1、专题六,金融体制与金融市场 Financial System and Financial Market,主要内容,一、金融体系与经济运行 二、金融体系的构成 三、金融市场 四、中国的金融业,一、金融体系与经济运行,:代表资金流向 :代表证券流向,直接金融市场：个人直接借贷投资银行经纪商自营商,间接金融市场：商业银行储蓄银行信用社保险公司养老基金投资基金,盈余单位：居民企业政府外国单位,赤字单位：居民企业政府外国单位,二、金融体系的构成,金融机构体系，是指在一定的历史时期和社会经济条件下，各种不同的银行和金融机构形成不同层次的系统及其相互关系。一国的金融体系，如果着重从金融机构角度来分析，便是金
2、融机构体系。它实际上是金融体系的基础。（一）金融工具1.货币性金融工具国库券、CDs(negotiable certificates of deposit market )、商业票据、回购协议等。2.资本性金融工具股票、债券等。,（二）金融市场,金融市场的种类 1.按融资期限划分：货币市场与资本市场2.按交易标的物划分：资金市场、外汇市场、黄金市场3.按金融工具交易特征划分：一级市场(发行市场)和二级市场(交易市场)注意:金融市场上的两个重要价格:利率与汇率,（三）金融机构,1.金融监管机构:中央银行 我国的中央银行为中国人民银行中央银行的职能:发行的银行国家的银行银行的银行中央银行制订与执行
3、一国的 货币政策,其在一国的金融体系 中处于核心地位.,中央银行,中央银行（central bank）是一个国家金融体系中居于中心地位的金融机构或组织，是代表国家统领一国金融机构体系，控制全国货币供给，并制定和执行国家的货币政策，进行宏观金融调控的最高金融机构。,2.银行型金融机构:能经营各种存款并提供信用中介服务以获取收益的金融机构。包括：商业银行：传统意义上的商业银行是接受活期存款，并主要为工商企业提供短期信贷资金的金融机构。储蓄银行：专门吸收居民储蓄存款，并为居民提供专门金融服务的金融机构。信用合作社：具有互助合作性质的金融机构，其资金来源主要是会员的存款。政策性银行,政策性银行,政策性
4、银行是由政府出资组建，服务和服从于国家经济和社会政策，从事政策性金融服务的信用机构。 政策性银行的基本特征：(1)与政府联系密切。 (2)经营目标的非盈利性。 (3)业务领域和服务对象基本固定。 (4)特殊的融资原则。,3.非银行型金融机构保险公司：包括人寿保险公司和财产保险公司。养老基金：类似于人寿保险公司的专门金融组织。投资基金：向公众出售其股份或受益凭证筹集资金，并将所获资金分散投资于多种渠道的金融中介机构。投资银行：专门从事资本市场业务的金融机构，包括证券、公司兼并与收购、咨询服务、基金管理等。信托投资公司,我国金融机构： 金融管理机构：中国人民银行、证券监督管理委员会(简称“证监会”
5、)、保险监督管理委员会(简称“保监会”)、银监会、行会等。 商业银行:工、农、建、中、交通银行和其他股份制商业银行。 政策性银行:中国农业发展银行、国家开发银行、中国进出口银行。 专业银行:蚌埠住房储蓄银行、烟台住房储蓄银行。 非银行金融机构:证券公司、保险公司、中国国际信托投资公司、财务公司、 投资基金、农村信用社、邮政储蓄机构等。,总之，目前我国已初步形成以中国人民银行为核心，商业银行为主体，多种金融机构并存、分工协作的金融机构体系。,中国国际信托投资公司的主要业务,接受国外资金，或在国外发行公司债券以及代理发行等方式，筹集外资。 利用外资在国内组织中外合资企业、合作企业。 发展租赁业务，
6、促进国内企业的技术改造。 接受外商委托，经营有关引进先进技术设备的业务。 接受外国与本国企业的委托，提供国际经济、税收、外汇管理等咨询服务。 根据需要，在国外进行投资。,金融机构破产不应由纳税人买单,三、金融市场,（一）货币市场 1.同业拆借市场:金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。我国的同业拆借市场始于(1996/1/3) 2.CD市场: “大额可转让定期存单”（Negotiable Certificate of Deposit）简称为“CD”，是由银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。它是一种比较受欢迎的支付工具.案例:星期五的支票 3.国库券市场中央政府为满足短期财政资金的
7、需要而发行的期限不超过一年的短期债券。又称“金边债券”。,Case study: 星期五的支票,2007年4月20日，这天是星期五，江苏南京好几家商场出现了奇怪的现象，生意异常火爆，从上午开始，卖电线电缆的、卖汽车的、卖日用百货的十几家商户都接到了好几万元的大宗订货，一直到下午下班才忙完，生意好啊，大家都很高兴，没注意到这个生意好得有点反常。但是,当这些商家周一到银行兑现支票时,银行工作人员却说他们收到的都是空头支票. 空头支票？是不是客户搞错了？他们赶紧按客户名片上留下的电话号码打过去，结果，手机已经打不通了，其他座机、小灵通号码呢？根本牛头不对马嘴。做电缆生意的张经理说，自己在南京做了十年
8、的生意，很多客户都是用支票结帐，从来没有遇到过这种事情，难道说，这次真的是阴沟里翻船，被骗了？事不宜迟，商家们不约而同地向南京警方报警。 问题：支票是一种货币工具吗？,4票据市场商业票据一般是指企业签发的以取得短期融通资金的信用工具。注意票据的承兑和贴现：商业票据经付款人签字承诺付款后就成为承兑汇票。商业票据的持票人在需要资金时，将其持有的未到期商业票据转让给银行，银行扣除贴现利息后将票面余额支付给持票人的行为。 回购市场回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购协议（Repurchase Agreement）是指证券持有人在出售证券的同时，与证券购买商签订协议，约定在一定期限后
9、按原定价格或约定价格购回所售证券，从而获取即时可用资金。,货币市场工具的特征比较,（二）资本市场,股票市场股票是股份有限公司发给股东以证明其向公司投资并拥有所有者权益的有价证券。 股票的特点：投资的永久性；收益的风险性；决策的参与性；转让的市场性区分：普通股，优先股，股，股，蓝筹股，大盘股，股票指数，二板市场等概念案例：中石油的A股IPO（现有2000家左右） 二板市场是与主板市场（Main Board Market）相对应的概念，是在主板市场之外专门为中小高成长企业发展提供融资途径，并为风险投资提供出口的市场。（ NASDQ ，中小企业板）,中国企业海外上市,美国纽约证券交易所 : 美国纳斯
10、达克 英国伦敦交易所 香港证券交易所创业板 香港交易所H股 新加坡交易所（超过130家）,债券市场债券是筹资者向投资者出具的承诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。债券市场同样存在一级市场与二级市场企业债券与股票的不同特征：,（1）偿还性：债券到期需偿还；股票无需偿还。（2）收益来源：债券利息来自于税前利润；股票收益来源于税后利润。（3）求偿等级：对公司财产的要求权，股东在债权人之后。（4）管理权：股东有投票权，而债权人则无。,发行企业债财务状况规定：,股份有限公司净资产不低于人民币3000万元；有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；累计债券余额不超过企业净资产
11、40；发债企业须最近3年连续盈利，且平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券1年的利息。,1、有限责任公司是属于“人资两合公司“其运作不仅是资本的结合，而且还是股东之间的信任关系，在这一点上，可以认为他是基于合伙企业和股份有限公司之间的；股份有限公司完全是资合公司，是股东的资本结合，不基于股东间的信任关系。 2、有限责任公司的股东人数有限制，为2人以上50人以下，而股份有限公司股东人数没有上限，只要不少于5人就可以。 3、有限责任公司的股东向股东以外的人转让出资有限制，需要经过全体股东过半数同意，而股份有限公司的股东向股东以外的人转让出资没有限制，可以自由转让。 4、有限责任公司不能公开募集股
12、份，不能发行股票，而股份有限公司可以公开发行股票 5、有限责任公司不用向社会公开披露财务、生产、经营管理的信息，而股份有限公司的股东人数多，流动频繁，需要向社会公开其财务状况.,投资基金市场,投资基金是通过发行基金份额，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融机构。 特点： 1.规模经营，降低交易成本；2.分散投资，降低投资风险；3.专家管理，提高投资收益；4.专业服务，简化投资过程。,注意区分：开放式基金与封闭式基金 1998年我国出现首批基金公司，5只封闭式基金；2001年首推出开放式基金，现在大多数基金都是开放式
13、基金。,（三）外汇市场,由外汇需求者与外汇供给者以及买卖中介机构所构成的买卖外汇的场所或交易网络。中国外汇交易中心（上海） 即期外汇交易市场，远期外汇交易市场投机根据对市场未来即期汇率变化的预测进行即期外汇交易，以谋取汇率变动差异而带来的收益的行为。做多头(Buy Long)：行情看涨，先买后卖做空头(Sell Short)：行情看跌，先卖后买,Case study:中石油的IPO,“中国石油”，证券代码为“601857”。 2007年11月5日A股上市.此前，中国石油凭借3.3万亿元的冻结资金量和668亿元的募集资金量，均刷新A股纪录。市场人士推测，中国石油A股上市后，不但会成为上证综指第一
14、大权重股，而且总市值会超过埃克森-美孚石油，成为全球市值最大的上市公司。 发行价格为16.7元，回拨前网上中签率为1.82% . 中石油开盘价为48.60元 较发行价上涨191% ，当天换手率为51%。 2008年4月18日中石油跌破发行价。,四、中国金融业,目前中国金融业的市场化、国际化 水平进一步提高：中国放宽外国金融中介机构进入中国市场的政策和法律限制，扩大其经营范围；放宽人民币汇率的管制、实现人民币资本项目可兑换 ；提高利率市场化水平；商业银行的市场敏感性增强 银行、保险、证券三业出现混业经营、混业发展的趋势。 金融监管逐渐与国际接轨 四大国有商业银行规模庞大、资产回报率却极低 告别外汇短缺，外汇储备全球第一 中国金融业前景光明,分析讨论：,分析中小企业的融资难问题。 中国证券市场分析。 中国银行业竞争力分析。 我国现行的货币政策分析。 中国金融开放的历程与未来。,
