1、 鈀是一種有光澤的銀白色金屬，鈀與鉑、銠、釕、銥、鋨形成一組鉑族金屬(PGM)的稀有元素家族。鈀的儲量約為鉑的 70%， 因此比鉑金更為稀有。 鈀 金 與鉑金的性質很相近， 但是相同體積，重量為鉑金的 56%，比鉑金更來的輕，且比鉑金更硬了 12.6%。 因為鈀金色澤與鉑金相近 ，也常被當作是珠寶的原料，不過因為人類喜愛珠寶的沉重感，鈀金卻降低了珠寶的重量， 所 以 不被人們喜愛，使得鈀金在珠寶的需求不若鉑金來的大。形成鈀金比鉑金稀有，但是價格卻不比鉑金來的昂貴，是物以稀為貴的反例。 鈀與鉑最大的不同是在對氫的反應，鈀對氫的反應較大， 1 體積的鈀可以吸收 900 個體積的氫，因此也會被拿來當
2、作氫化或脫氫催化劑。 加上價格比鉑 金 便宜和技術 的 進步，逐漸取代鉑 金 當作是汽車觸媒轉化器的材料，也是目前鈀最大的用量。 電影 鋼 鐵 人 中， 所 謂 的 鈀 中毒， 因 為 鈀 的 性 質 相 當 穩 定， 進 入 人 體 中 後， 也不 會 與 身體 中 的 元素 起 作用， 所 以 在現實 中 是不 會發生 所 謂 的 鈀 中毒， 不 過 是 電影 中 的 虛幻 情 節 而 已。 影響鈀金價格的因素 (一 )鈀金的供給狀況 就生產方式來看， 74%是靠著礦產供應， 26%回 收。其中汽車的觸媒轉化器 的回 收 佔了 供應 量 的 20%。 而北美佔回收觸媒轉化器的 6 成， 因
3、應中國 大陸對鈀金的需求不斷擴大，將來中國大陸的回收數量其實還有很大的 空 間 。 而 鈀金多半與鉑族金屬共生，因此礦產情形會類似鉑礦， 加上兩種金屬的需求應用有相當程度的重疊，所以價格會有 替代效應 的 出現。 例如， 鉑金的珠寶需求大增，使得鉑金供給增加，鈀金的供給會隨著鉑金增加 。這時鉑金價格上漲，鉑金汽車觸媒轉化器的需求就轉向鈀金，連帶使得鈀金需求也相應增加。所以在關注鈀金價格時，鉑金的供需也是參考的重點之一。 礦產 74% 觸媒轉化器回收 20% 珠寶回收 1% 電子回收 5% 鈀金生產方式 鉑族金屬 (PGM)的 儲量在全球中，南非 就佔了 7 成，其次是俄羅斯與辛巴威各佔 10%
4、左 右 ，而產量則是 南非與俄羅斯 佔了產量的 7 成 ，辛巴威則是受限於該國經濟情勢，尚未大幅開採 ，而全球一年鈀金的生產只有 近300公噸 左右 。 雖然就儲量來看，鈀金較鉑金稀有，但是就產量角度， 鈀金的產量較鉑金來的稍為高些 。 而南非的生產狀況就大大影響了鈀金的價 格。 南非因為過去的白人殖民以及種族隔離政策， 勞工環境惡劣， 勞資關係相當對立 ， 各行各業都經常罷工。包括礦業，最著名的是 2014 年， 礦 業 罷工進行了5 個月，罷工人數高達 7 萬人， 影響 了 南非 GDP 縮減 0.6%，鈀金價格上漲了 28%。電影金錢怪獸 描述的 劇情就是有關鉑、鈀礦罷工的 情 節 。
5、鈀金年產量約 290 公噸 ， CME 鈀 金 合約 1 口約為 3 公斤，換算成合約為 9 萬口左右，以目前總留倉量 34000 口，算是合理。但是當留倉量達 9 萬口時，就需要注意市場已被特定人士所操控，須注意市場風險。看起來 9 萬口不多，但是由目前保證金為 4400 美元做計算， 9 萬口也不過 4 億美元，對於特定人士來說並非天文數字， 並 非 不可能發生的事。 (二 )鈀金的需求概況 鈀金因名稱問題加上重量較輕，在珠寶上的應用 不 比鉑金來 的多，價格也相對鉑金便宜許多，因此逐漸有取代鉑金當作汽車觸媒轉化器的趨勢。 而一年鈀金需求量為 超過 300 公噸，總體來說是需求大於供給。
6、以需求地區來看 ，各先進國家倒是相當平均，都各佔約 20%左右的需求，且都以觸媒轉化器的需求為主。因此汽車銷售量的 狀況，就與鈀金的需求休戚與共了。 (三 )經濟成長率 鈀金的應用主要在汽車，電子、珠寶上，可以發現都是先進工業產品或是奢侈品。都是當經濟狀況能達到一定程度時才購觸媒轉化器 76% 珠寶 3% 電子 12% 牙醫 5% 化學 3% 其他工業需求 1% 實物投資 0% 鈀金的使用概況 38% 38% 6% 11% 5% 2% 鈀金供給概況 南非 俄羅斯 美國 加拿大 辛巴威 其他國家 買的起。所以經濟成長率高，對鈀金的需求就越高。 (四 )匯率 與 成 本 一項商品的價格，自然取決於
7、它的成本，因為鈀 金 用 美元計價，但是生產成本卻以南非蘭特與俄羅斯 盧 布 計價，若這 些 貨幣 相對 美 元 持續貶值，代表著 相對 成本 下降， 而 且 美元 上 漲， 相對 於 需 求 方 就 是 價格 上 漲， 會 抑制 需 求 數 量， 對於鉑、鈀金的價 格就有負面影響， 對 於 稀有 的 貴金屬 影 響 更 為 明顯。 自 2014 年 中起， 俄羅 斯 盧 布 與南 非 蘭特 出 現 一 波 大 幅 貶值， 就 使 得 鉑 金 與 鈀 金 價 格 走 入 空 頭， 是 最明顯 的例子 。 資 料 彙整 :華 南 期貨 分 析 師 林 伯謙 21% 19% 14% 23% 1% 22% 鈀金需求概況 歐洲 北美 日本 中國大陸 印度 其他國家
