1、http:/www.unbank.info1 服务电话:(8610)63458516内部资料注意保存银联信行业研究中心中国建材行业研究月报银联信行业研究中心2010 年第 01 期 2010 年 2 月 3 日发布中国建材行业研究月报银联信行业研究中心2011 年 4 月刊 2011 年 4 月 3 日发布北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585162目 录 宏观经济 .4一、本月宏观经济运行及影响 .4（一）宏观经济运行情况 .4（二）宏观经济运行影响 .8二、本月宏观经济政策及影响 .9本月关注 .11一、行业相关重点事件
2、 .11（一）我国将建立水泥行业碳排放数据库 利好“低碳企业” .11（二）日本地震改善我国水泥东南亚地区出口环境 .12 行业运行分析 .13一、水泥行业运行情况分析 .13（一）水泥产量淡季较去年表现较弱 .13（二）水泥价格呈现止跌回升态势 .13（三）国内动力煤价格保持平稳，国际煤价企稳回升 .14二、玻璃行业运行情况分析 .14（一）平板玻璃库存持续上升 .14（二）3 月浮法玻璃价格延续回调 .15（三）重油价格继续攀升，纯碱价格持续回落 .15 建材行业下游市场分析 .17一、铁路投资继续加速 基建“十二五”开局良好 .17二、房地产投资同比大幅增长 .17三、保障房落实将缓解房
3、地产调控背景下房地产需求下滑 .18 本月行业快讯 .19北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585163一、行业运行动态 .19（一）建材行业：一季度利润大幅增长 .19（二）发改委：水泥产业节能减排成效显著 .19（三）北部多省一季度水泥业绩可能亏损 .20（四）我国 2010 年生产新型干法水泥占比达 80% .20（五）欧盟裁定对中国产玻璃纤维征收反倾销税 .21（六）欧盟反倾销原材料上涨夹击 15%陶瓷企业面临关闭 .21二、区域运行动态 .21（一）今年新疆水泥需求总量将达 3100 万吨 .21（二）辽宁 13 批
4、次水泥不合格 涉及辽阳金仓水泥、灯塔鸿欣水泥等.22（三）西安投资 235 亿用于 126 个城建项目 .24（四）青海省将加大力度推进散装水泥业发展 .24（五）山东利用水泥窑处置废弃物项目启动 .25（六）四川水泥价格全面上调 .25 本月海外市场扫描 .27一、海外市场相关情况 .27（一）2011 年泰国水泥工业将年比增长 5% .27（二）安哥拉将限制水泥进口 .27（三）今明两年日本灾后重建水泥缺口 1000 万吨 .28二、海外同类企业经营情况 .28（一）海德堡水泥 2010 年利润同比增两倍 期待北美市场回弹 .28（二）玻璃基板巨头康宁称其在日本的生产正常 .29（三）Ne
5、lBran 玻璃被 Lazarus 资本公司收购 .29 重点企业追踪 .30一、湖南双峰海螺余热发电机组总发电量突破 3 亿千瓦时 .30二、中材国际子公司签署 10.87 亿元合同 .30三、华新与中建三局在武汉签订战略合作协议 .31四、山水水泥集团将发 9 亿元中票 .31北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585164五、红狮集团三月份销量再创新高 .32六、海螺水泥：水泥窑垃圾处理项目吨毛利 100 元 .32七、洛阳玻璃去年转盈赚 6195 万人币 .33八、耀皮玻璃 2010 年营业收入 26.86 亿元 .33
6、建材行业信贷机会风险分析 .34北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585165 宏观经济一、本月宏观经济运行及影响（一）宏观经济运行情况1.工业生产稳步增长，工业增加值增速或趋缓2011 年 1-2 月，规模以上工业增加值同比增长 14.1%，比 12 月加快 0.6 个百分点。该 增长速度高于市场预 期均值 13.4%，也略高于近五年来的 1-2 月份增长均值。国家 统计调查从 2011 年 1 月起， 纳入规模以上工业统计范围的工业企业起点标准已从年主营业务收入 500 万元提高到 2000 万元，统计口径的变化可能使同比
7、增速有一定的高估，但是高估幅度有限，经过调 整的工业增加值涨幅仍应高于预期。 1-2 月工业产品产销率为 97.7%，比去年同期提高 0.4 个百分点，较 12月份有所回落，但回落幅度远低于往年。分行 业来看，通用设备制造业、非金属矿物制品、电器机械及器材制造业和交运设备制造业增长较快。总体来看工业生产稳步增长。工业增加值增速或趋缓。目前工业增加值仍呈现回升趋势，但是从领先指标和细分数据中，我们可以窥见 工业生产或将趋缓的前兆。从领先指标来看，中国物流与采购联合会制造业采购经理指数（PMI）已经连续三月下行，其对工业增加值有较好的指示作用。从产 品的细分数据来看，工 业 下游产品需求回落，中上
8、游产品产量涨跌互现。下游以汽 车和房地产作为代表，1-2 月份，汽 车产销量累积同比增速大幅下滑，而在严厉 的调控政策下，主要城市商品住宅成交面积纷纷下滑，下游产品需求快速回落；中游产品以粗钢和水泥为代表，粗钢产量在前期反弹后有所回落，而水泥产量同比增速则在低位略有反弹；上游产品以原油和发电量为代表，也呈涨跌互现态势。工业下游需求不足或导致工 业增加值增速趋缓，而制造业 PMI 的下行也提供了一定证据。 预计 3 月工业 增加值同比增速趋缓。2投资需求持续反弹动力不足1-2 月份，固定 资产投资 17444 亿元，同比增 长 24.9%，高于市场预测平均值 23%，也高于 12 月 24.5%
9、的累计同比增速。从剔除价格因素的实际值来看，1-2 月固定资产投资同比增长 17.7%，低于 12 月累计同比增幅 18.57%，但降幅小北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585166于近五年来的 2 月平均降幅。其中，房地产开发投资大幅增长， 1-2 月份，全国房地产开发投资 4250 亿元，同比增长 35.2%，较 12 月累 计同比增速 33.2%提高 2个百分点。但总体来看，目前 FAI 实际和名义增速仍处于“ 十一五”期间较低水平。宏观调控政策累积效应对投资的影响可能在二季度显现。有些迹象表明投资的反弹或不可持续。首
10、先，1-2 月，国有及国有控股投资 6435 亿元，同比增长15.6%，增速较 固定资产投资低 9.3 个百分点，受政策影响较大的国有企业正在收缩战线；其次，从过去十年的规律来看，中国 经济 周期的启动遵循货币撬动间接融资， 间接融资带动投资 ，投 资撬动需求的运行规 律。从当前的情况来看， 货币紧缩的大背景没有改变， 1-2 月，固定 资产投资到位 资金同比增长 22.5%，增速为 2009 年以来最低值。其中，与固定资产投资相关性最强的国内贷款资金同比仅增加 14.5%，紧缩的货币政策无法支持投资的持续上升。第三，房地产投资资金来源中自筹资金和其他资金（主要是期房定金+按揭）占全部资金来源
11、的 82%，其中定金和按揭收入均与房地产投资增速拟合更好。从 1-2 月房地产投资资金来源构成来看，个人按揭贷款同比下降 11.3%，预收款同比增 长 28.9%。定金及预收款增长较快可能是消费者为规避更为严厉的房地产调控政策而提前消费导致，增长缺乏持续动力。因此房地 产投资资金来源中的其他资金部分或趋下降，从而导致房地产投资增速减缓；最后，1-2 月新开工项目计划总投资同比下滑 23.6%。从以上四个方面来看，我们认为宏观调控政策的累积效应可能在二季度显现。数据来源：Wind 银联信图表 1：固定资产投资有所反弹，但仍处于低位 图表 2：房地产开发投资快速增长图表 3：货币撬动间接融资， 间
12、接融资带动投资 图表 4：固定资产 投资到位资金同比下行，不支持投 资持续上行北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585167数据来源：Wind 银联信3消费增长短期乏力，长期增长动力仍在消费增长短期乏力，长期增长动力仍在。 1-2 月份，社会消费品零售总额29018 亿元，同比增长 15.8%，比 2010 年 12 月份回落 3.3 个百分点。 2 月当月社会消费品零售总额同比增幅为 11.6%，扣除价格因素后， 实际增幅仅有 6.7%，为2003 年 12 月以来的最低值。社会消费品零售总额同比增速大幅下滑可能有以下几个原
13、因：（1）自 2010 年 7 月以来通胀高企，挤压了部分居民消费，低收入者的消费能力受到明显挤压。社会消费品零售总额中， 乡 村同比增幅下滑更快，并在1 月出现负值；从零售产品分项数据来看，抗通胀的金银珠宝类消费快速增长。 （2）由于住房成交量的回落，房地产相关零售业大幅下滑，家用电器、家具和建材等同比增幅较 12 月回落三分之一以上。 （3）消费者的购车优惠政策退出预期导致了需求提前集中释放，从而汽 车消费快速回落。 （4）2010 年 1-2 月社会消费品零售总额较高，基数效应较强。短期内以上因素会影响消 费 的增长，尤其是通 胀预期维持在高位将成为最大的不确定因素。2010 年 3 月
14、基数降低，我们预计 3 月消费同比增速将略有提高，达 16.6%。长期来看，社会收入分配改革和保障性住房的推出将减少以上因素的负面影响，而汽车优惠政策到期的影响也将逐步消退，因此，消费增速将重回均衡水平。图表 5：消费快速下滑 图表 6：通胀高企，低收入者消 费能力受到挤压北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585168数据来源：Wind 银联信4贸易平衡格局正在改善，逆差或将持 续贸易平衡格局正在改善，逆差或将持续。 2 月份，我国进出口总值为 2007.8亿美元，同比增长 10.6%，增速 较上月大幅滑落 33.3 个百分点
15、，但与近几年春 节所在月份的同比增幅相当（2008 年金融危机时期除外）。其中出口 967.4 亿美元，同比增长 2.4%，处于历史较低水平， 环比下挫 35.82%；进口 1040.4 亿美元，同比增长 19.4%，与近几年春 节所在月份的同比增幅相当，环比下降 27.89%；进出口贸易逆差为 73 亿美元，是 2010 年 4 月以来首次出现逆差，从以上分析来看，出口的大幅下降是出现贸易逆差的主要原因。贸易逆差的出现说明我国贸易平衡格局正在好转，稳出口、促进口的政策正在起作用。数据来源：Wind 银联信5CPI 显示通 胀实际压力并未减缓国家统计局数据显示，2 月 CPI 同比上涨 4.9
16、%，与 1 月持平，高于市场预期涨幅 4.7%。其中翘尾因素贡献 2.52 个百分点，新 涨 价因素贡献 2.38 个百分点；图表 7：出口的大幅下降时出现贸易逆差的主要原因北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank.info 服务电话:(8610)634585169CPI 环比上涨 1.2%，是 2008 年 3 月以来最高值。其中，食品价格 环比上涨3.7%，非食品价格 环比上涨 0.1%，食品价格的超预期上涨是 CPI 上行的主要原因。食品价格中，蔬菜类环比上涨 15.2%，涨幅最大，肉类和粮食类价格也较快上涨。 6PPI 显示通胀惯性加强1 月全国工业生产者出厂价格
17、（PPI）环比上涨 0.8%，较 2 月降低 0.1 个百分点；1 月 PPI 同比上涨 7.2%，高于 预期值 6.8%，同比涨幅为 2008 年 10 月以来的最高值。 PPI 的高企主要源于上游原材料价格的上 涨，工 业生产者购进价格同比上涨 10%，同比涨幅为 2010 年 9 月以来的最高值。 从结构上看，生产资料出厂价格同比上涨 8.2%，其中，采掘工业价格上涨14.3%、原料工 业价格上涨 10.6%、加工工业价格上涨 6.6%。自 2009 年三季度以来，采掘工业和原材料工业 波动较大，主要受国 际大宗商品价格走势影响，而加工工业呈现持续的向上趋势， 显示当前通胀成本推动的特征
18、。生活资料出厂价格同比上涨 4.1%，其中，食品类价格上涨 7.3%、衣着类价格上涨 3.9%、一般日用品类价格上涨 4.3%、耐用消 费品类价格下降 0.8%。生活资料同比增幅从 2009年二季度开始直线上升，也 显示出劳动力成本上升带来的通胀压力。从历史的两轮通胀周期来看，生活资料上 涨呈现惯性特征，一旦进入上升通道，将持 续两年左右。因此，PPI 结构数据显示劳动力成本上升对通 胀的推动正在持续，该结构性因素将导致通胀惯性加强。数据来源：Wind 银联信图表 8：生活资料同比上升趋势明显 图表 9：加工工业显现出持续的向上趋势北京银联信投资顾问有限责任公司http:/www.unbank
19、.info 服务电话:(8610)6345851610（二）宏观经济运行影响本月我国宏观经济平稳运行，固定资产投资高于预期，对建材行业形成拉动，但由于前期宏观政策调控的累积效应二季度投资可能下降，从而影响对建材的需求，银 行应该警惕。二、本月宏观经济政策及影响1存款准备金率升至 20%历史高位中国人民银行 18 日宣布，从 2011 年 3 月 25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。这是央行自去年以来第 9 次上调存款准备金率。本次上调大约冻结银行资金 3600 亿元左右。此次上 调之后，大型商 业银行的存款准备金率达到 20%的历史高位。分析人士认为，此次上调存
20、款准备金率的主要目的是对冲流动性。尽管央行在公开市场连续两周净回笼近 600 亿元，但 3 月份剩余两周到期量仍达到 2400亿元，再加上差额准备金率本月到期的 2500-3000 亿元，央行需要对冲的资金仍比较庞大。此次加存款准备金率之后，短期加息可能性继续下降，二季度货币政策操作更趋谨慎，存款准备金率上 调的频率和空间下降，二季度中后期可能有一次加息可能。当前货币政策收紧已到中后期，但短期内政策仍将维持紧缩态势。由于国际原油价格上涨、翘尾因素等影响，3 月份 CPI“破五 ”可能性较大，短期内通胀的形势仍然十分严峻。2.货币政策收紧力度将有所减弱3 月 28 日，央行 货币政策委员会召开了第一季度例会。此次会议认为，当前我国货币信贷形势正向宏观调控的方向发展，但经济金融面临的环境依然复杂，发展中的问题依然突出。本次会议提出，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，强调稳定价格总水平的宏观调控任务， 认真贯彻实施稳健货币政策，提高货币政策的针对性、灵活性和有效性。要综合运用多种货币政策工具，逐步健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。会 议还强调，要着力优化信贷结构，引导商业银 行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，严格控
