1、毕 业 设 计（论 文）中小企业融资的路径选择系 别： 人文与管理学院专 业 名 称： 财务管理学 生 姓 名： 学 号： 0900061056指导教师姓名、职称： 张老师 完成日期 2013 年 3 月 24 日中小企业融资的路径选择摘 要随着经济全球化的加速以及市场竞争的日益激烈，中小企业的发展已经成为长久且重要的研究课题。我国中小企业发展迅猛，在发展经济、稳定社会、安排就业、出口创汇中都占据着极其重要的地位，已成为当代中国经济的一支重要生力军，对经济发展起到了至关重要的作用。但长期以来，我国中小企业都面临着各种各样融资难的问题，使其发展陷于瓶颈难以突破，这严重制约了我国中小企业的健康和顺
2、利发展。因此，在此背景下探析中小企业融资问题，解决中小企业融资难问题是中小企业发展最为重要和棘手的问题，也是国家发展经济具有很大现实意义的问题。本文以中小企业的融资问题为研究对象，阐述了选题的目的和意义，对中小企业等相关概念进行了界定，归纳了企业融资理论。以中小企业融资难为出发点，结合我国中小企业的特点，系统地分析了我国中小企业融资现状和存在的各种问题，深入探析了中小企业融资难的原因，并且从内源融资渠道、直接融资渠道、间接融资渠道等各个方面进行思索，尤其就内部和外部成因做了重点分析，在此探析基础上积极提出了拓展我国中小企业融资渠道、缓解中小企业融资困境的各种措施和建议 关键词：中小企业 融资
3、策略论文类型：应用型imall and medium-sized enterprise financing problems probingAbstractAs the economic globalizations acceleration and the increasingly fierce market competition, the small and medium-sized enterprise development has become long and important research direction. The small and medium-sized ent
4、erprises in developing rapidly, economic development, social stability, arrange employment, export income of occupying a very important position, the contemporary Chinese economy has become an important force for economic development, plays a vital role. But for a long time, the small and medium-siz
5、ed enterprises are facing all kinds financing difficult problem, make its development bottleneck hard break, this in small and medium-sized enterprise seriously restricted the healthy and smooth development. Therefore, in this context, probing sme financing solve the difficulty in financing smes is
6、small and medium-sized enterprise development is the most important and difficult problem, but also for national economic development has great realistic significance question. Based on sme financing for research object, this paper expounds the purpose and significance of subject to small and medium
7、 enterprises and other related concept is defined, summarizes the enterprise financing theory. Starting with sme financing, combined with icing the characteristics of small and medium-sized enterprises in China, and systematically analyzing the status quo and existing sme financing problems, to deep
8、ly analyze the reasons of smes financing difficulty from internal financing channels, and financing channel, indirect and direct financing channels and other aspects, especially will ponder the internal and external causes is analyzed in this analysis, based on the proposed expanding our positive sm
9、es financing channel, alleviate the financing difficulties of small and medium-sized enterprises various measures and Suggestions.Key words：Small and medium-sized enterprise financing strategy Type of Thesis ： Applied Researchii目 录1 绪论 .11.1 选题背景 .11.2 论文选题的目的和研究意义 .11.2.1 论文选题的目的 .11.2.2 论文研究的意义 .2
10、2 相关理论 .32.1 中小企业概念 .32.2 中小企业融资的概念 .32.2.1 中小企业融资的定义 .32.2.2 中小企业融资的特点 .42.2.3 中小企业融资的动机 .42.3 中小企业融资路径融资的现状分析 .52.3.1 中小企业融资的路径分析 .52.3.2 中小企业融资路径的现状分析 .73 我国中小企业融资存在的问题 .93.1 融资意识薄弱 .93.2 融资渠道狭窄 .93.3 信用担保体系不健全 .103.4 风险投资不发达 .114 完善我国中小企业融资路径的对策 .124.1 提高中小企业融资意识 .124.4.1 完善中 小 企 业 相 应 制 度 .124.
11、4.2 树 立 诚 信 的 观 念 与品牌意识 .124.4.3 中小企业提高自身素质进行多渠道筹资 .124.2 拓宽符合中小企业资金需求特点的多元化融资渠道 .134.3 建立健全中小企业金融服务的多层次金融组织体系 .134.4 建立中小企业信用担保体系 .144.4.1 建立比较健全的信用担保体系 .144.4.2 建立政府的信用担保体系与法律体系 .144.4.2 改善中小企业信用环境提升中小企业信用能力 .154.5 完善风险投资体系与筹资风险投资公司 .154.5.1 完善我国中小企业风险投资的退出机制 .154.5.2 发展风险投资中介机构及项目评估机构 .165 结束语 .1
12、86 参考文献 .1901 绪论1.1 选题背景改革开放以来，随着我国经济的快速发展，我国的中小企业得到了迅速的发展，中小企业在我国经济中的地位也日益突出，占企业总数的 99%的中小企业对我们国家 GDP 贡献超过了 60%，税收超过 50%，提供了 70%的进出口贸易和 80%的城镇就业岗位。而且，中小企业同样是我国自主创新的重要力量，66%发明专利、82%的新产品的开发都来自于中小企业，中小企业已经成为繁荣经济、扩大就业、调整结构、推动创新和形成新的产业的重要力量。中小企业是我国国民经济的重要支柱，在积累社会财富、丰富市场、解决就业、技术创新等方面起到了积极的作用。但由于经营规模的限制，中
13、小企业融资之路遇到重重困难。国家金融政策的限制和人们传统观念的束缚，以及中小企业普遍存在信用水平低、可抵押资金少、财务制度不健全等自身问题，使其融资渠道不畅，融资方式单一，资金短缺已成为制约其发展的主要瓶颈。1.2 论文选题的目的和研究意义1.2.1 论文选题的目的中小企业融资是为了自生生产与资本经营的维持和发展，但是就其每一项具体的融资渠道的选择通常要受特定的动机的驱使。中小企业融资虽然有很多途径，但是融资比较困难，尤其在我国比较突出。例如，企业为了正常的生产经营发生的资金周转而临时需要进行融资所采取的任何一种融资途径；企业为了添置设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品进行融资所采用的融资途
14、径；企业为了对外投资、兼并其他企业进行融资所采取的融资途径；企业为了偿付债务和调整资本结构进行融资所采取的融资途径等等。无论是企业融资的哪一种融资途径受到任何一种动机的驱使，最终都是为了获取经济效益，实现股东价值最大化。本文所研究的目的主要是找出融资路径的选择中存在的问题，研究怎样才能制定出完善、合适中小企业的一套管理方法。因此，我们有必要重新审视我国中小企业融资困难的问题，结合已出台和即将出台的措施，进一步探讨解决我国中小企业融资困难的方法。我们只有切实解决中小企业融资的问题，才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来，使其在经济发展和和社会稳定中发挥更大的作用。11.2.2 论文研究的意义中小企
15、业是中国经济体系的重要组成部分，它在中国经济体系中发挥着不可替代的作用。中小企业在世界各个国家的经济社会发展过程中起着重要的作用，在繁荣市场经济，在促进就业，推动创新等方面起着关键作用。中小企业迅速发展壮大，中小企业的平稳较快发展，是我国整个国民经济平稳发展的基础。从发展的角度来看，资金对每个中小企业都是稀缺资源，而企业的生产经营、资本经营和长远发展时时刻刻又离不开资金。因此，如何有效地进行融资就成为企业财务管理部门一项极其重要的基本活动。中小企业是促进生产社会化、专业化科学化的推动力。但随着产品、技术、知识等创新速度加快，中小企业平稳较快发展已成为现代企业所面临的比管理效率更为重要的课题，比
16、管理效率更难实现的目标。 在我国缓解中小企业融资困境是一项综合性的社会工程。在这项工程中，政府、银行、中小企业自身都应该积极参与。政府应该为中小企业融资创建良好的法律环境和市场环境，构筑全方位、多层次的市场融资体系，并尽量为中小企业提供财政及税收优惠政策;银行应深化制度改革，完善金融企业制度，创新金融产品和金融服务，畅通中小企业融资渠道；而中小企业本身应努力提高自身素质，增强内在融资能力，因地制宜的选择融资途径。综上，鉴于中小企业在我国经济中的重要地位，客观分析中小企业融资的现状与问题，深入分析问题的成因，并提出有效的解决办法，对我国渐进式改革的平稳推进具有非常重要的意义22 相关理论2.1
17、中小企业概念中小企业不是一个绝对的概念，而是一个相对模糊的概念。试图在理论上或实践上给出一个确切的定义是相当困难的。由于中小企业的国别、经济、行业性质等差别的存在，使得划分标准是动态的、多样性的。因此，对中小企业的界定无论从哪一方面看都没有一个固定的、一成不变的标准。但无论怎么变动，划分标准都离不开质和量的规定。质的指标一般有企业组织形式、企业在行业中的地位、企业的市场定位以及企业的融资渠道等。量的指标一般包括雇员人数、资本金额、资产总值以及销售额等。由于质的规定在实践应用中存在诸多障碍，一般很少用。而量的指标具有直观性、数据选取容易等优点，比较容易把握和理解，实际应用较为广泛。2003 年
18、2 月，国家四部门下发了中小企业标准暂行规定，废止了工业企业以生产能力或生产用固定资产作为划分企业舰模的标准，建立了以年末从业人数、资产总计及个年产品销售收入指标界定中小企业的新标准。按照新的标准，工业企业(包括采矿业、制造业、电力、燃气 及水的生产及供应业)人数在 2000 人以下，或资产总计 4 亿元以下，或资产销售收入 3 亿元以下，但必须同时满足人数 300 人及以下，资产总计 4000 万元及以下，产品销售收入 3000 万元及以上的为中型工业企业，之下的为小型工业企业。该规定适用于工业、建筑业、交通运输业和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业。而且，与大型企业相比，我国中小企业具有很
19、多鲜明的特点：类型多、数量多、分布广；企业资金需求一次性量小、频率高；企业资本和技术构成偏低；竞争能力较弱，经营效率不高；信息内部化，管理制度不规范；经营灵活，形式多样。2.2 中小企业融资的概念2.2.1 中小企业融资的定义从 狭 义 上 讲 ， 融 资 即 是 一 个 企 业 的 资 金 筹 集 的 行 为 与 过 程 。 也 就 是 公司 根 据 自 身 的 生 产 经 营 状 况 、 资 金 拥 有 的 状 况 ， 以 及 公 司 未 来 经 营 发 展 的 需要 ， 通 过 科 学 的 预 测 和 决 策 ， 采 用 一 定 的 方 式 ， 从 一 定 的 渠 道 向 公 司 的 投
20、 资者 和 债 权 人 去 筹 集 资 金 ， 组 织 资 金 的 供 应 ， 以 保 证 公 司 正 常 生 产 需 要 ， 经 营管 理 活 动 需 要 的 理 财 行 为 。 公 司 筹 集 资 金 的 动 机 应 该 遵 循 一 定 的 原 则 ， 通 过一 定 的 渠 道 和 一 定 的 方 式 去 进 行 。 我 们 通 常 讲 ， 企 业 筹 集 资 金 无 非 有 三 大 目的 ： 企 业 要 扩 张 、 企 业 要 还 债 以 及 混 合 动 机 （ 扩 张 与 还 债 混 合 在 一 起 的 动 机 ）。 从 广 义 上 讲 ， 融 资 也 叫 金 融 ， 就 是 货 币
21、资 金 的 融 通 ， 当 事 人 通 过 各 种 方式 到 金 融 市 场 上 筹 措 或 贷 放 资 金 的 行 为 。 从 现 代 经 济 发 展 的 状 况 看 ， 作 为 企业 需 要 比 以 往 任 何 时 候 都 更 加 深 刻 ， 全 面 地 了 解 金 融 知 识 、 了 解 金 融 机 构 、3了 解 金 融 市 场 ， 因 为 企 业 的 发 展 离 不 开 金 融 的 支 持 ， 企 业 必 须 与 之 打 交 道 。如 果 不 了 解 金 融 知 识 ， 不 学 习 金 融 知 识 ， 作 为 搞 经 济 的 领 导 干 部 是 不 称 职 的 ，作 为 企 业 的
22、领 导 人 也 是 不 称 职 的 。2.2.2 中小企业融资的特点尽管目前我国社会资金相对充裕，但无论是正式间接融资体系还是直接融资市场，都未能对中小企业提供足够的资金供给。现阶段，我国的中小企业融资有如下特点：1.短期资金融通难度降低，但长期权益性资本严重缺乏。由于各地政府的努力，中小企业的融资困难有所缓解。但是，现有金融体系只是对中小企业开放了短期信贷业务，中长期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。特别是对于大量高科技创业型企业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资，但这类资本无法从正式金融体系中获得。2.大企业融资困难得到缓解，但中小企业融资仍十分困难。在现行金融体系中，多
23、数金融机构主要面向大型企业，以中小企业为主要服务对象的中小金融机构发展滞后，服务范围、服务品种难以满足中小企业发展的需要。3.大中城市资金充裕，但县及以下地域资金匮乏。近年来，信贷资金的分布越来越向大中城市集中，一些县及以下地域甚至出现资金供给空白。据调查，2005年有些省的一些县贷款为零增长或负增长，甚至有的地区内所有县均未得到国有商业银行的新增贷款支持。4.所有制差别正在缩小，但依然存在。由于一些执法和审计部门观念上的问题，在实际工作中确实存在着对国企贷款出现坏账不予追究，对私企贷款出现坏账就要追究法律责任的现象。银行信贷人员因此尽量不对民营的中小企业贷款，在具体贷款评审中，对中小企业的风
24、险评估也高于国有大中型企业。2.2.3 中小企业融资的动机中小企业融资需求主要分两类：一是创业需求。这是投资需求，其动机在于以劳动力市场的交易费用代替交易费用，然后得到成本节约的利益；二是发展融资的需求。这既包含交易动机，也包含投资动机。在发展的过程中，自有资金比例的下降，财务杠杆的上升，意味着中小企业用自有资金承担风险的能力相对降低，也意味着风险向社会转移。值得指出的是，每当经济过热时期，中小企业往往出现投资冲动，盲目扩张贪大求快，融资需求旺盛，资金需求量大，但在经济过热势头退却之时，中小企业的经营风险就会随之而来。42.3 中小企业融资路径融资的现状分析2.3.1 中小企业融资的路径分析1
25、.从资金来源可分为内源中小企业融资和外源中小企业融资1）内源中小企业融资主要是指企业的自有资金和生产经营过程中的资金积累部分；2）外源中小企业融资即企业的外部来源部分，主要包括直接中小企业融资和间接中小企业融资两类方式，直接中小企业融资是指企业进行的首次上市募集资金、配股和增发等股权中小企业融资活动，所以也称为股权中小企业融资；间接中小企业融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权中小企业融资活动，所以也称为债务中小企业融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部中小企业融资已经很难满足企业的资金需求，外部中小企业融资已成为企业获取资金的重要方式。2.从时间上可分为短期筹资和
26、长期筹资1)短期筹资具有筹资速度快、容易取得、筹资富有弹性、成本较低、风险高等特点。筹资方式有短期借款和商业信用两种。短期借款是指企业向银行和非银行金融机构借入、期限在一年以内（含一年）的借款，限制条款较多，筹资数额有限.商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业间的一种直接信用关系，主要方式有赊销商品、预收货款、商业汇票，特点是筹资便利、成本低，限制条件少，但信用期限较短，资金成本较高。中小企业利用短期筹资方式是不能达到企业规模发展和壮大的，只能在资金偶尔周转不畅时临时过度一下，以解燃眉之急.2)长期筹资具有筹资数额大、影响时间长、发生次数较少、资金成本较高等特点。主
27、要方式有吸收直接投资、发行普通股票、长期借款、发行债券、发行认股权证和认沽权证、中小企业融资租赁等。这些筹资方式有利于中小企业的中小企业融资需要，有利于中小企业的发展和壮大。企业采用吸收直接投资方式筹集的资金一般可分为三类：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。主要特点是有利于增强企业信誉，有利于尽快形成生产能力，有利于降低财务风险，但资金成本较高，容易分散企业控制权，所以中小企业一般不使用这种筹资方式。 发行普通股是股权中小企业融资的一种，企业采用发行普通股中小企业融资是中小企业的主要中小企业融资方式，也是中小企业快速发展应采取的重要手段.5发行股票是一种资本金中小企业融资，投资者对企业
28、利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票中小企业融资的资金成本比银行借款高。银行长期借款是中小企业常用的中小企业融资渠道，但银行有自己的风险控制原则，这是由银行的业务性质决定的。主要不足在条件要求高、借款期限相对较短、借款额度相对也小。对于中小企业来说，通过信用担保的方式获取银行贷款是一种可行手段。信用担保是一种介于银行与企业之间的中介服务。由于担保的介入，分散和化解了银行贷款的风险，银行资产的安全性得到保证，企业的贷款渠道也变得通畅起来。债权中小企业融资是中小企业基本的中小企业融资方式，债权中小企业融资主要有向金融机构贷款和发
29、行企业债券两种形式。一是贷款。目前中小企业主要是采用向金融机构贷款的方式中小企业融资，一般有抵押贷款、信用贷款、质押贷款等形式。二是发行债券中小企业融资。中小企业发行债券中小企业融资的情况较少，但也是中小企业融资的一条重要的中小企业融资渠道。发行认股权证和认沽权证是目前中小企业最少使用的筹资方式，认股权证是通过标的股份的上涨获利，认沽权证是通过标的股份的下跌而获利。金融租赁是中小企业融资的一种创新形式，是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型中小企业融资方式。出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备，承租人通过与出租
30、人签订金融租赁合同，以支付租金为代价，而获得该设备的长期使用权。国际上发达国家的中小企业融资租赁业已成为一种发展趋势，我国已经入世，实现金融租赁业同国际接轨，促进其健康、规范发展可以有效地解决中小企业融资难的问题3.从融资方式可直接融资和间接融资中小企业的融资方式有两种：直接投资和间接融资。由于多层次资本市场还没有真正建立起来，目前中小企业主要融资方式是间接融资。不同组织结构的中小企业，融资方式选择的倾向性会有所差异，在中小企业发展的不同阶段，以及不同治理结构、不同所有制的中小企业，融资方式的选择也会不同，如国有中小企业通常依赖国有银行的间接融资，民营中小企业除在各商业银行进行间接融资外，也想方设法进行直接融资和投资。1）直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。
