2021年半导体行业研究报告（附下载）.pdf

2021竿半导体行业研究报告（酣下嚣）行研资本 2021-11-2914:07来源：财信证券，何晨（报告下载锺接：202锺革昌佳事业哥E植告 ）1 、 半导体行业波动缩窄，外部冲击影响投资周期的睡度与幅度半导体主要下游行业进入帮量时代平抑行业波动 近二十年随着智能化对传统产晶类别的应用与渗透，半导体下游分布由单一走向多元化. 2000年时通信、 PC计算和消费电子占据下游市场的86 %，其中仅PC计算占据47% 的销售份额；到2020年时，三者合计份额下降至76%左右 ， 但最显著变化来自于PC重要性下降，真份额减少约1 Spct到32%， 工业与汽车领域的需 求逐步攀升， 分别占下游需求的 12.01%( +7%）和11.38% ( + 11.30% ) 随着PC手机，在主要胸买地区渗透率逐步见顶，真年销量同比增速逐渐下滑并纷纷落入负增妖区间，仅服务器曼益于流量与云计算需求的提升，在近五年来保持5%以下的正增民 需求来源由单一走向多元化以及主要行业进入存量替换时代导致更低的半导体销售额增速以及更谨慎的资本开支计划 u. 因此当外部环境出现重大变动时，真抵御风险的能力变得更加脆弱，如2008年的金融危机以及2020年新冠疫情的发生，企业受损的现金流以及未来不确定性增加导致了重极端保守的资本开支计划