1、上海中城联盟投资管理有限公司1房地产金融信息简报2006 年第 43 期（2006.12.01-2006.12.10）目 录一、宏观经济 宏观经济趋好 成果尚需巩固 社保基金搭乘世界经济增长列车 “多视角 ”透视近期人民币汇率升值趋势 本币升值让股市受益 欧洲央行加息 25 基点 今年中国 GDP 将突破 20 万亿元 中国经济面临转折点 宏观调控将会着重政策配合 中国研发开支首超日本 今年将达到1360 亿美元 摩根大通：2007 年中国经济仍将处于黄金发展期二、房地产市场信息 限制高收入阶层购多套房 房价虚高要下四副猛药 社科院李扬：房地产调控政策将不再全国一刀切 建设部：未建立廉租房制度
2、城市须年底前建立实施 国土资源部称土地征用补偿数额将全向农民公开 中央经济工作会议：房地产调控将成常态 全球房地产市场降温迹象已经出现 统计数据显示房地产人才需求低速增长 外资购房深陷“买卖登记真空”三、房地产金融信息 全球资本淘金商业地产进入最后“疯狂” 为解“圈地”之渴 房地产商热恋融资 抓住房地产投资信托基金的融资机会 高盛将向一印度房地产基金投资 20亿卢比 首个融资形酒店概念企业将诞生香港 中国房地产：银行+ 信托 +REITs：房地产融资创新组合 房地产信托持续低迷 11 月仅发 1 个房地产信托 信达资产发行内地首单不良资产证券化产品四、其他金融信息 国际私人基金天津使命：第三家
3、证交所呼之欲出 追加贷款 路劲基建提供顺驰 B 公司4 亿元短期贷款 投资额逾 30 亿元 世茂欲联手韩国乐天在沪建公园 受房价调控影响 上半年近 1900 亿热钱流出中国 外汇局新核准 6 家银行间外汇市场做市商 板块淘金：人民币升值下地产股扬帆远航上海中城联盟投资管理有限公司2一、 宏观经济 要闻宏观经济趋好 成果尚需巩固（信息来源：金融时报，2006 年 12 月 6 日，http:/ 在连续 3 年增长 10左右的基础上，今年前三季度增长率又达到了 10.7。拉动经济增长的三驾马车消费、投资和净出口都保持着较快增长，今年 1 至 9 月全社会消费品零售总额现价增长了 13.5，全社会固
4、定资产投资增长了 28.2，外贸进出口总额增长了 24.3，为全年国民经济的较快增长创造了条件。评论：这些成绩说明，2006 年国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。但在充分肯定成绩的同时，我们也应清醒地看到，当前经济生活中还存在着一些突出矛盾和可能影响经济社会发展全局的重大问题。主要是投资增长偏快，货币供应量偏高，对外贸易顺差偏大，房价上涨过快，以及能源消耗过多、环境压力增大等。这些问题已经带动整个经济增长偏快，特别是工业增长加快，我们为此付出了很大的代价。突出表现在土地粗放使用、能源和环境形势严峻、生产资料价格攀升等方面。解决这些问题，需要妥善协调各方面的宏观调控政策，加强政策配套，努力
5、实现宏观调控政策效果的总体最优。 社保基金搭乘世界经济增长列车（信息来源：金融时报，2006 年 12 月 6 日，http:/ 月 29 日，全国社保基金理事会正式选定美国著名的普信资产管理公司等 10家境外及中外合资投资管理公司作为全国社保基金境外投资的管理人。这对社保基金管理的改革和发展无疑是一件具有重要意义的标志性事件。普信公司最近两年在美国及全球市场上获得了多项第一，如去年和今年对买方分析师的评比中，普信公司持续两年排第一；在刚出版的全球投资者杂志对基金业绩的排名榜上，普信公司被评为第一，公司旗下共有 44 只基金获得五星（最高分） 。上海中城联盟投资管理有限公司3 “多视角”透视近
6、期人民币汇率升值趋势（信息来源：金融时报，2006 年 12 月 6 日，http:/ 转向“对一篮子货币汇率”的视角。2005 年 7月 21 日，人民币汇率机制改革后，人民币汇率已从固定汇率变为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。因而，随着贸易多元化和国际货币间汇率波动的加剧，看待人民币币值需要从“对美元汇率”转向“ 有效汇率”，也就是对一篮子货币汇率的视角。近期，进口价格涨幅显著超过出口价格涨幅，这种情况一般在货币贬值的情况下才会发生。也就是说，从真实有效汇率（REER）来看，人民币是在贬值。2006 年以来，美元相对其他主要货币总体走弱，美元对欧元汇率跌至两
7、年的低点，对英镑汇率也接近 2004 年以来的最低水平。人民币兑美元自去年 7 月汇改后一直保持着升值趋势，但同时，今年以来贸易顺差却屡次创出历史新高，也就是说人民币升值并未降低贸易顺差的增长，这说明我国企业适应人民币汇率升值的能力在增强。同时，国有商业银行改革进展顺利，经过改革，改制银行的资本充足率、资产质量显著提高，盈利能力和财务可持续能力明显增强，改革成效显著。人民币汇率升值并不能解决国际收支失衡的问题，尚需采取综合措施逐步解决。国际收支失衡与经济结构的矛盾紧密联系，消费率过低已成为影响经济协调平稳发展的突出矛盾，经济结构矛盾是影响中国中长期金融稳定的重要因素。人民币升值并不能解决中长期
8、的经济问题。因此，必须采取综合措施逐步解决。 本币升值让股市受益（信息来源：2006-12-04，金融时报，http:/ 上周乃至上个月以来，人民币汇率和上证指数一起，接连闯过道道关口，截至 12月 1 日，人民币汇率创出 1 美元兑 7.83 元人民币的新高，而上证指数则终于站上2100 点大关，直逼 2245 点历史高位。如果说，人民币升值动力来源于我国经济的腾飞且汇率的形成更加市场化了，那么人民币汇率的波动显然让整个资本市场联动了起来。成熟市场的昨天，正在成为我国市场的今天或明天。 欧洲央行加息 25 基点（信息来源：2006-12-08， 金融时报，上海中城联盟投资管理有限公司4htt
9、p:/ 月 7 日欧洲央行决策委员会宣布上调欧元区基准利率 25基点至 3.5%，同时边际贷款利率和存款利率亦分别上调 25 基点至 4.5%和 2.5%。这已经是欧洲央行自去年 12 月启动加息周期以来的第六次加息，将基准利率从60 年低点的 2%一路升至 3.5%。与本次加息前市场基本不存疑虑不同，对于欧洲央行在下次议息会议上的可能举措，市场仍猜测纷纭。目前欧元区经济正处于复苏阶段，增长渐呈持续强劲之势，区内 12 国的信贷需求也保持旺盛，与此同时，欧洲央行 9 月份发布的 2007 年通胀预期 2.4%仍高于其 2%的通胀目标。这些都使得欧洲央行行长特里谢有理由保持反通胀的鹰派立场。但与
10、此同时，欧元对美元汇率最近始终徘徊于 20 个月高点附近，这一事实使得欧洲央行在未来的加息决策中也会有所顾忌，以防过度加息导致欧元更快升值，进而损害欧元区经济。 今年中国 GDP 将突破 20 万亿元（信息来源：2006-12-10，中证网，http:/ 马凯在全国发展和改革工作会议上指出，今年中国经济呈现速度较快、效益较好、物价较低、运行较稳、实惠较多、后劲较足的特点。 中国经济面临转折点 宏观调控将会着重政策配合（信息来源：2006-12-06，中证网，http:/ 中国研发开支首超日本 今年将达到 1360 亿美元（信息来源：2006-12-05，新浪网，http:/ 日前一份报告显示，
11、中国已超过日本，成为全球第二大研发投入国。经合组织表示，在过去一年中，中国研发投入的增幅超过 20%，预计今年全年将达到 1360 亿美元，高于日本的 1300 亿美元，但仍远远落后于美国的 3300 亿美元。 摩根大通：2007 年中国经济仍将处于黄金发展期（信息来源：2006-12-05，新浪网，http:/ 1800 亿美元，比去年有大幅增长，但在 2007 年这种增长势头还会保持下去，有可能突破 2000 亿美元。中国明年还将继续处于“高增长、低通胀” 的黄金发展期，最大风险来自于外部。我们预计今年贸易顺差占 GDP 的比重由去年的 5.5%升至 8%”，摩根大通在昨日发布的中国经济
12、2007 年预测报告中表示，随着经济增长对贸易依存度的增加，2007年中国经济的最大风险来自于外部， 与美国经济放缓在多大程度上影响了全球经济相关。二、房地产市场信息 要闻限制高收入阶层购多套房 房价虚高要下四副猛药（信息来源：新华网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 解 决 房 价 虚 高 问 题 ， 还 是 要 从 解 决 供 需 矛 盾 入 手 。 在 目 前 中 国 钞 票 越 发越 多 、 收 入 分 配 矛 盾 尚 未 改 善 的 大 前 提 下 ， 要 平 定 房 价 ， 有 四 招 也 许 是 比 较 有 效的 四 副 猛 药 。 第 一 招 ： 放 开 容 积 率
13、 。 第 二 招 ： 限 制 高 收 入 阶 层 购 多 套 房 。 第 三 招 ： 建 议 对 商 品 房 开 征 财 产 税 种 。 第 四 招 ： 鼓 励 、 活 跃 二 手 房 交 易 。评 论 ：要 解 决 有 限 土 地 出 让 和 旺 盛 商 品 房 需 求 之 间 的 矛 盾 ， 必 须 看 到 在 土 地 占 用方 面 ， 商 品 房 开 发 只 占 到 了 全 部 土 地 出 让 的 ， 但 是 却 提 供 了 土 地 出 让 收 益上海中城联盟投资管理有限公司6金 的 ， 基 础 设 施 建 设 和 工 业 项 目 用 地 才 是 圈 地 和 腐 败 大 户 。 节 约
14、土 地 资 源较 为 现 实 的 手 段 不 是 限 制 户 型 面 积 ， 而 是 放 开 容 积 率 。贫 困 阶 层 的 住 房 需 求 应 当 借 助 住 房 保 障 体 系 解 决 ， 而 不 是 把 他 们 驱 赶 到 无情 的 商 品 房 市 场 上 。 限 制 高 收 入 阶 层 购 买 多 套 住 宅 ， 首 先 要 界 定 高 收 入 阶 层 ， 收入 最 高 的 的 群 体 大 致 可 以 算 作 高 收 入 阶 层 。房 地 产 交 易 环 节 税 费 高 而 保 有 环 节 税 费 低 ， 结 果 导 致 不 少 人 把 商 品 房 当 作储 蓄 。 物 业 税 的
15、开 征 意 味 着 房 地 产 净 投 资 收 益 的 下 降 ， 由 此 必 然 带 来 需 求 萎 缩 和价 格 回 落 。 当 然 ， 推 出 公 募 房 地 产 投 资 信 托 基 金 也 有 类 似 作 用 。而 目 前 通 过 房 改 已 被 分 配 出 去 的 住 宅 ， 因 为 政 策 和 原 产 权 单 位 的 种 种 限 制 ，使 得 二 手 房 租 售 仍 然 未 能 达 到 其 应 有 水 准 ； 加 上 教 育 、 医 疗 等 问 题 和 呆 板 的 户 籍登 记 制 度 纠 缠 在 一 起 ， 更 使 得 二 手 房 交 易 不 够 活 跃 。 因 此 ， 原 产
16、权 单 位 尽 可 能 放弃 对 房 改 房 、 福 利 房 的 利 益 要 求 ， 使 得 存 量 二 手 房 能 便 捷 地 流 转 ， 才 会 釜 底 抽 薪地 促 成 房 价 向 理 性 回 归 。 社科院李扬：房地产调控政策将不再全国一刀切（信息来源：搜房网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 昨 日 召 开 的 “2006 投 资 中 国 上 海 论 坛 ”上 ， 中 国 社 科 院 金 融 研 究 所 所 长 李扬 表 示 ， 建 设 部 、 国 土 资 源 部 正 在 研 究 一 系 列 “结 合 地 区 特 征 的 、 可 以 合 理 实 施 的 ”房 地 产 政
17、策 。 下 一 步 的 政 策 出 台 将 规 避 全 国 一 刀 切 的 情 况 ， 以 期 实 现 有 效 地 、 有 区别 地 控 制 房 价 的 目 的 。 建设部：未建立廉租房制度城市须年底前建立实施（信息来源：搜房网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 12 月 20 日前全面完成编制、公布和备案工作；尚未建立廉租住房制度的城市，必须在 2006 年年底前建立并实施。目前全国尚有 65的地级以上城市、911的县级城市未公布住房建设规划的情况。相关负责人表示，针对当前房地产市场及宏观调控政策落实过程中存在的情况，全国房地产市场宏观调控部际联席会议近日已经印发关于各地区贯彻落
18、实房地产市场调控政策情况的通报 。根据这一通报，下一步的调控工作主要围绕四点展开，包括：加快住房结构调整、完善住房保障制度、大力规范市场秩序、继续抓好督促检查。2007 年 6 月，各地和各有关部门将对新建住房套型结构比例要求的落实情况进行年度考核；各地区要严格落实各项管理制度，规范发展经济适用住房，坚决禁止党政机关以任何名义和方式搞集资合作建房。同时，要深入开展房地产交易秩序专项整治，加强对房地产开发建设、销售的全程监管。 国土资源部称土地征用补偿数额将全向农民公开(信息来源：搜房网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 中央经济工作会议：房地产调控将成常态（信息来源：中证网，200
19、6 年 12 月 8 日，http:/ 全球房地产市场降温迹象已经出现（信息来源：中证报，2006 年 12 月 5 日，http:/ 2000 年以来，美国楼市持续繁荣，成为支撑美国经济走出衰退和安然度过“9.11”等重大冲击的主要动力；而据经合组织估计，工业国房地产价格在过去 10 年中实际增长了 1 倍之多，也是拉动工业化国家消费扩大和经济增长的重要动力。全球房地产市场泡沫的破灭和调整，必将使世界消费需求和经济增长面临很大的不确定性风险，其未来走势和影响值得高度关注和高度重视。 统计数据显示房地产人才需求低速增长（信息来源：中证报，2006 年 12 月 5 日，http:/ 2006
20、年 1 月至 2006 年 8 月房地产行业岗位招聘需求和应聘人数统计数据显示，今年上半年房地产行业人才需求仍持增长态势，其中 2 月至 5 月由于受国家相关政策影响，从 6 月起招聘岗位数又开始以一定速率呈低速增长。调查显示，房地产行业人才需求与往年相比，虽然市场人才需求量在一定程度上有所降低，但是高级人才越来越受到青睐，房地产投融资、房产管理、项目策划等人才需求有所增加，以下几类人才尤为短缺：一是营销策划等人才紧俏。二是开发设计人才供不应求。三是职业经理人缺口增大。此外，优秀的物业管理人员、新兴的民间验房师和中介机构里的店面经理、置业顾问等人才依旧需求旺盛。 外资购房深陷“买卖登记真空”（
21、信息来源：中证报，2006 年 12 月 4 日，http:/ 4 个月，而北京细则却迟迟未见踪影，外籍人士以及港澳台人士在京购买住宅处于事实上的买卖登记暂停状态。业内人士称， “限外”政策的效果略有显现，但对京城楼市的实际影响并不大，一二级住宅市场波澜不惊。三、房地产金融信息 要闻全球资本淘金商业地产进入最后“疯狂”（信息来源：中国房地产网，2006 年 12 月 5 日，http:/ 4%至 5%，在上海投资，会有 7%至 8%的回报率，在成都的收益预计可以达到 25%。 ”思嘉伯集团董事兼首席投资顾问迪迪尔兴奋地向记者诉说着他的观点：“我们集团拟在未来三年到五年在中国内地房地产市场投资达
22、 30 亿元人民上海中城联盟投资管理有限公司9币。 ”近日，英国第三大房地产公司思嘉伯集团借投资足球俱乐部，曲线进入成都房地产市场。评论：业内人士普遍认为，宏观调控力度将有进一步加大的可能。思嘉伯的此番举措，着实可谓“逆市而上” 。而作为英国著名房地产商，30 亿元的投资并不很大。思嘉伯认为越是进行宏观调控，就越具有挑战性。专家为此表示，这些投资机构主要是看好中国商业地产巨大的前景与成长空间以及人民币再次升值的预期。而今年以来的宏观调控，被这些投资机构认为是进入中国地产业的一个绝好机遇。 商业地产新近又开始成为被圈内追捧的焦点，商业地产大有启动新一轮地产淘金之势。各路资本已经或正准备进入国内商
23、业地产市场，其中包括之前以住宅开发为主的地产商、境外资本甚至非地产行业的企业。 为解“圈地”之渴 房地产商热恋融资（信息来源：新华网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 月 28 日，在上海以 5.26 亿元获浦东新区高行土地项目；11 月 15 日，在北京以 7.57亿元获得朝阳区四惠桥东北侧住宅及公建项目用地国有土地使用权；10 月 31 日，在沈阳以 2.54 亿元获取浑南新区 E11 土地项目； 9 月 15 日，在佛山以 7.51 亿元获得禅城区06B 土地项目地块的使用权。如此算来，今年下半年，金地先后在上述四地以近 23 亿元拿下总占地面积 45 万平方米的土地。相对于
24、沪市和深市，香港成为国内房企吸引境外资本的重要阵地。在香港，除了已有的北京的北辰实业、中海发展、广州的合生创展和富力、中山的雅居乐等，今年又有后来者。今年 7 月，地产大亨许荣茂旗下的世茂房地产、在上海起家的绿城中国先后在香港挂牌上市，分别筹集资金 37 亿港元、 27 亿港元。“融资储地融资”则成为上市公司的循环运作。随着土地供应的日益紧张，在港市获得融资的房地产公司又频繁在内地拿地。比如，广州富力地产和中山的雅居乐地产在宣布配股融资 15 亿和 30 亿港元的消息后，均表示将巨量资金的 90%用于扩充内地的土地储备；华润置地、世茂房地产也将内地拿地置于投资安排首位。 “除了赌人民币升值外，
25、这些香港上市的房地产公司其主业多数是在内地经营，将土地储备拓展到内地市场是很自然的。 ”上海中城联盟投资管理有限公司10有不愿具名的地产公司负责人表示，通过定向增发等方式进入房地产上市公司的多数是基金。在绿城中国今年 11 月初发行的本金总额 4 亿美元的高级票据中，认购者 42来自亚洲，29 来自欧美。 抓住房地产投资信托基金的融资机会（信息来源：新华网 日期：2006 年 12 月 6 日，http:/ 因为，无论何时登陆中国资本市场，都将使国内想通过房地产类资产进行资金融通的企业面临难得的机遇。能否做好充足的准备工作迎接的到来，将是这些企业抓住这一机遇的关键。去年月日，香港首只领汇基金在
26、香港交易所成功挂牌，香港市场也由此掀起一股上市热潮。 高盛将向一印度房地产基金投资 20 亿卢比（信息来源：中证报，2006 年 12 月 6 日，http:/ Sachs Group Inc., GS)接近达成一项协议，可能向印度半岛房地产基金(Peninsula Realty Fund)投资 20 亿卢比。 该基金由 Ashok Piramal 集团创立，该集团副主席表示，这只基金将在短期内得以运行，预计资金总量将达到 150 亿卢比（合 3.364 亿美元） 。消息人士透露，高盛集团投资该基金的交易计划会于 12 月初完成。在过去一年半的时间里，印度的地价上升了 30%至 100%，房地
27、产股票价格飙升了2000%，高盛公司亚洲房地产投资主管迈克尔 史密斯称：“印度是亚洲最令人兴奋的房地产市场，是亚洲正在上升的几个主要市场之一。 ”然而，印度的房地产市场仍然缺乏良好的管理，并且开发水平偏低。这对外资是巨大的风险。让外资担心的另一个问题是，和中国一样，印度房地产已经经历了一轮上涨，在相对高位上很可能面临回调的风险。 首个融资形酒店概念企业将诞生香港（信息来源：中证报，2006 年 12 月 6 日，http:/ REITs，同时也打开了中国酒店业融资方式新的一页。远东发展（0035，HK）和长实集团（0001。HK）及和记黄埔（0013，HK）都是继富豪酒店之后可能排队进行 RE
28、ITs（即房地产投资信托基金Real Estate Investment Trusts）融资的酒店概念企业。REITs 融资风潮刮入中国酒店业。有消息称，4 家银行已签署为富豪酒店筹组银团，分别为荷兰银行、德银、美林及Sumitomo Mitsui Banking Corp。 。 中国房地产：银行+信托+REITs ：房地产融资创新组合（信息来源：中国房地产报，2006 年 12 月 6 日，http:/ 1.银行方面：经营性物业抵押贷款、租约现金流抵押贷款 经营性物业抵押贷款是向经营性物业抵押贷款所有权人发放的贷款，其抵押物为所有权人拥有或购置经营性物业，并以其经营收入还本付息，个人或企业都
29、可将其名下的写字楼、商铺等商用房产抵押给银行获得贷款，也可以在购置这些物业时办理按揭贷款。而租约现金流抵押贷款则是用租金收入形成的现金流来计算开发商的贷款额，每月按照等额本金的方式归还银行贷款。在东亚银行去年在国内推出租约现金流抵押贷款之后，工行和农行随后也谨慎推出了经营性物业抵押贷款。2.信托公司方面：购房信托、受益权信托、银信合作等 自 2001 年我国信托投资“一法两规”(信托法 、 信托投资公司管理办法 、 信托投资公司资金信托管理暂行办法)相继出台以来，信托公司在房地产资金融通市场上开始扮演起日趋重要的角色。以 2002 年 7 月 28 日“新上海国际大厦资金信托计划 ”中国第一支
30、房地产信托产品的出现为标志，中国信托业再次走入房地产融资领域，并以新的面貌和模式推动着房地产业的发展。2003 年底，中国第一支商业房地产投资信托计划“法国欧尚天津第一店资金信托计划”在北京推出，标志着中国房地产信托基金(REITS)的雏形初步形成。当前，中国房地产业发展面临严峻的金融形势，信托公司的优势开始充分显现。 房地产信托持续低迷 11 月仅发 1 个房地产信托（信息来源：用益信托工作室，2006 年 12 月 10 日，上海中城联盟投资管理有限公司12http:/ 创下了今年以来月度发行房地产信托计划的最低记录。11 月全国共有 20 家信托构发行了 29 个信托产品,其中, 只有联
31、华信托发行了 1 个总规模不超过 7000 万的房地产信托产品 ,这还不到 10 月份房地产信托平均规模的 62%,仅占当月信托产品总发行规模的 2.7%。而此前,自 6 月份开始房地产信托的发行已经连续 4 个月大幅下滑,并于 10 月份创下了月度发行的低点。而随着11 月寒冬的到来,房地产信托并没有再现 2005 年“ 绝地反攻 ”的局面。与去年同期相比,今年11 月房地产信托发行数量仅为去年同期的 6%。 信达资产发行内地首单不良资产证券化产品（信息来源：用益信托工作室，2006 年 12 月 10 日，http:/ 12 月 10 日获得中国人民银行批准，并已正式开始发行。 该证券化产
32、品分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券，法定存续期 5 年，其中优先级资产支持证券为固定收益产品，发行规模 30 亿元人民币，产品预期实际存续期为两年，次级资产支持证券作为剩余权益全部由信达公司持有，规模约为 18 亿元人民币。四、其他金融信息 要闻国际私人基金天津使命：第三家证交所呼之欲出（信息来源：2006-12-03， 新浪网，http:/ 。这一次，他们把目光瞄准了国际私人股权基金。财经时报从天津市政府相关部门获悉，明年 5 月，天津将召开一个规模盛大的融资会议。在这个会议上，国际私人股权基金和滨海新区内企业将直接接触，洽谈融资事宜。国际私人股权基金主要投资对象是非上市公司股权，在
33、中国，它们又被称为“产业投资基金”。比如，中国相对熟悉的花旗日本基金、集富亚洲等都属于此类基金。天津此举意味着，这类基金将首次被大规模引入到中国某一地区的直接融资安排中。上海中城联盟投资管理有限公司13据了解，天津方面拟邀请的国际私人股权基金将达到百家，而所遴选出的具有融资需求的企业将超过一千家。评论：分析认为，如果天津能大规模地使用私人股权基金提供的资本，并使之深深植根于天津经济的发展，那以非上市公司股权交易为基础建立天津证券交易所，其必要性将十分明显。值得注意的是，天津拟引进国际私人股权投资基金，还有另一深层背景。此前，天津在间接融资方面收获颇丰。天津不仅成立了全国性的股份制银行 渤海银行
34、，而且还得到了各大 商业银行的信贷支持。但是，其直接融资步伐相对滞后，戴相龙希望改变这种局面。因此，在 9 月初的论坛上，他把直接融资放在了天津四大金融突破之首。直接融资中，除提到要在产业基金上有所作为外，他还提到了企业债、 资产证券化和论证并开办非上市公众公司股权交易柜台等突破方向。11 月中旬，有消息称，天津将向国务院申请成立一家证券交易所，旨在为非上市公司提供股权交易服务；11 月底，汇丰银行总经理欧智华在与戴相龙会谈时表示，要在资产证券化等业务上与天津加强合作。引进国际私人股权基金，也将加快滨海新区内企业直接融资步伐，完善其直接融资体系，推动多层次资本市场的建立。 追加贷款 路劲基建提
35、供顺驰 B 公司 4 亿元短期贷款（信息来源：搜房网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 劲 基 建 离 完 成 顺 驰 的 收 购 又 近 了 一 步 。 11 月 30 日 ， 已 经 完 成 顺 驰 前 两 步收 购 的 香 港 路 劲 基 建 (1098.HK)又 发 布 公 告 ， 称 同 意 向 顺 驰 B 公 司 提 供 总 额 4亿 元 的 短 期 贷 款 。 如 果 顺 驰 B55%股 权 收 购 顺 利 完 成 ， 路 劲 基 建 系 输 入 顺 驰 系 的 资金 总 额 将 增 加 到 25.5 亿 元 。这 是 继 一 个 月 前 路 劲 额 外 向 顺 驰
36、提 供 3 亿 元 贷 款 后 的 第 二 次 追 加 贷 款 。 分 析人 士 乐 观 估 计 ， 通 过 这 次 贷 款 ， 路 劲 对 于 顺 驰 B 的 收 购 将 在 年 底 前 后 完 成 。路 劲 公 告 称 ， 这 笔 款 项 将 被 顺 驰 用 作 一 般 营 运 资 金 。 本 次 贷 款 将 以 质 押 已 完 成收 购 的 顺 驰 A 之 后 ， 顺 驰 余 下 的 45%股 权 ， 和 顺 驰 B 的 所 有 股 权 以 及 孙 宏 斌 个人 提 供 担 保 。 贷 款 将 于 顺 驰 B 收 购 完 成 或 终 止 后 5 个 月 内 连 同 利 息 一 并 偿 还
37、 ， 本笔 贷 款 以 年 利 息 12%计 算 ， 偿 还 日 期 最 晚 不 得 迟 于 2008 年 3 月 16 日 。 投资额逾 30 亿元 世茂欲联手韩国乐天在沪建公园上海中城联盟投资管理有限公司14（信息来源：搜房网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 资 额 逾 30 亿 元 ， 同 时 联 合 德 国 财 团 在 公 园 内 建 酒 店 。世 茂 房 地 产 12 月 4 日 在 香 港 宣 布 ， 计 划 联 合 韩 国 乐 天 集 团 在 上 海 松 江 建 设 一座 总 投 资 额 逾 30 亿 元 的 主 题 公 园 。 同 时 联 合 德 国 财 团 在
38、公 园 内 建 造 一 家 超 过300 间 客 房 的 酒 店 ， 投 资 额 约 10 亿 元 。 德 国 财 团 占 30%40%股 份 ， 商 场 部 分由 世 茂 兴 建 。 目 前 该 计 划 最 快 将 在 2007 年 下 半 年 动 工 ， 第 一 期 于 2009 年 落 成 。世 茂 预 计 ， 到 2010 年 其 在 内 地 持 有 的 酒 店 数 量 将 由 现 在 的 两 家 增 至 十 家 。 受房价调控影响 上半年近 1900 亿热钱流出中国（信息来源：新华网，2006 年 12 月 6 日，http:/ 天 （ 12 月 5 日 ） ， 渣 打 银 行 向
39、记 者 发 来 经 济 学 家 王 志 浩 和 常 钟 最 新 的 研 究 报告 显 示 ， 中 国 外 汇 热 钱 正 在 神 秘 离 场 。 经 过 大 量 的 计 算 分 析 后 他 们 发 现 ， 有 新 的 证据 显 示 今 年 上 半 年 热 钱 已 开 始 撤 离 中 国 ， 这 使 得 人 民 币 目 前 面 临 的 巨 大 升 值 压 力 有所 缓 解 。 他 们 相 信 ， 已 经 找 到 了 2006 年 上 半 年 有 大 量 资 本 外 流 的 证 据 。 这 一 判 断意 味 着 自 2005 年 以 来 中 国 资 本 流 动 的 局 面 发 生 了 逆 转 。 “对 于 中 国 人 民 银 行 来 说 ，这 也 是 条 特 大 新 闻 。 ” 外汇局新核准 6 家银行间外汇市场做市商（信息来源：2006-12-08，金融时报，http:/ 6 家银行成为银行间即期外汇市场人民币外汇交易做市商。在经过系统及人员方面的准备后，上述 6 家银行将于 2006 年 12 月18 日正式在银行间即期外汇市场承担做市义务。至此，银行间即期外汇市场做市商会员总数已达到 21 家，其中中资银行 13 家，外资银行 8 家。2006 年 1 月 4 日，银行间外汇市场
