1、1一、1、 高中级财务管理之间的关系是。B 特属于一般2、 以下不属于财务管理的假设是。D 货币计量假设3、 根据利益相关者观点公司治理核心是 A 股东4、 在（）公司治理模式下机制的发挥依赖与外部市场 C 市场主导型5、 在（）公司治理模式下股东对经理不满直接用手发言不用脚投票？B 银行控制主导型6、 出资者主导型的财务控制模式主要适用于B 银行控制主导型7、 在完善的公司治理结构下公司财务主要涉及层次不包括 D 客户财务8、 企业融资方式按融资过程中的资金产权关系可分为 C 股权融资和债权融资9、 财务战略内容不包括 C 运营资金10、平衡计分卡中不属于的是 D 供应商角度11、 由于容易
2、破坏竞争易受到发垄断限制的并购方式 A 横向并购12、 如甲比乙公司管理有效率，甲兼并乙后，乙提高了效率属于 C 管理协同效应13、 A 并购 B，A 值 3 亿 B 值 1 亿并购价 1.2亿并购后的 AB，6 亿协同效应为 C、2 亿元14、 并购决策的始发点是 C 目标公司的确定15、 是否成功完成了整合，不属于企业并购的是 D 自治权整合16、 在破产企业分配中最靠前的是 C 破产费用17、 非正式债务重组的缺点是 A 重组协议缺乏法律保障18、 公司财务重组按（0 分为非正式和正式A 是非通过法律程序19、 某企业集团内部内部交易价转移按市场销售和变动成本进行核算价格属 D 双重价格
3、转移20、 成本转移价格形式不包括 D 协商价格法21、 企业集团财务监控方法不包括 A 组织监控22、 财务公司最本质功能 A 融资中心23、 按现行法律财务公司不可从事的负债 C吸收居民个人存款24、 如果企业集团中间产品是强竞争性的最理想内部转移价格 B 标准成本加成25、 下列各项不对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是 D 设定折现率26、 已知投资项目按 14%折现率净现值大于零，按 16%小于零，则报酬率 A 大于 14%小于16%27、 中国某公司以信用形式出口商品美元结算 60 天后收到货款，存在风险是 A 交易风险28、 在我国外汇市场美元即期汇率 1=8.5 如美元远期
4、升 5%则远期汇率 B8.92529、 汇率按外汇买卖实际交割期限分为 D 即期汇率和远期汇率30、 在我外汇市场美元 1=8.5 英镑 1=12 则美英 A1=1.4131、 中小企业筹资资金结构上追求 C 配比性32、 中小企业在选择财务政策坚持 A 资本收益最大化33、 （）是非盈利组织财务管理的只要对象A 收入和支出行为34、 下列（）不属于非营利组织单位 C 法院35、 在非营利住址财务管理中（）管理起重要作用 A 收入36、 相对于股票筹资而言银行借款的缺点是D 财务风险大37、 下列各项不属于商业信用融资内容是 C办理应收票据贴现38、 相对于发行股票而言发行公司债券的优点 D
5、资本成本低39、 下列权利不属于普通股股东权利的是 D优先分配剩余财产权40、 相对于普通股股东而言优先股股东优先权 C 优先分配股利权二、1、 财务管理目标的基本特征包括 A 稳定性 B多元性 D 层次性2、 在完善的公司治理结构下公司财务主要涉及 ABC3、 在实际工作中常用的财务控制方法主要有ABCD4、 在进行财务控制制度的设计时成本收益原则重点包括 ABCD5、 市场主导型公司治理模式的股权特征是 AB6、 企业财务战略的特性包括 ABCD7、 Swot 帮助企业制定（）战略的工具 AB8、 根据波特的五力模型属于基本竞争力量ABD9、 跨国公司进行国际直接投资的动机包括ABC10、
6、以下属于公司并购动因的有 ABC11、西方财务理论一般将市场效率分为 BCD12、非正式财务重组的方式一般为 ABC13、以下属于“Z 记分模型”中所使用的财务比率的是 ABD14、企业集团在选择财务管理体制时应考虑一下因素 ABCD15、根据企业集团的联合方式管理体制分为ABC16、依据企业集团财务公司管理暂行办法的规定属于业务范围 ABD17、国际税收筹划的内容包括 ABD18、跨国公司的外汇风险包括 ABC19、我国在确定中小企业的划分标准是主要考虑 BCD20、外币折算的方法有 ABCD1.1.1 财务管理的含义财务管理是指组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。1.1.2
7、财务管理的对象财务管理的对象是财务管理工作的客体，即企业的资金及其运动。1.1.3 财务管理的目标是企业进行财务管理所希望实现的结果，是评价财务活动是否合理的标准。主要观点：1.利润最大化 2.股东财富最大化 3.企业价值最大化企业价值最大化是指企业预期的未来现金流量现值最大化。财务战略管理2.1 财务战略概述2.1.1 财务战略的含义财务战略是指为谋求企业资金均衡有效地流动和实现企业战略目标，增强财务竞争能力，在分析企业内外环境因素对理财活动影响的基础上，对企业发展有全局性、长期性影响的财务活动进行谋划及执行的过程。2.1.2 财务战略的地位2.1.3 财务战略的特性从属性 导向性 长期性
8、全局性 风险性 重大性2.1.4 财务战略的内容1、资金筹集战略 2、资金投放战略 3、收益分配战略2.1.5 企业不同发展阶段的财务战略选择1、初创期财务战略 2、成长期财务战略 3、成熟期财务战略 4、调整期财务战略2.2 投资战略2.2.1 投资战略的含义企业投资战略是指在企业经营总战略指导下，根据对各项条件的分析及对未来的预测所选择的最佳资源组合和运用方案。投资战略主要包括对投资方向、投资规模和投资比例的确定。具体投资内容要结合企业总体战略和投资环境、企业发展阶段来制定。2.2.2 投资战略的目标 2.2.3 投资战略的种类2.3 融资战略 2.3.1 融资战略的含义融资战略是指根据企
9、业内、外环境的状况和趋势，对企业资金筹措的目标、结构、渠道、方式和时间进行系统的谋划。融资战略的内容包括四方面：从何处筹资 何时进行筹资 筹资渠道与方式的选择 筹资能力的分析与开发2.3.2 融资战略的目标2.3.3 融资战略的分析1、筹资额分析 2、筹资时机分析 3、筹资渠道分析 4、资本结构分析 5、资金成本分析2.4 收益分配战略2.4.1 收益分配战略的含义所谓收益分配战略，就是依据企业战略的要求和内外环境情况，对股利分配所做的全局性和长期性谋划。2.4.2 收益分配战略的决策2.5 财务战略的制定2.5.1 财务战略环境分析2.5.2 财务战略的制定方法1. SWOT 分析法 优势-
10、弱点-机会-威胁（strengths -weaknesses- opportunities -threats matrix） ，简称“SWOT” 矩阵。 2将企业外部环境中的机会 O、威胁 T 和内部环境的优势 S、弱点 W 进行匹配，充分利用外部机会克服内部弱点或者利用内部优势避免外部环境威胁，从而使公司得以更好发展。2. 行业结构分析法 1、潜在的参加竞争者 2、替代品的威胁 3、买方讨价还价的能力 4、供应商讨价还价的能力5、行业内现有企业之间的竞争第 3 章 企业并购财务管理3.1 企业并购概述3.1.1 企业并购的含义企业并购指的是企业之间的兼并和收购。兼并（merger） ，是指在
11、市场机制的作用下，两家或两家以上互相独立的公司合并成一家公司。通常由一家占优势的公司吸收另一家或更多的公司。收购（acquisition）是指一个公司以持有股票或股份等方式，取得另一个公司的控制权或管理权。3.1.2 企业并购战略企业并购战略是企业根据外部环境和自身条件，通过并购其他企业，以求得自身生存和发展的一种战略。企业并购战略是服从于企业整体战略，是企业处于特定发展时期的一种选择。企业并购战略有以下几种类型：1、导入型并购战略 2、强化型并购战略：横向并购战略和纵向并购战略3、拓展型并购战略 4、退出战略3.21 企业并购的原始动因分析1、追求利润的动机 2、规避风险的动机 3、竞争压力
12、的动机3.22 企业并购的动因分析控制权增效假说 效率理论 信息理论 代理成本理论 自大理论 自由现金流量假说 市场力量论税收理论 再分配理论 效率理论所谓协同效应，指的是两个企业组成一个企业之后，其产出比原先两个企业产出之和还要大的情形，即俗称的 1+12 效应。管理协同效应理论。如果一家公司有一个高效率的管理队伍，其能力超过了公司日常的管理需求，该公司便可以通过收购一家管理效率较低的公司来使其额外的管理资源得以充分利用。经营协同效应理论。经营协同效应是指由于经济上的互补性、规模经济或范围经济，而使得两个或两个以上的公司合并成一家公司，从而造成收入增大或成本减少的情形。多样化经营理论。所谓多
13、样化经营，是指公司持有并经营那些收益相关程度较低的资产的情形。多样化经营可以分散风险，稳定收入来源。3.3 企业并购的分类与出资方式3.3.1 企业并购的分类按照并购企业与目标公司所处的行业： 横向并购是指市场上的竞争对手之间的合并。横向并购的目的，在于消除竞争、扩大市场份额、增加并购企业的垄断实力，形成规模效益。但横向并购容易破坏竞争，形成垄断。纵向并购是指与企业的供应厂商或客户合并，也就是优势企业将与本企业生产紧密相关的从事生产、营销过程的企业收购过来，以形成纵向生产一体化。混合并购是指既非竞争对手又非现实或潜在的客户或供应商的企业间的并购。混合并购的主要目的在于减少长期经营一个行业所带来
14、的风险。 2.以目标公司的管理层是否同意并购为标准：善意并购 敌意并购 3.3.2 企业并购的出资方式1. 现金支付优势：现金并购操作简单，能迅速完成并购交易。现金并购不会影响并购后公司的资本结构 。不足：因为它要求并购方必须在确定的日期支付相当大数量的货币， 这就受到公司本身现金结余的制约。 目标公司的股票在出售后若实现了资本收益可能要缴纳资本收益税， 那么用现金购买目标公司的股票就会增加税收负担。 股权支付优点 ：并购公司不需要支付大量现金，股票并购交易规模相对较大， 不受获现能力制约 。收购完成后，目标公司的股东成了并购公司的股东。缺陷：增发新股改变了原有的股权结构，导致了原有股东权益的
15、“淡化” 。3.综合证券支付 3.4 企业并购过程3.4.1 企业并购的一般程序企业并购大致可分为五个阶段：准备阶段、谈判阶段、公告阶段、交接阶段、重整阶段。各个阶段并不是依次进行的，在大多数情况下，是互相交叉的。从财务角度看，大致分为以下的步骤：目标公司的确定评估并购战略并购公司价值评估确定并购的出资方式公司并购融资制定并购的有关计划实施并购计划对并购过程进行及时的控制公司并购整合评价并购的实时情况反馈（前面第一步）3.4.2 目标公司的确定目标公司搜寻 并购的第一步就是根据本企业的发展战略搜寻目标公司。目标企业调查 为了确保一项并购的成功，并购企业必须对目标公司作详细的调查，以便制定合适的
16、并购与并购后整合策略。并购调查一般应包括：目标企业所处的产业、营运状况、规章制度及有关契约、人事管理状况、财务等方面的内容。目标公司的初步筛选 3.4.3 目标公司的价值评估并购中的企业价值评估是并购方制定合理的支付价格的主要依据，评估的结果直接关系到并购交易的成败。1.分析并购的可行性并购方判断并购是否可行的两个条件：V(A+B)VA+VBV(A+B)（VA+VB）PVB企业价值评估的主要方法现金流量折现法 市场比较法 账面价值 资产评估法 清算价值法 3.4.4 并购融资 1.内部融资 2.外部融资 3.特殊融资-卖方融资、杠杆收购融资债务融资 优先债务融资 从属债务融资 权益融资 普通股
17、融资 优先股融资 混合型融资工具杠杆收购融资一项企业并购活动是否成功，不仅取决于企业是否按照计划取得了对目标公司的控制权，而且还在于企业是否成功地完成了对目标公司的整合。 3.4.5 企业并购后的整合1. 战略整合 资源整合 人力资源整合 有形资源整合 无形资产整合 流程整合 业务流程整合内部财务控制整合 责任整合（履行对顾客的责任 对供应商的责任 对股东的责任 对债权人的责任）案例分析题2006 年 7 月 25 日晚 7 点 30 分，国美、永乐共同举行新闻发布会，宣告国美收购永乐达成了收购协议。此次收购的具体方式为永乐1 股换国美 0.3247 股，另获得每股 0.1736 港元的现金。
18、以永乐上星期一的收盘价计算，计价为 52.68 亿港元，另加 4.09 亿港元的现金，合计收购总价为 56.7 亿港元，溢价为 9%。国美是中国家电连锁业老大，去年销售收入近 500 亿元，再加上老三永乐，还有可能的北京大中，门店数目将达 800 家，收入将达800 亿元，是行业老二苏宁电器规模的倍。“对家电业务的变革性的意义，是一座新里程碑。 ”黄光裕表示，国美收购永乐成功后，确定了新集团的领先优势，明确了行业领导者的地位。完善了国美的销售网络，使其达到了以前想覆盖而未能覆盖的地区。并将大幅度减少成本，通过节省来提高公司价值。问题：1、从国美和永乐所处行业的相互关系看，此次并购为何种类型的并
19、购？该种类型的并购有何特点？2、并购方判断并购是否可行必须符合什么条件？3、通过并购，完善了国美的销售网络，使其达到了以前想覆盖而未能覆盖的地区。并将大幅度减少成本，通过节省来提高公司价值。由此判断，这次并购符合并购效用理论的哪种理论？该理论的内容是什么？4、收购完成后，国美还需要对永乐进行整合，3整合包括哪些内容？ 4.1 企业集团概述4.1.1 企业集团的含义企业集团是在现代企业高度发展基础上形成的以一个或少数几个大型企业为核心，以资本为主要联结纽带，以共享资产、产品、技术及管理为依托，由一批具有共同利益，并在某种程度上受到核心企业控制和影响的多个企业法人组织组成的一个具有共同经营战略和发
20、展目标的多级法人结构的经济联合体。 从内部组织结构来看，企业集团一般由四个层次构成：第一层为核心层。一般为具有母公司性质的集团公司，在整个集团中处于中心地位。其内部还可以有众多的不具有法人地位的分公司、工厂等单位。第二层为紧密层。一般是由若干个被集团公司控股的子公司组成，其本身具有法人资格，但是在一些经营管理决策等方面受集团公司控制。第三层为半紧密层。即由核心企业参股或紧密层企业控股，具有法人资格的企业，它们按照契约规定受集团公司协调；第四层为松散层。是由那些以合同、协议等形式与集团公司长期保持生产、经营配套和协作的企业组成。核心层和紧密层是企业集团的中心。4.1.2 企业集团的特征从法律地位
21、上看，企业集团是由多个法人组成的企业联合体，它本身不具有独立承担民事责任的主体资格，也没有相应的法人财产权；而企业集团内部各成员企业则是独立的法人，有独立的资产，也有各自独立的经济利益，又在共同的利益基础上联合在一起。从组织结构上看，各成员企业是按照一定的联合方式联结起来的，彼此在资本、产品、技术等方面存在广泛的经济联系，在经营上存在共同的利益和风险，它们在组织上便表现出较强的稳定性。在节约交易费用的同时，也在一定程度上享有一体化组织的规模和分散风险的经济性。从经营上看，企业集团的庞大规模和资金融通实力使其不仅可以形成从技术开发、产品生产到产品销售的有机整体，而且有必要也有可能通过多元化经营来
22、分散经营风险，所以企业集团的经营范围往往跨行业、跨国界。4.2 企业集团财务管理体制4.2.1 财务管理体制的含义企业集团财务管理体制是明确集团各财务层级权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，其中又以分配母公司与子公司之间的财权为主要内容。4.2.2 财务管理体制的基本模式集权式财务管理体制集权式财务管理体制是一种财权高度集中的组织形式，母公司对子公司进行严格控制和统一管理，即资金调度、资产管理、投资决策、内部控制、人事任免等重大财务事项都由母公司统一管理，子公司财务负责人对总部承担责任，实行垂直领导，其工资福利等由总部决定，子公司经理不得干预其工作，更无任免权。采用这种模
23、式的优点是有利于制定和实施统一的财务政策，发挥母公司的财务管理功能，保证集团战略目标的实现。缺点是财权的高度集中容易挫伤子公司的积极性。分权式财务管理体制分权式财务管理体制将财务责任、权力分散到子公司，母公司与子公司之间在经营管理、财务等方面保持相对松散的联系，即子公司可以根据市场环境和公司情况做出重大财务决策，母公司对其管理以间接管理为主，并加强自身的信息处理、控制和绩效考评功能。这种模式的优点是子公司可以积极灵活地应对市场，减少母公司决策的压力。缺点是难以统一指挥，弱化了母公司的财务控制权，有时子公司会为了自身利益而忽视集团整体利益。集权与分权相结合的模式集权与分权相结合的模式将财权在母公
24、司与子公司之间适度分配，形成适度分权或适度集权的组织结构。企业内部财务管理权限配置，没有统一的标准，而是因势而异，因时而异，因企业而异。集权与分权相结合的模式有利于将重大财务决策权集中与一般管理决策权适度分权相结合。4.2.3 财务管理体制的选择财务管理体制的选择应考虑的因素企业集团的成长阶段技术水平 股权结构 企业文化 竞争状况财务管理体制的目标模式：对于核心层企业实行集权式财务管理体制对于紧密层企业实行统一领导下的分权分级财务管理体制对于半紧密层企业实行受控制的分散的财务管理体制对于松散层企业实行完全分散的财务管理体制4.3 企业集团财务管理的内容（一）企业集团融资管理融资原则 合理性原则
25、 效益性原则 配比性原则企业集团的资金融通 外部资金融通 内部资金融通企业集团资本结构分析（1）资本结构资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。 。集团公司在负债能力上具有杠杆效应，其任务之一就在于对这种资金杠杆作用的利用和由此出现的风险的防范，正确处理好经营风险和财务风险的关系，适时调整和控制资本结构，做到收益与风险的合理均衡。 （2）预防性对策合理确定资本结构。 对子公司融资额、融资方式的选择进行控制。（3）经营性对策有效控制集团公司内的资金流动及其调动。一般有两种方式：即商业方式（转移价格）和财务方式（股息分配、贷款、资本增加） 。 谨慎推进集团的资本经营。4.3.2 企业
26、集团投资管理投资管理体制集团投资管理与企业集团管理体制密切相关。在实际操作中，企业集团总部会根据各子公司规模大小和管理水平的高低，分别赋予其不同金额的投资决策权。而对于投资金额巨大，对企业集团发展有重大影响的项目，集团总部往往直接进行全方位管理，在项目完工投产后再交与相应子公司或单独成立一个新的子公司负责。对子公司有决策权的项目，集团总部并非完全放手不管，而是还需在以下几个方面进行把关：投资方向的引导 投资规模的控制 投资效果的评价投资原则 效益性原则 统筹规划原则 保障内需原则 风险控制原则 3.投资决策（1）投资决策程序（2）影响投资决策的主要因素在进行投资决策时主要考虑两种因素：收益；风
27、险。投资风险分为系统性风险和非系统性风险。 A. 定性方法： 标准差和标准离差率 B. 定量方法：调整贴现率法（是根据投资方案的风险报酬率来调整企业资金成本，并以此作为贴现率来进行有关投资收益评价指标的计算和进一步的投资决策。 ）和调整现金流量法4.3.3 企业集团内部转移价格管理所谓内部转移价格，是指企业集团内部各成员企业之间进行内部交易所采用的价格。企业集团内部转移价格包括成本基础和市场价格基础。市场价格 协商价格 双重价格 成本转移价格市场价格市场价格是指企业外部同类产品或劳务的市场交易价格。（1）适用条件企业集团的中间产品或劳务市场是有竞争性的，且子公司的相互依赖又微不足道。 （2）市
28、场价格法的缺陷以市场价格为基础制定内部转移价格的前提是，存在一个高度发达的外部竞争市场。但是完全竞争的市场条件是很难找到的，而且市场价格也受到一定的限制，比如有些中间产品没有现成的市价，因而很难以市场价格制定内部转移价格。（3）以市场价格作为内部转移价格时应注意的问题并不是直接将市场价格用于结算，而是在此基础上，对外部价格做一些必要的调整。 2. 协商价格协商价格是指购销双方以正常的市场价格为基4础，定期共同协商所确定的双方都愿意接受的内部转移价格。协商价格上限是市价，下限是单位变动成本。协商价格法的弱点是：转移价格很可能受到子公司经理们协商能力的影响。而且由所有子公司共同协商转移价格，对于企
29、业集团来说，可能成本会非常高。如果企业集团需要协商的项目非常多，那么时间的压力很可能使协商无法顺利进行。 3. 双重价格双重价格是指对产品的购销双方分别采用不同的内部转移价格。这种双重价格制度可以较好地满足买卖双方不同的需要，避免因内部定价过高，导致接受方向外部购买，造成企业集团内部供应方部分生产能力闲置、无法充分利用的情况出现，同时也能调动双方生产经营的主动性和积极性。 但是，实行双重定价对所有的子公司有利，但对集团整体不利。因为上游子公司高价出售，而下游子公司按低价购进，这就可能使双方对成本控制漠不关心。所以，这种双重定价的松懈性可能使它在实务中难以得到执行。 4. 成本转移价格 完全成本
30、法 标准成本加成法 边际成本法4.4 企业集团财务控制企业集团财务控制，是基于母子公司间的产权和资本纽带关系，为实现企业集团整体利益的最大化，以母公司对子公司财务活动的约束、检查或纠偏为手段而形成的若干要素的有机结合。它是企业集团公司控制的核心。资金控制方法。设立财务结算中心 人员控制方法。包括特派财务经理、财务总监 制度控制方法。统一制定财务会计制度和内部审计制度 预算控制方法。业绩评价与控制。4.5 企业集团业绩评价4.5.1 企业集团业绩评价的传统方法利润额销售利润率投资利润率4.5.2 以市场为基础的业绩评价方法经济增加值（EVA） EVA 就是超过资本成本的投资回报，即公司经营收益扣
31、除所占用的全部资本成本后的数额。这里所指的全部资本包括债务资本和权益资本，正是因为不仅考虑了债务资本成本，而且考虑了权益资本成本，才使得经济增加值是对真正经济利润的评价。经济增加值的出现消除了长久以来存在经济利润和会计利润之间的鸿沟。EVA=税后净营业利润（NOPAT）-资本总额（Kw）资本总额（TC 加权平均资本成本）平衡计分卡（BSC）平衡计分卡（Balanced Scorecard, BSC）是由美国哈佛大学的卡普兰（Robert S. Kaplan）教授和诺顿（David D. Norton）教授率先提出的。与传统的以财务指标为主的业绩评价系统相比，其最大的突破就在于引入了非财务指标，
32、通过对财务、顾客、内部经营过程、学习与创新四个各有侧重又相互影响方面的业绩评价来沟通目标、战略和企业经营活动的关系，实现短期利益和长期利益、局部利益与整体利益的均衡。4.6 企业集团财务公司我国企业集团财务公司可定义为：以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。4.6.1 企业集团财务公司的性质与特点企业集团财务公司是为企业集团的内部成员提供金融服务的非银行机构。它是企业集团的成员，金融业务上受中国人民银行的管理和监督，实行自主经营、独立核算、自负盈亏，并照章纳税，具有法人资格。4.6.2 企业集团财务公司的业务范围与功能业
33、务范围（不吸收居民存款）：1、负债类业务2、资产类业务 3、中间服务 4、外汇类业务功能：1、融资中心 2、信贷中心 3、结算中心第 5 章 国际财务管理5.1 国际财务管理概述5.1.1 国际财务管理的含义国际财务管理是基于国际环境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。其中，国际企业是泛指一切超越国境从事生产经营活动的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资企业以及其他多种形式的处于不同国际化演进阶段的企业。 5.1.2 国际财务管理的特点1.理财环境的复杂性2.筹资渠道的多选择性3.财务活动的风险性4.委
34、托代理关系的多层次性5.1.3 国际财务管理的目标总的来说，国际企业财务目标与国内企业基本一致。首先，企业财务管理的目标是最大限度地增加股东的财富，即股东财富最大化目标。第二，在欧洲社会责任运动的背景下，仅关注股东的价值是不够的，企业还必须兼顾相关利益者利益，包括客户、债权人、雇员，甚至包括整个社会环境等等。 5.1.4 国际财务管理的内容国际财务管理的主要内容可以概括为以下几个方面：1.外汇风险管理 2.国际筹资管理 3.国际投资管理 4.国际营运资金管理 5.国际企业纳税管理5.2 外汇风险管理1.外汇风险的含义外汇风险，也称汇率风险，是指汇率变动对企业盈利能力、净现金流量和市场价值的潜在
35、影响。2.外汇风险的类型（1）交易风险：是指汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。 （2）折算风险：也称会计风险，是指国际企业在合并会计报表时，将不同货币计价的会计报表折算成同货币计价的会计报表时，企业报表价值和利润价值发生改变的风险。折算风险只导致报表折算时出现账面损益，并不影响国际企业的现金流量。 （3）经济风险：是指汇率变动对企业的产销量、价格、成本等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险。5.3 国际筹资管理5.3.1 国际筹资的渠道与方式1.国际企业筹资渠道（1）来自国际企业内部的资金（2）来自国际
36、企业母公司所在国的资金（3）来自国际企业子公司所在国的资金（4）来自国际金融市场的资金2.国际企业筹资方式 具有国际企业特色的筹资方式。（1）国际股票筹资 （2）国际信贷筹资（3）国际债券筹资（4）国际租赁筹资5.3.2 国际企业资本结构决策1.影响国际企业资本成本的主要因素（1）资金可获性（2）资本市场的区隔（3）外汇风险和政治风险（4）母国和东道国的税收政策（5）投资者倾向（6）上市信息披露要求 2.影响国际企业资本结构的主要因素（1）行业差异和国别差异（2）信息效应（3）债权人和债券评级机构的要求 （4）管理者对待风险的态度（5）避免控制权的削弱（6）财务风险与经营风险（7）所得税税率3
37、.国际企业最佳资本结构国际企业的资本结构是指国际企业合并会计报表所反映的整体资本结构。国际企业最佳资本结构应当使企业资本成本最低，并能够实现后续筹资能力最大化。与国内企业最佳资本结构确定不同的是，国际企业需要通盘考虑全球所有附属公司的资本结构，才能使整个国际企业的资本结构达到最优。5.4 国际投资管理 5.4.1 国际投资环境1.投资的硬环境 2.投资的软环境3.国际投资环境分析方法（1）投资环境多因素分析法 （2）国别冷热比较法国别冷热比较法是以“冷” 、 “热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，它把一国投资环境的好、坏归结为七大因素：政治稳定性市场机会 经济发展和成就文化一元化法令阻碍实质
38、阻碍 地理及文化差距5.4.2 国际投资风险1.国际投资风险的种类（1）政治风险（2）经营风险（3）外汇风险52.国际投资风险的评估（1）政治风险的评估（2）经营风险的评估（3）外汇风险的评估 3.国际投资风险管理 （1）投资前的管理回避风险。参加保险。策略调整。 （2）投资后的管理发展当地的利益相关者。有计划撤资。加速投资的回收。5.6 国际企业纳税管理国际企业纳税管理是指跨国纳税人利用合法手段跨越税境，通过各种方法减少或消除税收负担的行为，其目标是纳税额的最小化。5.6.1 国际纳税管理基础1.税收管辖权 2.国际税收协定 3.避税地 国际税收管辖权1.国际税收管辖权：一国行使其征税权力的
39、范围。属人原则:居民管辖权和公民管辖权。属地原则:地域管辖权，一国政府可在其所属领土疆域的全部空间内行使管辖权大部分国家或地区都是两种管辖权并用的国际税收协定国际税收协定是指两个或两个以上的国家为了协调相互间在处理跨国纳税人征纳事务方面的税收关系，依照平等原则，通过政府间谈判所缔结的确定其在国际税收分配关系的具有法律效力的书面税收协议。国际税收协定按参加国多少，可以分为双边税收协定和多边税收协定。避税地国际避税地，是国际避税的聚集区，是指为了达到某种目的或特殊原因，而给予跨国纳税人税收优惠环境的国家和地区。国际避税地的类型有：不征收任何所得税的国家和地区，如巴哈马共和国、百慕大群岛、开曼群岛以
40、及瑙鲁等；征收所得税但是税率较低的国家和地区，如瑞士、列支敦士登、海峡群岛等；所得税课征仅实行地域管辖权的国家和地区，如中国香港、巴拿马、塞浦路斯等；对国内一般公司征收正常的所得税，如卢森堡、荷属安第列斯等；与其他国家签订有大量税收协定的国家，根据国际税收协定，缔约国双方要分别向对方国家的居民提供一定的税收优惠，主要是预提所得方面的税收优惠，如荷兰等。 5.6.2 国际税收筹划产生的客观原因1.税收管辖权的差异 2.税率的差异 3.税基的差异 4.税法有效实施上的差异5.避免国际重复征税上的差异 5.6.3 国际税收筹划的方式1.避免成为居民纳税人2.通过转移定价的手段避税3.利用公司组织形式
41、避税4.运用国际重复征税的免除方法避税5.通过建立“信箱公司”转移资金、财产进行避税6.利用延期纳税规定进行避税第 6 章 非营利组织财务管理1.非营利组织的概念非营利组织，是指不以营利为目的，除了营利机构和政府机构以外的一切社会服务组织。非营利组织是依法进行登记，并经法律、法规授权或政府组织委托进行公共事务管理的组织。包括学会、协会、商会、基金会、联合会等各种社会团体，以及学校、科研机构、医院、福利院等各种事业单位和民办非企业单位。2.非营利组织的分类（1）事业单位事业单位特指国家为了社会公益目的，由国家机关举办或者其他组织利用国有资产举办的，从事教育、科技、文化、卫生等活动的社会服务组织。
42、（2）社团法人主要包括社会团体，如各种学会、协会、促进会等；经济团体，如行业协会、商会等；政治团体，如共青团、妇联、台联和侨联等。（3）民办非企业单位民办非企业单位是指企业事业单位、社会团体和其他社会力量以及公民个人利用非国有资产举办的，从事非营利性社会服务活动的社会组织。主要指各种民办的医院、学校、剧团、养老院、研究所、图书馆、美术馆、宗教组织、其他社会服务和福利机构等。（4）基金会基金会是指利用自然人、法人或者其他组织捐赠的财产，以从事公益事业为目的，按规定成立的非营利性法人。（5）未登记或转登记社会团体非营利组织的特征1.正规性/组织性 2.非营利性 3.非政府性/民间性 4.自治性/自
43、主治理 5.志愿性 6.非政治性非营利组织的财务特征1.顾客不是主要的资金来源（资金来源的三个主要渠道：民间捐赠、服务收费、政府补贴）2.不存在利润指标 3.责权利不是十分明确 4.所有权形式特殊非营利组织财务管理的目标：获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。1建立健全财务制度，规范非营利组织的财务行为2加强单位预算管理，保证事业计划和工作任务的完成3加强收支管理，提高资金使用效益4加强国有资产管理，防止国有资产流失5加强财务分析和财务监督，如实反映单位财务状况非营利组织收入的管理非营利组织收入是指非营利组织为了开展业务活动，依法取得的非偿还性资金。非营利组织收入的特点（1）收入来
44、源比较广泛，包括自创收入和非自创收入非自创收入是指非营利组织接受的政府拨款和社会捐赠。自创收入是指非营利组织通过提供产品或劳务而向消费者直接收取的收入以及通过投资而从受资方取得的收益，主要包括业务收入、经营收入和投资收益等。（2）非自创收入不纳税（3）政府资助或接受捐赠收入属于非偿还性资金非营利组织的支出管理非营利组织的支出是指为了开展业务活动和其他活动所发生的各项资金耗费及损失。包括事业支出、经营支出、上缴上级支出、对附属单位补助以及基本建设支出等。非营利组织支出的特点（1）非营利组织的支出注重社会效益（2）除了经营性支出外，非营利组织的支出一般不讲究收入与产出比较第 7 章 财务风险管理7
45、.1 财务风险管理概述7.1.1 财务风险的概念 狭义的财务风险是由企业负债所引起的，是指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力的可能性以及企业净利润的可变性。广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，因内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内，实际财务结果与预期财务结果发生背离，从而蒙受损失的可能性。 财务风险管理体制包括财务风险管理的组织系统、信息系统、预警系统、监控系统四个子系统。7.1.2 财务风险管理的基本内容根据财政部 2006 年颁布的企业财务通则的规定，企业应当建立、健全企业财务风险管理体制，以防范财务风险。7.1.3 财务风险管理策略1规避风险 2预防风险 3分
46、散风险 4转移风险7.2 财务风险的识别与评估7.2.1 财务危机的征兆1.外部征兆：企业交易记录恶化过度依赖贷款或关联交易过度规模扩张财务报表及相关信息公告迟缓 2.财务征兆现金流量不足，不能及时支付到期债务销售额非正常下降现金大幅度下降而应收账款大幅度上升7.2.2 财务风险的识别财务风险识别，是指对存在于企业内部和外部的各种风险进行识别分辨，弄清楚哪些属于财务风险，哪些不属于财务风险；哪些已经形成现实的财务风险，哪些尚属于潜在的风险；哪些财务风险已威胁到企业生存和发展，哪些尚未构成威胁。7.2.3 财务风险的评估财务风险评估，是指在风险识别的基础上，对财务风险进行数量界定，它是针对某一种
47、财务6风险的形成、发展的概率以及可能造成的损失范围和强度等进行测算，分析该财务风险对企业的威胁程度、企业的承受能力以及可能造成的影响及其危害。7.3 财务危机预警7.3.1 财务危机预警概述1.财务危机预警的含义 财务危机预警就是利用财务指标度量企业财务状况偏离预警线的强弱程度、发出财务警戒信号的过程。2.财务危机预警系统的功能（1）监测功能（2）诊断功能（3）控制功能（4）预防功能 7.3.2 财务危机预警的主要方法1.定性预警分析方法（1）专家调查法（2） “四阶段症状”分析法（潜伏期、发作期、恶化期、实现期）（3）流程图分析法（4）股市跟踪法（5）管理评分法2.定量预警分析方法（1）单变
48、量判定模型法债务保障率=现金流量/债务总额资产收益率=净利润/资产总额资产负债率=负债总额/资产总额（2）多变量判定模型法:Z 记分法Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5（乘以 100）其中：X1=营运资金/资产总额（流动资产-流动负债）X2=留存收益/资产总额（未分配利润+权益合计）X3=息税前利润/资产总额（净利+所得税+利息或财务费用）X4=所有者权益/负债总额（股数*股价/（流动负债+非流动负债） ）X5=销售额/总资产注：X1-X4 的值取百分点，X5 的值取百分数 Z分数临界点为 1.81 和 2.675.7.3.3 财务危机预警的其他
49、方法1.分析财务报表法 （1）分析资产负债表 （2）分析利润表2.企业安全率评价法企业安全率评价法是指首先计算企业的经营安全率与资金安全率，然后再利用象限分析法对企业的财务状况进行预警。经营安全率=1损益平衡点销售额销售额 资金安全率=资产变现率-资产负债率3.F 分数模型法 F0.17741.1091X10.1074X21.9271X30.0302X40.4961X5 F 分数模型与 Z 分数模式中各比率的区别就在于其 X3、X5 与 Z 分数模式中 X3、X5 不同。X3=（税后净利润+折旧）/平均总负债X5=（税后净利润+利息+折旧）/平均总资产F 分数临界点为 0.0274。 第 8 章 企业重组与破产清算财务管理8.1.1 企业重组概述1.企业重组的概念企业重组，是指投资者或投资者授权经营者以企业战略目标为导向，以长期资产和其他资源为对象，以控制权的转移为核心，进行资源的重新组合和优化配置行为。具体地说，企业重组是通过企业改制、产权转让、合并、分立、托管、破产处置等方式进行企业组织的再造，包括企业资产结构、债务结构和资本结构的调整优化。2.企业重组的类型（1）按照企业重组的内容产权重组：以企业财产所有权为基础的一切权利的变动与重组。产业重组：
