850204060801001201401602018 2019 2020 2021 2022美债期限利差 (左轴， BP) 美国产能利用率 (%)666870727476780204060801001201402018 2019 2020 2021 2022中债期限利差 (左轴 , BP) 中国产能利用率 (%)华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 4 / 10 结构： PMI CPI 消费 进口 出口 M2 图 8： 全球主要经济体 PMI 横向对比 （ 基期 =2010.1） 2020 2021 Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 全球 0.2 0.4 0.8 0.8 0.7 0.8 1.2 1.6 1.7 1.4 1.4 0.9 0.9 1.0 中国 0.3 0.3 0.7 0.6 0.2 -0.1 0.6 0.1 0.1 0.0 -0.3 -0.4 -0.7 -0.9 美国 0.2 1.1 0.7 1.4 1.0 1.5 2.5 1.5 1.6 1.5 1.2 1.3 1.6 1.5 日本 -1.1 -0.7 -0.6 -0.3 -0.3 0.2 0.7 1.0 0.8 0.6 0.8 0.7 0.3 0.9 欧元区 0.3 0.5 0.3 0.6 0.5 1.2 2.1 2.2 2.2 2.3 2.2 1.9 1.3 1.2 德国 0.5 0.8 0.8 0.8 0.6 1.2 2.2 2.2 1.9 2.0 2.1 1.6 0.9 0.8 法国 0.1 0.1 -0.3 0.0 0.1 1.2 1.9 1.8 2.0 1.9 1.6 1.5 0.9 0.6 英国 0.2 0.1 0.5 1.0 0.2 0.4 1.3 1.8 2.9 2.5 1.7 1.7 0.9 1.1 澳大利亚 -0.8 1.0 0.2 0.9 0.9 1.5 1.7 2.1 0.1 2.4 1.9 0.2 0.1 -0.1 加拿大 0.6 -0.1 -0.5 -0.3 -0.1 0.8 1.3 0.4 0.4 1.4 0.4 0.9 1.0 0.6 韩国 0.0 0.5 1.2 1.2 1.3 2.1 2.1 1.9 1.5 1.6 1.2 0.5 1.0 0.1 巴西 3.3 3.7 3.1 2.5 1.4 1.8 0.5 0.4 0.7 1.3 1.4 0.7 0.9 0.3 俄罗斯 -0.5 -1.2 -1.4 -0.2 0.3 0.5 0.3 0.1 0.6 -0.4 -1.0 -1.4 -0.1 0.5 越南 0.4 0.3 -0.3 0.3 0.1 0.2 0.8 1.1 0.7 -2.0 -1.7 -3.2 -3.2 0.4 Ave 0.3 0.5 0.3 0.7 0.5 1.0 1.4 1.3 1.2 1.2 0.9 0.5 0.4 0.5 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 图 9： 全球主要经济体 CPI 横向对比 （ 基期 =2010.1） 2020 2021 Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 俄罗斯 -0.8 -0.7 -0.6 -0.5 -0.4 -0.2 -0.2 -0.3 -0.2 0.0 0.0 0.0 0.3 0.5 加拿大 -1.4 -1.3 -0.9 -1.3 -0.8 -0.8 0.5 1.8 2.1 1.5 2.2 2.6 3.1 3.3 巴西 -1.2 -0.8 -0.7 -0.6 -0.5 -0.3 0.2 0.5 1.1 1.2 1.5 1.8 2.1 2.3 印尼 -1.5 -1.5 -1.4 -1.4 -1.5 -1.5 -1.6 -1.5 -1.4 -1.6 -1.5 -1.4 -1.4 -1.4 泰国 -1.3 -1.1 -1.1 -1.0 -1.0 -1.5 -0.9 1.3 0.7 -0.1 -0.6 -0.8 0.2 0.6 马来西亚 -2.2 -2.2 -2.4 -2.2 -1.4 -1.2 -0.1 1.9 1.7 1.0 0.2 0.1 0.2 - 越南 -0.5 -0.6 -0.8 -1.0 -1.3 -0.9 -0.9 -0.6 -0.5 -0.6 -0.6 -0.5 -0.7 -0.7 印度 -0.5 -0.4 -0.6 -1.2 -1.4 -0.9 -0.4 -0.6 -0.7 -0.4 -0.7 -0.6 -0.9 - 中国 -0.6 -1.4 -2.2 -1.7 -2.0 -1.9 -1.5 -1.1 -0.9 -1.0 -1.1 -1.2 -1.3 -0.7 美国 -0.4 -0.6 -0.6 -0.4 -0.4 -0.2 0.6 2.0 2.7 3.1 3.1 3.0 3.1 3.8 日本 -0.4 -0.7 -1.2 -1.5 -1.0 -0.8 -0.7 -1.4 -1.1 -0.8 -0.6 -0.7 -0.2 -0.3 韩国 -0.6 -1.4 -0.9 -1.0 -0.9 -0.5 -0.1 0.6 0.9 0.7 0.9 0.9 0.7 1.4 欧元区 -1.7 -1.7 -1.7 -1.7 -0.4 -0.4 0.0 0.3 0.7 0.6 0.9 1.8 2.2 2.9 英国 -1.3 -1.1 -1.4 -1.2 -1.1 -1.3 -1.1 -0.5 0.0 0.3 -0.1 0.9 0.8 1.6 法国 -1.5 -1.5 -1.2 -1.5 -0.7 -0.7 0.0 0.2 0.4 0.6 0.2 1.1 1.5 2.0 德国 -1.9 -1.9 -2.1 -2.1 -0.4 -0.1 0.4 0.8 1.4 1.2 3.0 3.1 3.4 3.9 Ave -1.1 -1.2 -1.2 -1.3 -1.0 -0.8 -0.4 0.2 0.4 0.3 0.4 0.6 0.8 1.4 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 5 / 10 图 10： 全球主要经济体消费 横向对比 （ 基期 =2010.1） 2020 2021 Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 俄罗斯 -1.0 -0.8 -1.0 -1.1 -0.2 -0.4 -0.6 - - - - - - - 加拿大 0.6 0.6 0.2 -0.2 -0.4 -0.2 3.5 7.8 2.5 0.3 0.1 0.5 0.0 - 越南 -0.7 -0.5 -0.4 -0.5 -0.8 -0.8 -0.4 1.8 -1.5 -2.1 -3.5 -3.9 -3.8 -2.9 澳大利亚 0.6 1.1 3.1 2.0 2.3 1.8 -0.5 7.1 1.3 -0.3 -2.3 -1.5 -0.7 - 中国 -1.2 -1.1 -1.0 -1.0 - 3.4 3.5 1.0 0.2 0.1 -0.4 -1.3 -1.1 -1.0 美国 0.4 0.1 -0.5 -0.2 0.4 -0.4 4.3 7.6 3.5 2.2 1.6 1.7 1.5 1.5 日本 -2.5 -0.5 -1.2 -0.7 -0.9 -0.6 0.7 2.4 2.9 2.1 2.0 1.4 1.3 - 欧元区 0.4 1.0 -0.7 0.1 -1.7 -0.7 3.7 6.6 2.2 1.3 0.6 0.1 0.4 - 英国 0.5 0.8 0.0 0.1 -1.5 -1.0 1.0 7.7 4.3 1.3 0.0 -0.3 -0.5 -0.6 法国 0.0 0.4 -2.7 1.0 -0.1 0.2 4.1 7.4 1.5 0.5 0.6 -0.1 0.6 - 德国 0.5 1.9 2.5 1.3 0.9 -3.1 -2.4 3.6 1.2 -0.9 1.9 -0.1 -0.1 - Ave -0.2 0.3 -0.2 0.1 -0.2 -0.2 1.5 5.3 1.8 0.5 0.1 -0.4 -0.2 -0.8 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 图 11： 全球主要经济体进口 横向对比 （ 基期 =2010.1） 2020 2021 Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 俄罗斯 -0.4 -0.7 -0.4 -0.2 -0.1 0.4 0.9 2.0 1.7 1.2 1.3 1.1 0.9 - 加拿大 -0.7 -0.5 -0.2 -0.5 -0.2 -0.6 1.1 3.9 5.2 1.7 0.3 -0.1 -0.8 - 巴西 -0.9 -1.2 -0.3 0.5 -0.8 -0.1 0.8 1.4 2.4 2.3 1.9 2.6 1.9 2.0 阿根廷 -0.4 -0.2 0.7 0.8 0.5 0.7 2.2 2.2 2.0 2.6 2.5 2.1 1.5 - 印尼 -1.2 -1.5 -1.1 -0.4 -0.6 0.3 0.8 0.9 2.6 2.2 1.6 2.0 1.4 1.8 泰国 -0.8 -1.1 -0.3 -0.2 -0.7 0.8 0.2 0.9 2.9 2.6 2.4 2.7 1.8 - 马来西亚 -0.9 -1.1 -1.4 -0.5 -0.5 0.4 0.9 1.3 3.5 2.1 1.4 0.4 1.6 - 越南 -0.6 -0.4 -0.5 0.6 1.6 -0.2 2.3 1.2 2.0 1.3 1.1 0.3 -0.3 -0.5 印度 -1.0 -0.7 -0.8 -0.1 -0.3 -0.1 1.5 5.4 2.0 2.9 1.7 1.4 2.5 1.8 中国 0.2 -0.3 -0.3 -0.1 1.0 0.5 1.5 1.8 2.2 1.4 1.0 1.2 0.4 0.6 美国 -1.1 -0.7 -0.4 -0.4 -0.1 0.0 1.3 3.0 3.3 3.1 1.8 1.6 1.5 - 日本 -1.5 -1.1 -1.3 -1.2 -0.5 0.4 0.0 0.5 1.6 2.1 2.1 2.4 2.2 1.8 韩国 -0.3 -0.7 -0.5 -0.2 -0.1 0.5 0.7 1.6 1.9 2.0 1.9 2.2 1.4 1.8 欧元区 -1.0 -1.5 -0.8 -0.5 -1.7 -0.7 1.2 2.9 2.6 2.1 1.1 2.1 1.4 - 英国 -2.1 -1.8 -0.5 0.1 -1.6 -1.4 -0.6 2.1 2.5 1.3 0.9 0.7 0.2 - 法国 -0.7 -1.3 -1.0 -0.5 -1.2 -0.8 2.0 5.5 2.9 1.6 0.6 1.5 0.8 - 德国 -0.9 -1.1 -0.5 -0.1 -1.5 -0.4 1.0 2.9 2.8 2.3 1.2 1.2 0.8 - Ave -0.8 -0.9 -0.6 -0.2 -0.4 0.0 1.1 2.3 2.6 2.0 1.5 1.5 1.1 1.3 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 6 / 10 图 12： 全球主要经济体出口 横向对比 （ 基期 =2010.1） 2020 2021 Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 俄罗斯 -0.7 -1.1 -0.8 -0.6 -0.7 0.0 0.5 1.5 2.2 2.6 2.9 2.9 1.5 - 加拿大 -1.1 -1.1 -0.9 -1.1 0.3 -1.5 -0.8 3.7 2.1 0.5 -0.9 0.0 -1.0 - 巴西 -0.5 -0.9 -0.4 -0.4 -0.1 0.0 1.4 2.2 2.3 3.0 1.4 2.7 1.5 1.1 阿根廷 -1.2 -1.3 -1.5 -2.1 0.4 0.5 1.5 2.4 1.8 2.6 2.6 3.2 3.1 - 印尼 -0.4 -0.5 0.1 0.3 0.2 0.1 1.1 2.1 2.6 2.2 1.6 2.7 1.9 2.2 泰国 -0.6 -0.8 -0.4 0.1 -0.4 -0.8 0.0 0.2 3.0 3.5 1.7 0.8 1.9 - 马来西亚 0.5 -0.6 -0.2 0.3 -0.1 0.8 2.0 4.6 3.3 1.7 -0.2 0.9 1.5 - 越南 0.2 0.2 -0.5 0.1 2.0 -0.6 1.8 0.9 1.6 0.7 0.1 -1.2 -1.2 -1.0 印度 -0.1 -0.6 -0.7 -0.4 -0.1 -0.4 2.0 7.2 2.2 1.4 1.5 1.4 0.5 1.2 中国 0.0 0.0 0.5 0.4 0.7 7.5 1.1 1.1 0.9 1.1 0.5 0.8 0.9 0.9 美国 -1.8 -1.6 -1.5 -1.2 -0.9 -1.0 0.5 3.1 3.6 2.6 1.9 1.7 1.2 - 日本 -0.8 -0.4 -0.4 -0.3 0.3 -0.3 0.7 2.4 3.4 3.1 2.4 1.6 0.6 0.5 韩国 0.1 -0.6 -0.1 0.4 0.4 0.2 0.7 2.3 2.6 2.2 1.6 1.9 0.7 1.2 欧元区 -0.9 -1.4 -0.7 -0.3 -1.5 -0.8 0.6 4.0 2.9 1.8 0.6 1.3 0.4 - 英国 -2.7 -2.5 -2.4 -2.6 -3.1 -1.7 -0.4 0.4 0.8 0.3 0.5 0.1 0.3 - 法国 -0.7 -1.4 -0.7 -0.7 -1.1 -1.0 0.9 5.2 3.4 2.3 0.5 1.7 0.6 - 德国 -0.9 -1.1 -0.6 -0.2 -1.3 -0.6 1.1 4.3 3.1 1.9 0.7 1.0 0.2 - Ave -0.7 -0.9 -0.7 -0.5 -0.3 0.0 0.9 2.8 2.5 2.0 1.1 1.4 0.9 0.9 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 图 13： 全球主要经济体 M2 横向对比 （基期 =2010.1） 2020 2021 Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 俄罗斯 0.2 0.3 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.4 -0.3 -0.3 -0.6 -0.7 -0.8 -0.8 - 加拿大 3.1 3.2 3.3 3.0 3.2 3.4 2.8 2.1 1.7 1.3 1.2 1.0 - - 巴西 2.8 3.0 2.9 2.7 2.5 2.5 1.7 0.7 0.0 0.0 -0.3 -0.3 -0.6 - 阿根廷 2.7 3.2 2.9 2.6 2.2 2.0 1.0 0.4 0.2 0.2 0.1 0.3 0.7 - 印尼 0.3 0.3 0.2 0.3 0.1 0.0 -1.2 0.0 -0.9 0.0 -0.7 -1.2 -0.9 - 泰国 0.7 0.6 0.7 0.8 0.7 0.7 -0.4 -0.8 -1.0 -1.2 -1.1 -0.9 -0.6 - 马来西亚 -0.1 -0.4 -0.4 -0.8 -0.7 -0.5 -0.2 -0.8 -1.0 -1.1 -1.0 -1.1 -0.7 - 印度 0.8 0.6 0.9 0.9 1.0 0.8 0.5 0.5 0.3 0.4 0.2 -0.2 -0.8 - 中国 -0.4 -0.5 -0.4 -0.6 -0.8 -0.6 -0.8 -1.1 -1.1 -1.0 -1.1 -1.1 -1.1 -1.0 美国 2.9 2.9 3.0 3.1 3.3 3.6 3.0 1.9 1.1 0.8 0.8 1.0 0.9 - 日本 3.1 3.1 3.2 3.2 3.3 3.4 3.4 3.3 2.5 1.3 0.9 0.6 0.3 0.3 欧元区 2.4 2.5 2.6 3.0 3.2 3.2 2.3 1.9 1.5 1.5 1.3 1.3 1.2 - 英国 1.7 2.1 2.1 2.2 2.2 2.2 1.2 1.1 0.6 0.6 0.6 0.5 0.7 - 法国 2.7 2.6 2.7 3.1 3.2 3.1 2.1 1.3 0.6 0.3 0.3 - - - 德国 1.0 1.3 1.4 1.4 1.9 1.8 0.8 0.9 0.4 0.4 0.5 0.5 0.3 - Ave 1.6 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.1 0.7 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 -0.3 数据 来源： Wind 华泰期货 研究院 华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 7 / 10 三 、 利率预期图表 图 14： 过去 3 个月主要央行加减息变化 （净加息次数 减少 1 次 ） 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 图 15： 十一国利率预期变化（ BP） 数据 来源： Bloomberg 华泰期货 研究院 -50-40-30-20-1001020302010 2012 2014 2016 2018 2020 2022加息次数 降息次数 净加 /降息-20-10010203040中国 美国 欧元区 英国 加拿大 墨西哥 丹麦 冰岛 挪威 瑞典 瑞士1季 1月 1周华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 8 / 10 四、宏观流动性图表 图 16： 主要 市场 CDS 利差变化 （ BP） 图 17： 主要货币 1y-3m 利差变化（ BP） 数据 来源： Bloomberg Wind 华泰期货研究院 数据 来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图 18： 主要 IBOR-OIS 利差 变化 （ %） 图 19： 主要货币对美元 XCCY 基差变化 （ BP） 数据 来源： Bloomberg Wind 华泰期货研究院 数据 来源： Bloomberg Wind 华泰期货研究院 图 20： 主要市场 企业债收益率变化 （ BP） 图 21： 主要经济体 国债收益率 一周 变化（ BP） 3 个月 6 个月 1 年 3 年 5 年 10 年 美国 0.00 0.00 -0.50 1.70 0.00 -1.50 中国 -1.36 -4.08 -1.41 -2.24 -0.97 -0.89 欧盟 -4.52 -4.11 -3.37 -1.18 0.29 2.65 英国 1.76 5.24 日本 -2.40 -0.30 1.50 1.70 数据 来源 : Bloomberg Wind 华泰期货研究院 数据 来源： Bloomberg Wind 华泰期货研究院 20406080100-6-4-202468101214北美 欧洲 日本 中国 新兴市场1周 1月 1季 2021-11-19(右轴 , BP)0102030405060708090-1001020304050新元 英镑 美元 欧元 日元 加元 澳元1周 1月 1季 2021-11-19(右轴 , BP)-5051015202530中国 美国 欧洲 日本 英国5天 20天 1天-120-100-80-60-40-2002040-25-20-15-10-5051015202530韩元 日元 人民币 新元 欧元 港币 纽元 澳元1周 1月 1季 2021-11-19(右轴 , BP)02468101214161820-10-505101520253035中国 美国 德国 日本1周 1月 1季 2021-11-18(右轴 , %)华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 9 / 10 图 22： 中国 银行间质押式回购加权利率 变化（ BP） 图 23： 中国银存间 质押式回购 加权 利率变化（ BP） 数据 来源： Wind 华泰期货研究院 数据 来源： Wind 华泰期货研究院 图 24： 港元 HIBOR 利率期限结构 图 25： HKD 存款利率期限结构 数据 来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据 来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图 26： 3 个月港元 LIBOR 互换 期限结构 图 27： 港元 远期利率协议期限结构 数据 来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据 来源： Bloomberg 华泰期货研究院 1.61.82.02.22.42.62.8-10-505101520253035R001 R007 R014 R01M1周 1月 1季 2021-11-19(右轴 , %)1.61.71.81.92.02.12.22.32.4-30-20-10010203040DR001 DR007 DR014 DR01M1周 1月 1季 2021-11-19(右轴 , %)00.10.20.30.40.50.60.70.8O/N 1周 1月 3月 6月 12月2021/11/18 2021/10/20 2020/11/1800.10.20.30.40.50.60.70.8O/N 1周 2周 1月 2月 3月 6月 9月 12月2021/11/18 2021/10/20 2020/11/1800.20.40.60.811.21.41.61.83M/1Y 3M/2Y 3M/3Y 3M/4Y 3M/5Y 3M/7Y 3M/10Y2021/11/11 2021/10/13 2020/11/1100.10.20.30.40.50.61X4 3X6 6X9 9X122021/11/11 2021/10/13 2020/11/11华泰期货 |宏观周报 2021-11-20 10 / 10 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报 告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“ 华泰期货研究院 ” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 地址： 广东省广州市越秀区东风东路 761号丽丰大厦 20层 电话： 400-6280-888 网址：