1、第一章 财务管理总论一、单项选择题1、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ） 。A、 考虑了资金时间价值因素 B、考虑了风险价值因素C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、能够避免企业的短期行为2、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ） 。A、没有考虑资金的时间价值 B、没有考虑投资的风险价值C、不能反映企业潜在的获利能力 D、不能直接反映企业当前的获利水平3、在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（） 。A、企业向国有资产投资公司交付利润 B、企业向国家税务机关缴纳税款 C、企业向其他企业支付货款 D、企业
2、向职工支付工资4、我国财务管理的最优目标是（ ） 。A、总产值最大化 B、股东财富最大化 C、利润最大化 D、企业价值最大化5、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ） 。A、经营权和所有权关系 B、债权债务关系 C、投资和受资关系 D、债务债权关系6、企业同其债权人之间的财务关系反映的是（ ） 。A、 经营权和所有权的关系 B、债务债权关系 C、投资与受资关系 D、债务债权关系7、企业同被投资单位的财务关系反映的是（ ） 。A、 经营权和所有权的关系 B、债务债权关系 C、投资与受资关系 D、债务债权关系8、企业同债务人之间的财务关系反映的是（ ） 。A、 经营权和所有权的关系 B、债务债
3、权关系 C、投资与受资关系 D、债权债务关系9、影响企业价值的两个最基本因素是（ ） 。A、时间和利润 B、利润和成本 C、风险和报酬 D、风险和贴现率10、根据财务管理目标的层次性，可以把财务目标分为（ ） 。A、 主导目标和辅助目标 B、整体目标和分部目标 C、筹资目标和投资目标 D、生产目标和销售目标二、多项选择题1、 在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ ） 。 A、 纯利率 B、违约风险报酬率 C、流动性风险报酬率 D、期限风险报酬率2、 下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ） 。A、 采购原材料 B、销售商品 C、购买国库券 D、支付利息3、 下列各项中，可用来协调公
4、司债权人与所有者矛盾的方法有（ ） 。A、 规定借款用途 B、规定借款的信用条件 C、要求提供借款担 D、收回借款或不再借款4、企业的财务关系包括（ ） 。A、企业同其所有者之间的财务关系 B、企业同其债权人之间的财务关系C、企业同被投资单位的财务关系 D、企业同其债务人的财务关系E、企业同税务机关之间的财务关系5、.企业的财务活动包括（ ） 。A、企业筹资引起的财务活动 B、企业投资引起的财务活动 C、企业经营引起的财务活动 D、企业分配引起的财务活动 E、企业管理引起的财务活动三、判断题1、 在协调所有者与经营者矛盾的方法中， “接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（ ）2、 企业价
5、值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。 （）3、因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大时才能达到最大。 （ ）4、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。 （ ）5、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。 （ ）6、在市场经济条件下，报酬和奉献是成反比的，即报酬越大，风险越小。 （ ）四、问答题1、简述企业的财务活动。2、简述企业的财务关系。3、简述利润最大化作为财务管理目标的优缺点。4、简述财务管理的原则。5、简述财务管理的方法。第二章 财务管理的价值观念一、
6、单项选择题1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）。A、即付年金 B、永续年金 C、递延年金 D、普通年金2、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为 5%，甲某三年后需用的资金总额为 34500 元，则在单利计算情况下，目前需存入的资金为（ ）元。A、30000 B、29803.04 C、32857.14 D、315003、当一年内复利 m 次时，其名义利率 r 与实际利率 i 之间的关系是（）。A、i=(1+r/m) m-1 B、i=(1+r/m)-1 C、i=(1+r/m) -m-1 D、i=1-(1+r/m)4、已知某证券的 系数等于 2，则该证券（ ）。A
7、、无风险 B、有非常低的风险 C、与金融市场所有证券的平均风险一致 D、是金融市场所有证券的平均风险 2 倍5、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元，标准离差为 330 万元。下列结论中正确的是（ ）。A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案的风险大小 6、已知甲方案投资收益率的期望值为 15%，乙方案投资收益率的期望值为 12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（
8、 ）。A、方差 B、净现值 C、标准离差 D、标准离差率7、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则 10 年、10%的即付年金终值系数为（ ）。A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.5798、将 100 元钱存入银行，利息率为 10%，计算 5 年后的终值要用（a ）来计算。A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数9、下列项目中的（ b ）称为普通年金。A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金10、A 方案在 3 年中每年年初付款 100 元，B 方案在 3 年中每年年末付款 1
9、00 元，若利率为 10%，则二者在第 3 年年末时的终值相差（ a） 。A、33.1 B、31.3 C、133.1 D、13.31二、多项选择题1、下列各项中，属于普通年金形式的项目有（ ）。 A、零存整取储蓄存款的整取额 B、定期定额支付的养老金 C、年资本回收额 D、偿债基金 2、关于风险报酬，下列表述中正确的有（ ） 。A、风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方式。B、风险越大，获得的风险报酬应该越高 C、风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬D、风险报酬率是风险报酬和原投资额的比率E、在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以衡量3、风
10、险报酬包括（ ） 。A、纯利率 B、通货膨胀补偿 C、违约风险补偿 D、流动性风险补偿 E、期限风险报酬4、对于资金的时间价值来说，下列中（ ）表述是正确的。A、资金的时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造。B、只有把货币作为资金投入生产经营中，才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的C、时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率D、时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额E、时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬三、判断题1、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 （ ）2、在
11、通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。3、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。4、在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 （ ） 5、货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。6、标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。 （ ）7、银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作时间价值率。 （ ）8、时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 （ ）9、时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。 （ ）10、
12、投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。 （ ）四、计算分析题：1、 假设为民工厂有一笔 123600 元的资金，准备存入银行，希望在 7 年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行利率为复利 10%，该设备的预计价格为240000要求：使用数据说明 7 年后为民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。2、 某合营企业于年初向银行借款 50 万元购买设备，第 1 年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分 5 年还清，银行借款利率为 12%.要求计算每年应还款多少？3、 某公司向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为 10%，每年复利一次。银行规定前10 年不用还本付息，但从第 11 年第
13、20 年每年年末偿还本息 5000 元，要求用两种方法计算这笔款项的现值。4、 某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款 80，000 元，连续支付8 年。B：从第三年的年末开始，在每年的年末支付房款 132，000 元，连续支付 5 年。C：现在支付房款 100，000 元，以后在每年年末支付房款 90，000 元，连续支付 6年。在市场资金收益率为 14%的条件下，应该选择何种付款方式？5、 某投资项目目前投入资金 20 万元，每年有 4 万元的投资收益，投资年限为 8 年，则该项目的投资报酬率为多少？6、 6、国库券的利息率为 4%，市场证券组合的报酬率为 12%。求：（1
14、）市场风险报酬率为多少？（2）当 值为 1.5 时，必要报酬率为多少？（3）如果一投资计划的 值为 0.8，期望报酬率为 9.8%，是否应当进行投资？（4）如果某股票的必要报酬率为 11.2%，其 值应为多少？7、 7、企业有 A、B 两个投资项目，计划投资额均为 1000 万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元 时常状况 概率 A 项目净现值 B 项目净现值好 0.2 200 300一般 0.6 100 100差 0.2 50 -50要求：（1）分别计算 A、B 两个项目净现值的期望值。（2）分别计算 A、B 两个项目期望值的标准离差。（3）判断 A、B 两个投资项目的优劣。
15、第三、四章 长期筹资概论、方式一、单项选择题1、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（ ）。A、公司管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权2、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（ ）。A、2% B、36.73 C、18% D、36% 3、下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（ ）。A、商业信用 B、发行股票 C、发行债券 D、融资租赁4、一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）。A、发行债券 B、长期借款 C、发行普通股 D、发行优先股 5、相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（ ）。A、筹资速度慢 B、筹资成
16、本高 C、借款弹性差 D、财务风险大6、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权7、相对于公募发行债券而言，私募发行债券的主要缺点是（ ）。A、发行费用较高 B、利息负担较重 C、限制条件较多 D、发行时间较长8、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ ）。A、筹资速度较慢 B、融资成本较高 C、到期还本负担重 D、设备淘汰风险大9、下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（ ）。A、国家财政资金 B、银行信贷资金 C、其他企业资金 D、企业自留资金10、在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（
17、）。A、赊购商品 B、预收货款 C、办理应收票据贴现 D、用商业汇票购货 11、采用销售百分率法预测资金需要时时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（ ）。A、现金 B、应付账款 C、存货 D、公司债券 12、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。A、定性预测法 B、比率预测法 C、资金习性预测法 D、成本习性预测法 13、相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。A、有利于降低资金成本 B、有利于集中企业控制权C、有利于降低财务风险 D、有利于发挥财务杠杆作用14、某企业按年利率 4.5%向银行借
18、款 200 万元，银行要求保留 10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。A、4.95% B、5% C、5.5% D、9.5%15、国家财政资本的筹资渠道可以采用的筹资方式有（ ）。A、投入资本筹资 B、发行融资券筹资 C、发行债券筹资 D、租赁筹资16、在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和筹资成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式是（ ）。A、发行股票 B、 融资租赁 C、发行债券 D、长期借款17、企业的筹资渠道有（ ）。A、国家资本 B、发行股票 C、发行债券 D、银行借款18、间接筹资的基本方式是（ ）。A、发行股票筹资 B、发行债券筹资 C、银行借款筹资 D、投入资本筹
19、资19、按股东权利和义务的差别，股票分为（ ）。A、记名股票和无记名股票 B、国家股、法人股、个人股和外资股 C、普通股和优先股 D、旧股和新股20、在几种长期筹资形式中，能够迅速获得所需要的资产、筹资限制少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是（ ）。A、长期借款 B、发行股票 C、发行债券 D、融资租赁二、多项选择题 1、相对私募发行而言，公募发行债券的缺点主要有（ ）。A、债券流动性差 B、发行时间较长 C、债券利率较高 D、发行费用较高2、吸收直接投资的优点包括（ ）。A、有利于降低企业资金成本 B、有利于加强对企业的控制 C、有利于壮大企业经营实力 D、有利于降低企业财务风险 3、下
20、列各项中，属于经营租赁特点的有（ ）。A、租赁期较短 B、租赁合同较为稳定 C、出租人提供租赁资产的保养和维修等服务 D、租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人 4、下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ ）。A、取得资金的渠道 B、取得资金的方式 C、取得资金的总规模 D、取得资金的成本与风险5、下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的是（ ）。A、限制条件多 B、财务风险大 C、控制权分散 D、资金成本高6、下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。A偿还借款 B购买国库券 C支付股票股利 D利用商业信用7、相对权益资金的筹资方式而言，长期
21、借款筹资的缺点主要有（ ）。A、财务风险较大 B资金成本较高 C筹资数额有限 D筹资速度较慢8、企业资本需要量的常用的预测方法有（ ）。现值法 B、终值法 C、销售百分比 D、线性回归法 E、确定外部筹资额的简单法9、企业筹资方式有（ ）。A、吸收投资 B、发行股票 C、发行公债 D、内部资本 E、长期借款10、下列（ ）表述符合股票的含义。股票是有价证券 B、股票是物权凭证 C、股票是书面凭证D、股票是债权凭证 E、股票是所有权证书11、优先股筹资的优点（ ）。A、不用偿付本金 B、保持普通股东对公司的控制权 C、股利的支付具有灵活性 D、加强股权资本基础 E、股利税前扣除，可享受税上利润1
22、2、与股票相比，债券有（ ）特点。A、债券代表一种债权债务关系 B、债券的求偿权优于股票 C、债券持有人无权参与企业决策 D、债券投资的风险小于股票 E、可转换债券按规定可转换为股票四、计算分析题1、某公司有关资料如下：2000 年优先股股利为 150000 元，普通股股利 450000 元，假设 2001 年优先股和普通股的股利总额均无变化。预计 2001 年销售收入增长 20%。要求：试运用销售百分比法编制 2001 年预计利润表。试测算 2001 年当年的留用利润额2000 年利润表 单位：元项 目 金 额销售收入减：销售成本销售费用12 500 0008 500 000720 000销
23、售利润减：管理费用财务费用3 280 0001 460 000180 000税前利润减：所得税（ 33%）1 640 000541 200税后利润（净利润） 1 098 8002、某公司在 1999 年度的销售收入为 1，600，000 元，销售净利率 15%，股利发放率为40%，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为 45%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例为 35%，计划 2000 年的销售收入比 1999 年增加 400，000 元，销售净利率和股利发放率与 1999 年保持不变。则该公司 2000 年对外资金需求量为多少元？ 3、某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关
24、情况如下：经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28要求分别用回归直线法和高低点法预测公司在经营业务量为 13 万件时的资金需求量。4、已知：某公司 2002 年销售收入为 20000 万元，销售净利润率为 12%，净利润的 60%分配给投资者。2002 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2002 年 12 月 31 日 单位：万元资产期末余额 负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款净额存货固定资产净值无形资产1000 3000 6000 7000 1000 应付账款应付票据长期借款实收资本留存收
25、益10002000900040002000资产总计 18000 负债与所有者权益总计18000该公司 2003 年计划销售收入比上年增长 30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 148 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为 10%、期限为 10 年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 2003 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为 33%。要求：(1) 计算 2003 年公司需增加的营运资金。(2) 预测 2003 年需要对外筹集的资金量。(3)
26、计算发行债券的资金成本。五、综合题赤诚公司 1995 年至 1999 年各年产品销售收入分别为 2000 万元、2400 万元、2600 万元、2800 万元和 3000 万元；各年年末现金余额分别为 110 万元、130 万元、140 万元、150 万元和 160 万元。在年度销售收入不高于 5000 万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如资金项目变动情况表所示：已知该公司 1999 年资金完全来源于自有资金（其中，普通股 1000 万股，共 1000 万元）和流动负债。1999 年销售净利率为 10%，公司拟按每股 0.2 元的固定股利进行利润分配。公
27、司的 2000 年销售收入将在 1999 年基础上增长 40%。2000 年所需对外筹资部分可通过面值发行 10 年期、票面利率为 10%，到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为 2%，公司所得税税率为 33%。资金项目变动情况表资金项目 年度不变资金（A）万元 每元销售收入所需要变动资金 (B) 现金 应收账款净额 60 0.14 流动资产 存货 100 0.22 应付账款 60 0.10 流动资产 其他应付款 20 0.01 固定资产净额 510 0.00 预计资产负债表2000 年 12 月 31 日 单位：万元资产 年末数 年初数 负债与所有者权益 年末数 年初数 现金 A
28、 160 应付账款 480 360 应账款净额 648 480 其他应付款 62 50 存货 1024 760 应付债券 D 0 固定资产净值 510 510 股本 1000 1000 留存收益 C 500 资产 B 1910 负债与所有者权益 E 1910 要求：（1） 计算 1999 年净利润及应向投资者分配的利润；（2） 采用高低点法计算每万元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金。（3） 按 y=a+bx 的方程建立资金预测模型。（4）预测该公司 2000 年资金需要总量及需新增资金量。（5）计算债券发行总额和债券成本。（6）计算该公司 2000 年预计资产负债表中用字母表示的项目
29、。第五章 长期筹资决策一、单项选择题1、企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（ ）。A.固定成本 B.酌量性固定成本 C.约束性固定成本 D.沉没成本2、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。A.产品销售数量 B.产品销售价格 C.固定成本 D.利息费用3、下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（ ）。A.增发普通股 B.增发优先股、 C.增发公司债券、 D.增加银行借款、4、当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。A.降低产品销售单价 B.提高资产负债率 C.节约固定成本支出 D.减少产品销售量5、已知基本企业目标资金结构中长期债务
30、的比重为 20%，债务资金的增加额在 0-10000元范围内，其利率维持 5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（）元。A.5000 B.20000 C.50000 D.2000006、在下列各项中，属于半固定成本内容的是（ ）。A.计件工资费用 B.按年支付的广告费用 C.按直线法计提的折旧费用 D.按月薪制开支的质检人员工资费用7、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。A.等于 0 B.等于 1 C.大于 1 D.小于 18、可以作为资本结构决策基本依据的成本是（ ） 。A.个别资本成本 B.综合资本成本 C.边际资本成本 D.资本总成本9、企业
31、在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ ） 。A.财务杠杆 B.总杠杆 C.联合杠杆 D.营运杠杆10、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是（ ） 。 A.营业杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.联合杠杆系数 D.边际杠杆系数11、企业在制定资本结构决策时对债券筹资的利用称为（ ） 。A.营业杠杆 B.总杠杆 C.联合杠杆 D.融资杠杆12、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ） 。A.边际资本成 B.财务杠杆系数 C.营业杠杆系数 D.联合杠杆系数13、当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是 1.5 时，则联合杠杆系数因为（ ） 。 A.3 B.2.25
32、 C.1.5 D.114、普通股价格 10.50 元，筹资费用每股 0.5 元，第一年支付股利 1.5 元，股利增长率 5%。则该普通股的成本最接近于（ ） 。A.10.5% B.1.5% C.19% D.20%15、下列筹资方式中，资本成本最低的是（） 。A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D. 留用利润二、多项选择题1、影响企业边际贡献大小的因素有（ ）。A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量2、下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有（ ）。A.固定经营成本 B.单位边际贡献 C.产销量 D.固定利息3、下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。A.产品边际贡献
33、总额 B.所得税税率 C.固定成本 D.财务费用4、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）。A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险 C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力5、下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有（ ）。A.高低点法 B.因素分析法 C.比较资金成本法 D.息税前利润每股利润分析6、在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。A 银行借款 B长期债券 C优先股 D普通股7、能够在所得税前列支的费用包括（ ）。A.长期借款的利息 B债券利息 C债券筹资费用 D优先股股利 E.普通股股利8、在企业资本结构决策
34、中，可利用的杠杆原理有（）。三、判断题1、企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（ ）2、当企业息税前资金利润率高于借人资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（ ）3、留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。（ ）4、无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。（ ）5、资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。 （ ）6、当财务杠杆系数为 1，营业杠杆系数为 1 时，则联合杠杆系数应为 2。( )7、如果企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，两者综合作用的结果会使二者对普通股的收益影响减少；同时风险也降低
35、。（ ）8、在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润以更快的速度增长，从而赢得营业杠杆利益。 （ ）A. 营业杠杆 B销售杠杆 C财务杠杆 D金融杠杆 E.联合杠杆四、计算分析题1、某企业发行债券筹资，共发行债券 200 万份，每份面值为 1，000 元，年利率 8%，发行价为每份 1，040 元，手续费率为 6%,企业所的税率为 33%，则该债券的资金成本为多少？2、某企业债券的发行价为 94 元，面值为 100 元，期限为 1 年，到期按面值偿还，筹资费率为 4%,企业所得税率为 33%，则该债券的资金成本为多少？ 3、某企业通过发行股票筹措资金，共发行 2
36、，000 万股股票，每股面值 20 元，每股发行价为 42 元，发行手续费率为 4%， 预计该股票的固定股利率为 12%，企业的所得税率为35%，则股票的资金成本为多少？4、某公司 1999 年末资金来源情况如下：债券 400 万元，年利率 8%。优先股 200 万元，年股利率 12%。普通股 50 万股，每股面值 20 元，每股股利 3 元，每年增长 6%。公司计划2000 年增资 400 万元，其中债券 200 万元，年利率 12%，普通股 200 万元，发行后每股市价为 25 元，每股股利 3.20 元，每年增长 6%。手续费忽略不计，企业所得税率为 30%。要求计算增资前后的资金加权平
37、均成本。并说明财务状况是否有所改善。5、某企业 1999 年全年销售产品 15，000 件，每件产品的售价为 180 元，每件产品变动成本 120 元，企业全年发生固定成本总额 450，000 元。企业拥有资产总额 5，000，000 元，资产负债率为 40%，负债资金利率为 10%，企业全年支付优先股股利 30，000 元，企业所得税税率为 40%。分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。6、某公司拥有总资产 2，500 万元，债务资金与权益资金的比例为 4：6，债务资金的平均利率为 8%，权益资金中有 200 万元的优先股，优先股的股利率为 6.7%，公司发行在外的普通股为 33
38、5 万股。1999 年公司发生固定成本总额为 300 万元，实现净利润为 348.4 万元，公司的所的税税率为 33%。分别计算（1）普通股每股收益 EPS（2）息税前利润 EBIT（3）财务杠杆系数 DFL（4）经营杠杆系数 DOL（5）复合杠杆系数 DCL7、某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性模型为 Y=10000+3X。假定该企业 1998 年度A 产品销售量为 10000 件，每件售价为 5 元；按市场预测 1999 年 A 产品的销售数量将增长10%要求：（1）计算 1998 年该企业的边际贡献总额。（2）计算 1998 年该企业的息税前利润。（3）计算销售量为 10000
39、件时的经营杠杆系数。（4）计算 1999 年息税前利润增长率。（5）假定企业 1998 年发生负债利息 5000 元，且无优先股息，计算复合杠杆系数。8、A 公司 2000 年资本总额为 1000 万元，其中普通股 600 万元（24 万股） ，债务 400 万元。债务利率为 10%，假定公司所得税税率为 40%。该公司 2001 预定追加资本 300 万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率 12%， （2）增发普通股，12 万股。预计 2001 年息税前利润为 200 万元。要求：（1）测算 2001 年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润
40、。（2）测算两个追加筹资方案下 2001 年普通股每股税后利润，并以此做出评价。9、某公司预计筹资 500 万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料如下：筹资方案甲 筹资方案乙筹资方式 筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券普通股901103007.08.514.0120403407.58.014.0合计 500 500 试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。五、综合题已知某公司当前资金结构如下：筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率 8%）普通股（4500 万股）留存收益 100045002000合计 7500因
41、生产发展需要，公司年初准备增加资金 2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行 1000 万股普通股，每股市价 2.5 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为 10%的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为 33%。要求(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为 1200 万元，指出该公司应采用的筹资方案(4)如果公司预计息税前利润为 1600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长 10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。孙 伟
