1、 I摘要世界各国的经济发展表明，存在大量的中小企业是不分地区和发展阶段的现象，是世界经济发展的内在要求和必然结果，是形成正常的合理价格、维护市场的竞争活力、保证经济稳定运行、保障社会充分就业的前提和条件。无论是经济高度发达的发达国家还是相对落后的发展中国家，中小企业已成为世界各国的国民经济支柱，加速中小企业的发展，可以促使国民经济持续健康稳定的增长。然而，中小企业的发展道路上布满了各种障碍，其面对的许多困难中最突出是其融资难的问题，这是一个世界性的难题和长久性的课题。造成我国中小企业融资难的原因，不仅有中小企业企业自身存在缺陷的原因，同时还存在金融机构注重自身的经营效益，对中小企业的积极性不高
2、、政府部门对中小企业扶持不足等各方面的原因。本文首先分析目前我国中小企业的融资现状，分析我国中小企业融资困境的特点和原因，然后总结分析了国外中小企业融资的相关理论，进一步对主要发达国家中小企业融资制度和政策进行比较分析。比较分析发达国家关于中小企业的制度和政策对解决我国中小企业融资难的问题可以提供一定的借鉴意义和启示。通过分析表明目前我国中小企业自身的原因和我国融资体系不健全是造成我国中小企业融资难的主要原因。在此基础上，本文最后结合我国中小企业的融资现状和政策环境，借鉴国外中小企业的融资政策、制度及融资理论对我国的启示，提出了一系列缓解我国中小企业融资难的相关对策和建议。关键词:中小企业融资
3、融资制度II目录 目录摘要:.I1 引言.11.1 研究的背景和意义.11.2 研究的思路与方法.21.3 本文的结构.22 中小企业融资的相关文献综述.32.1 国外中小企业融资的研究成果.32.1.1 中小企业存在的合理性研究.32.1.2 中小企业融资难的原因分析.32.1.3 中小企业融资难的对策文献.32. 2 国内中小企业融资的研究成果.42.2.1 中小企业融资的基本理论介绍.42.2.2 中小企业实践的文献综述.42.2.3 中小企业融资中的信息不对称问题.53 国内外中小企业融资现状分析.63.1 中小企业的界定标准及我国中小企业发展及作用.63.1.1 中小企业的界定.63
4、.1.2 我国中小企业的发展及作用.73.2 我国中小企业的融资现状及分析.93.2.1 我国中小企业的融资现状.93.2.2 我国中小企业的融资难的原因分析.113.3 国外中小企业的融资现状及分析.123.3.1 国外中小企业的融资现状.13目录 3.3.2 国外中小企业的融资难的原因分析.134 国内外中小企业融资对策比较.164.1 美国扶持中小企业融资的对策.164.1.1 从法律上确保中小企业健康发展.164.1.2 发达的风险投资体系.164.1.3 多层次的资金支持体系.174.2 日本扶持中小企业融资的对策.174.2.1 扶持中小企业发展的政策理念和服务体系.174.2.2
5、 完善的中小企业担保体系和管理机构体系.184.2.3 提供法律保障和实施优惠利率.184.3 我国台湾地区扶持中小企业融资的对策:成功典范.194.3.1 中小企业融资体系.194.3.2 建立中小企业信用保证基金和发展基金.195 解决我国中小企业融资难的对策思考.215.1 中小企业自身的改进和完善.215.1.1 完善中小企业的公司治理结构.215.1.2 树立良好的企业信用形象.215.1.3 提高企业的市场竞争力.215.2 完善中小企业政策法规体系.225.3 建立健全的中小企业直接融资体系.225.3.1 建立多层次的中小企业股权融资体系.225.3.2 建立中小企业证券的场外
6、交易系统和制度.225.3.3 发展中小企业债券市场.235.3.4 建立风险投资基金. .235.4 建立健全中小企业间接融资体系.23目录 5.4.1 大力发展中小金融机构.235.4.2 加大国有商业银行对中小企业的支持力度.245.4.3 建立健全中小企业信用担保体系.255. 5 拓宽中小企业融资渠道.256 广东省解决中小企业融资问题的实践.276.1 建立完善的中小企业扶持政策和工作机制.276.2 切实推进三大体系建设.277 总结.29致谢.30参考文献.31目录 中小企业融资对策研究 - 1 -1.引言1. 1 研究的背景和意义美国自上个世纪 90 年代以来，持续 8 年的
7、经济增长，与中小企业的发展密不可分。中小企业在美国的经济中占有重要的地位，其代表了 99%的雇主，雇用了 52%的员工，38%的高科技行业的人员，提供了 51%的私营企业的产值，是提供新工作机会的源泉。日本拥有的中小企业近 650 万家，吸纳就业人员占到就业总人数的 78%。在欧盟，目前被统计的 1800 万家企业中，250 人以下的中小企业占 99.58%，有 1792.4 万家。欧盟的中小企业总产值占欧盟总产值的 55%，吸收就业人数占到就业总人数的 70% 0 2005 年初，英国约有 430 万家商业企业，其中 99.9%属于中小型企业(250 名雇员以下)，而大型企业只占 0.1%。
8、全英国雇用员工总数约为 2200 万人，总营业额约为 24000 亿英镑。其中，中小型企业的雇用人数超过总雇用人数的一半，中小型企业的营业额也超出了总营业额的一半。经济学家们普遍认为中小企业是英国能够抵御全球性的金融风暴袭击、保障经济发展和维护社会稳定的决定性因素。在台湾，中小企业更被称誉为创造经济奇迹之动力。回顾过去 60 多年以来，中小企业在台湾经济成长与产业发展过程中，无论对于拓展对外贸易、增加国民所得，或是对于创造就业机会、促进社会稳定，可以说是扮演极重要的角色。同时，由于以经营灵活性与反应敏捷性的中小企业作为经济支柱，受到 1997 年亚洲金融危机冲击相对最小。世界各国对中小企业在社
9、会经济中所发挥的作用日益重视，无论发达国家还是发展中国家，中小企业都成为经济发展和社会稳定的重要支柱。在我国的国民经济发展中，中小企业是国民经济的重要组成部分。中小企业分布在国民经济的各个领域，日益成为经济增长的主要因素，对国民经济起有效的辅助和补充。改革开放以来，中小企业得到了迅速发展，对国民经济发展的贡献越来越大。在吸收众多劳动力就业、促迸农业、农村经济发展和增加地方财政收入、技术创新、制度创新、促进产业结构调整和社会稳定等方面，都发挥着举足轻重的作用。中小企业对我国社会经济发展的重要地位逐步提高，我国学者和政府也开始越来越重视中小企业的融资问题。在西方发达国家，由于金融体系比较完善、法律
10、法规比较健全，其中小企业融资难的问题有一定的缓解。但是，我国目前国家金融体系不健全、相关的法律、法规也不太完善、中小企业的自身存在许多问题等原因，使得我国中小企业融资难的问题显得尤为突出，从而阻碍了我国中小企中小企业融资对策研究 - 2 -业发展，从而也制约了中小企业在我国经济增长中发挥更大作用。在投资过热、经济增长过快的情况下，中央政府一般都会采用紧缩性货币政策，使得中小企业融资更加困难。当前的国际金融危机已经严重影响到了全球经济，无疑也给中小企业的资金中转带来了很多困难，中小企业融资难的问题也越加突出，俨然成为我国备受关注的热门话题。现阶段国家为了应付经济过热、通货膨胀压力过大，采取了紧缩
11、的货币政策，从而控制信贷总量过快增长的趋势，这将是对我国中小企业的融资资金的一大考验。随着金融市场的发展，融资形式的多样化，出现了越来越多的新的筹资方式，发行中小企业集合债券、私募股权融资、抱团贷款、应收账款融资、租赁融资等融资方式得到实现。中小企业要不断的发展还需要尽早尽快的解决融资难问题，来稳定和发展中小企业的稳定发展。本文立足我国中小企业融资现状的处境，选择符合中小企业自身的融资渠道，采用多种形式解决融资的难题。这不仅仅需要我们中小企业改善自身的融资条件，同时还需要我国政府和金融机构的大力支持，通过共同努力完善融资的大环境。希望本文能够对中小企业融资难题有所帮助，使我国中小企业早日摆脱融
12、资困境。1. 2 研究的思路与方法本文研究的是我国大陆各种所有制形式的中小企业。在综合研究分析我国中小企业现在发展现状及融资现状的基础上，参考国内外学者在解决中小企业融资方面的主要成果，综合分析中小企业融资难的原因，从而可以有针对性的提出解决我国中小企业融资难的方法及对策。本文主要采用统计分析的方法对我国中小企业融资现状进行描述，由于我国的市场经济不太发达，企业的各种信息披露较小，尤其国家对部门中小企业的信息强制性披露要求较低，在这种情况下，通过直接调查进行分析统计的难度太大，因此，本文在对中小企业融资现状这部分的分析主要采用对己有的文献资料数据进行统计分析来发现我国中小企业的融资结构现状。1
13、. 3 本文的结构中小企业融资对策研究 - 3 -论文共分六章，其要点如下:第一章为本文的引言，介绍了文章的选题背景和意义、研究思路和方法，以及全文的结构。第二章为本文的文献综述，简要介绍了世界各国对中小企业融资问题的研究成果。第三章对中小企业的范围做出界定，以定量分析和定性分析相结合，分析我国和其他国家的中小企业的融资现状，以及融资难的原因。第四章介绍我国和其他国家或地区的中小企业的目前融资政策，从而可以为我国解决中小企业融资提供一些参考意见。第五章介绍根据以上研究成果，结合我国当前的实际情况，提出解决我国中小企业融资难的对策。第六章介绍我国广东省解决当地中小企业融资问题所做的努力，以及所取
14、得成果。第七章为全文的结论总结。2 中小企业融资的相关文献综述2. 1 国外中小企业融资的研究成果2. 1 .1 中小企业存在的合理性研究斯拉法等认为，在产品差别和市场不完全性的影响下，企业的规模不可能无限扩大，也是有一定限度的。相反，中小企业则在这两者的作用下而得到了保护和发展。阿科斯萨瑞克、格罗斯曼分别从消费者偏好及监督成本方面论证了中小企业存在的合理性。科斯在企业的性质和交易成本问题两篇文章中指出，随着企业规模中小企业融资对策研究 - 4 -的扩大，交易费用会逐渐提高。当企业内部协调费用高于外部市场交易费用时，大企业就会自动划分为更小核算单位，因此企业应该选择内部协调费和外部交易费相等的
15、规模大小，这是企业的最佳规模。施蒂格勒在其规模经济中正式提出了企业最优规模的概念，否定了企业越大越有效率的观点。他提出，凡是能够在长期竞争中得以生存发展的规模都是企业的最优规模。奥斯汀罗宾逊认为，当企业扩大到一定的程度后，企业的管理效率会逐渐降低、管理费用会增加，企业的规模经济会被其抵消，企业的最优规模并不是越大越好。企业的最优规模是指长期平均费用最低、利润率等最高的规模;而这样的企业未必是大企业，有时候反而中小企业更容易实现最优规模。2. 1. 2 中小企业融资难的原因分析现代信贷配给理论是指贷款人依据风险与利润的考查而不是完全依靠利率机制而附加各种贷款条件，通过信贷配给来实现信贷交易的达成
16、。它表现为两种结果:（1）银行通过对借款人的信用评级，部分申请人可以得到贷款而另一些则会被拒绝，即使是他们愿意支付更高的借款利率也得不到贷款;(2)借款申请人只能得到提出的借款总额的一部分，剩余部门金额银行不给与贷款。S-W 模型权威的解释了由于信息不对称而使中小企业融资面临着严重的信贷配给，也称信贷配给理论。该模型证实了信息不对称所导致的逆向选择及道德风险是产生信贷配给的基本原因。而在信息不对称的情况下，银行为了避免逆向选择及道德风险，部分借款申请人的愿望不会得到全部或者部分满足，即使银行的可以放贷的资金还有剩余，它也不会满足申请人的需要，甚至申请人愿意接受更高的借款利率。现代金融史上第一个
17、正视中小企业融资难题的是英国的麦克米伦爵士，他在调查了英国金融体系和企业制度后，给政府提交了一份麦克米伦报告 ，报告中说明了在中小企业的发展过程中存在着资金缺口，即中小企业无法以要求的条件筹集到自己所需要的资金。中小企业和金融机构之间存在一道难以逾越的鸿沟，被后人称为“麦克米伦缺口” 。资金需求得不到满足，制约着中小企业的进一步发展，成为影响英国经济持续稳定发展的重要阻碍之一。2.1.3 中小企业融资难的对策文献根据信贷配给理论，由于银行和企业之间的信息不对称，造成逆向选择和道德风险是其中小企业融资难的根源。大多数学者认为银行规模的大小与中小企业贷款之间存在很强的负相关关系。因此，可以通过成立中小金融机构来解决其融资难的问题。通过长期的合作，中小金融机构对中小企业的经营状况会更加了解，这会有助于缓解两者之间的信息不对称问题。
