国内旅游上市公司疫情前后财务对比分析_郭晓璇.pdf

1、2023年 第 1 期 N ORTHER NECONOMYANDTRADE收 稿日 期：2022-08-11基 金项目：河 北 省 自 然 科 学 基 金 项 目(D2021205003)作者简介：郭晓 璇(1 99 2-)，女(回 族)，河 北 邯郸 人，硕士 研究 生，研究 方向：旅游信 息 化与 智 慧 景 区；韩 瑞 玲(1 9 84-)，女，河 北 廊 坊 人，教授，博 士，研究 方向：区 域 发 展 与 规划 研究。摘要：201 9年 我 国旅游 业 发 展 达 到 新 的 高度，但 2020 新冠 肺炎 疫情 的 出 现 和 流 行 给 整 个 旅游 行 业 带 来 巨 大 冲

2、击，旅 游 市 场 低 迷，大 部 分 旅游 企 业运营 困 难。针 对 旅游 企 业 的 财 务 安 全，旅游 企 业 发 展 韧 性，未 来 旅游 企 业 发 展 走 向 应 有 更 深 层 次 的 理 解 和 更 加 稳 定 的 把握。本研究 将 利用因 子 分析 法 对 国 内 九 家 旅游 上 市 公司 疫情 前 后 的 财 务数 据 进 行 计 算 分析，通过 对 比 九 家 国 内 旅游 上 市 公司 在 201 9年 和 2020年 财 务 状 况，从 而 分析疫情对 旅游 行 业 带 来 的 实 际 冲 击，对 未 来 旅游 企 业 财 务 安 全 和 发 展 路径 进 行

3、有 效 判 断。关键词：旅游 业；财 务 分析；新冠 肺炎 疫情 中 图分类 号：F590 文 献 标 识码：文 章 编号：1005-913X（2023）01-0102-05国 内 旅 游 上 市 公 司 疫 情 前 后 财 务 对 比 分 析 郭晓 璇，韩 瑞 玲（河 北 师 范 大学 家政 学院，石 家 庄 050024）一、引言 2019 年，中国 旅游 业 达 到 新的 顶 点，国 内 旅游 人 数达 到 了 60.06 亿 人 次，同比 增 长 8.4；2019 年 全 年 实 现 旅游 总 收 入 6.63 万亿 元，同比 增 长 11。旅游 业 对 GDP的 综 合 贡献 为10

4、.94万亿 元，达 到 了 GDP总 量 的 11.05。旅游 业 发展 势 头 良 好，已 成 为 拉 动 国 民 经 济 增 长 的 重要 手 段。但 在 2020 年 出 现 新 冠肺炎 疫情后，旅游 业 受到重 创，2020 年 国 内 旅 游 人 数 28.79 亿 人 次，1比上 年 同期 减 少 30.22 亿 人 次，下 降 52.1%。旅游 行 业 遭 受 寒 冬，亏 损 甚 至 破 产 成 为 旅游 行 业 和 旅游 公司 在 疫情 出 现后 的 常 态，野 三 坡 投 旅 公司 进行资 金 重 组 清 算，国 泰 航空 大 规 模 裁 员 重 组，寻 游 CT S公司 注

5、 销，桂 林 丹 霞 温 泉 旅游 有限 公司 破 产 清 算，等等。国 内 学 者 也 纷纷 通过各 方 面 的 研究 对 旅游 业 进行重 新的 审 视。党 红艳 认 为，新 冠肺炎 疫情 的 出 现 对 旅游 业 构 成 外 部 危 险 事件，未 来 需 要 依 据 旅游 危 机 演 化的路 径 和 各 参 与 主 体 的 反 映 程 度 来 应 对 疫情 中 旅游 业 产 生 的 危 机。2马 波 认 为，加 快 文 旅 融 合、构 造 适 度竞争 的 格 局、夯实 市 场 驱 动机制 适 当 弱 化 政 府 主导地位，重视“+旅游”经 济 模 式，加 速 线 上 旅游 模 式 构建，

6、延 伸 旅游 产 业 发展 链 条 等 六 项 优 化路 径 促 进 旅游 长 期 稳 定发展。3孙 坚 从 旅游 企 业 重 振 信 心、控 成 本保 证 现 金 流、因 势 利 导 优 化旅游 产品发展 路 径、促 进 企 业更加 专 业 化 智 能 化 等 五 项 建议 中为 旅游 企 业 未 来 发展 提 出 新的 思 考。4汤 波 认 为，促 进 数 字 化旅游 运营 管 理，发展 在 线 旅游 模 式，应 从 加 强 旅游 企 业 风 险 意 识、完善 旅游 企 业 财 务 预 警 体 系 等 方 面 着 力。5在新 冠肺炎 疫情 对 旅游 业 重 创 的 现 实 中 也 应 该

7、采 取 应 有的 措 施，针 对 旅游 企 业 的 财 务安 全、旅 游 企 业 发展 韧 性、未 来旅游 企 业 发展走 向 有 更 深 层 次的 理 解 和 更加 稳 定 的 把 握。本 研究 将 利 用 因子 分 析 法 对国 内 九 家 旅游 上 市公司 疫情前后 的 财 务 数 据 进行 计 算 分 析，通过 对 比 九 家国 内 旅游 上 市公司 在 2019 年 和 2020 年 财 务 状 况，从 而 分 析 疫情 对 旅 游 行 业 带 来的 实际 冲击，对 未 来旅游 企 业 财 务安 全 和 发展 路 径 进行 有 效 判 断。二、方 法 介 绍 与 指标 体系 的 确

8、立（一）计 算 模 型 的 确 定 通过 资 料 的 整 理 和 数 据 的 采 集，研究 发 现 因子 分 析 法 在 多 维 度多 指标 的 数 据 中 可 以 建 立 相 关 性 检 验 体 系。借 助 SP SS软 件（本 研究 采 用 的是 IBMSP SSSt a t i st i cs 25版 本），通过 计 算 得 出 的 数 值大 小 判 断 和 分 析 企 业 财 务 状 况。以 下 是 对 因子 分 析 法 计 算 步 骤 所 进行 的 简 要 概 述：第一 步：根 据所 要 研究 的 课 题 搜 集 相 关 数 据 作 为 计 算 模型 的 原 始 变量。第 二 步：确

9、 定 相 关 指标 并 进行 标 准 化 处 理。第 三 步：使 用 SP SS软 件 对 数 据 进行 相 关 性 检 验。查 看“因子 分 析 适 用 性 检 验 表”中 的 KMO值是 否 大 于 或 等于 0.5，以 及 巴 特 利 特 球 形 度 检 验 显 著 性 是 否 低 于 0.01。第 四 步：提 取 公 共 因子。本 研究 主要 采 用 主 成 分分 析 法 进行 计 算。第五 步：命 名 公 共 因子。依 据 公 共 负 载 系数 的 大 小 和 所 属类 别 命 名。第 六 步：计 算 主 因子 得分。在 确 定主 因子 后 F 1，F 2，F j后，使 用 回 归

10、法 计 算，方 程形 式 为：金 融 与 资 本 1022023年 第 1期 北 方 BEI FANGJI NGMAO经 贸 F j=b j 1 X 1+b j 2 X 2+b jp X p 其 中，b jp 指 的是 旋 转 后 的 因子 荷载 系数，而 X p 代 表 的是第 二 步 对 原 始 变量 进行 处 理 后 的 标 准 化值。第 七 步：计 算 综 合 得分。将 主 因子 加 权 求 得 综 合 因子 得分，公 式 表 示 为：Z n=F n 1 V 1+F n 2 V 2+F nj V j 其 中，n 为 样本 数，F nj 表 示 的是第n 个 样本 个 体 的第j 个主

11、因子 得分，V j为 各 个主 因子 的 权 重，也 就 是 各 公 因子 的 方 差贡献率。（二）财 务 指标 的 确 定 1.旅游 行 业 上 市公司 的 确 定 参 考 2012年 上 市公司 行 业 分 类 指 引，并 根 据 上 市公司 的 分 类 原 则 展 开 数 据 的 采 集 工 作。同 时，使 用“巨 潮 资 讯 网（http:/i）”对 旅游 类 的 上 市公司 进行 相 关 搜 索。搜 索后 发 现：截 至 2020 年 底，依 照 旅游 类 上 市公司 的 主营 业 务 进 行分 类，可 将 其 分 为 三 大 类：景 点类、酒店餐饮 类 和 旅游 服 务 类，选 取

12、 其 中 九 家 上 市 企 业 进行 数 据 的 整 合（如 表 1所 示）。表1 企 业 类 别及 主 营 业 务概 况 类 别 公司 名 称 主营 业 务 景 点类 大 连 圣 亚 景 点 经 营 与 建 设 黄 山 旅游 景 点 经 营 与 建 设 宋 城 演 艺 演 艺、文 化 制作与 传 播 酒店餐饮 类 锦 江 酒店 酒店 及 餐饮 服 务 华 天 酒店 酒店 及 餐饮 服 务 大 东海 A 酒店 及 餐饮 服 务 旅游 服 务 类 中国中 免 商 品 销售，商 场 建 设 中 青 旅 旅游 产品 及 服 务 凯 撒 旅 业 旅游 产品 及 服 务 2.企 业 各 项 财 务 能

13、 力 指标 的 确 定 本 研究 依 据 企 业 的 财 务 报 表 选 取 了 8项 财 务 数 据，对 旅游 类 上 市公司 的 盈 利 能 力、偿债 能 力、营 运 能 力、发展 能 力 进行全 面 且 综 合 的 分 析（如 表 2所 示）。表2 企 业 各 项 能力 指 标 类 别 指标 指标 性 质 盈 利 能 力 指标 营 业 利 润 率(%)正 指标 净 利 润 率(%)正 指标 偿债 能 力 指标 流动 比 率(%)适 度 指标 速 动 比 率(%)适 度 指标 营运 能 力 指标 存 货 周 转 率(次)正 指标 流动 资产 周 转 率(次)正 指标 发展 能 力 指标 营

14、 业 收 入 增 长 率(%)正 指标 总 资产 增 长 率(%)正 指标 三、基 于因 子 分析 法 的 计 算 及分析 通过 上 述 对 因子 分 析 法 的 介绍、旅游 类 上 市公 司 的 选 取 和 公司 各 项 能 力 指标 的 确 定，将 九 家 上 市 公司2019 年 和 2020 年 财 务 数 据做 以 下 展示（如 表 3所 示）。（一）数 据同 向 化 和 标 准 化 处 理 因 研究 中 选 取 的 流动 比 率 和速 动 比 率 为 适 度 指标，现 按照 x=1/|x-A|（A 为 x 的 理 论 最 优 值）进行 处 理。然后 利 用 SP SS软 件 中 的

15、 标 准 化 处 理 方 法：Z-Score 对 上 述 九 家 上 市公司 的 8项 指标 进行 标 准 化 处 理。（二）因 子 分析 适 用 性 检 验 经 过 标 准 化 后 的 数 据 需 对 各 项 指标 因子 进行 适 用 性 分 析，利 用 SP SS中 KMO和 巴 特 利 特 球 形 度 检 验 来 完 成（具 体 计 算 数 据 如 表 4所 示）。经 过 SP SS中 KMO和 巴 特 利 特 球 形 度 检 验可 知，2019 年 数 据 和 2020 年 数 据 的 KMO值 均 大 于 0.5，且 显 著 性 低 于 0.01，由 此 表 明，两 年 数 据 是

16、具 有 相 关 性 的，适 用 性 较 强。（三）因 子 分析 法计 算 结 果 根 据 上 述 对 因子 分 析 法 计 算 过 程 的 介绍，对 九 家 上 市公司2019 年 和 2020 年 财 务 数 据 不 再 进行 赘 述，现将 计 算 结 果 陈 列如下（如 表 5、所 示）：1.提 取 公 因子 2.因子 旋 转 及 命 名 根 据 旋 转 后 的成 分 矩 阵 所呈 现 的 数 据（如 表 7所 示）；对F1、F2、F3、F4四 个 因子 进行 命 名（具 体 如 表 8所 示）。3.计 算 主 因子 得分 根 据 上 述 因子 分 析 法 计 算 模型，对2019年 和

17、2020 年 九 家 旅游 类 上 市公司 进行 因子 得分 计 算（具 体 得分 及排 名 如 表 9、10所 示）。四、国内旅游 上 市公 司疫 情 前后 财务 对 比 分析（一）主 因 子 分析 从 盈 利 能 力 因子 F1上 来 看，2019 年 中 青 旅、锦 江 酒店、中国中 免 三 家 的 盈 利 能 力 排 在 前 三 位，但 2020 年 盈 利 能 力 排 到 前 三 的 公司 则 为 大 东海 A、凯 撒 旅 业 和 锦 江 酒店。可 以 看 出 锦 江 酒店 的 盈 利 能 力 较 强，在 疫情 的 影响下 仍 有 较好 的 盈 利 能 力。而 中 国中 免 的 盈

18、利 能 力 波 动 较 大，成 为 九 家公司中 名 次 下 降 最 多 的 公司。从 偿债 能 力 因子 F2来 看，2019 年 宋 城 演 艺、中 青 旅、中国中 免 三 家公司 的 偿债 能 力 较 高，2020 年 黄 山 旅游、中国中 免、华 天 酒店 的 偿债 能 力 进 入 前 三，偿债 能 力 关 系 到 债 权 人 收 回贷款 是 否 安 全 可 1032023年 第 1 期 N ORTHER NECONOMYANDTRADE表5 总 方差解释 表（根 据 2019年 数据计 算）2 1.863 23.282 65.347 1.863 23.282 65.347 2.037

19、3 1.239 15.49 80.837 1.239 15.49 80.837 1.9094 0.874 10.93 91.767 0.874 10.93 91.767 1.2695 0.543 6.782 98.5496 0.105 1.31 99.8597 0.008 0.106 99.9658 0.003 0.035 1001 3.365 42.064 42.064 3.365 42.064 42.064 2.126总 计 方 差 百 分比 累 积%总 计 方 差 百 分比 累 积%总 计 成 分 初 始 特 征 值 提 取 载荷 平方 和 旋 转 载荷 平方 和 总方 差 解 释（20

20、19）表4 因 子分 析适用 性检验 表 KMO和 巴 特 利 特 检 验（2019年 数 据）KMO和 巴 特 利 特 检 验（2020年 数 据）KMO取 样 适切 性 量 数 0.504 KMO取 样 适切 性 量 数 0.516巴 特 利 特 球 形 度 检 验 近 似 卡 方 52.163巴 特 利 特 球 形 度 检 验 近 似 卡 方 78.322自 由 度 28 自 由 度 28显 著 性 0.004 显 著 性 0表3 九 家上 市公 司 2019年和2020年 财务 数据 流动 比 率 速 动 比 率 存 货 周 转 率(次)流动 资产 周 转 率(次)营 业 利 润 率(

21、%)净 利 润 率(%)营 业 收 入 增 长 率(%)总 资产 增 长 率(%)0.48 0.48 61.08 0.95 19.27 13.25-8.10 21.686.45 6.36 25.63 0.72 31.87 21.17-0.88 5.622.76 2.74 159.34 0.91 66.07 51.30-18.67 2.071.12 1.10 17.05 1.65 11.68 7.24 2.73-3.130.52 0.28 0.64 0.63 0.63 4.52 15.91-8.741.48 1.44 46.60 1.76-3.03 2.92-12.13-0.772.79 1.7

22、8 3.47 2.29 14.82 9.65 2.04 14.300.98 0.60 4.78 2.07 8.70 4.04 14.59 12.631.11 1.09 246.02 1.42 3.41 2.08-26.24 6.800.25 0.24 29.85 0.44-77.21-61.27-64.25-3.905.80 5.72 16.75 0.34-3.29-6.26-53.89-1.492.76 2.74 36.11 0.37-188.28-194.15-65.44-16.721.21 1.20 88.35 1.10 2.81 1.11-34.45-0.610.37 0.15 0.5

23、8 0.33-114.69-99.60-53.59-6.780.57 0.45 11.28 1.48-72.96-74.57-40.19 11.341.98 1.04 2.63 1.95 18.43 11.67 8.20 31.720.98 0.60 2.20 0.98-2.37-3.25-49.12 3.761.11 1.09 37.71 0.49-43.30-43.25-73.25-32.56公司 名 称 大 连 圣 亚 黄 山 旅游 宋 城 演 艺 锦 江 酒店 华 天 酒店 大 东海 A中国中 免 中 青 旅 凯 撒 旅 业 大 连 圣 亚 黄 山 旅游 宋 城 演 艺 锦 江 酒店

24、华 天 酒店 大 东海 A中国中 免 中 青 旅 凯 撒 旅 业 2019 年 2020 年 靠，同时 也是 关 系 到 企 业 生 存 和 发展 的 重要 环 节。通过数 据 可 以 看 出，中国中 免 的 偿债 能 力 受 疫情 波 动 较 小，企 业 短 期 偿债 能 力 较 强。从营运 能 力 因子 F3来 看，2019 年 宋 城 演 艺、中 青 旅、中国中 免 的 营运 能 力 得分较 高，2020 年 凯 撒 旅 业、华 天 酒店、中国中 免 的 营运 能 力 进 入 前 三。营运 能 力 是 企 业 资产 配 置 和 管 理 水 平方 面 是 否 优异 的 表 现，从得分 来

25、看，中国中 免 的 企 业 营运 能 力 较 强，而 中 青 旅在 受到 疫情 的 冲击 下 营运 能 力 下 降 明 显，企 业 亟 需作 出 应 对 疫情 的 决 策 来 确 保 企 业 平 稳 运行。从发展 能 力 因子 F4来 看，2019 年 凯 撒 旅 业、华 天 酒店、中国中 免 的 发展 能 力 排 名前 三，而 2020 年 仍 是 这 三 家 企 业 排 名前 三，可 以 看 出 这 三 家 企 业 未 来 发展 的 能 力 十 分 突 出，而 黄 山 旅游的 发展 能 力 得 金 融 与 资 本 1042023年 第 1期 北 方 BEI FANGJI NGMAO经 贸

26、表8 各 项 因 子 命名 表 因子 财 务 指标 公 共 因子 盈 利 能 力 因子 营 业 利 润 率(%)F1净 利 润 率(%)偿债 能 力 因子 流动 比 率 F2速 动 比 率 营运 能 力 因子 存 货 周 转 率(次)F3流动 资产 周 转 率(次)发展 能 力 因子 营 业 收 入 增 长 率(%)F4总 资产 增 长 率(%)表6 总 方差解释 表（根 据 2020年 数据计 算）2 2.117 26.468 72.555 2.117 26.468 72.555 2.033 1.254 15.673 88.228 1.254 15.673 88.228 2.0034 0.7

27、43 9.282 97.51 0.743 9.282 97.51 1.0495 0.129 1.608 99.1186 0.069 0.86 99.9787 0.001 0.018 99.9968 0 0.004 1001 3.687 46.088 46.088 3.687 46.088 46.088 2.718总 计 方 差 百 分比 累 积%总 计 方 差 百 分比 累 积%总 计 成 分 初 始 特 征 值 提 取 载荷 平方 和 旋 转 载荷 平方 和 总方 差 解 释（2020）表7 旋转 后的成 分 矩阵 Z sco r e:净 利 润 率(%)0.927 0.242 0.184Z

28、 sco r e:营 业 收 入 增 长 率(%)0.941 0.264Z sco r e:营 业 利 润 率(%)0.926 0.296 0.157 Z sco r e:总 资产 增 长 率(%)0.902 0.219-0.265Z sco r e：流动 比 率(%)0.23 0.97 Z sco r e:流动 资产 周 转 率(次)0.896-0.231 0.26Z sco r e：速 动 比 率(%)0.259 0.958 Z sco r e(流动 比 率)0.995Z sco r e:营 业 收 入 增 长 率(%)-0.142-0.957 Z sco r e(速 动 比 率)-0.1

29、35 0.988Z sco r e:存 货 周 转 率(次)0.153 0.957 Z sco r e:净 利 润 率(%)0.271 0.961Z sco r e:总 资产 增 长 率(%)0.139 0.899 Z sco r e:营 业 利 润 率(%)0.32 0.941Z sco r e:流动 资产 周 转 率(次)-0.474-0.121-0.102 0.663 Z sco r e:存 货 周 转 率(次)-0.143 0.9861 2 3 4 1 2 3 4成 分 成 分 2019 旋 转 后 的成 分 矩 阵 a 2020 旋 转 后 的成 分 矩 阵 a提 取 方 法：主 成

30、 分分 析 法。旋 转 方 法：凯 撒 正 态 化 最 大 方 差 法。a.旋 转 在 5次 迭代 后 已 收 敛。分 波 动 较 大，可 见 其 在 后疫情 时代 的 发展 后 劲 不 足，亟 需作 出 有 效 应 对方 式来 改 善 目 前 公司 面 临 的 发展 问 题。（二）综 合 分析 从 财 务 绩 效 综 合 得分 F来 看，青 旅、锦 江 酒店、中国中 免 在 疫情前 企 业 发展 势 头 良 好，各 项 指标 综 合 能 力 较 强，而 到 了 2020 年 综 合 财 务 绩 效得分 前 三 易 主，分 别 为 大 东海 A、黄 山 旅游、凯 撒 旅 业。综 合 来 看，中

31、国中 免 的 财 务 绩 效 波 动 较 大，由 2019 年 的第 三 名 降 至 2020 年的 最 后 一 名，可 以 看 出 企 业 的 韧 性 差，应 对 风 险 的 能 力 不 足；而 黄 山 旅游 却 在 2020 年的 疫情 时期 迎 难 而 上，在 九 家 上 市公司中 财 务 绩 效 排 名 第 二，说 明 企 业 稳 定 性 强，应 对 风 险 的 能 力 也十 分 出 色。受 疫情 影响，当前 全 国 相 当 一部 分 旅游 景 区、旅 行社、酒店 等 和 旅游 业 相 关 的 企 业处 于 停 摆 状 态，而 旅游 企 业 却 还 要 面 临 人 力 成 本、运营 成

32、 本、后 期 维 护 成 本 等 带 来的 巨 大 压 力，导 致 企 业整体 经 营 受到 冲击。从 以 上 的 企 业 财 务 数 据 可 以 看 出，2020年 和 2019 年 相 比，企 业 的 净 利 润 率 均 出 现 了 不同 程 度 的 下 滑。因 固 定 成 本 的限 制，在 企 业 营 业 利 润 大 幅 度减 少 的 情 况 下，企 业 的 现 金 流将 会出 现 短 缺 问 题，为 缓 解 资 金 压 力，已 经有 企 业提 出 裁 员、关 店 等 措 施。企 业 为 了 缓 解 现 金 流 紧 张，防 止 资 金 链 的 断 裂，大部 分 企 业 首 选 是 向 银

33、 行等 金 融 机 构 申 请 贷款。目 前 我 国 旅游 行 业 虽 市 场 广 阔，但 行 业 内 较 为 分 散，对国 民 经 济 和 人 均收 入 水 平 的 依 赖 性 较 强。而 对 于 商 业 银 行等 金 融 机 构 来 说，发 放 贷款 需 要 企 业 1052023年 第 1 期 N ORTHER NECONOMYANDTRADE公司 名 称 F1 名 次 F2 名 次 F3 名 次 F4 名 次 F 名 次 中 青 旅 5.29 1 2.28 2 3.01 2-0.85 8 3.41 1锦 江 酒店 2.74 2 5.12 1-0.27 5-0.72 7 2.42 2中国

34、中 免 0.37 3-1.3 7 0.39 3 1.05 3 0.03 3宋 城 演 艺-0.89 4-1.15 6 3.37 1 0.16 4-0.11 4凯 撒 旅 业-0.94 5 0.17 3-1.25 7 1.82 1-0.38 5大 东海 A-1.25 6-0.99 5-1.08 6-0.53 6-1.07 6大 连 圣 亚-1.91 9-0.93 4 0.07 4-0.19 5-1.12 7华 天 酒店-1.9 8-1.49 8-2.15 9 1.42 2-1.44 8黄 山 旅游-1.53 7-1.71 9-2.09 8-2.18 9-1.75 9表9 九 家 旅游 上 市公

35、司 2019年 因 子 得 分 及 排名 表10 九 家 旅游 上 市公 司 2020年 因 子 得 分 及 排名 公司 名 称 F1 名 次 F2 名 次 F3 名 次 F4 名 次 F 名 次 大 东海 A 3.45 1-0.50 4 6.32 1-1.29 9 3.28 1黄 山 旅游 1.08 4 4.92 1-0.85 5-0.30 5 1.08 2凯 撒 旅 业 1.84 2-0.52 5 1.15 3 2.23 1 0.91 3中 青 旅-0.07 5-1.45 9 1.9 2-0.68 6 0.43 4锦 江 酒店 1.54 3-0.94 6 1.06 4-0.89 8 0.4

36、1 5宋 城 演 艺-0.85 7-1.34 8-1.45 6 0.20 4-1.17 6大 连 圣 亚-1.90 8-1.28 7-1.53 7-0.79 7-1.45 7华 天 酒店-0.54 6-0.4 3-3.05 8 0.91 2-1.55 8中国中 免-4.55 9 1.51 2-3.55 9 0.62 3-1.94 9有 足够 的 可 担 保 和 抵 押 的 固 定资产，这 恰 是 轻 资产 类 的 服 务 业 所 不 具备 的 特 征。旅游 行 业 注重 服 务 和 体 验，旅游 企 业 往往固 定资产、存 货、原 材 料 少，即 便 是旅游 类 上 市公司，符 合 条件 的

37、仍 然 不 多。因此，企 业 想 通过 贷款 解决 现 金 流 问 题 仍 存 在 较 大的 难 度。若 政 府 没 有 相 关 政 策支 持，企 业 随 时 将 面 临 运 营 风 险。五、旅游 企 业 未来 发 展展望 通过 2019 年 和 2020 年的 财 务 绩 效分 析，可 以 看 出 面 对 疫情 的 影响，旅游 企 业 均 受到不同 程 度 或 正 向 或 负 向 的 影响，一 些 企 业 抗 风 险 能 力 不 足，具 体 表 现 为 受到 疫情 等不 可 抗 力 的 影响 出 现 盈 利 能 力 不 足、偿债 能 力 不 足、营运 能 力 不 足和 未 来 发展 方 向

38、的 困 境，而 一 些 企 业 面 对外 部 风 险，或 通过自 身积 累，或 通过 决 策 转 变 等 方 式来 应 对，从 而 一 跃 成 为 同行 业 中 发展 能 力 较 为强 劲 的 企 业。因此，面 对 疫情 旅游 行 业 或 许 受 自 身 性 质 的 影响 会 迎 来 行 业 的 寒 冬，但 是 企 业 要 在 自 身 发展 中 找 到 症 结 所 在，降 低 旅游 产品 和服 务 对 社 会 经 济、社 会 大 环境 的 依 赖 程 度。同时，顺 应 政 策 走 向，沿 着 政 策支 持 的 方 向调 整 自 身 旅游 产品 的 供 给，提 高 企 业 在 时代发 展 和 政

39、 策 导 向 中 的 敏 锐 程 度，由 此，通过内 外 兼 施 的 方 式 进 入 旅游 市 场，使 企 业 在 市 场 的 供 需变 化 之 中 提 高 自 身 抗 压 能 力，保 证 企 业 韧 性。相 信 在 未 来 面 对市 场 需 要、企 业 发展 压 力 的 同 时，企 业将 会 通过 决 策 转 变、发展走 向 的 拓 宽、旅游 新 模 式的 探索 等 找 到 适 合 自 身 发展 的 出 路。参 考 文 献：1 中 华 人民 共 和 国 2020年 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 N.人民 日 报，2021-03-01.2 党 红 艳.重大疫情 中 旅游 危 机的 演 化机 理及应对策略 J.宏 观 经 济管 理，2020(5):43-50.3 马 波，王 嘉 青.常态 化 疫情 防 控 下 的旅游 产 业 新 走 向 J.旅游 学刊，2021(2):1-3.4 孙 坚.蹲 低 深 思：疫情之下 旅游 企 业 如 何 生 存 J.旅游 学刊，2020(8):5-7.5 汤 波，姚 正 海.新冠 肺炎 疫情背景下 我 国旅游 上 市 公 司 财 务 危 机 预 警 研究 基 于“Z-score”模 型 J.改革 与 开 放，2021(11):1 7-24.责 任 编辑：王 旸 金 融 与 资 本 106