1、 行业 报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物 证券 研究报告 2021 年 10 月 29 日 投资 评级 行业 评级 强于大市 (维持 评级 ) 上次评级 强于大市 作者 杨松 分析师 SAC 执业证书编号： S1110521020001 李妞妞 联系人 资料 来源： 聚源 数据 相关报告 1 医药生物 -行业研究周报 :重拾性价比策略 2021-10-24 2 医药生物 -行业研究周报 :季度业绩波动该如何应对 2021-10-17 3 医药生物 -行业专题研究 :天风问答系列：医疗服务 +创新药谈判 +康复产业链 +连锁药店 2021-10-11 行业
2、走势图 康复医疗支持政策进一步落地，促进行业发展 事件 2021 年 10 月 27 日国家卫健委 发布 关于开展康复医疗服务试点工作的通知 ， 确定北京市等 15 个省份作为康复医疗服务试点地区 ， 重点在康复医疗服务体系、多元化服务模式、专业队伍建设以及价格支付等支持政策方面积极探索创新，先行先试，形成可复制可推广的地方经验，以点带面，带动全国康复医疗服务快速发展。 文件是继 2021 年 6 月卫健委等八部委联合印发的关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知后的进一步推动落实， 明确试点地区和试点任务等。 点评 ： 康复医疗是应对人口老龄化国家战略的关键部分。加快发展康复医疗服务，切实
3、增加康复医疗服务供给，满足群众多样化康复医疗服务需求，是贯彻落实党中央、国务院关于全面推进健康中国建设，实施积极应对 人口老龄化国家战略的重大决策部署。 1） 从供给端， 政策 鼓励增加康复医疗机构和床位数量 ，民营 康复大有可为 。政策 提出“增加提供康复医疗服务的医疗机构和床位数量” 并提出要“ 支持社会力量举办规模化、连锁化的康复医疗中心等，增加康复医院和康复医疗中心的数量。 ” 2） 从需求端， 增加康复治疗师数目，有助于解决行业发展 的 “人才”瓶颈，探索 将 康复医疗知识纳入全体医务人员培训，有助于解决“渗透率”的问题 。 政策提出“增加康复治疗师数量，提升康复治疗能力。探索将康复
4、医疗基本知识纳入全体医务人员培训中，逐步将康复理念贯穿于疾病预防、诊疗、康复等全过程。” 随着人口老龄化和支付能力提升，康复的需求 在显著 增加，但是也受制于康复认知的提升，如果后续能够提升 社会 对康复的认识，有助于康复 渗透率提升。 3）从支付端和医保端， 医疗服务价格有望调增，医保支持力度有望加大。政策明确提出“ 应当将康复医疗服务价格纳入本地区深化医疗服务价格改革中统筹考虑 ”， 康复主要体现劳务技术价值， 并且结合目前 云南、安徽、江苏盐城 等价格调整， 预计调升为主； 医保上提出“ 切实落实国家确定的康复综合评定等 29 项医疗康复项目 ，并加强医疗康复项目支付管理 ”，而且已发布
5、政策来看，新增康复项目也获得了医保支持，如 北京将“移动式机器人辅助下肢步行训练”纳入医保支付目录，价格为 222 元 /次。 投资观点 人口老龄化叠加支付能力和康复 意识 的提升， 康复的需求不断增加 ； 国家陆续推出的政策 ， 加速行业的发展 ； 我们认为康复行业仍处于早期发展阶段，服务和设备均有投资机会：在服务端， 三星医疗 ，以重症康复为特色 ，符合目前政策鼓励的“ 康复医疗多学科合作模式 ” ，且在跨区域拓展和整体运营上 优势明显 ；在设备端， 翔宇医疗、伟思医疗 等在满足终端需求，尤其是医院一体化需求上更具有优势。 风险 提示 ： 政策落地不及预期 ；市场竞争加剧的风险 ；行业发展
6、不及预期；公司经营不及预期 -10%-5%1%6%11%16%21%2020-10 2021-02 2021-06医药生物 沪深 300 行业 报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 政策 原文 摘要 ： （一）增加提供康复医疗服务的医疗机构和床位数量 。引导区域内部分一级、二级医院转型为康复医院， 或支持社会力量 举办规模化、连锁化的康复医疗中心等，增加康复医院和康复医疗中心的数量。鼓励有条件的基层医疗机构根据需要设置和增加提供康复医疗服务的床位。 （二）加强康复医疗学科能力建设 。将康复医疗作为补短板强弱项的重点学科领域予以加强，支持康复医学科 软硬件建设 ，提高康
7、复医疗服务能力。积极推动神经康复、骨科康复、心肺康复、儿童康复、老年康复等康复医疗 亚专科能力建设 。 （三）加强康复医疗专业人员培养培训 。建立康复治疗师岗位培训制度，对正在从事和拟从事康复治疗工作的人员开展规范培训，增加康复治疗师数量，提升康复治疗能力。 探索将康 复医疗基本知识纳入全体医务人员培训中 ，逐步将康复理念 贯穿于疾病预防、诊疗、康复等全过程 。 （四）创新开展康复医疗多学科合作模式 。有条件的医疗机构积极开展 康复医疗早期介入和加速康复外科服务模式试点 ，创新推动康复医疗与临床科室的紧密合作，将加速康复理念 贯穿于疾病诊疗全程 ，手术前后康复及时介入，促进患者快速康复和功能恢
8、复。逐步探索形成康复早介入的好做法，以及加速康复外科服务模式的试点经验。 （五）加快推动居家康复医疗服务发展。 （六）积极推动康复医疗与其他服务的融合发展。 （七）探索完善康复医疗服务价格和支付机制。 试点地区应当将康复医疗服务价格纳入本地区深化医疗服务价格改革中统筹考虑 ,做好相关项目价格的 调整和优化 工作。 切实落实国家确定的康复综合评定等 29 项医疗康复项目 ，并加强医疗康复项目支付管理。鼓励结合实际建立居家康复医疗服务价格和支付机制。 政策链接： http:/ 行业 报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证
9、券业协会授予的证券投资咨询执业资 格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报
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12、提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及 /或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益 -10%-10% 卖出 预期股价相对收益 -10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预
13、期行业指数涨幅 -5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅 -5%以下 天风 证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编： 100031 邮箱： 湖北武汉市武昌区中南路 99 号保利广场 A 座 37 楼 邮编： 430071 电话： (8627)-87618889 传真： (8627)-87618863 邮箱： 上海市虹口区北外滩国际 客运中心 6 号楼 4 层 邮编： 200086 电话： (8621)-65055515 传真： (8621)-61069806 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编： 518000 电话： (86755)-23915663 传真： (86755)-82571995 邮箱：
