1、第二章 现金流量构成与资金等值计算,第一节 现金流量的分析 第二节 资金时间价值的计算 第三节 贷款利息的计算,工程经济分析(投资决策) 选定一个考察对象系统 估计投资周期 确定时间单位 估算各个时间点上的现金流量 经济评价,现金流量 (概念、要素),现金流量图,作用三要素,现金流 量表,表示,项目财务现金流量表项目角度 资本金财务现金流量表项目法人角度 投资各方财务现金流量表各投资者角度 项目增量财务现金流量表 资本金增量财务现金流量表,角度? 现金流入?现金流出? 计算指标?,销售收入 投资 经营成本 税金,表示,第一节 现金流量的分析,1、现金流量的概念 系统实施带来的货币收入称为现金流
2、入(以正数表示),系统带来的货币支出称为现金流出(以负数表示)。 现金流入和现金流出总称为现金流量。 一般以年(或季、月)为时间计算单位 现金:各种货币资金或非货币资金的变现价值 2、为了便于计算分析 ,假设:现金的流出或流入不是发生在某年年初,就是发生在某年年末现金流量的计算要点:只计算现金的收支 不计算非现金的收支(如折旧、应收及应付款项),以项目为独立系统,以总投资为计算基础,以项目法人为独立系统,以项目资本金为计算基础,全部投资财务现金流量构成,现金流入 产品销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 建设投资(不包括建设期贷款利息) 流动资金 经营成本=总成本-折旧费-维简费
3、-摊销费-利息支出 销售税金及附加 增值税 所得税 净现金流量(1-2),自有资金财务现金流量构成,现金流入 产品销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 (无须记入贷款) 自有资金 借款本金偿还 借款利息偿付 经营成本 销售税金及附加 所得税 净现金流量(1-2),现金流量表构成的基本要素 产品销售(营业)收入 投资建设投资流动资金 经营成本 税金,总成本?,在工程经济分析中,下列各项中属于经营成本的有( )。 外购原材料、燃料费 工资及福利费 修理费 折旧费 利息支出,经营成本 已知某项目年生产成本是1200万,销售费用、管理费用和财务费用合计为生产成本的20,固定资产折旧费为2
4、00万,摊销费为80万,则该项目年经营成本为( )万 解: 总成本费用生产成本销售费用管理费用财务费用12001200201440万 经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出1440200801160万,3、现金流量图 三要素:大小、流向、时间点 规定: 方案的初始投资发生在方案的寿命初期 年金发生在期末 本年的年末为下年的年初 现值p是当前年度开始时发生的 F发生在第n期期末,画现金流量图 总投资1000万,各年投资比例为20、50、30,从第4年开始每年有效益,每年净现金流量300万,项目计算期是10年,最后一年回收固定资产余值及流动资金100万 现金流量的性质是对特定的人而言的。对投资项目
5、的发起人来说,在现金流量图横轴下方的箭线表示( )。A.现金流入 B.费用C.现金流量的作用点 D.时间,在下列关于现金流量图的表述中,错误的是( )。 A. 以横轴为时间轴,零表示时间序列的起点 B. 多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位初 C. 在箭线上下注明现金流量的数值 D. 垂直箭线箭头的方向是对特定的人而言的,4、有关资金时间价值计算的几个概念 现值P资金发生在(或折算为)某一特定时间序列始点时的价值 终值F资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值 等额年金A发生在(或折算为)某一特定时间序列各计算期末(不包括零期)的等额资金序列的价值,5、估计现金流量时
6、注意 与投资方案相关的是增量现金流量 现金流量是当期实际发生的现金流,而不是会计帐面数字 排除沉没成本,记入机会成本 有无对比而非前后对比,权责发生制,收付实现制,资金时 间价值,概念 影响因素,表 现,等值计算,绝对尺度利息 相对尺度利率,单利计算 复利计算,明确字母含义 掌握公式 记住系数名称 掌握标准图形,一次支付终值计算 一次支付现值计算 等额支付终值计算 等额支付现值计算,资金时间价值,资金时间价值的概念 资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 资金增值的来源是生产力三要素(劳动者、劳动工具、劳动对象)有机结合后,实现了生产和再生产,通过一定的时间和空间创造的价值利息、利率资金时
7、间价值的衡量尺度 利息的考虑因素 贷款者由于借出资金,延误了他使用资金进行消费或投资,因此要求得到补偿 由于贷款者不能确定借款人是否能如期偿还债务,承担了风险,为此应得到补偿 价格水平变化的补偿。借出的资金因物价上涨造成实际购买力的下降而要求补偿,利息、利率资金时间价值的衡量尺度 利率的升降主要取决于资本市场资金的供求关系 起主导作用的是中央银行的贴现率,I=F-P,目前债务人应付的总金额,原借贷金额(本金),利息,i=I/P,单利法 :复利法:,单利计算 某人借得本金1000元,半年付息40元,按单利计算,年利率为( ) 复利计算 某人借得本金1000元,月利率为1,按复利计算,到年末应付利
8、息( ),我国银行定期存款利率,实行级差年利率 按单利计算 实际所得利息比用单一年利率按复利计算所的来的利息多 ?,3、名义利率与实际利率 当计息周期与付息周期不一致时 名义利率r:计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息次数m所得的利率周期利率。 有效利率:一年的利息额与本金之比,若年名义利率为10%,则计息期为半年的年有效利率为( )。A.10% B.2.5%C.10.25% D.10.38%若计息周期为季度,计息周期季度利率为3%,则年名义利率为( )。A.9% B.12%C.3% D.36%向银行借款100万,借5年,半年复利一次,年利率i10,第5年应归还? 两个投资方案,甲方案贷款年
9、利率为6.11%,乙方案贷款利率6,每季复利一次,应向哪个银行贷款?,例题 甲乙方案借款的名义利率均为8,甲方案每季度复利一次,乙方案每半年复利一次,在对甲乙方案进行比价分析时,应该采用的有效利率为( ) 均为8 甲为8,乙为4 甲为2,乙为8 甲为4.04,乙为4 甲为8.24,乙为8.16,一次支付终值公式一次支付现值公式等额年金终值公式 等额存储偿债基金公式等额资金回收公式 等额年金现值公式,资金的等值计算,等值计算实例,A是各期期末支付 F发生在A的最后一期 P发生在A的前一期 i是计息期的有效利率 N是计息期数,计算过程: 画现金流量图 比较是否和标准图相同 带入公式计算,一次支付终
10、值计算 设i10,现在的1000元等于2年后的()元一次支付现值计算 设银行年利率为6,按复利计算,若5年后购买一台价值为16万的设备,现在应存入银行( )某人借款1万元,年复利率i=12%,六年末连本带利一次需偿还( )万元。 A.1.35 B.1.67 C.1.86 D.1.97 某人希望3年末有20万元资金,年复利率i=12%,则现在须一次存款( )万元。 A.13.87 B.13.65 C.14.24 D.14.98,若某人在5年内,每年末往银行存1000元,年利率10%,5年末获得的本利和是( )元。 A.1610 B. 3170 C. 3790 D.6105 某人欲五年内每年末收回
11、1000元,年利率12%,问在最初需投入( )元。 A.14779 B.3605 C.2770 D.277 某工程要在一年内建成并投产,寿命10年,每年净收益2万元,按10%折现率计算,恰好能在寿命期内把初期投资全部收回,(P/A,10%,10)=6.145,则该工程初期投入为( )万元。 A.10 B.12.29 C.18.42 D.20,某企业年初投资3000万元,10年内等额回收本利,若基准收益率为8,则每年年末 应回收的资金是( )万元。 已知:(A/F, 8%, 10)=0.069; (A/P, 8%, 10)=0.149;(P/F, 8%, 10) =2.159A. 324 B.
12、447 C. 507 D. 648,若10年内每年年初存入银行2000,年利率为6,按复利计算,第10年年末本利和为?,计算过程: 画现金流量图 比较是否和标准图相同 带入公式计算,第三节 贷款利息的计算,建设期贷款利息的计算 贷款总额一次性贷出、利率固定且本息在贷款期末一次付清的贷款,其复利本息的计算 当总贷款是分年发放且本息在还款期分年偿还 年贷款在每年年初一次性发放年贷款按全年平均均衡发放qj为建设期第j年应计利息; Pj1为建设期第j1年末贷款额余额,它的构成为:第j1年末的贷款累计再加上此时贷款利息累计; Aj为建设期第j年初支用贷款;,某新建项目,建设期为3年,在建设期第一年初贷款
13、300万,第二年初贷款400万,第三年初贷款300万,利息率为12,年贷款总额一次性发放,用复利法计算建设期利息。某建设项目,建设期为4年,第一年贷款200万,第二年贷款400万,第三年贷款200万,利息率为12,用复利法计算建设期利息。,还款期利息的计算 上年末贷款余额大于本年还款能力 Qj为还款期第j年利息; Pj-1为还款期第j1年的贷款余额,它的构成为:建设期贷款累计加第j1年末以前利息累计,再减第j1年末以前的还款累计; Bj为还款期第j年初还款额。 2.上年末贷款余额小于本年还款能力,说明当年初能全部还清本息,其利息为,上例中的新建项目,在3年建设期中共向银行贷款1000万,投产后
14、还款能力为每年350万。年利率为12。用复利法计算还款期利息。,现存款2万元,年利率为12,半年计息1次,第3年后的本利和为多少?某人建立一项养老金,等20年后退休时每年末可以从养老金中提取6000元(期限无限长),已知i10,(A/P,i,n)0.1175, (A/F,i,n)0.0175,则他现在每年末应存入银行?某建筑企业每年的利润增长率为10,则多少年后的年利润是现在的2倍?某企业获得10万元贷款,偿还期为5年,年利率10,采用的还款方式为每年末还款2万元,则该企业第3年年末应还的利息为( ),习题课,5. 以下有关名义年利率和实际年利率的描述,说法正确的是( ) 若名义年利率小于实际
15、年利率,则一年内的计息次数肯定大于1 若名义年利率小于实际年利率,则一年内的计息次数肯定小于1 实际年利率的最大值是连续复利时的实际年利率 实际年利率的最小值是连续复利时的实际年利率 一年内的计息次数越多,名义年利率和实际年利率的差额越大,ACE,6. 有关时间价值系数的表达式,表达正确的有( ) (P/A,i,n)(P/F,i,n)(F/A,i,n) (P/A,i,n)(P/F,i,n1)(P/F,i,n2),其中n1n2n (P/F,i,n)(P/F,i,n1)(P/F,i,n2)其中n1n2n (F/A,i,n)(F/P,i,n)/(A/P,i,n) (F/A,i,n)(F/P,i,n)
16、/(P/A,i,n),ACD,7. 现金流量图如下图所示,则下列式子成立的是( ) F=A(P/A,i,n) (P/F,i,n5) F=A(F/A,i,n+1) (F/P,i,5) F=A(P/A,i,n+1) (F/P,i,n5) F=A(F/A,i,n) (F/P,i,n),0.6,8. 某商品房价格为50万,某人按揭30万,按揭20年,按揭年利率为5,等额本息法偿还 每年应还多少 在第5年末,单位一次性发放住房补助10万元,全部用于偿还按揭,则他还应还多少? 若在第5年末,银行按揭利率调整为6,余下的15年中,他每年应还多少?,9. 某夫妇年初喜获一女,商定于每年年末存入银行一笔等额教育
17、基金A,至女儿年满18岁以供女儿上大学4年之用,经预测女儿再大学4年间,每年年初需要支付学杂费及生活费用35000元,已知银行的存款利率为2.25,问此夫妇在稳定收入为36000元下应每年年底存入银行多少?存款占年收入的多少?,1. 某人于2000年1月1日在工商银行办理了30万按揭贷款,贷款年限为10年,贷款月利率为0.465,银行1个月后开始按月扣款 贷款年实际利率 每月还款额 此人除每月还款外,还于2000年10月1日提前还款5万元,求此后每月还款额 2. 某人现在存入1000元,3年后存入3000元,5年后存入15000元,年利率为12,半年计息一次,问10年后的存款金额为多少?画出现
18、金流量图。,作业题,某企业新建一工业项目,第一年投资1000万元,第二年投资2000万元,第三年投资1500万元,投资均在年初发生,其中第二年和第三年的投资使用银行贷款,年利率为12。该项目从第三年起开始获利并且贷款,10年内每年末获得净收益1500万元,银行贷款分5年等额偿还,问每年应偿还银行多少万元?画出企业的现金流量图。某企业获得一笔8万元的贷款,偿还期为4年,按年利率10计复利,有4种还款方式: 每年年末偿还2万元本金和所欠利息; 每年年末只偿还所欠利息,第四年年末一次还清本金; 在4年中每年年末等额偿还; 在第4年末一次性还清本金和利息。计算各种还款方式所付出的总金额。,5. 某家庭拟购住房,已知房面积为120平方,售价为7000元每平米,房价初款为房价的30,不足部分向银行贷款。已知银行可以提供15年或者20年的按揭,相应贷款的年利率:15年为5.1255%,20年为5.27625%,银行要求在贷款期间每个月逐月等额偿还本息。如该家庭年收入为72000元,计划偿付住房的支出不超过总收入的50,则该家庭该如何选择?,