1、第6章 经济评价 第一节财务评价,1财务评价的内容与步骤,1、财务评价 项目经济评价的重要组成部分，从企业或项目本身角度出发，根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。,2、财务评价的内容与步骤 （1）财务基础数据的准备 （2）编制财务评价基本报表计算 （3）分析财务评价指标 （4）进行不确定分析 （5）得出财务评价结论,2财务效益与费用的识别与估算,财务效益主要包括： 、营业
2、收入 、补贴收入 、回收固定资产余值 、回收流动资金,财务费用主要包括： 1、建设投资 2、流动资金 3、营业税金及附加 营业税及附加主要包括营业税、消费税、城市维护建设税、教育费附加等。 4、经营成本,3财务评价的主要参数,财务评价中的计算参数： 具体包括建设期价格上涨指数、各种取费系数或比率、税率、利率等。 财务评价中的评价判据参数： 具体包括财务基准收益率、总投资收益率、资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率等。,4财务评价基本报表,现金流量表 利润与利润分配表 资产负债表 借款还本付息计划表 财务计划现金流量表,财务评价的一般框架,思路：利用评价指标（NPV、IRR、TP*）等对经济效
3、果进行分析，看是否满意 核心：对现金流量进行分析 基础：现金流量表及其他财务报表,财务评价的步骤,财务预测：环境、行业、市场、技术、价格、销量 编制资金规划和计划：需求、来源、使用、偿还 计算和分析财务效果：经济效果指标评价,辅助-基础性报表,建设投资估算表 建设期利息估算表 流动资金估算表 项目总投资使用计划与资金筹措表总成本费用估算表营业收入及营业税金及附加增值税估算表利润及利润分配表,投资估算与资金筹措,1、项目总投资与资产的形成,建设投资构成,2、建设投资估算 （1）生产能力指数法,根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额 。,（2）分
4、类估算法,先分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费； 汇总各单项工程费用，估算工程建设其他费用和基本预备费； 最后估算涨价预备费和建设期利息。,基本预备费 基本预备费(建筑工程费+设备工器具购置费+安装工程费工程建设其他费用)基本预备费率 涨价预备费,PC涨价预备费； It第t年的建筑工程费，设备及工器具购置费，安装工程费之和； f建设期价格上涨指数； n建设期,建设期利息,计算建设期利息时，为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息。 各年应计利息=(年初借款本金累计+本年借款额/2)年利率,流动资金构成与估算,流动资金
5、结构按变现速度快慢顺序划分为货币资金、应收及预付款项和存货，与流动负债（即应付、预收账款）相加形成企业的流动资产。,流动资金估算方法,扩大指标法 销售收入资金率法 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率法 单位产量资金率法 分项详细估算法 流动资金=流动资产流动负债 流动资产应收账款+预付账款+存货+现金 流动负债应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金,周转次数=360/最低周转天数,应收账款=年经营成本/周转次数外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费 / 周转次数 产成品=年经营成本/产成品周转次数在产品=(年外购原材料、燃料及动力费+年工资及福利费+修理费
6、+年其他制造费用)/在产品周转次数现金=(年工资及福利费+年其他费用)/现金周转次数应付账款=年外购原材料、燃料动力及其他材料费用/应付账款周转次数预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款的周转次数预付账款=外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数,项目投入总资金及分年投入计划-资金筹措及规划,一、各时期资金需求量测算 按投资估算内容和方法估算各项投资并进行汇总，估算出项目投入总资金后，应根据项目实施进度的安排，编制项目资金投入计划与资金筹措表，并对项目投入总资金构成和资金来源进行分析。,二、资金筹措与资金结构 1、资金筹措 （1）融资主体的确定,既有法人融资方式：建设项目所需资金来源于既有
7、法人内部融资、新增资本金和新增债务资金 新设法人融资方式 ：建设项目所需资金来源于项目公司股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金,（2）项目资本金筹措,股东直接投资 股票融资 政府投资 优先股股票,（3）项目债务资金筹措,商业银行贷款 政策性银行贷款 外国政府贷款 国际金融组织贷款 出口信贷 银团贷款 企业债券 国际债券 融资租赁 可转换债券,出口信贷 （1）以出口国的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款，并提供信贷担保的融资方式。,（2）种类： a.卖方信贷：出口商在其所在地银行取得贷款，再向进口商提供延期付款的便利。 b.买方信贷：出口方所在地银行向进口商提供贷
8、款。,融资租赁,1.融资租赁：是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种行为,2.融资租赁的程序：,承租人,出租人,供货人,1、租赁合同,2、供货洽谈,2、供货洽谈,3、买卖合同,4、支付货款,5、交货,6、支付租金,3.优缺点 优点： （1）筹资速度快 （2）限制条款少 （3）设备淘汰风险小 （4）财务风险小 （5）税收负担轻 缺点：资金成本较高,既有法人内部融资,可用于项目建设的货币资金 资产变现的资金 资产经营权变现的资金 直接使用非现金资产,2、资金结构,（1）资本金与债务资金的比例 资本金利润率与全部资金利润率的差别被资金与债务的比例放大-
9、财务杠杆效应,（2）股本结构 反映项目股东各方出资和相应的权益，根据项目特点和主要股东方的参股意愿，合理确定参股各方的出资比例。 （3）债务结构 反映项目债权各方为项目提供的债务资金比例。,3、资金结构合理性分析,项目资本金与债务资金、资本金内部结构及债务资金内部结构比例合理性。符合法律及行政法规规定 符合债权人有关资产负债比例规定 满足权益投资者期望投资回报 满足防范财务风险要求,三、资金成本分析,资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。 资金成本通常用资金成本率表示。,（1）债务资金成本 （2）权益资金成本,（3）融资风险分析,资金供应风险 利率风险 汇率
10、风险,四、资金使用计划,也称投资进度安排根据项目实施进度计划和资金筹集计划，依据项目对资金的具体要求，合理安排各种资金的使用用途和时间。资金使用计划和资金筹措计划表通常结合在一起,P（投资）,1项目计算期的估算,项目计算期和营业收入的估算,2营业收入的估算,（1）营业收入的估算 营业收入=销售量销售单价=产量销售单价（2）补贴收入,3总成本费用,（1）按经济用途分类：分为生产成本和期间费用 （2）按经济内容分类分为八大费用要素 外购原材料费 、外购燃料及动力费用 工资及福利费 、折旧费 修理费、摊销费 财务费用、其他费用,总成本费用的估算,1、外购原材料费的估算 原材料费用=全年产量单位产品原
11、材料成本,外购原材料费估算表,2、外购燃料动力费用估算燃料动力费用=全年产量单位产品燃料动力成本3、工资及福利费的估算（1）按项目全部人员年工资的平均数值计算。 年工资费用=项目全部人员数人均年工资额（2）按照人员类型和层次分别设定不同的档次进行工资估算。 管理人员、技术人员和工人等。分别估算每一层次职工的工资，然后再进行汇总。 福利费的估算 一般按职工工资总额的一定比例计算。,外购燃料和动力费估算表,工资及福利费估算表,4、固定资产折旧费的估算固定资产折旧费估算表,5、无形资产及其它资产摊销费的估算 无形资产和其他资产摊销估算表,经营成本的估算财务评价的现金流量分析中所使用的特定概念。 经营成本与融资方案无关。完成建设投资和营业收入的估算后，估算经营成本为项目融资前分析提供数据。 经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出,总成本费用估算表（生产要素法）,4税金的估算,财务评价涉及的税费主要包括： 增值税 营业税 消费税 所得税 资源税 城市维护建设税 教育费附加等,营业收入、营业税金及附加和增值税估算表,5利润及利润分配的估算,
