市场气象站系列（二）-“双高”的市场.pdf

1 / 12 2021 09 22 - -2021.9.21 - -2021.9.13 - -2021.9.12 S0790520040001 20210917 300 A 500 51% 66% 27% 70% 20210917 80% 500 A 300 10% 30% 20210818-20210917 TMT A 2010 A 2019 20210917 300 50 500 20 -8% -1% -24% 10 500 300 50 8 20 9% 3 5% A RORO 6% 2021 A 120 0 20210913-20210917 2 / 12 1 . 3 2 . 4 2.1 . 4 2.2 . 6 3 . 8 3.1 . 8 3.2 . 9 4 A . 9 5 . 10 1 . 3 2 . 3 3 80% . 4 4 80% 300 . 5 5 10% 30% . 5 6 . 6 7 A 2010 A 2019 . 7 8 2020 A . 7 9 2014 2015 A . 7 10 20210917 TMT . 8 11 300 50 500 . 9 12 10 500 . 9 13 20 9% . 9 14 20 5% . 9 15 RORO . 10 16 800 0 1000 . 10 3 / 12 1 20210917 300 A 500 8 51% 66% 36% 27% 1 2 Wind 20210917 Wind 20210917 80% 70% 0%20%40%60%80%100%2020/1/1 2020/7/1 2021/1/1 2021/7/1预 测 波动 率滚动 三 年分 位数沪深300 中证500 创业板指上证指数 万得全A0%20%40%60%80%100%2020/1/1 2020/7/1 2021/1/1 2021/7/1预 测 波动 率滚 动三 年 分位 数普通 股票 型基 金 指 数 基 金 重仓( 季调) 指数茅指数 宁组 合指 数 4 / 12 3 80% Wind 2021 9 17 2 2.1 20210917 80% 300 500 A 300 8 2021/9/17 2021/9/10 2021/8/17 2021/9/17 2021/9/10 2021/8/17煤炭 54.4% 52.6% 32.1% 99.7% 100.0% 77.5%钢铁 43.1% 42.6% 37.4% 98.1% 97.8% 91.9%有色金属 45.6% 43.7% 44.2% 95.0% 92.5% 94.3%石油石化 31.1% 28.7% 23.5% 92.1% 88.6% 68.0%电力及公用事业 23.4% 20.2% 13.5% 81.7% 72.1% 30.3%医药 30.2% 30.8% 32.2% 78.8% 80.8% 88.0%电力设备及新能源 36.0% 35.2% 40.3% 76.9% 74.6% 90.2%建筑 25.5% 24.6% 14.7% 74.9% 71.4% 18.0%食品饮料 33.1% 34.5% 40.8% 72.9% 77.6% 93.5%基础化工 28.1% 28.8% 30.5% 69.2% 73.3% 81.1%银行 21.6% 21.9% 19.7% 67.7% 69.3% 57.9%房地产 25.0% 21.3% 24.0% 65.2% 53.6% 60.6%消费者服务 33.7% 33.0% 38.2% 63.2% 62.2% 79.5%传媒 26.7% 27.8% 22.4% 61.8% 65.5% 31.6%国防军工 31.8% 34.2% 38.3% 56.9% 64.9% 77.6%非银行金融 25.3% 26.0% 20.7% 54.8% 56.9% 21.7%综合 22.3% 23.8% 26.7% 53.8% 60.1% 68.8%建材 23.7% 20.9% 25.9% 49.9% 34.5% 58.9%汽车 26.2% 27.0% 34.2% 48.3% 53.8% 88.4%家电 24.0% 22.1% 25.8% 43.4% 28.6% 53.2%交通运输 16.9% 15.5% 14.9% 43.1% 30.3% 22.4%机械 19.5% 20.4% 24.3% 33.2% 37.8% 60.6%纺织服装 15.1% 14.4% 15.8% 28.2% 19.3% 30.8%农林牧渔 22.4% 22.2% 28.1% 24.2% 22.1% 54.6%商贸零售 14.9% 14.0% 17.4% 23.1% 16.5% 34.7%轻工制造 16.5% 16.7% 20.9% 17.6% 19.3% 47.2%电子 24.5% 25.0% 31.4% 14.9% 18.1% 56.6%综合金融 19.1% 21.3% 19.5% 8.5% 14.6% 9.8%通信 17.4% 17.4% 23.6% 6.3% 6.1% 25.8%计算机 19.2% 20.7% 26.0% 1.6% 4.5% 29.5%预测波动率 预测波动率滚动三年分位数 5 / 12 10% 10% 20210913-20210917 30% 4 80% 300 5 10% 30% Wind 2021 9 17 Wind 2021 9 17 20210917 80% 79% 20% 20210913-20210917 20% 20210818-20210917 TMT 0%20%40%60%80%100%2020/1/1 2020/7/1 2021/1/1 2021/7/1做 多 情绪 滚动 三年 分 位数沪深300 中证500 创业板指上证综指 万得全A0%20%40%60%80%100%2020/1/1 2020/7/1 2021/1/1 2021/7/1做 多 情绪 滚动 三年 分 位数基金重仓 茅指数 宁指数 6 / 12 6 Wind 2021 9 17 2.2 60 1 20210917 A 2010 A 2019 A 7 A 75% 2020 A 2014 2015 A 2021/9/17 2021/9/10 2021/8/17 近一周变化 近一月变化有色金属 99% 100% 92% -1% 7%煤炭 95% 97% 96% -2% 0%钢铁 95% 99% 65% -4% 29%基础化工 94% 97% 89% -2% 5%石油石化 92% 94% 41% -1% 52%建筑 90% 98% 80% -8% 10%商贸零售 81% 88% 65% -7% 15%电力及公用事业 81% 71% 42% 10% 39%电力设备及新能源 79% 87% 85% -9% -6%建材 75% 84% 33% -9% 43%房地产 72% 82% 35% -10% 37%机械 72% 78% 79% -6% -8%非银行金融 60% 82% 38% -22% 21%国防军工 58% 68% 87% -10% -29%轻工制造 56% 71% 21% -15% 35%计算机 45% 49% 58% -4% -13%传媒 43% 45% 24% -2% 20%交通运输 38% 49% 24% -11% 14%综合 37% 63% 75% -26% -38%汽车 35% 56% 80% -21% -45%通信 35% 37% 81% -2% -46%电子 29% 51% 70% -22% -40%纺织服装 24% 49% 33% -26% -9%农林牧渔 21% 23% 8% -2% 13%综合金融 20% 35% 21% -15% -1%医药 15% 20% 24% -5% -9%家电 12% 21% 11% -9% 2%食品饮料 7% 8% 7% -1% 0%消费者服务 5% 8% 2% -3% 4%银行 5% 20% 2% -15% 3%做多情绪滚动三年分位数 7 / 12 7 A 2010 A 2019 Wind 2021 9 17 8 2020 A 9 2014 2015 A Wind 2021 9 17 Wind 20210917 TMT 0%20%40%60%80%100%120%140%160%0%20%40%60%80%行业分歧 度 万得全A 换手率(20 日，右)30003500400045005000550060000%20%40%60%80%100%2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1万得全A 换手率(20 日) 滚动三 年分位 数行业 分歧 度滚 动 三 年分 位数万得全A( 右)20003000400050006000700080000%20%40%60%80%100%2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1万得全A 换手率(20 日) 滚动三 年分位 数行业分歧 度滚动 三 年分位数万得全A( 右) 8 / 12 10 20210917 TMT Wind 2021 9 17 3 3.1 2015 8 20210917 300 50 20 -8% -1% 500 20 -24% 10 500 300 50 8 煤炭钢铁有色金属石油石化电力及公用事业医药电力设备及新能源建筑食品饮料基础化工银行房地产消费者服务传媒国防军工非银行金融综合建材汽车家电交通运输机械纺织服装农林牧渔商贸零售轻工制造电子综合金融通信计算机0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%做多情绪三年分位 数预测波动率三年分 位数 55.8% 50.5% TMT 9 / 12 11 300 50 500 12 10 500 Wind 2021 9 17 Wind 2021 9 17 3.2 2016 11.5% 20210917 20 9% 3 5% 13 20 9% 14 20 5% Wind 2021 9 17 Wind 2021 9 17 4 A A 5 14 60 Risk On-Risk Off RORO RORO -50%-30%-10%10%2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1股 指期 货对 冲成 本（ 年化 ）IC( 中证500) 主力合约年化基差20日均值IF( 沪深300) 主力合约年化基差20日均值IH( 上证50)主力合约年化基差20日均值-70%-50%-30%-10%10%2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1股 指期 货对 冲成 本（ 年化 ）IC( 中证500) 主力合约年化基差10日均值IF( 沪深300) 主力合约年化基差10日均值IH( 上证50) 主力合约年化基差10日均值5%10%15%2016 2017 2018 2019 2020 2021融 资 买入成 交额占 比（20日均值 ）30003500400045005000550060000%20%40%60%80%100%2016 2017 2018 2019 2020 2021融 资 买入成 交额占 比（20 日均值 ）滚动3 年分位数万得全A （右） 10 / 12 20210917 RORO 6% 2021 A 0 800 1000 71% 15 RORO 16 800 0 1000 Wind 2021 9 17 Wind 2021 9 17 20210913-20210917 5 00.20.40.60.812020/1/1 2020/7/1 2021/1/1 2021/7/1RORO 指数-1-0.500.512020/1/1 2020/7/1 2021/1/1 2021/7/1中证800 与 其 他 资 产 的相 关性 （120 日）中证1000 信用债 利率债南华 商品 指数 港股 美股美元 兑人 民币 11 / 12 2017 7 1 R3 C3 C4 C5 C3 C4 C5 Buy 20% outperform 5% 20% Neutral 5% 5% underperform 5% overweight Neutral underperform 612 A 300 500 12 / 12 1788 1 10 200120 2030 1 45 518000 18 C2 16 100044 1 B 5 710065