1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2021 年 10 月 24日 家用电器 优于大市 （ 维持 ） 证券分析师 谢丽媛 资格编号： S0120521030001 邮箱： xiely 贺虹萍 资格编号： S0120521090002 邮箱： hehp 研究助理 邓颖 邮箱： dengying 市场表现 相关研究 1.双十一专题（ 1）：从预售数据、折扣力度年度对比、各平台打法说起， 2021.10.23 2.亿田 9 月增速亮眼，科沃斯新品持续热销， 2021.10.17 3.国庆高端智能家电消费表现亮眼， 9 月 淘 系 数
2、据 出 炉 ，2021.10.10 4.个护小电升级明显，云鲸新品亮点突出， 2021.9.26 5.亿田智能：深耕集成灶，变革启新章， 2021.9.21 政策有望推动地产改善，关注双 11 大促 Table_Summary 主要观点 ： 本周家电板块周涨幅 3.4%，其中白电 /黑电 /小家电 /厨电板块分别 4.8%/-0.7%/2.6%/1.2%。白电板块中三大白电领涨，海尔股价已基本恢复至年初的位置，显示出强劲的韧性；小家电板块中石头、科沃斯、新宝领涨，按摩器表现有所承压；厨电板块 中老板和帅丰表现优异。原材料方面，本周主要原材料铜铝价格有较明显回落，后续仍需关注原材料涨价压力传递至
3、报表端。 房地产方面，地产融资政策有望从过度收紧转向适度收紧。 金融司司长邹澜在 10 月15 日央行举行的 Q3 金融统计数据新闻发布会上指出： 1）前三季度少数城市房价上涨过快， 个人住房贷款投放收到一定约束，随着房价回稳，房贷供需关系将回归正常。 2）近期以恒大为首的大型房企的风险暴露， 推动金融机构显著收缩了开发贷投放，这是短期的过激反应。 3）部分金融机构 对于 30 家试点房企“三线四档”融资规则存在误解： 将要求“红档”企 业有息负债余额不得新增， 误解为银行不得新发放开发贷款， 使得企业销售回款偿还贷款后，本应合理支持的新开工项目得不到贷款。 此次数据解读明确指出了近期地产行业
4、融资短期的过激反应， 在 9 月底召开的房地产金融工作座谈会上，央行和银保监会也明确指出 主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放。现阶段政策层面已有明确利好预期，我们对后续地产改善保持乐观态度，静待后续数据的验证。 我们对双 11 动态进行紧密跟踪。 1）预售 ：科技家电热度延续，关注高端消费赛道。 各品牌基本均参与首轮预售，且许多品牌纷纷进入李佳琦或薇娅直播间进行带货引流，销售如火如荼。 从预售量来看，科技家电热度延续，投影、清洁电器、按摩小电表现不俗，厨房小电、大家电部分品牌亦表现亮眼。 2）折扣：整体幅度不及去年。在原材料成本高企、芯片缺货、线上流量变
5、贵的大背景下，家电品牌商整体优惠力度没有提升，但平台力度有所加持。 3）打法：猫东打法较为成熟，抖音等新选手值得关注。 天猫和京东作为传统电商已具备多年双十一经验，今年亦较早为双十一展开预热活动，延续此前预售 +满减 +红包等打法；头部主播热度火爆，双十一预售开 启当日天猫李佳琦直播间销售额达 106.5 亿元；拼多多开展百亿补贴，拒绝预售方式；抖音亦推出特色打法加码部署双 11 好物节，作为双十一新选手表现值得关注。（详见我们近期发布的动态跟踪报告双十一专题（ 1）：从预售数据、折扣力度年度对比、各平台打法说起） 投资建议 建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，未来行业有望维持 30%左右
6、增速 ，持续推荐 具备长期龙头战略格局眼光 、紧握 强品牌营销和高端产品定位 两大厨电行业龙头核心要素、 规模快速扩张 的 火星人 ，具备 较强产品力、少东家上任有望带来变革成效 的集成灶龙头 亿田智能 ，具备较强 产品优势和渠道优势 的集成灶龙头 浙江美大 。推荐关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定， 善于发掘新增长点，具备较强属性 ，把握 台式品类扩张带来新增长点、在存量房更新需求发力 的厨电龙头 老板电器 。 我们发布 了 深度报告解构中国消费社会阶段划分， 通过经济、人口等宏观环境分析了各代际微观人群的价值观变化，及从而导致的消费观变化 。我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期，这个阶
7、段的消费主力从小物质生活丰富、成长环境优-17%-9%0%9%17%26%2020-10 2021-02 2021-06家用电器 沪深 300 行业周报 家用电器 2 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 越，体现在消费观的主要特点在于，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。 小家电领域为第三消费社会的重点受益板块。持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇，长期看好解决信息享受的家用智能投影细分领域， 建议关注 技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能
8、微投龙头 极米科技 。按摩小家电行业是第三消费时代稳健增长的优质赛道。建议关注产品端 +渠道端 +营销端全线竞争力突出的小型按摩器龙头 倍轻松 。 智能清洁电器符合第三消费时代消费者对于品质生活和解放双手的追求，扫地洗拖地类产品有望成为家庭刚需。 建议关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力及品牌力出色的 科沃斯 。 白电龙头进入 2021 年后紧抓白电洗牌期的有利时机加速渠道变革、优化智能制造、提升终端价格，并在资本市场上集体回购股份，加强员工激励，彰显发展信心。 我们持续看好 治理先进，在高端化和全球化上不断突破，全产业链数字化变革提效 的白电龙头。 风险提示： 原材料价格上
9、涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险 ， 汇率波动影响 ， 芯片缺货涨价风险 。 行业周报 家用电器 3 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 厨电板块： 集成灶龙头延续高增 . 5 2. 小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 . 8 3. 白电板块：关注 白电龙头底部复苏 .11 4. 本周家电板块走势 . 14 5. 原材料价格走势 . 15 6. 房地产数据跟踪 . 16 7.风险提示 . 18 行业周报 家用电器 4 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1： 老板销售数据累计汇总 .6 图 2： 华帝销售数据累计汇总 .6
10、图 3： 火星人销售数据累计汇总 .7 图 4： 美大销售数据累计汇总 .7 图 5： 亿田销售数据累计汇总 .7 图 6： 帅丰销售数据累计汇总 .8 图 7： 九阳销售数据累计汇总 .9 图 8： 苏泊尔销售数据累计汇总 . 10 图 9： 小熊销售数据累计汇总 . 10 图 10： 摩飞销售数据累计汇总 . 11 图 11： 科沃斯销售数据累计汇总 . 11 图 12： 莱克销售数据累计汇总 . 11 图 13：海尔销售数据累计汇总 . 12 图 14：美的销售数据累计汇总 . 13 图 15：格力销售数据累计汇总 . 13 图 16：家电指数周涨跌幅 . 14 图 17：家电指数年走势
11、 . 14 图 18：家电重点公司估值 . 15 图 19：铜铝价格走势（美元 /吨） . 16 图 20：塑料价格走势（ 2005 年 11月 1日 =1000） . 16 图 21：钢材价格走势（ 1994 年 4 月 =100） . 16 图 22：人民币汇率 . 16 图 23：累计商品房销售面积（亿平方米） . 16 图 24：当月商品房销售面积（亿平方米） . 16 图 25：累计房屋竣工面积（亿平方米） . 17 图 26：当月房屋竣工面积（亿平方米） . 17 图 27：累计房屋新开工面积（ 亿平方米） . 17 图 28：当月房屋新开工面积（亿平方米） . 17 图 29：累
12、计房屋施工面积（亿平方米） . 17 图 30：大中城市成交面积（万平方米） . 17 行业周报 家用电器 5 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周家电板块周涨幅 3.4%，其中白电 /黑电 /小家电 /厨电板块分别 4.8%/-0.7%/2.6%/1.2%。白电板块中三大白电领涨，海尔股价已基本恢复至年初的位置，显示出强劲的韧性；小家电板块中石头、科沃斯、新宝领涨，按摩器表现有所承压；厨电板块中老板和帅丰表现优异。原材料方面，本周主要原材料铜铝价格有较明显回落，后续仍需关注原材料涨价压力传递至报表端。 房地产方面，地产融资政策有望从过度收紧转向适度收紧。 金融司司长邹澜在
13、10 月 15 日央行举行的 Q3 金融统计数据新闻发布会上指出： 1）前三季度少数城市房价上涨过快， 个人住房贷款投放收到一定约束，随着房价回稳，房贷供需关系将回归正常。 2） 近期以恒大为首的大型房企的风险暴露， 推动金融机构显著收缩了开发贷投放，这是短期的过激反应。 3） 部分金融机构 对于 30 家试点房企 “三线四档 ”融资规则存在误解： 将要求 “红档 ”企业有息负债余额不得新增，误解为银行不得新发放开发贷款 ，使得企业销售回款偿还贷款后，本应合理支持的新开工项目得不到 贷款。 此次数据解读明确指出了近期地产行业融资短期的过激反应， 在 9月底召开的房地产金融工作座谈会上，央行和银
14、保监会也明确指出 主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放。现阶段政策层面已有明确利好预期，我们对后续地产改善保持乐观态度，静待后续数据的验证。 我们对双 11 动态进行紧密跟踪。 1）预售：科技家电热度延续，关注高端消费赛道。 各品牌基本均参与首轮预售，且许多品牌纷纷进入李佳琦或薇娅直播间进行带货引流，销售如火如荼。 从预售量来看，科技家电热度延续，投影、清洁电器、按摩小电表现 不俗，厨房小电、大家电部分品牌亦表现亮眼。 2） 折扣：整体幅度不及去年。在原材料成本高企、芯片缺货、线上流量变贵的大背景下，家电品牌商整体优惠力度没有提升， 但平台力度有所加持。
15、3） 打法：猫东打法较为成熟，抖音等新选手值得关注。 天猫和京东作为传统电商已具备多年双十一经验，今年亦较早为双十一展开预热活动，延续此前预售 +满减 +红包等打法；头部主播热度火爆，双十一预售开启当日天猫李佳琦直播间销售额达 106.5 亿元；拼多多开展百亿补贴，拒绝预售方式；抖音亦推出特色打法加码部署双 11 好物节，作为双十一新选手表现值得关注。 （详见我们近期发布的动态跟踪报告双十一专题（ 1）：从预售数据、折扣力度年度对比、各平台打法说起） 1. 厨电板块： 集成灶龙头延续高增 集成灶渗透率提升逻辑持续验证，龙头把握营销及渠道优势，增速领先，建议积极关注。厨电龙头老板电器第二成长曲线
16、逐步发力，洗碗机延续高增，有望重回快速增长阶段。 重点公司最新动态： 火星人： 公司具备长期龙头战略格局眼光，紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素，正发力全渠道布局，一二线及 KA、整装、工程渠道表现优秀，建议长期重点关注。 近期动态： 1）双十一 跟踪：根据官方微信公众号，今年双十一期间公司目标为电商销售 4亿元，去年双十一电商实现 2.63 亿元战绩，以 4亿目标计算同比将 +52%。根据商指针，截至 10 月 21日 24 点火星人天猫预售额超 2500万元。 行业周报 家用电器 6 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 亿田智能： 近期动态： 1）双十一跟踪
17、：根据商指针，截至 10 月 21 日 24 点亿田双十一天猫预售额超 300 万元； 2）奥维 9月高速增长，领先行业，线下市占率跃居第一，线上市占率连续位于第二。线下销量同比 +176%，均价同比 +11%；线上销量同比 +174%，均价同比 +12%。 老板电器： 近期动态： 1） Q3 业绩发布： 公 司 2021 年前三季度实现收入 70.7 亿元，同比 +25.7%；实现业绩归母净利润 13.4亿元，同比 +19.6%。对应 21Q3实现收入 27.4 亿元，同比 +13.7%；实现归母净利润 5.5 亿元，同比 +8.1%。受地产因素工程渠道增速有所放缓，洗碗机 Q3实现 100
18、%增速，全年销量预计翻倍。 2）双十一跟踪： 老板烟灶套装入驻李佳琦直播间，截至 10 月 21 日 24 点预售6800+件。 奥维数据每周跟踪： 厨电板块整体保持高增长势头。 截至 W42， 老板 洗碗机线上线下增长亮眼，油烟机线上线下有所承压。 图 1： 老板销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网 ，德邦证券 研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 华帝线上线下 多品类有所承压，线下 洗碗机 增速表现改善，复合 19 年增速亮眼。 图 2： 华帝 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W4
19、2， 火星人线下延续高增长且实现量价同增。 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 -3% -5% -10% 27% 2% 14% -22% 13%均价 4,716 4,391 4,799 4,441 2,651 2,596 2,685 2,559 均价同比 6% 4% 5% 4% 10% 1% 9% 2%销额同比 -31% -62%均价 5,263 5,128 均价同比 22% 11%销额同比 59% 83% 75% 128% 96% 275% 55%均价 6,381 6,702 6,274 6,744 5,332 4,444 5,574 均价同比 -
20、2% -2% -5% -4% 14% 10% 23%销额同比均价均价同比洗碗机嵌入式单功能电烤箱线下 线上2 1 Q 4 截止W 4 2 2 1 Q 4 截止W 4 2老板油烟机老板21Q321Q3老板品牌老板指标品类集成灶同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 -18% -15% -16% 17% 5% -9% -4% 0%均价 3,516 3,519 3,610 3,503 2,029 2,199 1,996 2,174 均价同比 4% 0% 4% 2% 0% -4% -2% -4%销额同比 -55% -39%均价 3,810 3,774 均价同比
21、-8% -3%销额同比 -27% 7% 19% 81%均价 5,551 5,024 5,219 5,114 均价同比 10% 5% 1% 1%销额同比 0% 4% 1% 1%均价 2,454 2,578 1,771 1,790 均价同比 -6% -3% -5% -3%品牌线下 线上2 1 Q 4 截止W 4 2 2 1 Q 4 截止W 4 221Q321Q3嵌入式单功能电烤箱华帝油烟机洗碗机华帝华帝华帝指标燃气热水器品类 行业周报 家用电器 7 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 3： 火星人 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累
22、计 ,均价单位为元 截至 W42， 美大线上线下销售额仍有所承压。 图 4： 美大 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 亿田线上表现优异，均价有所提升。 图 5： 亿田 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 行业周报 家用电器 8 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 截至 W42， 帅丰线上增速表现持续亮眼，且实现量价齐增。 图 6： 帅丰 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位
23、为元 2. 小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。 小家电领域为第三消费社会的重点受益板块，持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇 。 随着内销基数压力渐缓，期待新品表现，长期成长空间充足。 重点公司最新动态： 九阳股份： 近期动态： 1）双十一跟踪：根据商指针，截至 10 月 22 日晚 24 点厨房小电品类九阳品牌预售量 3.25 万台，预售额 3053 万元，排名位居行业第
24、 3 位，其中破壁机 Y521预售量达 1.29万件。 2）近期新品： 九阳品牌上新蒸饮一体破壁机（定价 3999 元，一机多功能，集合不用手洗破壁豆浆机 +电蒸箱 +磨粉机）、破壁机、宝宝辅食机、电饭煲等。 Shark 品牌上新蒸 汽拖把 D11、上市洗地机ED200（定价 2899 元）。 苏泊尔： 近期动态： 1）双十一跟踪：根据商指针，截至 10 月 22 日晚 24 点，厨房小电品类苏泊尔品牌预售量 4.76 万，预售额 4128 万元，排名位居该品类第 2位，其中低音破壁机预售量达 2.81万件。 2）近期新品： 新品净水器、收纳刀架（不带电）；奥维吸尘器线上表现优异（ 9 月 +
25、89%， Q3+91%），饭煲和压力锅线上线下有改善。 小熊电器： 近期动态： 1）双十一跟踪： 根据商指针，天猫厨房小电品类小熊品牌预售量 0.75万，预售额 295 万元，排名位居行业第 18 位。 2） 目前饭煲水壶刚需品类及个护电器新品类拓展顺利，近期推出新品为落地式加湿器、迷你可携带炖锅、折叠泡脚盆等产品。 新宝股份： 近期动态： 1）新品：空气净化器（定价 1369 元）、蒸汽拖把（配备自清洁桶）。预计未来 12 个季度及明年会有较多的地面清洁新品投放。 2）双十一跟踪： 根据商指针，截至 10月 22日晚 24点厨房小电品类摩飞品牌预售量 2.22万，预售额 2064 万元，排名
26、位居该品类第 4 位，其中摩飞多功能锅以 1860 万元的预售额位居该品类商品榜单第二位。 科沃斯 ： 近期动态： 1）双十一跟踪：根据商指针，双十一预售科 沃斯热度延续，截 行业周报 家用电器 9 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 至 10 月 21 日 24 点， X1 两款新品、添可洗地机二代天猫 +京东预售合计均超10W 件。 2）近期新品：新品 X1 创新力度显著，业内里程碑式进步，开启扫地机行业 3.0时代。 天猫旗舰店销量 9-10 月累计 2万件左右， N9+1.5万件左右；X1 omni京东旗舰店预定 4万件。 莱克： 近期动态： 1）双十一跟踪： 根据商指针
27、，截至 10 月 22 日晚 24 点天猫生活电器品类碧云泉品牌预售量 1.08 万，预售额 2656 万元，排名位居该品类第11 位，其中碧云泉 G3 PRO 净饮机销售额 2653 万元，位居该品类商品榜第 10位。 2）新品： 莱克品牌推出三合一新品 天狼星（ S500 和 S680，定价分别为 7999 元和 8999 元），集合 吸尘洗地，可拆手持吸尘，智能屏显、干湿垃圾分离，滚刷强效风干功能。 倍轻松： 近期动态： 1）双十一跟踪：根据猫东数据，倍轻松姜小竹艾灸盒双十一到手价为日常价的 8折，预售量 3000+件；最新推出的新品 C2 颈椎按摩器到手价399，预售量 3000+。
28、2） 11 月 1 日将召开新品发布会，推出头部和眼部按摩器新品。 板块重点新闻： 小米生态公司峰米科技发布三款新品。 小米生态链公司峰米科技发布峰米 R1 Nano 超短焦激 光投影仪、峰米 X1 激光投影仪与峰米 P1 口袋激光投影仪三款新品 。 此次发布的新品将影院激光放映厅采用的 ALPD 激光显示技术降维应用于家用投影产品。（来源：乐居财经） 奥维数据每周跟踪： 小家电受高基数影响，总体有所承压，清洁电器表现突出。 截至 W42， 线上方面， 九阳各品类有所承压； 线下 煎烤机延续正增长。 图 7： 九阳 销售数据累计汇总 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比
29、复合1 9销额同比 -12% -36% -28% -22% -26% -26% -40% -28%均价 894 824 916 817 347 440 324 428 均价同比 6% 4% -12% 6% -8% -11% -14% -13%销额同比 -31% -22% -31% -15% -23% 7% -28% 0%均价 871 988 882 1,034 269 269 278 322 均价同比 -2% -6% -6% -8% -16% 0% -19% -7%销额同比 -15% -20% -21% -24% -3% 4% -23% -10%均价 497 448 487 475 182 2
30、12 186 209 均价同比 10% 5% 6% 1% -6% -7% -5% -6%销额同比 -12% -19% -12% -14% 3% 8% -29% -23%均价 514 444 503 448 240 268 244 259 均价同比 14% 8% 10% 6% -5% -5% -8% -3%销额同比 -18% -29% -28% -56%均价 318 357 211 220 均价同比 8% 7% 9% 11%销额同比 -52% -42% -53% -55%均价 1,297 1,918 1,275 2,308 均价同比 -11% -18% -20% -26%销额同比 -24% -3
31、5% -30% -35% -7% -15% -16% -19%均价 142 137 144 140 84 102 89 103 均价同比 0% 2% 0% 1% 5% -9% 4% -7%销额同比 5% 26% 29% -41%均价 364 368 143 149 均价同比 15% 6% 8% 16%九阳九阳线下 线上2 1 Q 4 截止W 4 2 2 1 Q 4 截止W 4 2品类21Q3电水壶煎烤机九阳九阳九阳洗碗机九阳21Q3台式单功能电烤箱九阳料理机电饭煲品牌九阳指标电压力锅豆浆机 行业周报 家用电器 10 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： 奥维云网，德邦证
32、券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 线上方面，苏泊尔吸尘器、台式单功能电烤箱、油烟机表现亮眼，有所增长；线下方面 整体下滑。 图 8： 苏泊尔 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 线上方面，小熊煎烤机、豆浆机表现优异；线下方面， 单功能电烤箱延续增长，煎烤机增速亮眼。 图 9： 小熊 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 摩飞料理机线上暂有承压，线下受益新品推出增速较高。 同比 复合1 9 同比 复
33、合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 -23% -30% -21% -20% 11% 5% -11% 0%均价 670 572 692 605 277 247 271 235 均价同比 10% 8% 12% 7% 13% 6% 7% 7%销额同比 -26% -29% -31% -24% 4% 2% -7% 3%均价 704 650 699 654 337 313 329 299 均价同比 5% 4% 2% 3% 5% 4% -1% 5%销额同比 -55% -70% -44% -67% -26% 53% -9% 48%均价 346 432 348 427 201 265 199
34、270 均价同比 0% -11% -15% -10% 7% -13% 4% -14%销额同比 -43% -38% -44% -30% -12% 25% -30% 10%均价 964 1,152 986 1,184 214 158 211 196 均价同比 0% -9% 4% -9% -8% 16% -4% 4%销额同比 -51% -61% 67% 37%均价 329 340 197 211 均价同比 15% 14% -17% -13%销额同比 6% 2% 13% -1%均价 1,132 1,234 1,109 1,349 均价同比 10% -4% 6% -9%销额同比 -64% -46% -3
35、0% -17% 91% 61% 78% 44%均价 1,546 1,454 2,083 1,460 291 313 302 301 均价同比 3% 3% 42% 19% 21% -4% 8% 0%销额同比 -49% -63%均价 1,833 1,851 均价同比 -4% -8%销额同比 -24% -35% -31% -34% 3% -4% -11% -13%均价 175 158 173 159 96 107 92 103 均价同比 11% 5% 6% 4% -7% -5% -17% -6%销额同比 -16% -19% 10% 10%均价 374 377 172 175 均价同比 17% 5%
36、6% 5%苏泊尔线下21Q3 2 1 Q 4 截止W 4 2苏泊尔苏泊尔苏泊尔苏泊尔品类品牌线上2 1 Q 4 截止W 4 2 21Q3电压力锅电饭煲苏泊尔电水壶苏泊尔煎烤机苏泊尔料理机指标豆浆机台式单功能电烤箱苏泊尔苏泊尔嵌入式单功能电烤箱油烟机吸尘器同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 -42% -38% -48% -42% -11% -7% -45% -16%均价 146 135 159 144 118 100 125 97 均价同比 -3% 4% 11% 5% 7% 9% 10% 13%销额同比 9% 26% -12% -31%均价 128 1
37、57 168 169 均价同比 -3% 9% 4% 14%销额同比 8% 128% -17% 73%均价 149 206 144 185 均价同比 3% -15% -5% -12%销额同比 18% 27%均价 292 268 227 246 均价同比 3% 9%销额同比 21% 134% 62% 16%均价 231 248 201 210 均价同比 16% -2% 27% 20%2 1 Q 4 截止W 4 22 1 Q 4 截止W 4 2线下 线上21Q3小熊电饭煲煎烤机小熊台式单功能电烤箱小熊小熊品类料理机品牌小熊豆浆机指标 21Q3 行业周报 家用电器 11 / 19 请务必阅读正文之后的
38、信息披露和法律声明 图 10： 摩飞 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 科沃斯吸尘器线上保持增长，且均价受益于新品升级迭代持续提升 。 图 11： 科沃斯 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W42， 莱克吸尘器 线下暂有承压。 图 12： 莱克 销售数据累计汇总 资料来源： 奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 3. 白电板块：关注白电龙头底部复苏 龙头进入 2021 年后紧抓白电洗牌期的有利时机加速渠道
39、变革、优化智能制造、提升终端价格，并在资本市场上集体回购股份，加强员工激励，彰显发展信心。我们 持续看好治理先进，在高端化和全球化上不断突破，全产业链数字化变革提效的白电龙头。 重点公司最新动态： 海尔智家： 近期动态： 1） 9 月产业在线空调数据延续 8 月高增长，引领行业：空调内销 +25%（行业 -0.2%），复合 19 年 +20%。 2）双十一跟踪：根据商指针数据，截至 10 月 21 日 24 点双十一预售额 3.5亿元（白电 +厨电），位居家电行业第一。3）新品：印度市场首款侧 T 门系列变温冰箱在发布，该冰箱冷藏和冷冻空间可以实现较为自由地调节，满足了印度因宗教信仰素食主义者
40、居多的需求。 美的集团： 近期动态： 1） 9 月产业在线内销数据延续上月承压态势：空调内销 -8%（行业 -0.2%），由于去年基数较高，复合 19 年 +4%，外销 +2%（行业 +2%）。 2）与欧洲豪门曼城足球俱乐部深化全球合作， 开拓海外市场，本赛季曼城 每场比赛同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 27% 56% 134% 64% 4% 51% -11%均价 251 200 269 204 216 216 232 均价同比 18% 12% 19% 15% -6% 0% -1%销额同比均价 817 783 634 768 均价同比2 1 Q
41、4 截止W 4 2线下 线上2 1 Q 4 截止W 4 2 21Q321Q3煎烤机料理机品牌摩飞摩飞指标品类同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 8% -9% 24% 40% 26% 29% 7% 24%均价 3,020 1,922 3,781 2,117 2,622 1,613 2,748 1,503 均价同比 28% 25% 61% 34% 38% 28% 41% 35%2 1 Q 4 截止W 4 22 1 Q 4 截止W 4 2线下 线上21Q321Q3品类品牌科沃斯吸尘器指标 行业周报 家用电器 12 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法
42、律声明 美的品牌曝光次数在 12 次左右。 3）双十一跟踪：根据商指针数据，截至 10 月21 日 24 点双十一预售额（白电 +厨电 +厨房小电） 1.8亿元，家电行业第二。 格力电器： 近期动态： 1） 9 月产业在线数据略优于行业 ： 9 月格力空调总销量 +1.1%（行业 +0.7%），内销量 +1.0%（行业 -0.2%），出口量 +1.7%（行业 +2.3%）； Q3格力空调总销量 +4.0%，内销量 +3.4%，外销量 +6.7%。 2）双十一跟踪：根据商指针数据，截至 10月 22 日晚 24 点大家电品类下格力预售规模 1354万元，该品类排名 19位。 3） 10 月 20
43、 日，董明珠女士在博鳌亚洲论坛 “全球经济发展与安全论坛 ”首届大会上， 再次提到格力的光伏空调技术 。她表示今年格力电器没有遇到能源困难，公司三分之一的电是使用光伏术。 板块重点新闻： 芝美家：东芝空调零售战略布局的催化剂。 东芝空调 2021 年家装零售战略布局目标非常明确，加大与装修公司的合作力度是今年非常重要的战略布局。这也正是在 “芝美家 ”背后，东芝空调的市场意图，而 “芝美家 ”恰好是一个很好的催化剂。据东芝空调上海 &华中地区总监宋明超介绍，随着市场的变化，上海地区在加速落地总部战略，一直加强与设计师 互动，通过举办此次设计师作品大赛，旨在促进交流与沟通，提升东芝空调在设计师品
44、牌中的影响力，真正感受到东芝空调的核心优势。 奥维数据每周跟踪： 本周白电线上、线下销售数据总体平稳。 截至 W42， 海尔线上表现延续高增态势， 主品类均实现不同幅度增长， 线下方面， 海尔及卡萨帝洗碗机增速表现亮眼，空调实现量价双升。 图 13： 海尔销售数据累计汇总 资料来源：奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 -8% -5% 7% 41% 31% 37% 13% 60%均价 6,308 5,034 6,923 5,153 2,890 2,248 3,078 2,426 均
45、价同比 21% 12% 20% 16% 16% 13% 3% 13%销额同比 -7% -4% -8% 27% 37% 35% 18% 54%均价 4,200 3,414 4,294 3,117 1,981 1,534 1,858 1,474 均价同比 16% 11% 22% 17% 14% 14% 2% 12%销额同比 18% 2% 10% 31% 50% 45% 21% 43%均价 4,052 3,803 4,477 4,050 3,168 2,826 3,483 3,017 均价同比 13% 3% 7% 5% 10% 6% 15% 7%销额同比 55% 7% 30% 36% 78% 88%
46、 90% 71%均价 3,833 3,576 4,048 3,117 3,240 2,857 3,191 2,857 均价同比 26% 4% 13% 14% 7% 6% 3% 6%销额同比 -4% -6% 41% 17%均价 2,422 2,425 1,485 1,420 均价同比 11% 7% -2% -2%销额同比 131% 146% 99% 230%均价 8,009 10,911 8,013 9,039 均价同比 -4% -14% 7% -6%销额同比 108% -15% 214%均价 9,000 9,172 - 均价同比 -5% 9% 0%销额同比 23% 7%均价 5,078 5,2
47、10 均价同比 7% 11%21Q321Q3线下 线上2 1 Q 4 截止W 4 2 2 1 Q 4 截止W 4 2指标燃气热水器洗衣机燃气热水器空调洗碗机洗碗机冰箱海尔卡萨帝品牌卡萨帝卡萨帝海尔海尔海尔海尔品类嵌入式单功能电烤箱 行业周报 家用电器 13 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 截至 W42， 线上方面， 小天鹅洗衣机、美的集成灶销额稳定增长。 线下方面 ，吸尘器、集成灶品类同比有所增长，且均实现量价同增。 图 14： 美的 销售数据累计汇总 资料来源：奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月数据为周度累计 ,均价单位为元 截至 W41，格力空调线上维持较高增速，线
48、下仍呈下滑态势。 图 15： 格力 销售数据累计汇总 资料来源：奥维云网，德邦证券研究所 注： 10 月 数据为周度累计 ,均价单位为元 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9 同比 复合1 9销额同比 -25% -14% -9% 23% 7% 22% -1% 24%均价 4,383 4,145 4,914 4,244 2,436 2,190 2,875 2,330 均价同比 4% 3% 6% 8% 0% 5% 2% 11%销额同比 -30% -21% -36% -4% -9% -2% -23% -9%均价 2,238 2,125 2,235 2,011 1,497 1,301
49、1,450 1,318 均价同比 4% 3% 3% 5% 16% 7% 5% 5%销额同比 0% -8% 16% 36% 24% 29% 10% 31%均价 3,514 3,222 3,953 2,880 2,037 1,581 2,109 1,577 均价同比 11% 4% 23% 17% 25% 14% 23% 16%销额同比 -7% -8% 4% 41% -15% -1% 9% 10%均价 3,652 3,640 4,116 3,886 3,345 2,717 3,312 2,502 均价同比 7% 0% 10% 3% 23% 11% 34% 15%均价同比 #DIV/0! #DIV/0
50、! #DIV/0! 6%销额同比 -49% -34% -32% -6% -29% 4% -40% 1%均价 3,184 3,109 3,611 2,939 1,613 1,461 1,528 1,449 均价同比 13% 1% 24% 11% 14% 5% 4% 3%销额同比 -67% -43% -58%均价 4,239 2,377 2,293 均价同比 -14% -7% -12%销额同比 -49% -45% -41% -46%均价 499 568 248 267 均价同比 15% 26% 7% 14%销额同比 -20% 0% 11% 55% -13% 22% 1% 14%均价 6,264 4
