1、题型：一、判断并改错（2 分*15）二、简单题（5 分*4 题）三、论述题 10 分四、案例分析 40 分1、财务管理的五次发展浪潮第一次浪潮筹资管理理财阶段第二次浪潮资产管理理财阶段第三次浪潮投资管理理财阶段第四次浪潮通货膨胀理财阶段第五次浪潮国际经营理财阶段2、财务管理的假设理财主体假设；持续经营假设；有效市场假设；资金增值假设；理性理财假设3、财务管理的目标利润最大化；股东财富最大化；企业价值最大化4、企业并购的动因和效应并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。并购的形式：控股合并；吸收合并；新设合并并购的类型：按双方所处行业性质（纵向并购；横向并购
2、；混合并购）按程序划分（善意并购；非善意并购）按支付方式和购买对象（现金购买资产或股权；股票换取资产或股权；通过承担债务换取资产或股权）并购动因：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营战略并购效应：正效应；零效应；负效应5、企业并购的财务问题（企业估值、支付方式和筹资方案的选择以及并购绩效评价）第一阶段：在企业战略目标和并购标准的指导下，对候选目标企业进行并购可行性分析。并购可行性分析的核心内容是确定并购价值增值。估计并购将能产生的成本降低效应、销售扩大效应、劳动生产率提高反应、节税效应等，从而确定并购所能创造的价值；估计并购成本；确定并购创造的价值增值。第二阶段：财务是核心。主要内容宝包
3、括：确定目标企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确定并购价格区间；确定支付方式，主要有三种，即现金、股票和承担债务；确定筹资方案第三阶段：评价并购成功与否。例如通过比较并购前后企业的管理费用、制造费用等判断是否实现了经营协同。6、并购目标公司的选择（影响因素）7、目标公司价值评估的方法贴现现金流量表；成本法；换股估价法；8、企业并购筹资并购上市公司的方式：要约收购；协议收购；间接收购；预测并购资金需要量考虑的四项因素：并购支付的价格；承担目标企业表外负债和或有负债的支出；并购交易费用；整合与运营成本。采用现金支付时考虑一下影响因素：主并企业的短期流动性；主并企业中长期的流动性；货币的流动性；目
4、标企业所在地管辖股票的销售收益的所得税法；目标企业股份的平均股本成本。采用股票支付时的考虑因素：主并企业的股权结构；每股收益率的变化；每股净资产的变动；财务杠杆比率；当前股价水平；当前股息收益率。混合证券支付方式：现金、股票、认股权证、可转换证券现金支付时的筹资方式：增资扩股；向金融机构贷款；发行企业债券；发行认股权证股票和混合证券支付的筹资渠道：发行普通股；发行优先股；发行债券9、企业杠杆并购杠杆并购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。杠杆并购的特点：首先，杠杆并购的负债规模较一般负债筹资额要大
5、，其用于并购的自有资金远远少于完成并购所需要的全部资金，前者的比例一般为后者的 10%20%；其次，杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资的担保，而是以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础，并购企业用来偿还贷款的款项来自目标企业的资产或现金流量；最后，杠杆并购的过程中通常存在一个由交易双方之外第三方担任的经纪人，这个经纪人在并购交易的双方之间起着促进和推动作用。10、管理层收购管理层收购是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购方式：收购上市公司、收购集团的子公司或分支机构
6、、公营部门的私有化。管理层收购程序：前期准备、实施收购、后续整合、重新上市11、并购防御战略（理解并对号）提高并购成本：资产重估、股份回购、寻找“白衣骑士” 、 “降落伞”计划降低并购收益：出售“皇冠上的珍珠” 、毒丸计划、焦土战术收购并购者：帕克曼防御策略建立合理的持股结构：交叉持股计划、员工持股计划修改公司章程：董事会轮选制、绝对多数条款12、企业集团财务管理的特点集团财务管理的主体复杂化；集团财务管理的基础是控制；企业集团母子公司之间往往以资本为联系纽带；集团财务管理更加突出战略性13、企业集团财务管理体制 企业集团财权划分体制：财务权利、集权管理、分权管理企业集团的财务机构：一般财务机
7、构、财务中心、财务公司财务公司的作用：财务公司对内可以起到集中集团自身财力，发展重点项目或工程的作用；对外可以通过金融手段为企业集团的投资项目筹集到资金；财务公司通过买方信贷、卖方信贷和消费信贷等多种形式促进销售，合理利用浮游现金，加快资金周转率，成为企业集团不断扩张和发展的动力。14、分拆上市：分拆上市是公司所有权重组的一种形式，既不同于资产剥离，又不同于公司分立。分拆上市是指一家公司（母公司）以所控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上市。资产剥离通常是指母公司把一部分资产出售给其他企业，并丧失对这部分资产的所有权和控制权，资产剥离并不能形成有股权联系的
8、两家公司。公司分立是指一家母公司通过将其在子公司中所拥有的股份按比例分配到现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，这时便有两家独立的、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。15、分拆上市对企业集团融资的影响一方面，从母公司看，通过分拆出让股权可以获得大量的 IPO 现金。改善母公司的资产流动性是分拆上市的一个重要动因。对于已经上市的公司，业绩欠佳将失去配股资格，从而降低或丧失二级市场再融资的能力，这类公司可以采取将子公司分拆上市的方式，达到开辟新的融资渠道的目的。将子公司分拆上市还会显著的提升母公司短期业绩。另一方面，从分拆子公司的角度看，分拆上
9、市为子公司打开了从资本市场直接融资的渠道，从而更好地满足其对项目投资需求。分拆出去的子公司可以从外部筹集资本，资本来源将不再是仅仅限于母公司这一渠道，即不再完全依赖母公司其他业务的收益所产生的现金流的唯一支持。16、企业集团多元化经营的动机和内外影响因素动机：进攻型动机促成的多元化经营，在某一领域获得成功的企业，受到社会的广泛关注，会有很多其他领域的机会送到它们面前，同时自己以为运用同样的模式可以再其他领域同样取得成功；防御型动机促成的多元化经营，一般认为多元化经营可以分散经营风险，这成为多元化经营的一个主要动机。外部环境：市场需求饱和；成本提高或销售价格降低到难以承受的程度；政府的反垄断措施
10、，遏制了大企业在某一领域的大规模发展，使其不得不进行多元化经营；社会需求的多样化，是现代生活水准提高的标志，优秀的企业善于迎合这一趋势，主动开发相关市场。内部环境：企业潜在的剩余资源需要发挥；管理者力图分散企业的经营风险；在某些情况下，企业业绩与原先的战略目标有较大的差距；企业集团在技术、资金、科研方面的联合作用和集团成员的独立法人地位，以及疏密有致的多层次组织结构，也使多元化易于实现。17、多元化战略与经营业绩的关系没有得到统一的结论（相关多元化与非相关多元化）18、内部转移价格在企业集团的内部市场上引入市场竞争机制后对企业集团成员之间产品和劳务的交易制定的。形式：以实际成本为基础确定内部价
11、格；以标准成本为基础确定内部价格；以市场价格为基础确定内部价格19、内部转移价格与企业集团的组织层次以母子公司体制为主体，企业集团核心层对成员企业分别建立控股、参股、协作关系，形成三个层次，第一层次为企业集团的核心层，以下依次为 紧密层；半紧密层；松散层，最终组成企业集团。20、内部转移定价与企业集团的税收筹划企业集团成员企业之间往往通过以下业务制定内部转移价格，影响各成员企业的成本利润通过零部件、产成品的销售价格影响产品成本、利润；在关联企业之间收取较高或较低的运输费用、保险费、佣金等以转移利润；通过关联企业之间的固定资产处置价格和使用期限来影响产品成本和利润水平；通过提供咨询、特许权使用费
12、、贷款的利息费用和租金等来影响关联公司的产品和利润。税收筹划：集团内部各纳税企业税率可能存在差异；企业集团内部各纳税企业盈亏存在差异21、企业集团内部的利益分配方法完全内部价格法；一次分配法；二次分配法22、企业集团资本经营的内容以资本扩张为目标的资本经营：并购为主。我国国有企业改制的六种典型模式：原整体续存改组模式；并列分解改组模式；串联分解改组模式；合并整体改组模式；买壳上市改组模式；资产注入、资产置换改组模式。以资本收缩为目标的资本经营：资产剥离、公司分立、股权出售、股份回购23、全面预算完整的企业全面预算包括：经营预算、财务预算和资本支出预算三大部分24、业绩评价的价值模式EVA 指标
13、：从股东角度重新定义了企业的利润，考虑了企业投入的所有资本的成本该评价体系提供了一个单一的、协调的目标，使得所有决策都模式化、可以监测，并可以用同样的尺度来评价一个项目是使股东的财富增加了还是减少了。基于 EVA 的指标体系：经济增加值 EVA；市场增加值 MVA25、平衡计分卡的平衡关系第一，结果指标与动因指标的平衡第二，日常指标与战略指标的平衡第三，利益相关者之间的平衡另外，现实与未来的平衡，内部与外部的平衡。26、国际财务管理的特点一、国际企业的理财环境更加复杂 二、国际企业的资金筹集具有更多的可选择性 三、国际企业的资金投入具有较高的风险性27、外汇风险的种类交易风险；折算风险；经济风
14、险避免外汇风险的方式：远期外汇交易保值、货币市场套期、外汇期权交易保值；调整外汇净受险资产、平衡资产与负债数额；多元化的生产、销售、采购、融资、投资。28、国际企业是采取债务密集型的资本结构还是采取股权密集型的资本结构？债务密集型结构是指债务资金的比例相对较大的资本结构，采用这种类型资本结构的国际企业，往往倾向于采用债务筹资的方法，适用于具有稳定现金流的企业，现金流量稳定便于及时偿还债务。股权密集型结构是指资本结构中债务比例较低，股权比例较高。采取这种资本结构的企业倾向于股权筹资，适用于现金流量较少或不稳定的企业。企业应该根据自身情况，综合考虑影响其未偿还债务支付能力的所有因素，使资本结构决策
15、复合自身战略。29、国际营运资金管理的内容营运资金的存量管理和营运资金的流量管理30、中小企业财务管理的特点一、中小企业的内部管理基础普遍较弱二、中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低三、中小企业的融资渠道相对有限四、中小企业对管理者的约束较多31、中小企业融资管理1、中小企业的内部融 2、中小企业的间接融资 向商业银行和其他金融机构申请贷款融资3、中小企业的直接融资 投入资本、发行股票、发行债券4、风险投资 主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目、起步不久、急需资金的新的中小企业。32、中小企业的投资战略管理按投资领域的产业特征，可分为资金密集型、技术密集型和劳动密集型投资按投资战略性质及发展方向，可分为进取型、保守型和退却型投资战略按投资战略的投向特征，可分为专业化和多元化投资战略33、非营利组织的范围公立非营利组织和民间非营利组织
