1、学习目标,货币基金及投资策略分析,中信建投海淀南路营业部 许露 2012年9月,凡事预则立，不预则废。财富总是留给有准备的人。,引 言,成熟市场的研究结果表明，资产配置决定了近九成的投资收益！,引 言,引 言,资产配置的智慧 wisdom,分散投资,优势互补,组合投资,置业,教育,养老,闲 钱：为您的闲钱寻觅一处妥善的归宿！,闲钱的归宿货币市场基金,货币市场基金？,一、投 资 范 围 ？,二、投 资 策 略？,三、产 品 特 点？,四、如 何 选 择？,货币市场基金投资范围,现金一年以内银行定期存款、大笔存单剩余期限在三百九十七天以内的债券期限在一年以内的债券回购期限在一年以内的中央银行票据证
2、监会、央行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具 ,货币市场基金投资策略,战略资产配置,根据对宏观经济走势、国家货币政策、资金供求、利率期限结构变动趋势等的研究与判断； 预测货币市场利率水平，确定投资组合的平均剩余期限。,战术资产配置,根据当时的市场情况，结合各品种之间流动性、收益性、信用等级和到期期限等因素，确定组合的各品种比例，在保证组合低风险、高流动性的前提下尽可能提升组合的收益； 市场分割、信息不对称等情况造成的市场短期的非有效性会带来一定的套利机会，基金管理人通过跨市场套利、跨品种套利、跨期限套利等策略积极把握市场出现的套利机会。 新股、新债发行以及季节效应等因素会使市场资金供求关系
3、短期内发生变化，导致市场短期收益率的上升，基金管理人将积极利用这种机会获得超额收益。,交易品种+市场选择,货币市场基金产品特点？,安全性 流动性收益性 灵活性透明度 起购点,货币基金V.S.理财产品,安全性,货币市场基金更强作为基金产品，货基既受信托法保护，也受基金法保护； 基金资产必须托管在具有托管资格的银行，且其账户设立和运作均严格独立于基金管理人和托管人，确保了基金资产的安全性和独立性； 证监会专门出台了针对货币市场基金的管理规定，对于货币市场基金的投资范围和期限结构等都有明确的规则和限制，对基金的信息披露也有严格要求。因此，相对银行理财产品而言，货币市场基金的运作相对更加透明，风险监控
4、的机制措施也更加严格和完备。,流动性,货币市场基金更高货币市场基金有“活期储蓄”之称；客户可以随时申购、赎回，T+2日即可赎回，2日内到账；银行理财产品更像是“定期储蓄”的替代品；银行理财产品属于封闭式管理，一般不能提前赎回，流动性受到一定限制。,收益性,货币市场基金略胜一筹货币市场基金有月月复利、加息加利、滚动投资等特性；机会成本低，可以滚动投资到加息后收益率更高的品种。银行理财产品收益率相对略低，并且收益率与投资年限息息相关；银行理财产品由于固有的期限，不能享受加息的好处，不能进行滚动投资 使其机会成本较高；银行理财在博取收益上被束缚手脚。,收益性,数据来源：天天基金网 2012.08.3
5、1,货币市场基金收益情况概览,收益性,(投资周期：一年以内),假设：2012年通货膨胀率年均为2.5%,收益性,(投资金额：10万元),灵活性,货币市场基金更大银行理财没有其他产品可供相互转换，即使是同产品不同期限也不能；货基则可与同一基金公司旗下其他类型的基金产品相互转换；货基使投资者可以在资本市场和货币市场间自由转换。,透明度,货币市场基金的优势不言而喻货基属于公募基金，有严格的信息披露制度和良好的监管体系； 银行理财目前尚未有统一的法规对其运作和信息披露进行规范,起购点,货币市场基金主流门槛较低货基A类申购起点一般在1000元。若参与定投，门槛更低； 银行理财起点较高，一般5万起。 货基
6、B类起购点一般在几十万起。,货币市场基金如何选择？,货币基金的3个基本要素,货币基金的基金面值与净值都保持1元不变，其收益的变化通过基金份额变化来体现，投资人通过赎回基金份额便可取回资金。货币基金的收益计算原则：“计尾不计首”就是申购当日不计息，赎回当日计息（若周末、节假日赎回，可享受休息日期间的收益）。货币基金的分红方式只有“红利转投”，所以每个月将累计的收益结转为货币基金份额，同时货币基金赎回费率为0%，没有手续费。,面值+收益+分红,每万份基金单位收益当天（通常是你看网页的前一个工作交易日，因为当天的收益要经过结算次日才公布）每一万块钱的利润（净利润扣除基金公司的0.33%的管理费、银行
7、的托管费等等之后的） 七日收益折算 的年收益率%把最近7天来每天的每万份单位的收益经过数学折算算出如果按这个收益基本维持不变的话，一年的收益率。,货币市场基金如何选择？,衡量收益的两个指标,备注：基金过去7天的盈利水平，并不意味着未来收益水平。在考察该指标时，不能忽视对收益波动率的关注，因为这反映该基金未来收益预期是否具有稳定性。一般来说，如果该指标波动很大，投资者的实际收益率与购买时的收益率可能存在较大出入。,货币市场基金如何选择？,购买货币基金时应坚持“买旧不买新、买高不买低、就短不就长”的原则，尤其是在经济敏感时期，这几条原则是投资货币基金市场的座右铭。首先，购买货币基金时应优先考虑老基
8、金，因为经过一段时间的运作，老基金的业绩已经明朗化了，可新发行的货币基金能否取得良好的业绩却需要时间来验证。 同时，投资者应尽量选择年收益率一直名列前茅的高收益的货币基金类型。 但是，也要记得货币基金比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金，对于一年以上的中长期不动资金，则应选择国债、人民币理财、债券型基金等收益更高的理财产品。,买旧不买新、买高不买低、就短不就长,利用货币市场收益率波动的投资策略货币市场作为高流动性的短期资金融通场所，其利率波动较大，而货币市场基金投资组合只受市场利率的影响，因此可根据对短期市场资金供求、利率的判断进行投资。如当货币市场资金紧张，预期收益率上升时，即可买入，反之则卖出。当然，货币市场基金的投资风险体现为利率的风险。不同类别资产的灵活转换在资本市场的不同时期，货币市场基金、债券基金和股票基金具有不同优势。当股市低迷且有通胀时，投资货币市场基金可规避市场风险和通胀风险，并获得稳定收益；当股市转好且无通胀时，则可迅速转换投资于股票基金，以获取超额收益。,货币市场基金如何选择？,货币基金-积极操作策略,谢谢！,谢 谢 ！,
