1、 敬请阅读末页之重要声明 宁夏 出台 能耗 双控 三年 行动 计划 ，板块景气度持续 行业评级： 增持 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2.46 -1.06 -9.96 绝对收益 1.32 14.71 7.56 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师： 许雯 证书编号： S0500517110001 Tel： (8621) 50293534 Email： 分析师 ： 吴菲菲 证书编号： S0500520070001 Tel： (8621)50293684 Email： 地址： 上海市浦东新区 银城路 88号中国人寿金融中心名义楼层 10楼湘财证券研究所 核心
2、 要点： 上周 环保工程及服务板块 跑 赢 大盘 上周沪深 300 上涨 +0.1%，创业板指上涨 +2.0%。环保工程及服务（申万）上涨 +4.1%，跑赢大盘 4.0%，跑赢创业板指 2.0%；水务（申万）上涨 +2.4%，跑赢大盘 2.3%，跑赢创业板指 0.3%。同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务 /水务涨幅分别位列第 2 位和第 11 位。 行业 PE 环比 下降 0.57X， PB 环比 下降 0.02X 环保行业 PE TTM 为 33.88 倍，上周 34.44 倍，环比 -0.57 倍，高于近一年均值 23.98 倍，高于历史估值中枢 28.15 倍。子行业中，大气治
3、理估值 43.56倍，环比 -0.24 倍；水务估值 13.34 倍，环比 -0.23 倍，低于历史估值中枢 22.21倍，位于历史估值 3.1%分位数；固废处置估值 29.48 倍，环比 -1.02 倍，低于历史估值中枢 28.21 倍，位于历史估值 46.5%分位数。 宁夏能耗双控三年行 动计划（ 2021-2023 年）发布 宁夏回族自治区印发宁夏回族自治区能耗双控三年行动计划（ 20212023 年）（以下简称行动计划），明确该区到 2023 年单位 GDP 能耗和单位工业增加值能耗分别较 2021 年累计下降 9.6%、 11.3%，累计节能挖潜 900万吨标准煤。 此外 通知 提出
4、 ： 1） 2021 年 可再生能源电力消纳比重达到 24%以上，非化石能源占能源消费总量比例达到 11%左右。单位地区生产总值煤炭消耗比 2020 年降低 3.2%； 2） 可再生能源电力消纳比重达到 25.4%以上，非化石能源占能源消费总量比例达到 12%左右。单位地区生产总值煤炭消耗比 2020 年降低 6.3%； 3） 可再生能源电力消纳比重达到 29.5%以上，非化石能源占能源消费总量比例达到 13%左右。单位地区生产总值煤炭消耗比 2020 年降低 9.3%。 投资建议 宁夏 能耗双控 三年 行动 计划 对限制类产业产能，明确了淘汰退出标准及资源配置等政策要求。提出对焦化、电石、铁
5、合金、电解铝、化工、建材等高耗能行业重点用能企业实施节能降碳改造，大力推进煤炭节约利用。要求改造后重点用能行业单位产品能耗达到国内先进水平，加快高耗能行业结构调整。 此外，行动计划还提出在工业、建筑、 交通运输、公共机构等重点领域推动节能降耗。加强重点用能单位节能目标管理，通过开展企业能源审计、能耗在线监测系统建设，强化常态化监管，倒逼企业加大节能投入，提高能效水平 。 可持续关注风光、核电、生物质发电等 绿色 能源 相关标的。维持行业“增持”评级。 风险提示 相关政策推进不及预期 。 证券研究报告 2021 年 11 月 11 日 湘财证券研究所 行业 研究 环保 行业 周报 1 敬请阅读末
6、页之重要声明 行业研究 1 行情回顾 1.1 板块表现 上 周 环保板块整体 跑 赢 大盘。 上 周 沪深 300 上涨 +0.1%，创业板指上涨+2.0%。 环保工程及服务 （申万） 上涨 +4.1%， 跑 赢 大盘 4.0%，跑 赢 创业板指 2.0%； 水务 （申万） 上涨 +2.4%， 跑 赢 大盘 2.3%，跑 赢 创业板指 0.3%。同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务 /水务涨幅分别位列第2 位和第 11 位。 图 1 上 周各行业指数涨跌幅比较 资料来源： wind， 湘财证券研究所 上 周 环保工程及服务 子板块表现：水务 +2.4%，大气 +3.2%，固废处置+4.
7、1%，水处理 +5.8%。子板块累计年涨幅：水务 -3.0%，大气 +12.9%，固废处置 +5.6%，水处理 -0.5%。 表 1 环保板块子行业表现 2021/10/23 周涨幅 旬涨幅 月涨幅 季涨幅 年涨幅 股价 水务 2.4% -0.1% -10.6% 3.8% -3.0% 2798.0 大气 3.2% 2.3% 1.0% 11.5% 12.9% 1888.6 固废 4.1% 1.4% -8.6% 0.6% 5.6% 1220.6 水处理 5.8% 3.4% -7.2% 8.0% -0.5% 3342.2 沪深 300 0.1% -1.3% -1.7% -3.4% -2.7% 484
8、6.7 资料来源： wind， 湘财证券研究所 2 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 图 2 大气治理 /沪深 300 近 52 周行业表现 图 3 水 务 /沪深 300 近 52 周行业表现 资料来源： wind， 湘财证券研究所 资料来源： wind， 湘财证券研究所 图 4 固废 /沪深 300 近 52 周行业表现 图 5 污 水处理 /沪深 300 近 52 周行业表现 资料来源： wind， 湘财证券研究所 资料来源： wind， 湘财证券研究所 1.2 个股表现 环卫工程及服务行业 涨幅前 五 ： 科融 环境 +30.3%， 清水源 +19.8%， 万邦达 +14.5%， 菲达
9、 环保 +13.6%， 博天 环境 +12.3%；涨幅后五： 安车 检测 -7.4%，天壕 环境 -4.8%， 高能 环境 -3.1%， 金科 环境 -1.0%， 兴蓉 环境 -0.7%。 图 6 个股 涨幅前五 图 7 个股 涨幅后五 资料来源： wind， 湘财证券研究所 资料来源： wind， 湘财证券研究所 3 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 2 行业估值 环保行业 PE TTM 为 33.88 倍， 上周 34.44 倍 ， 环比 -0.57 倍 ， 高于 近一年均值 23.98 倍 ， 高于 历史估值中枢 28.15 倍 。 子行业中， 大气治理估值 43.56 倍 ， 环比 -
10、0.24 倍 ；水务估值 13.34 倍，环比 -0.23 倍， 低于历史估值中枢 22.21 倍， 位于历史估值 3.1%分位数 ；污水处理估值 40.77 倍， 环比 -0.01 倍， 低于历史估值中枢 28.99 倍，位于历史估值 77.1%分位数；固废处置估值 29.48 倍， 环比 -1.02 倍， 低于历史估值中枢 28.21 倍，位于历史估值 46.5%分位数。 图 8 环保行业 PE（整体法， TTM） 图 9 环保行业 PB（最新，整体法） 资料来源： wind， 湘财证券研究所 资料来源： wind， 湘财证券研究所 图 10 子行业 PE（整体法， TTM） 图 11 子
11、行业 PB（整体，最新法） 资料来源： wind， 湘财证券研究所 资料来源： wind， 湘财证券研究所 4 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 3 行业新闻 表 2 上周行业要点新闻概览 资讯 备注 资讯来源 五部门正式印发“十四五”节水型社会建设规划 方案指出 ， 为全面推进节水型社会建设，国家发展改革委、住房和城乡建设部等 5 部门近日联合印发“十四五”节水型社会建设规划。规划明确，到 2025年，基本补齐节约用水基础设施短板和监管能力弱项，节水型社会建设取得显著成效，用水总量控制在 6400亿立方米以内，万元国内生产总值用水量比 2020 年下降 16.0%左右，万元工业增加值用水量比
12、 2020 年下降16.0%，农田灌溉水有效利用系数达到 0.58，城市公共供水管网漏损率小于 9.0%。 住 建 部 贵州省“十四五”工业节能规划发布 近日，贵 州省工业和信息化厅关于印发贵州省“十四五”工业节能规划的通知。鼓励工业企业、开发区高效开发利用分布式可再生能源，开展绿色微电网建设，推广应用低风速风电技术，积极推动屋顶光伏开发利用，在新建工业厂房实施光伏建筑一体化开发，支持建设开发区储能等公用基础设施，实施互联网 +能源、多能互补集成优化、智慧能源等综合能源管理。鼓励有条件的地区探索工业领域绿色电能替代，扩大电锅炉、电窑炉、电动力等应用。加强冶金、化工、建材等工业高温烟气回收与低品
13、位余能高效利用。 中国水网 宁夏能耗双控三年行动计划（ 2021-2023 年）发布 宁夏发 改委日前发布宁夏回族自治区能耗双控三年行动计划（ 2021-2023 年）。 2021 年，绿色能源发电装机力争达到 2750 万千瓦，可再生能源电力消纳比重达到24%以上，非化石能源占能源消费总量比例达到 11%左右。 发改委网站 资料来源： 公开资料， 湘财证券研究所 5 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 4 投资建议 宁夏能耗双控三年行动计划对限制类产业产能，明确了淘汰退出标准及资源配置等政策要求。提出对焦化、电石、铁合金、电解铝、化工、建材等高耗能行业重点用能企业实施节能降碳改造，大力推进煤炭
14、节约利用。要求改造后重点用能行业单位产品能耗达到国内先进水平，加快高耗能行业结构调整。此外，行动计划还提出在工业、建筑、交通运输、公共机构等重点领域推动节能降耗。加强重点用能单位节能目标 管理，通过开展企业能源审计、能耗在线监测系统建设，强化常态化监管，倒逼企业加大节能投入，提高能效水平。可持续关注风光、核电、生物质发电等绿色能源相关标的。维持行业“增持”评级。 5 风险提示 相关政策推进不及预期 。 敬请阅读末页之重要声明 湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深 300 指数） 买入： 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持： 未来 6-12 个月的投资收益率
15、领先市场基准指数 5%至 15%； 中性： 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5%至 5%； 减持： 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上； 卖出： 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。 重要声明 湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可 。 本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不做任何保证。湘财证券研究所将随
16、时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。 在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，我公司的关联机 构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
