建筑周观点：《建设工程抗震管理条例》要求“发生设防地震满足正常使用”=提高设防水平即保护“保护结构构件+非结构构件+设备设施”.pdf

建设工程抗震管理条例 要求“发生设防地震满足正常使用” = 提高 设防水平，即三保护“保护结构构件 +非结构构件 +设备设施” 周观点 0926证券分析师：王介超 执业证号： S1190519100003证券分析师：任菲菲 执业证号： S11905200100012021-09-26证券研究报告目录 （一）行业观点 （二）个股观点一 、行业观点及投资建议 （一）板块行情 （二）个股行情二、本周建筑小幅上涨， PPP板块表现较好 （一）上游数据跟踪 （二）中游项目情况跟踪三、本周水泥开工率下降，水泥继续涨价四 、 “十四五”新型基础设施建设规划通过，开展能源保供稳价工作五、风险提示2报告摘要减隔震技术能够有效预防“超设防地震”， 建设工程抗震管理条例 执行意义重大 。在近期四川泸县的 6级地震中，通过地震局对灾区 167个调查点的震害调查确定了此次地震的烈度分布，其中 度（ 8度）区面积仅仅约 103平方公里，只涉及到 4个乡镇（街道）， 度（ 7度）区面积约 340平方公里， 度（ 6度）区面积约 2170平方公里，此外位于 度（ 6度）区之外的部分地区也受到波及，因此该次地震中多数地区属于“超设防地震”。此外，2019年四川宜宾的 6级地震，震中烈度为 8度，而当地设防为 6度，汶川地震震级为 8.0级，震中烈度为 11度，而当地设防为 7度。 一旦发生“超设防地震”，传统建筑抗震“硬碰硬”的弊端凸显，而 建设工程抗震管理条例 中明确“保证发生本区域设防地震时能够满足正常使用要求” ， 应当 理解为要求三保护，即保护“结构构件 +非结构构件 +设备设施”，例如学校能够正常 上课，医院正常治病救人等，建筑除了保障结构不发生损坏之外，内部装修、设备、管道线路等也不发生损坏，而当前抗震技术中减隔震技术最符合该要求。发改委环资司解读 完善能源消费强度和总量双控制度方案 ，围绕提高能源利用效率和绿色转型发力。 2018年我国能源产出率是世界平均水平的74%，仅为发达国家平均水平的 48%，考虑到发达国家能源效率还在持续进步，我国要持续缩小与发达国家的差距，实现 2030碳达峰 2060碳中和目标。减隔震技术在高烈度区应用后能够有效降低钢材水泥用量，进而节省碳排放，同时北京土拍“至少一栋住宅使用减隔震技术”纳入加分项，在立法执行的背景下，减隔震行业发展前景广阔。建议关注减隔震行业绝对龙头震安科技，公司新收购的常州格林累计为 1000 余个大型火电、石化、钢铁项目提供了近 50000 台液压阻尼器；累计为数十个核电机组提供了近 6000 台管道液压阻尼器；为 8个核电基地提供液压器静态性能试验台 13台套，包揽了国内已投入商运的核电机组的阻尼器检修业务，累计检修阻尼器逾 10000 台，碳中和背景下核电、光伏、风电等非化石能源有望快速发展，在常州格林的助力下有望进一步提升综合竞争力，关注可转债布局建筑减隔震的天铁股份（同样受益于人大审议修订环境噪声污染防治法）。国常会近日审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲，根据此前央视报道，新基建围绕七大领域，其中城际高速铁路和城际轨道交通为其中重要领域，轨交减振降噪行业有望得到持续快速发展，建议关注龙头天铁股份。3报告摘要水泥：本周开工率下降，水泥继续涨价本周全国水泥开工率 55.52%，环比上周 -4.6%，同比 -9.91%，较 2019年 -11.82%，其中华东、华北地区显著下降。本周全国水泥价格指数 185.06，环比上周 +16.02点，同比 +40.49点。2021年 1-8月全国水泥产量同比上升 8.30%， 19年 -21年复合增速 3.36%。钢材：建筑主要用钢价格持续上涨截至上周钢材价格指数 154.85，环比 +1.77点，本周螺纹钢等主要建筑用钢价均存在上涨趋势。2021年 1-8月全国钢材产量累计同比增长 7.30%，单月同比增速 -10.10%。 19-21年年均复合增速为 6.90%。挖机： 8月国内挖机开机小时回升2021年 8月挖掘机开工小时 106.40小时，同比 -23.7小时，环比 +0.60小时。 2021年 1 8月主要企业销售各类挖掘机械产品 259,253台，同比增长 23.2%。其中，国内市场销量 218,378台，同比增长 14.8%；出口销量 40,875台，同比增长 101.8%。 2021年 8月，共计销售各类挖掘机械产品 18,075台，同比下降13.7%。其中，国内市场销量 12,349台，同比下降 31.7%；出口销量 5,726台，同比增长 100.0%。地方债：剩余额度较多，预计发行有望提速财政部已下达 2021年新增地方政府债务限额 42676亿元。其中，一般债务限额 8000亿元，专项债务限额 34676亿元。 1 8月，各地已组织发行新增地方政府债券 24763亿元（一般债券 6333亿元，专项债券 18430亿元）。4报告摘要建筑业投资建议： 高质量发展下的减隔震投资机会 ：防灾减灾长期发力，立法已通过， 20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头 震安科技、天铁股份 ； “交通强国”下轨交板块长期受益： 轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如 天铁股份、中国中铁、中国铁建； “十四五”下装配式建筑持续渗透 ：装配式标的 鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、中铁装配、远大住工； 我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会： 关注低估值标的 中国建筑、中国铁建、中国中铁； 主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁 ； “碳中和”背景下，清洁能源、 BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际、中国能源建设 。风险提示： 建设工程抗震管理条例 执行不及预期；基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨 。请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 5一、行业观点及投资建议（一）行业观点 。减隔震技术能够有效预防“超设防地震”， 建设工程抗震管理条例 执行意义重大 。在近期四川泸县的 6级地震中，通过地震局对灾区 167个调查点的震害调查确定了此次地震的烈度分布，其中 度（ 8度）区面积仅仅约 103平方公里，只涉及到 4个乡镇（街道）， 度（ 7度）区面积约 340平方公里， 度（ 6度）区面积约 2170平方公里，此外位于 度（ 6度）区之外的部分地区也受到波及，因此该次地震中多数地区属于“超设防地震”。此外， 2019年四川宜宾的 6级地震，震中烈度为 8度，而当地设防为 6度，汶川地震震级为 8.0级，震中烈度为 11度，而当地设防为 7度。 一旦发生“超设防地震”，传统建筑抗震“硬碰硬”的弊端凸显，而 建设工程抗震管理条例 中明确“保证发生本区域设防地震时能够满足正常使用要求” ，应当理解为要求三保护，即保护“结构构件 +非结构构件 +设备设施”，例如学校能够正常上课，医院正常治病救人等，建筑 除了保障结构不发生损坏之外，内部装修、设备、管道线路等也不发生损坏，而当前抗震技术中减隔震技术最符合该要求。发改委环资司解读 完善能源消费强度和总量双控制度方案 ，围绕提高能源利用效率和绿色转型发力。 2018年我国能源产出率是世界平均水平的 74%，仅为发达国家平均水平的 48%，考虑到发达国家能源效率还在持续进步，我国要持续缩小与发达国家的差距，实现 2030碳达峰2060碳中和目标。减隔震技术在高烈度区应用后能够有效降低钢材水泥用量，进而节省碳排放，同时北京土拍“至少一栋住宅使用减隔震技术”纳入加分项，在立法执行的背景下，减隔震行业发展前景广阔。建议关注减隔震行业绝对龙头震安科技，公司新收购的常州格林累计为1000 余个大型火电、石化、钢铁项目提供了近 50000 台液压阻尼器；累计为数十个核电机组提供了近 6000 台管道液压阻尼器；为 8个核电基地提供液压器静态性能试验台 13台套，包揽了国内已投入商运的核电机组的阻尼器检修业务，累计检修阻尼器逾 10000 台，碳中和背景下核电、光伏、风电等非化石能源有望快速发展，在常州格林的助力下有望进一步提升综合竞争力，关注可转债布局建筑减隔震的天铁 股份请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 6一、行业观点及投资建议（同样受益于人大审议修订环境噪声污染防治法）。国 常会近日审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲，根据此前央视报道，新基建围绕七大领域，其中城际高速铁路和城际轨道交通为其中重要领域，轨交减振降噪行业有望得到持续快速发展，建议关注龙头天铁股份。建筑业投资建议： 高质量发展下的减隔震投资机会 ：防灾减灾长期发力，立法已通过， 20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头 震安科技、天铁股份 ； “交通强国”下轨交板块长期受益： 轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如 天铁股份、中国中铁、中国铁建； “十四五”下装配式建筑持续渗透 ：装配式标的 鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、中铁装配、远大住工； 我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会： 关注低估值标的 中国建筑、中国铁建、中国中铁； 主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁 ； “碳中和”背景下，清洁能源、 BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际、中国能源建设 。请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 7一、行业观点及投资建议图表 ：重点推荐公司 盈利 预测表资料来源： wind，太平洋证券研究院整理（一）行业观点代码 名称 最新评级 EPS PE 股价2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 2021/9/24601668 中国建筑 买入 1.07 1.19 1.31 4.59 4.12 3.75 4.92 601186 中国铁建 买入 1.50 1.88 2.09 5.09 4.48 4.01 8.40 601390 中国中铁 买入 0.96 1.15 1.28 5.80 5.19 4.65 5.95 002541 鸿路钢构 买入 1.53 2.14 2.77 29.36 20.65 15.97 44.20 300767 震安科技 买入 0.80 0.97 3.29 91.57 104.52 30.81 101.38 300587 天铁股份 买入 0.34 0.60 0.92 36.77 34.75 22.66 20.85 600496 精工钢构 买入 0.35 0.39 0.48 12.83 10.63 8.54 4.13 600970 中材国际 买入 0.65 0.97 1.12 19.16 12.86 11.20 12.50 300374 中铁装配 买入 0.06 0.29 0.39 246.44 48.59 36.14 14.13 2163.HK 远大住工 买入 0.44 0.94 1.38 18.36 8.58 5.80 9.68 000928 中钢国际 买入 0.48 0.60 0.73 20.85 16.52 13.73 9.99 608618 中国中冶 买入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 601669 中国电建 买入 0.46 0.57 0.65 18.12 16.48 14.47 9.46 002743 富煌钢构 买入 0.40 0.31 0.39 23.74 23.39 18.59 7.25 3996.HK 中国能源建设 买入 0.15 0.17 0.19 11.85 7.85 7.02 1.58 请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 8（二）个股观点震安科技中报点评：费用大幅前置蓄力未来扩张，立法即将执行打开广阔空间今年原材料大幅涨价的背景下，二季度毛利率环比改善。 今年上半年毛利率 46.6%，较一季度高 0.69pct，主要原因为二季度毛利率环比改善1.26pct，若考虑会计准则调整，与去年同期相比，今年将销售费用中的运输费和检测费调整至营业成本中，假设该部分占营收的 4-5%，二季度实际毛利率将在 51.17-52.17%之间，较去年同期仅是略有下滑，或因公司经历多年研发的累计，经营效益不断提升而带来的。为扩产蓄力，费用大幅前置等原因，导致当期净利润下滑。 今年上半年收入增速 19.29%，已呈现出满产收入的状态，而扣非净利润 6051.44万，较去年同期的 7256.81下降了 1205.37万，约 16.61%。从费用来看，销售费用、管理费用、研发费用分别为 5103.27、 2352.46、 573.64万元，其中 Q2分别为 2354.56、 1405.04、 311.84万，而 Q2与去年同期相比产能水平相当，今年 Q2在会计准则变更而导致销售费用降低的情况下，较去年 Q2相比，此三项费用仍然高出 1090万左右。从上半年费用细分项来看： 1）管理费用中各项均有不同程度的增长，其中股权激励行权费增加 233.18万（占变化金额的 35%）较为显著，固定资产增加产能相应折旧费导致折旧费、摊销费增加 137.46万（ +88.89%），业务招待费增加 136.50万（ +142.95%）或因业务加速开拓所致，同时母公司与合并利润表之间存在 495万的管理费用差额，或因河北子公司运营初期的背景下管理费用增加所致。 2）销售费用中增加较为显著的为市场推广费增加 1762（ +129.20%），一方面市场开拓加速，另一方面去年疫情下该项费用基数相对较低，职工薪酬增加 492.52万，或因市场立法扩容的预期下，提前增加销售人手所致。 3）研发费用增加 218.65万（ +61.60%），投向 28项产品相关技术研发。 随着未来公司产能迅速扩张，费用与产值逐步匹配，业绩有望迎来爆发增长。抗震立法 9月 1日即将执行，范围扩大、要求提高、执行严格，龙头优势更加凸显。 建设工程抗震管理条例 已正式发布，要求 9月 1日执行，不仅将范围扩大至“两区”“八类”，同时强调建筑在发生本区域设防地震时“能够满足正常使用要求”，即不只是“不倒”，而是能够正常使用，例如达到学校能正常上课等要求。此外，强调减隔震装置唯一编码制，建设、设计、施工、生产、检测每个环节均追溯相关责任，工程质量检测机构及抗震性能鉴定单位更是要求违规严重者终身禁业。因此立法内容不但反应我国明确要求建筑抗震能力提高的态度，同时对于产品不合格、市场不规范的情况也严格规避，公司作为龙头公司，在安全储备方面的技术优势将更加凸显，在市场未来 20倍扩张预期的同时，公司也有望凭借自身快速的产能扩张以及高标准的产品技术更加快速地打开市场。一、行业观点及投资建议请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 9（二）个股观点天铁股份中报点评：中报业绩高增长，轨交减振主业与锂化物业绩亮眼中报业绩高增长，持续印证行业高景气。 中报实现净利润 1.46亿，同比增速 167%，较去年中报 62%的增速进一步提升。从业务板块来看，轨交主业实现营收 5亿，同比增速 55.46%，锂化物营收 1.12亿，同比增速 51.88%，其他产品 1.84亿，同比增速 197.71%，轨交主业与锂化物等板块均保持较高增长。随着公司不断丰富产品类别，打造轨交减振降噪平台型公司，同时计划进一步扩大锂化物板块，建筑减隔震产能建设顺利，未来业绩高增速预期较强。盈利水平大幅提升，规模效益显现。 公司综合毛利率 48.26%维持较高水平（按照去年同期计算口径约 50%左右），轨道工程橡胶制品毛利率60.61%，同比增加 4.95个百分点，锂化物毛利率 42.95%，同比增加 2.73个百分点，考虑会计政策变更，同口径毛利率实际更高。净利率提升至19.58%，提升幅度达 7.11个百分点。其中三费降低显著，或因规模化优势不断增强导致，销售费率、管理费率、财务费率分别降低 4.18pct、4.43pct、 2.46pct，而研发费率提升 0.51pct，主要因公司持续加大新产品开发和研发投入所致。回款加速，现金流改善显著。 经营活动产生的现金流量净额为 1434万，而去年同期为净流出 5481万，同比改善近 7000万，其中销售商品、提供劳务收到的现金 5.87亿，同比提高 2.34亿。应收账款周转天数 211.74天，同比去年同期大幅下降 129天。人大审议修订环境噪声污染防治法议案，轨交减振降噪受重视，行业渗透率有望加速提升，“城市群”建设加速背景下行业扩容有望提速。 近日十三届全国人大常委会第三十次会议审议了环境与资源保护委员会关于提请审议修订环境噪声污染防治法的议案，此次修订加强源头防控和噪声分类管理，我国轨道交通噪声扰民问题突出，因此若将城市轨道交通噪声污染防治纳入法律层面，将更好的进行噪声污染防控，行业需求或将加速扩大，该类产品应用比例有望快速提升。昌吉利业绩释放加速，扩容规划下业绩估值有望双重提升。 公司全资子公司昌吉利仅上半年就贡献净利润 4276.62万元，今年上半年的净利润就已接近去年全年的净利润，业绩增长贡献突出。加之公司公告 5万吨锂盐及 3800吨烷基锂扩产计划，长期增长空间较大，“碳中和”背景下有望长期维持高景气态势。一、行业观点及投资建议请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 10（二）个股观点震安科技深度更新：减隔震助力防灾减灾，单项冠军持续高成长可期市占率 30%以上的减隔震龙头，制造业“单项冠军”：公司作为高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业，早已突破单纯生产企业的局限性，提供全方位整体减隔震解决方案。立足云南向全国快速扩张，具备高成长性特征。 “防灾减灾”是我国重要建设方向，减隔震产业赛道稀缺：我国近年愈加重视防灾减灾工作， 2018年 3月成立国家应急管理部， 2020年 11月指出“要大力加强防灾备灾体系和能力建设，舍得花钱，舍得下功夫，宁肯十防九空。”从注重“灾后救助”向注重“灾前预防”转变，明确提出建设“韧性城市”。减隔震技术：“防灾 +降碳 +提高得房率”，利国利民：隔震和减震分别能够减弱地震作用 50-80%/20-30%，是日本等发达国家普遍采用的抗震技术，不仅能够大幅降低地震伤亡及经济损失，同时增加建筑物使用面积，提高得房率，在高烈度区使用能够节约造价，例如大兴机场应用减隔震后节约结构造价 10%左右。立法落地，减隔震有望实现 20倍扩张： 建设工程抗震管理条例 草案已于“ 512” 通过国常会，减隔震技术在高烈度区和地震重点监视防御区学校医院等公共建筑领域应用将变成强制性规定，应用范围将向全国铺开，需求扩容领域主要为学校、医院等公建、旧改、 LNG、机场、地产、地铁上盖、装配式等，测算可得空间将达 400亿以上。减隔震技术：为建筑物注射“抗震疫苗”，住宅等民建领域或持续渗透：大地震多发生在晚上，样本统计占比 73%左右。“地震”与“瘟疫”本质上类似，大震不常发生，但发生后损失较大，若早日为全国建筑打上“减隔震疫苗”，能够有效减少损失。一、行业观点及投资建议请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 11（二）个股观点震安科技深度更新：减隔震助力防灾减灾，单项冠军持续高成长可期“碳中和”才是减隔震的天花板，将带来长期发展动力：减隔震技术在高烈度区使用可减少建筑 20-40%钢材水泥用量，预计渗透率每提高10%能够降碳 1096万吨以上（该测算尚未考虑施工、能源等节碳，可能低估），助力我国建材行业每年减排近 1%，相当于种植 1.6亿棵树 /年，行业发展更乐观，积极、中性、消极测算下每年空间有望看到 1100/710/515亿。技术、销售、资本实力共同构筑龙头壁垒：人才优势 +云南经验优势 +行业标准制定优势 +综合配套优势 +品牌及大项目经验优势 +资本优势 +先发优势。综上，公司有望以最快的速度占据市场。公司核心逻辑在于“渗透率”，在于人们“安全意识”的提高：减隔震技术是伴随国家经济水平发展逐步兴起的技术，是建筑领域的“消费升级”，就像 20年前的“安全座椅”一样，初期鲜有人知，现在家家必备。从渗透的角度看减隔震由于是新型抗震技术，在前期发展过程中如同“创新药”，需要培育市场，因此随着需求者意识的提升，行业也将伴随着渗透提升的趋势。一、行业观点及投资建议请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 12(一 ) 板块行情本周建筑指数较上周上涨 1.64%，沪深 300指数下跌 0.13%，跑赢沪深 300指数 1.77个百分点。其中建筑施工指数上涨 2.06%，跑赢沪深 300指数 2.19个百分点；建筑装修指数下跌 0.85%，跑输沪深 300指数 0.72个百分点；建筑设计及服务指数下跌 1.3%，跑输沪深 300指数 1.16个百分点。图表： 本周建筑与沪深 300指数涨跌幅对比 图表： 本周建筑指数与沪深 300走势对比资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理二，本周建筑小幅上涨， PPP板块表现较好-0.13%1.64%2.06%-0.85%-1.30%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%9/22 9/23 9/24沪深 300 建筑请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远图表：主题板块周涨跌幅对比资料来源： Wind，太平洋研究院整理 13图表：全行业涨跌幅对比资料来源： Wind，太平洋研究院整理本周建筑上涨 1.64%，在全行业中排名第 5。本周建筑板块上涨，各主题板块呈现上涨趋势，其中 PPP指数、大基建央企指数、上海自贸区主题指数表现较好，上涨幅度位列前三，分别上涨 2.28%、 2.21%和2.19%。二，本周建筑小幅上涨， PPP板块表现较好-6%-4%-2%0%2%4%6%2.28 2.21 2.19 2.05 2.02 1.65 1.53 1.46 1.07 0.56 0.02 (0.01)(0.90) (1.23)(2.50) (2.52) (2.65)-3-2-10123请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远图表：建筑行业近三年 PE 变化 图表：建筑行业 近三年 PB 变化资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理14当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块 PE（ TTM）为 9.53，与近一年 PE均值 8.8相比上涨 0.73，与近三年 PE均值 9.73相比下跌 0.2； PB（ LF）为 1.07，与近一年均值 0.93相比上涨 0.14，与近三年均值 1.05相比上涨 0.02。二，本周建筑小幅上涨， PPP板块表现较好0.02.04.06.08.010.012.014.016.02018-09-25 2019-09-25 2020-09-25市盈率 PE(TTM) 均值（近一年） 均值（近三年）0.00.20.40.60.81.01.21.41.62018-09-25 2019-09-25 2020-09-25市净率 PB(LF,内地 ) 均值（近一年） 均值（近三年）请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远图表：全行业 PE 对比情况资料来源： Wind，太平洋研究院整理15图表：全行业 PB 对比情况资料来源： Wind，太平洋研究院整理二，本周建筑小幅上涨， PPP板块表现较好0204060801001201400246810请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远(二 ) 个股行情本周中信建筑行业中个股涨幅前五的公司为上海建工（ 31.79%）、粤水电（ 20.36%）、中国电建（ 15.51%）、森特股份（ 7.27%）、中国核建（ 6.61%）；个股跌幅前五的公司为瑞和股份（ -22.61%）、 *ST毅达（ -14.81%）、鸿路钢构（ -14.01%）、东华科技（ -14.01%）、中铝国际（ -13.56%）。16图表 ： 建筑行业个股涨跌幅前十代码 股票名称 股价（元） 5日涨跌幅 年初至今涨 跌幅相对于沪深300 区间涨跌幅本周 涨幅前 10 本周 跌幅前 10资料来源： Wind, 太平洋 证券研究所代码 股票名称 股价（元） 5日涨跌幅 年初至今涨 跌幅相对于沪深300 区间涨跌幅600170.SH 上海建工 3.98 31.79% 38.86% 31.92%002060.SZ 粤水电 6.09 20.36% 87% 20.49%601669.SH 中国电建 9.46 15.51% 149.51% 15.64%603098.SH 森特股份 44.11 7.27% 436.08% 7.4%601611.SH 中国核建 10.97 6.61% 51.97% 6.74%603959.SH 百利科技 17.97 6.33% 45.39% 6.46%300506.SZ 名家汇 7.34 5.92% 21.52% 6.05%600039.SH 四川路桥 9.48 5.69% 118.76% 5.82%002178.SZ 延华智能 4.07 4.9% 22.59% 5.03%601226.SH 华电重工 5.6 4.87% 33.43% 5%002620.SZ 瑞和股份 6.57 -22.61% 14.53% -22.48%600610.SH *ST毅达 18.98 -14.81% 275.84% -14.68%002541.SZ 鸿路钢构 44.2 -14.01% 21.52% -13.88%002140.SZ 东华科技 12.7 -14.01% 86.52% -13.88%601068.SH 中铝国际 5.1 -13.56% 43.26% -13.43%300536.SZ 农尚环境 21.35 -13.35% 64.36% -13.22%300117.SZ 嘉寓股份 4.5 -13.13% 13.29% -13%603843.SH 正平股份 4.55 -11.13% 20.02% -11%300668.SZ 杰恩设计 14.77 -10.81% 4.05% -10.68%300500.SZ 启迪设计 24.56 -10.53% 87.74% -10.4%二，本周建筑小幅上涨， PPP板块表现较好请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远三 、本周水泥开工率下降，水泥继续涨价图表： 全国水泥开工率数据跟踪 图表： 全国水泥开工率数据跟踪资料来源： 卓创 ，太平洋研究院整理 资料来源： 卓创 ，太平洋研究院整理17(一 ) 上游数据跟踪1.水泥：本周开工率下降，水泥继续涨价本周全国 水泥开工率 55.52%，环比上周 -4.6%，同比 -9.91%，较 2019年 -11.82%，其中华东、华北地区显著下降。本周全国水泥价格指数 185.06，环比上周 +16.02点，同比 +40.49点。2021年 1-8月全国水泥产量同比上升 8.30%， 19年 -21年复合增速 3.36%。0%20%40%60%80%100%华北华东中南西南西北东北 2021-09-232021-09-162020-09-242019-09-20-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017 2018 2019 2020 2021请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远图表： 全国水泥产量数据跟踪 图表： 全国水泥价格指数跟踪资料来源： 卓创 ，太平洋研究院整理 资料来源： 卓创 ，太平洋研究院整理18图表： 全国水泥开工率本周持续回升资料来源： 卓创 ，太平洋研究院整理(50)0501002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-07产量 :水泥 :当月同比 月产量 :水泥 :累计同比 月开工率 华北 华东 中南 西南 西北 东北 全国2021-09-23 43.50% 59.69% 57.14% 51.67% 56.11% 65.00% 55.52%2021-09-16 52.00% 69.38% 62.50% 51.67% 58.89% 66.25% 60.12%2020-09-24 52.00% 78.75% 60.71% 76.67% 69.44% 55.00% 65.43%2019-09-20 52.00% 80.94% 71.79% 73.89% 76.67% 48.75% 67.34%环比 -8.50% -9.69% -5.36% 0.00% -2.78% -1.25% -4.60%同比 -8.50% -19.06% -3.57% -25.00% -13.33% 10.00% -9.91%与1 9 比 -8.50% -21.25% -14.65% -22.22% -20.56% 16.25% -11.82%1301401501601701801902018-06-25 2019-06-25 2020-06-25 2021-06-25三 、本周水泥开工率下降，水泥继续涨价请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远2. 钢材：建筑主要用钢价格持续上涨截至上周钢材价格指数 154.85，环比 +1.77点，本周螺纹钢等主要建筑用钢价均存在上涨趋势。2021年 1-8月全国钢材产量累计同比增长 7.30%，单月同比增速 -10.10%。 19-21年年均复合增速为 6.90%。19图表： 钢材产量变化 图表： 全国钢价综合指数跟踪资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理(15)(10)(5)0510152025302014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07产量 :钢材 :累计同比 产量 :钢材 :当月同比0204060801001201401601802002016-01-22 2017-01-22 2018-01-22 2019-01-22 2020-01-22 2021-01-22钢材综合价格指数三 、本周水泥开工率下降，水泥继续涨价请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 203. 8月国内挖机开机小时回升2021年 8月挖掘机开工小时 106.40小时，同比 -23.7小时，环比 +0.60小时。2021年 1 8月纳入统计的 25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 259,253台，同比增长 23.2%。其中，国内市场销量218,378台，同比增长 14.8%；出口销量 40,875台，同比增长 101.8%。 2021年 8月，共计销售各类挖掘机械产品 18,075台，同比下降 13.7%。其中，国内市场销量 12,349台，同比下降 31.7%；出口销量 5,726台，同比增长 100.0%。图表： 挖掘机开工小时数 图表： 挖掘机国内销量增速跟踪资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理0204060801001201401601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 2019 2020 2021-100-500501001502002503003504001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 2019 2020 2021三 、本周水泥开工率下降，水泥继续涨价请务必阅读正文之后的免责 条款部分 守正 出奇 宁静 致远 21(二 ) 中游项目情况跟踪图表： 建筑央企订单情况跟踪资料来源： wind，太平洋证券研究院整理新签合同额 YOY 新签合同额 YOY 新签合同额 YOY 新签合同额 YOY 新签合同额 YOY 新签合同额 YOY 新签合同额 YOY15Q1 2745 1.80% 519.33 93.25 -16.60% 1055.72 -10.62% 1569 -22.15% 1540 5.58%15Q2 7051 -2.10% 1336 18.70% 210.84 -33.11% 2637.58 3315 -19.35% 3180 -18.43%15Q3 9552 -3.30% 2276.84 21.15% 305.39 -26.74% 4317.79 5516 -8.92% 5564 -1.51%15Q4 15190 7.10% 3277.95 37.75% 4015.86 21.77% 630.34 -13.50% 6503.15 6.89% 9570 2.40% 9488 14.62%16Q1 3483 26.90% 1224.58 89.43% 126.09 35.22% 1078.84 2.19% 1892 20.56% 1792 16.39%16Q2 8943 26.80% 1965.47 47.16% 2242 26.45% 262.35 24.43% 2837.95 7.60% 4178 26.03% 3757 18.14%16Q3 12831 34.30% 2819.12 23.82% 3230.6 15.20% 382.78 25.34% 4753.8 10.10% 7262 31.67% 6790 22.04%16Q4 18796 23.70% 3610.22 10.14% 5024 25.10% 704.96 11.84% 7308.02 12.38% 12350 29.05% 12191 28.49%17Q1 4332 24.40% 1455.28 18.84% 1262.3 12.00% 241.94 91.88% 1513.07 40.25% 2575 36.10% 2616 45.96%17Q2 11955 33.70% 2751.23 39.98% 2980 22.00% 465.4 77.40% 4312.4 51.95% 5617 34.50% 5517 46.85%17Q3 16033 25.00% 3576.61 26.87% 4076.2 26.20% 597.7 56.15% 6210.04 30.63% 8980 23.70% 8465 24.67%17Q4 22216 19.40% 4067.91 12.68% 6028 20.00% 950.77 34.87% 9000.2 23.16% 15569 26.06% 15083 23.72%18Q1 5383 24.30% 1509.69 3.74% 1729 37.00% 256.32 5.94% 1793.18 20.45% 3123 21.30% 2799 6.98%18Q2 12140 1.60% 2613.98 -4.99% 3170.5 6.40% 800.74 72.05% 4287.68 -0.57% 6347 12.99% 6090 10.39%18Q3 16639 3.80% 3738.74 4.52% 4498.7 10.37% 1076.8 80.16% 5828.06 -3.99% 9513 5.90% 8917 5.33%18Q4 23233 4.60% 4558.14 12.0