1、 专题二国际财务管理股利分配一、利润分配的顺序1、计算可供分配的利润2、计算法定公积金3、计算任意盈余公积金4、向股东支付股利 二、几个重要的日期1、股利宣告日2、股权登记日3、除息日（除权日）4、股利支付日三、股利支付的方式1、现金股利2、股票股利3、财产股利4、负债股利 四、股利理论1、股利无关论（ MM理论）2、税差理论3、客户效应理论4、 “一鸟在手 ”理论5、代理理论6、信号理论五、股利分配政策1、剩余股利政策指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配优点：保持理想的资本结构，是加权平均资本成本最
2、低缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入和支出2、固定或持续增长的股利政策指将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。优点：（ 1）稳定的现金股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。（ 2）有利于投资者安排股利收入和支出。缺点：（ 1）股利支付与盈余相脱节（ 2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本3、固定股利支付率政策指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。优点：使股利与
3、公司的盈余紧密的结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。4、低正常股利加额外股利政策指公司一般情况下，每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久的提高了规定的股利支付率。优点：具有较大的灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。六、股票股利、股票分割、股票回购1、股票股利有影响的项目 无影响的项目1、所有者权益的内部结构2、股数增加2、每股收益下降4、每股市价下降1、每股面
4、值2、资本结构3、股东持股比例4、若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东的市场价值总额例 1： 下列有关股票股利的表述正确的是（）（多选）A 使股东权益内部结构发生变化B 使每股净资产下降C 使市盈率下降D 是一种股利支付方式例 2： 某公司现有发行在外的普通股 1000000股，每股面额 1元，资本公积 3000000元，未分配利润 8000000元，每股股票市价 20元；若按 10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示将为（）A 6000000B 8100000C 7900000D 4000000ABDC例 3： 某公司现有发行在外的普通股 1000万股，每股
5、面值 1元，资本公积6000万元，未分配利润 8000万元，每股股票市价 20元，若按 5%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）万元。A 7000B 5050C 6950D 3002、股票分割含义： 指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为。目的： 通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。此外，股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种 “公司正处于发展之中 ”的印象，这种利好信息会在短时期内提高股价。3、股票分割与股票股利的比较内容 股票股利 股票分割不同点 1、面值不变；2、股东权益内部结构变化；3、属于股利支付方式。1、面值变
6、小；2、股东权益结构不变；3、不属于股利支付方式。相同点 1、普通股股数增加；2、每股收益和每股市价下降；3、资本结构不变（资产总额、负债总额、股东权益总额）4、股票回购含义： 指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来替代现金股利。5、股票回购与股票分割及股票股利的比较内容 股票回购 股票分割及股票股利股数 减少 增加每股市价 提高 降低每股收益 提高 降低资本结构 改变，提高财务杠杆水平不影响控制权 巩固既定控制权或转移公司控制权不影响例 4： 某公司今年年底的所有者权益总额为 9000万元，普通股 6000万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付
7、息的流动负债。该公司的所得税税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（ 1）计划年度分配现金股利 0.05元 /股；（ 2）为新的投资项目筹集 4000万元的资金；（ 3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。答案：（ 1）发放现金股利所需税后利润 =0.05*6000=300（万元）（ 2）投资项目所需税后利润 =4000*45%=1800（万元）（ 3）计划年度的税后利润 =300+1800=2100（万元）（ 4）税前利润 =2100/(1-30%)=3000(万元 )（ 5）计划年度借款利息 =(9
8、000/45%*55%+4000*55%)*11%=1452(万元 )（ 6）息税前利润 =3000+1452=4452（万元）例 5： 某公司目前发行在外股数为 1000万股，公司正在做 2012年的股利分配计划，预计 2012年实现的税后净利为 850万元，投资计划所需资金800万元，公司的目标资本结构为自有资金占 60%。（ 1）若公司采用剩余股利政策，则 2012年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少？（ 2）若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 60%，维持目前的资本结构，则 2012年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少？（ 3）若计划年度分配股利 0.5元 /股，维
9、持目前的资本结构，并且不增发新股，预测当前利润能否保证？(1)增加借款 320万元，不需要从外部筹集股权资金(2)从外部增加借款 320万元，从外部筹集股权资金 140万元(3)不能满足例 6： 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本 普通股（每股面值 2元， 200万股） 400万元资本公积 160万元未分配利润 840万元所有者权益合计 1400万元公司股票的每股现行市价为 35元。要求：计算回答下述 3个互不关联的问题：（ 1）计划按每 10股送 1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股
10、东权益各项目数额。（ 2）如若按 1股换成 2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。（ 3）假设利润分配不改变市净率，公司按每 10股送 1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30元，计算每股现金股利应是多少？国际财务管理协会（ IFMA） 国际财务管理协会（ International Financial Management Association， IFMA）是专业从事财务管理理论和应用研究、推动财务管理全球化、研究和推广财务管理职业标准的全球性财经专业团体。其前身为国际管理会计师协会。 IFMA的宗旨：推动
11、财务管理全球化，研究和推广全球适用的财务管理职业知识体系和认证标准，为各国培养现代企业管理所必需的财务管理、资本运作、企业决策、企业管理、专业理财、风险管理、投资决策等方面的中高级专业人才。国际财务管理师（ IFM) 国际财务管理协会推行的国际财经管理专业领域的职业资格认证体系。该证书由劳动和社会保障部批准引进，国际财务管理协会与中国总会计师协会联合认证。该证书在国家人力资源和社会保障部注册，纳入国家职业资格证书统一管理体系。 国际财务管理师资格证书是正规、合法、权威的全球化高层财务管理人员资格证书。专题二内容结构全球化下跨国公司发展与国际财务管理特点12国际财务管理环境 :外汇市场与汇率的国
12、际平价关系3国际财务管理环境 :国际货币体系与国际收支第一讲 全球化下跨国公司发展与国际财务管理内容二 跨国公司财务环境特点与 国际财务管理内容一 全球化驱动下跨国公司发展一 全球化驱动下跨国公司发展说说你所知道的跨国公司IBM：走向全球一体化的企业IBM在全球 17个行业中拥有 6万人的咨询专家资源，形成全球整合的知识资产储备；遍布全球的 IT基础设施充分支持 IBM全球一体化运行的技术需求；业务遍及全球 174个国家和地区，超过 38.4万名员工，对各国市场和资源有深入了解 ,为 全局布局打下了 基础。IBM将近 60%的员工、 56.9%的收入产生于美国。其中，亚太地区的发展在 IBM全
13、球一体化整合中扮演着重要角色： IBM的全球支付中心设立于上海，全球采购中心位于深圳，财务中心设立于马来西亚的吉隆坡，人力资源中心设立于菲律宾马尼拉，援助中心设立于澳大利亚布里斯班。你值得拥有 !欧莱雅跨国公司定义哈佛大学雷蒙 弗农 联合国只要在两个或两个以上的国家/地区拥有其机构或设施的企业就是跨国公司，无论设施的性质如何、规模大小、数量多少由在两个或更多国家的经济实体所组成的公营、私营或混合所有制企业，不论这些实体的法律形式和活动领域如何；该企业在一个决策体下运营，通过一个或一个以上的决策中心得以具有一致政策和共同策略；该企业中各个实体通过所有权和其他方式的结合，使其中一个或多个的实体得以
14、对其他实体的活动施加有效影响跨国公司形成12跨国公司应该指二战以后发展起来的跨国经营企业跨国公司既指二战前的跨国经营企业也指二战后的跨国经营企业一般来说观点二比较被大家认可国际经营方法： Termination国际贸易 许可经营 特许经营 合资企业 收购现有企业跨国公司发展： 全球化驱动力 世界是平的 ！ 扁平化了的世界变成了地球村 .弗里德曼 高度全球化和一体化的世界 经济 :消 费 国 际 化生 产 全球化金融市 场 高度一体化 全球发展及面临的挑战国际贸易规模扩大 生产全球化 金融全球化 金融危机全球化全球化资本结构 & 融资来源生产 & 营销 全球化 经济全球化、企业国际化和集团化发展 ,使跨越国界的投资、融资、经营活动成为一种普遍的现象和趋势。美国跨国公司国外经营利润占公司总利润比重：由 20世纪 60年代的 5%增加到 2005年的 25%。
