1、第十二章 国际货币制度第一节 国际货币制度的变迁和发展按照时间顺序，国际货币制度的发展经历过国际金本位、国际金块本位、国际金汇兑本位和布雷顿森林体系等四种类型。一、国际金本位制1国际金本位制的基本概况金本位制度，大约形成于十九世纪八十年代末，结束于 1914 年。其起源于英国，是迄今最早的国际货币制度。2国际金本位制度的特征（1）黄金充当国际货币制度的基础。在各国国内实行的金铸币本位制的基础之上，黄金是国际货币制度的基础，这主要表现在：A金币可以自由铸造、自由兑换、黄金可以自由进出口；B储备货币使用黄金，并以黄金作为国际结算工具，因此各国的国际收支可以用黄金的输出入自动平衡。（2）各国货币间的
2、汇率由各自货币的含金量决定，从而形成了极其严格的固定汇率制。金铸币本位条件下金币和黄金的自由输出入，使得外汇市场上汇率的波动始终维持在黄金输送点（即金平价和黄金运输费用之和）之内。（3）国际金本位制具有自动调节国际收支的机制根据“物价铸币流动机制” （ 休谟，1752） ，在国际金本位制的基础上，一国的国际收支将自发的维持在平衡的基础上。因此，任何偏离均衡位置的点都将回到原来的平衡上。A当一国出现对外收支逆差时，黄金流出，国内货币供给量减少，导致物价和成本的下降；于是会刺激出口、抑制进口，国际收支得以改善；B当一国出现对外收支顺差时，黄金流入，国内货币供给量增加，导致物价和成本的上升；于是会抑
3、制出口、刺激进口，国际收支顺差得以减轻；C上述过程在国际金本位制的条件下，国际金本位制对国际收支的调整是自发进行。3国际金本位制的作用条件（1）各国货币与黄金挂钩，并随时可以兑换黄金；（2）黄金可以自由输出入；（3）中央银行或货币当局必须在黄金准备的基础上发行货币。二、国际金块和金汇兑本位制（一）金块本位制1国际金块本位制的基本概况第一次世界大战以后，金本位制体系遭到了严重的破坏。为了恢复一个国际货币体系，经济实力较强的国家采用了一种类似于金本位制的的国际货币制度国际金块本位制。该制度主要盛行于 19251928 年期间的英国、法国、比利时和荷兰。2国际金块本位制的特征（1）尽管规定金币作为本
4、位币，但在国内不流通金币，只流通银行券；（2）银行券不具有无限的法偿力；（3）不能自由铸造金币，但仍然规定单位货币的含金量，并且规定黄金的官方价格；（4）银行券不能自由兑换成黄金，但在需要进行国际支付时，可以用银行券到中央银行根据规定的数量兑换黄金。3国际金块本位制的作用条件国际金块本位制的实施必须以银行券与黄金的无限兑换为基础，因此一旦该信用出现危机，则此种制度就面临危机。（二）国际金汇兑本位制1国际金汇兑本位制的基本概况与国际金块本位制同时期的另外一种国际货币体系就是金汇兑本位制。该制度在第一次世界大战以前，主要应用在那些从属于经济实力较强国家的殖民地和半殖民地；第一次世界大战和第二次世界
5、大战之间，战败国德国、意大利和奥地利曾经实行过这种货币制度。2国际金汇兑本位制的特征（1）国内不流通金币，只流通银行券；（2）银行券在国内不能兑换成黄金或金币；（3）实行这种货币制度的国家需将本国货币与另一个实行金本位制国家的货币挂钩，实行固定汇率，并在该国存放外汇和黄金作为储备金；（4）通过自由买卖外汇维护本国货币币值的稳定。实际上是一种“盯住汇率制度” 。3国际金汇兑本位制的实施条件与国际金块本位制不同，国际金汇兑本位制的实施以本国货币同另一个实行金本位制国家的货币挂钩，而并非与黄金直接联系。三、布雷顿森林体系第二次世界大战以后，为重建国际经济秩序与国际货币体系，保持战后经济恢复和发展，一
6、个以美元为核心的国际货币制度被建立起来。1 布雷顿森林体系的基本概述定义：布雷顿森林体系，是指 1944 年 7 月 1 日在美国新罕布什尔州的布雷顿森林由 44 个国家参加会议，并商定建立的以美元为中心的国际货币制度。第二次世界大战以后，为维持经济稳定，各国都希望建立一个崭新的国际货币体系。这种期望最终在 1944 年 7 月 122 日，通过在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行了由 44 个国家参加的“联合国货币金融会议”达成了一致布雷顿森林体系的建立。布雷顿森林体系的核心是：在全球范围内建立一套统一的固定汇率体系，其中美元是这一体系的核心。各个国家的货币与美元相挂钩，美元与黄金相挂钩。其实
7、质类似于金汇兑本位制。2布雷顿森林体系的内容与特征总的来说，布雷顿森林体系包括四方面的内容和特征，即本位制度、汇率制度和汇率制度的维持、储备制度以及相应的组织形式。（1）本位制度A布雷顿森林体系规定，美元与黄金挂钩。其中，1 美元=0.888671 克纯金，35 美元=1 盎司黄金美国承担向各国政府或中央银行按官价兑换美元的义务；B为了维护黄金与美元的官价兑换，各国政府需协同美国政府干预市场的金价。（2）固定汇率制度A按照布雷顿森林体系的规定，成员国货币与美元挂钩。这意味着，国际货币基金组织成员国之间的汇率是固定汇率。各国不能任意改变其含金量。B国际货币基金组织允许其成员国的汇率波动度为正负
8、1%，但其条件是只有在成员国的国际收支发生根本性不平衡时，才能改变其货币平价。C如果某种货币的含金量需要做 10%以上的调整，就必须得到国际货币基金组织的批准。（3）储备制度在储备制度方面，美元取得了与黄金具有同等地位的国际储备资产的地位。（4）组织形式为了保证上述货币制度的贯彻执行，1945 年成立了国际货币基金组织和国际复兴开发银行（或世界银行） 。（1）国际货币基金组织国际货币基金组织（此处作为超级链接,链接到 http:/www.imf.org）的成立：1945 年 6 月国际货币基金组织的宗旨：就国际货币问题进行合作；促进国际贸易的平衡发展；提高就业水平；增加收入；避免会员国货币的竞
9、争性贬值；向成员国提供所需要的临时性贷款；设法消除国际收支的严重失衡。国际货币基金组织的职能：A 当成员国出现短期性经常项目逆差，而紧缩性货币政策或紧缩性财政政策会影响国内就业水平时，国际货币基金组织随时准备向它们提供外币贷款，以帮助它们度过难关。用于这种贷款的黄金与外币由该组织成员国交纳的基金提供。B 可调整的货币平价。尽管该货币体系规定成员国之间的汇率保持固定，但是如果该组织认为该国的国际收支处于“根本性不平衡”状态时，该国可以调整其汇率。国际货币基金组织的最高决策机构是理事会，日常工作由执行董事会负责。（2）国际复兴开发银行（或世界银行） （此处作为超级链接，链接到http:/www.w
10、b.org）世界银行的成立：1945 年 12 月世界银行的宗旨：对发展中国家用于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发，并鼓励发展中国家生产与资源的开发；世界银行的职能：A通过保证或参与私人贷款和私人投资的方式，促进私人对外投资；B用鼓励国际投资以开发会员国生产资源的方法，促进国际贸易的长期平衡发展，维持国际收支平衡；C在提供贷款保证时，应同其他来源的国际贷款进行配合。世界银行的组织形式：股份制，其最高的决策机构是理事会。3布雷顿森林体系的局限性尽管布雷顿森林体系可以在经济实力较强和较弱的国家之间维持一种货币、特别是汇率的稳定。但是当它作为国际货币制度的基础时，存在着一国能否支撑的
11、问题“特里芬难题” 。定义：“特里芬两难问题” ，在布雷顿森林体系条件下，无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。具体地说：（1）如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持有的黄金能否兑换各国持有的美元，从而对美元的信心，进而是布雷顿森林体系的信心发生动摇；（2）如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，美元的供应就不可能充足。事实上，自布雷顿森林体系建立之日起，这种两难就一直伴随国际经济的发展。到 1971 年 8 月，当美国最终宣布停止美元兑换黄金的时候，布雷顿森林体系最终瓦解。四、 “牙买加协定”与国际货币制度的改革布雷
12、顿森林体系瓦解以后，为重新建立国际货币体系，国际货币基金组织在七十年代初制定了“牙买加协定” 。1 牙买加协定的基本概况经过 1971-1975 年的讨论，1976 年 4 月国际货币基金组织的成员国在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论修改国际货币基金协定的条款，会议达成了牙买加协定 ，并规定其于 1978 年 4 月 1 日起生效。根据该协议，新的国际货币制度代替了原有的“布雷顿森林体系”成为国际货币体系的发展基础。2 牙买加协议的内容牙买加协议的内容主要内容包括三个方面，即汇率制度、储备制度和资金融通问题（1）关于汇率制度， 牙买加协议认可了浮动汇率的合法性。它指出，国际货币基金组织同意固定汇
13、率和浮动汇率的暂时并存，但成员国必须接受基金组织的监督，以防止出现各国货币的竞相贬值的现象；（2）关于储备制度，该协议明确提出黄金非货币化并取消会员国之间、会员国与基金组织之间以黄金清偿债权债务的义务，会员国可以按市价在市场上买卖黄金；确定以特别提款权为主要的储备资产，将美元本位改为特别提款权本位。定义：特别提款权(SDR)，是国际货币基金组织 1969 年为解决国际清偿能力不足而创立的一种国际储备资产和计帐单位。代表会员国在普通提款权之外的一种特别使用资金的权利。特别提款权按照会员国在基金组织认缴份额比例进行分配，分配到的特别提款权可通过基金组织提取外汇，可同黄金、外汇一起作为会员国的储备，
14、故又称“纸黄金”设立时的价值相当于 1 美元，1974 年7 月 1 日以后改用一篮子货币定值。定义：普通提款权（GDR）是基金组织提供的最基本的普通贷款，用以解决受贷国因国际收支逆差而产生的短期资金需要。（3）关于资金融通问题，国际货币基金组织用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款。3 牙买加协议的影响牙买加会议后，国际货币制度进入了一个新时期。它体现在国际储备走向多元化、汇率制度多元化、国际收支调节多样化三个方面。（1）尽管牙买加协议提出用特别提款权代替美元的方案，但是由于特别提款权只是一个计帐单位，现实中需要有实在的货币作为国际经济交往的工具。客观上形成了
15、国际储备多元化的结构。（2）牙买加协议的接纳精神是避免会员国竞争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这这是牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。（3）从国际收支的调节看，在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调节的政策选择增加了。各国既可动用本国储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷款，也可以调整汇率，所以在新的国际货币制度下，会员国具有较大的灵活性。第二节 固定汇率与浮动汇率之争在国际货币制度中，汇率制度处于核心的地位。本节通过介绍固定汇率制度与浮动汇率制度的争论来加深对国际货币制度及其演变的理解，并对国际货币制度未来的发展方向加以展望。一、固定
16、汇率制与浮动汇率制的争论自布雷顿森林体系解体以来，浮动汇率制已运行了 30 多年。在此期间，关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣的争论一直没有停止过。特里芬（Triffin）和蒙代尔（Mundell）等经济学家坚持认为固定汇率制有利；而弗里德曼（Friedman） 、哈伯勒（Harberler）和米德（Meade）等经济学家则提倡浮动汇率制。（一）赞成固定汇率制的观点固定汇率制的支持者们认为浮动汇率制与固定汇率制相比存在以下几点缺陷： 1浮动汇率的内在不稳定性，将会阻碍国际贸易和国际投资的发展。货币汇率的浮动，使出口方和进口方的未来收益变得不确定。这种不确定性，使国际贸易的成本增加，从而各国从国
17、际贸易中获得的收益下降。同样，汇率浮动带来的投资收益的不确定性，也会干扰生产性资本的国际流动。2浮动汇率下的投机行为，更容易导致外汇市场的不稳定。如果外汇投机者看到一种货币正在贬值，或预期它即将贬值，他们会不顾汇率的长期趋势，不断卖出这种货币。当越来越多的投机者采取这种行为时，预期的贬值将成为现实。这种反稳定的投机活动，加剧了汇率围绕其长期趋势的波动，使汇率有可能长期偏离其均衡水平。3在浮动汇率制下，政府有违反所谓“物价纪律”倾向，即倾向于采取通货膨胀性政策。在固定汇率制下，一国若采取扩张性政策，就会使该国物价水平提高，导致国际收支逆差，国际储备减少。由于国际储备的减少不能长期持续下去，该国必
18、须限制通货膨胀。因此，通过国际储备的变动，固定汇率制具有自动抑制政府采取扩张性货币政策的能力。但在浮动汇率制下，由于不再受国际储备流失的制约，政府很可能采取过分扩张的货币政策或财政政策，从而造成较严重的通货膨胀。4浮动汇率制下可能会出现“以邻为壑”的经济政策。固定汇率制帮助各国建立有秩序的国际贸易，因为它不允许发生各国货币竞争性贬值的局面。而在浮动汇率制下，各国又重新获得随意改变本国汇率的自由，可能会出现竞争性贬值的局面，从而导致所有国家都受害。（二）支持浮动汇率制的观点浮动汇率制的支持者们提出浮动汇率制具有以下几方面的优势：1货币政策的自主性。在固定汇率制下，政府在运用宏观经济政策实现国内目
19、标的同时，还要对外汇市场进行干预。而在浮动汇率制下，各国中央银行不再因为固定汇率而被迫干预货币市场，各国政府就能够独立运用货币政策来达到国内平衡和国外平衡目标，并且各国不再会因为外部冲击而导致本国出现通货膨胀或通货紧缩，即浮动汇率制具有隔离国外经济冲击的作用。2汇率具有自动稳定器功能。在世界总需求不断变化的情况下，即使没有一个有效的货币政策，由市场决定的汇率也能迅速调整，从而能够帮助各个国家实现内部平衡和外部平衡目标。在布雷顿森林体系下，汇率重新调整之前的那段长时间令人痛苦的投机过程，在浮动汇率制下将不再出现。3汇率决定的对称性。在布雷顿森林体系下，美元在国际货币体系中至高无上的中心地位，导致
20、了两种主要的不对称。第一，除美国以外的各国中央银行都将他们的本国货币“钉住”美元，并且积累大量美元作为他们的国际储备，因此，美国的联邦储备体系在决定世界范围内的货币供给方面，也没有多大的自主权。第二，任何其他国家都可以在出现国际收支的“根本性不平衡”时，使其本国的货币相对于美元贬值，但布雷顿森林体系却不允许美元相对于其他货币贬值。浮动汇率制的实行，则可以消除上述不对称性，因为在浮动汇率制下，各国不再将本国的货币钉住美元。也就不必因此而持有美元作为储备，所以各国都可以自主决定本国的货币状况。同样，美国在运用货币政策或财政政策改变美元汇率时，也不再遇到特别的阻碍。在全球范围内，所有国家的汇率都将由
21、市场而不是政府决定。事实上，世界经济发展的历史表明，固定汇率制和浮动汇率制各有优劣。总的来说，在一定条件下，当面临内部冲击时，固定汇率比浮动汇率更能稳定国内经济；而当面临外部冲击时，浮动汇率可使国内经济免遭外部冲击的影响，它比固定汇率更能起到稳定国内经济的作用。二、国际货币制度的改革方向自牙买加体系成立以来，改革现行国际货币制度的呼声就没有停止过。改革方案大致可分为三类：一是在现行的牙买加体系的基础上进行调整和改革；二是重新回到布雷顿森林体系下的固定汇率制；三是实行全面的浮动汇率制。从目前的总体情况看，国际社会还是更加倾向于第一种方案，即在现有的国际货币制度基础上进行调整和改革，改进现有的国际
22、金融机构（包括国际货币基金组织、世界银行、国际清算银行等） ，建立新的金融秩序，加强金融监管和援助力度，进一步协调发达国家和发展中国家之间、国际金融组织和私人组织之间以及其它利益冲突方之间的关系，在最大限度内维护主要货币汇率的稳定，减少全球范围内金融危机的发生等第三节 最优货币区理论及欧洲货币一体化的实践在上一节探讨了固定汇率和浮动汇率优劣之争的基础上，本节首先阐述最优货币区理论，然后介绍欧洲货币一体化的发展和实践。一、最优货币区理论最优货币区（Optimum Currency Area, OCA）的概念是在固定汇率和浮动汇率的优劣争论中提出来的，最早由蒙代尔引入国际经济学领域。最优货币区是由
23、一组国家组成的，在这个区域内，要么采用单一的货币（完全货币联盟） ，要么在保留不同国家货币的同时，这些货币之间实行持久严格的固定汇率，且相互之间实行完全可自由兑换，但对非成员国的货币采用浮动汇率制。最优货币区理论所要探讨的是一个货币区的适当范围，特别是一个国家参加某一货币区（新建立的或已经存在的货币区）或留在某一货币区内，对其是否有利的问题。研究最优货币区理论主要有两种不同的方法，即传统方法和成本收益分析法。（一）传统方法传统分析方法（The Traditional Approach）试图找出一些关键的标准来界定一个适当的货币区域（Ishiyama, 1975; Tower and Wille
24、t, 1976; Allen and Kenen, 1980） 。这些标准包括：1国际要素流动性（International Factor Mobility） 。要素流动性高的国家之间参与同一货币区可以有利可图，而要素流动性低的国家之间则应实行浮动汇率。实际上，当要素流动性高时，国际调节就如同一国内各区域之间的调节一样，不存在国际收支问题。例如，假定在同一个国家，不同区域之间商品的贸易差额会引起逆差地区收入和消费水平的下降，为了消除该区域实际收入的下降，该区域将通过向区域外融资来消费比产出价值更多的产品（高资本流动性） ，而且失业工人可向区域外转移（高劳动力流动） ，这样，区域间的差异得以消除
25、。同样的过程可以发生在国际水平上。如果没有要素的流动性，要消除国际之间的不平衡就必然要求汇率变化。2经济的开放度(Degree of Openness)。经济的开放度，可以用一国生产可贸易商品（包括可进口商品和可出口商品）与不可贸易商品的部门的相对重要性来衡量。如果一国生产的可贸易商品占国内产出的比例较高，则该国参与某一货币区是有利可图的；相反，如果一国生产的可贸易商品占国内产出的比例较低，则该国最好采取浮动汇率制。例如，如果一国经济具有较高的开放度，当它发生国际收支逆差时，如果采用本币贬值的政策，相对价格的变化将引起资源由不可贸易产品生产部门向可贸易产品生产部门转移，以满足出口增加和进口减少
26、所产生的国内外对可贸易商品的需求增加，这就会给不可贸易商品生产部门产生巨大的冲击（其中包括发生通货膨胀） ，因为不可贸易商品部门所占比重较低。在这种情况下，采用固定汇率反而较为有利，同时采用减少支出的国内政策（减少进口同时促进出口）来消除贸易逆差。3产品多样化（Product Diversification） 。一国如果产品多样化程度较高，则其出口不同产品的范围也就较广。一般来说，经济事件通常不会同时对所有产品的生产和出口产生不利的影响。这样，产品多样性较大的国家的出口稳定性就较高，从而对汇率变动的要求就较少，因而更能适应固定汇率的要求。相反，产品多样性较小的国家，其可供出口的产品范围有限，受
27、出口波动的影响就较大，从而采用浮动汇率制较为有利。4金融一体化程度（Degree of Financial Integration） 。这条标准与第一条标准有部分的重叠，但这条标准主要考虑的是作为平衡国际收支手段的资本流动要素。如果国际金融一体化程度较高，为保持外部平衡就不一定需要汇率变动，因为利率的很小变化就能引起大量的国际资本流动来平衡国际收支差额。因而在资本流动性较高时，采取固定汇率是恰当的。当然，要保证国际资本有较高的流动性，就必须消除各种对国际资本流动的限制。5通货膨胀率的相似性（Similarity in Rates of Inflation） 。通货膨胀率的差异过大，就会对贸易条
28、件产生很大的影响，从而影响贸易商品的流量。在这种情况下，当发生经常项目差额时，就有必要改变汇率。相反，如果各国具有相同或相似的通货膨胀率，则不会对贸易条件产生影响，这时，采用固定汇率较为有利。6政策一体化程度（Degree of Policy Integration） 。政策的一体化程度，可以有成员国之间简单的政策协调和成员国将其财政政策或货币政策制定权交由一个超国家的货币或财政政策管理机构等不同形式。统一的货币政策要求区域内各成员国统一管理国际储备，并统一对非成员国货币的汇率等；统一的财政政策则要求区域内各成员国统一税收和转移支付以及其他财政措施。显然，政策一体化的理想情况是完全的经济一体化
29、，而完全经济一体化的实现必然要求某种形式的政治一体化。以上所列六条标准都是从一个方面给出了形成最优货币区的标准，这种单一标准的分析方法通常被认为是片面的和不完整的，需要进行综合归纳和发展。（二）成本收益分析法与传统分析方法不同，成本收益分析法（The Cost-Benefit Approach）认为，一国参与某一货币区，不但会带来收益，而且也存在成本，因此一国要采取正确的行动，就要进行成本收益分析。一国参与某一货币区的收益，主要包括以下几个方面：1持久的固定汇率制，可以消除成员国之间投机资本的流动。当然，这取决于人们对区域内固定汇率的信心。如果人们对区域内的固定汇率缺乏信心，不稳定投机就不可避
30、免地会发生。而在实行共同货币的情况下这一问题显然不会出现。2可以节省国际储备。各成员国在区域内的经济交易不再需要国际储备，就像在同一个国家不同区域之间的交易一样。当然，这取决于人们对固定汇率的信赖。但在货币区建立的初期，为了稳定地建立固定的货币平价，各国必须拥有足够的国际储备来保持汇率稳定3货币一体化可以刺激经济政策一体化甚至经济一体化。一国参与某个货币区，履行保持与其他成员国货币固定汇率的义务，可以在一定程度上使所有成员国制定统一的经济政策（特别是统一的反通胀政策） 。4尽管货币区内各成员国的货币对非成员国的货币采用浮动汇率，但货币区采取共同的对外汇率政策，这无疑有利于提高货币区整体的谈判实
31、力。一国参与某一货币区的成本，主要有如下几个方面：1各成员国会丧失货币政策和汇率政策的自主性。金融一体化及与此相关的完全资本流动，将导致货币政策失效。在完全货币一体化的情况下，各成员国的中央银行将合并成一个超国家的中央银行。当各成员国在工资、生产率、价格等方面存在差异时，汇率政策工具的丧失，将对成员国造成严重的影响，尤其是在受到外部冲击时，这种问题会变得更加严重。2财政政策受到约束。在固定汇率制下，虽然货币政策失效，但财政政策却是有效的，但这只对独立的国家而言是如此。当一国参与某一货币区时，财政政策会受到货币区整体目标的约束。由于对各成员国财政政策的联合管理是以货币区内大多数成员的利益为目标的
32、，因而有可能出现这种情况，即对大多数成员有利的政策，可能刚好使某些成员受到伤害。3可能引起失业增加。假定货币区内有某一个成员国有较低的通货膨胀率和国际收支顺差，这个国家有可能对通货膨胀率较高且具有国际收支逆差的成员国产生压力，迫使逆差成员国实施限制性政策，导致该成员国失业增加。按照货币学派的观点，在长时期内，货币区内的低通货膨胀率将使所有成员国获利。但即使如此，我们也不知道这个长期会有多长；而且，在短期，逆差国必定要承担失业增加的成本。4如果货币区内事前存在不平衡，则这种不均衡可能会恶化。由于在没有限制的条件下，国际之间资本的流动性比国际之间劳动力的流动性更大，因而，与劳动力相比，资本更容易找
33、到报酬更高的机会，这样，欠发达地区的资本流动比劳动力流失更快，从而加剧货币区内经济发展的不平衡。根据上述对一国参与某一货币区的成本和收益的分析，一国就可以在理性比较的基础上，作出是否加入或继续留在某一货币区的正确选择了。当然，由于不同国家的社会福利函数不同，因而最终的选择结果可能并不统一。二、欧洲货币一体化的实践欧洲共同体的货币一体化，从 20 世纪 60 年代末、70 年代初即开始拟议并实行。1970 年，欧共体拟定了“魏尔纳计划” 。这个计划为欧洲货币联盟的实现规划了一个 10 年过渡期，过渡期分为三个阶段。大致说来，第一阶段从1971 年初至 1973 年底，主要目标是缩小成员国货币汇率
34、的波动幅度，着手建立货币储备基金，以支援干预外汇市场的活动，并着手协调货币政策与经济政策。第二阶段从 1974 年初至 1976 年底，主要目标是集中成员国的部分外汇储备，以充实货币储备基金从而加强干预外汇市场的力量，此外，并要使欧共体内部汇率进一步稳定下来，并促使相互间资本流动进一步自由化。第三阶段从1977 年初至 1980 年底，目标是欧共体内部商品、资本及劳动力的流动将完全免除汇率波动的干扰，汇率趋于完全稳定，并着手规划统一货币，与此同时，货币储备基金则向联合中央银行发展。1978 年 4 月在哥本哈根召开的欧共体首脑会议上提出了建立欧洲货币体系（European Monetary S
35、ystem, EMS）的动议，同年 12 月 5 日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自 1979 年初起欧洲货币体系协议正式实施。欧洲货币体系的基本内容有三个方面：第一，继续实行过去的汇率联合浮动体制，争取逐步收缩内部的可容许波动幅度。第二，继续运用原来的“欧洲货币合作基金”（EMCF） ，拟议两年后扩大发展为“欧洲货币基金” （European Monetary Fund, EMF） 。第三，建立“欧洲货币单位” （European Currency Unit, ECU） ，它是原来的欧洲计算单位（EUA）的继续与发展。1988 年 6 月底，欧共体首脑汉诺威会议决定委托以欧共体委员会主
36、席德洛尔为首的一个委员会提出关于欧共体进一步货币合作的方案，1989 年 4 月，德洛尔向 12 国财政部长提出了“关于欧洲共同体经济与货币联盟”的报告（即“德洛尔计划” ） 。1989 年 6 月，在欧洲理事会马德里会议上，成员国首脑认可了这个报告，并决定，自 1990 年 7 月 1 日起开始实行。 “德洛尔计划”分三个阶段实现欧洲经济货币联盟。第一阶段在货币一体化方面的具体目标是：所有欧共体成员国的货币均纳入汇率联合干预机制，而且还要求各国采行同等的汇率可容许波动幅度。第二阶段则要求建立欧洲中央银行体系（European System of Central Banks，ESCB） ，它不
37、排斥各成员国的中央银行，而是一个中央银行的中央银行。其次则将逐步收缩汇率可容许波动幅度，并尽量避免法定汇率的调整。再次，适当聚集各成员国的部分外汇储备。特别重要的是：各成员国货币政策的决定权将逐步让渡给共同体，由欧洲中央银行体系制定整个共同体的货币政策。第三阶段则要求外汇市场干预应尽可能使用共同体成员国货币，必要时才使用第三国的货币。其次，还要进一步集中成员国的外汇储备。最后，要求以欧洲共同体货币取代各国货币。1992 年欧共体成员国签定了马斯特里赫特条约 ，其中的经济和货币联盟条约提出，经过三个阶段的过渡，各成员国要实现统一的财政和货币政策，建立统一的欧洲货币“欧元”和欧洲中央银行。1999
38、 年 1 月 1 日，欧洲统一货币正式启动。2002 年 1 月 1 日欧元开始在市场上正式流通，各成员国的法定货币开始退出市场。2002 年 7 月 1 日，各欧元实施国的本国货币完全退出流通，欧洲货币一体化计划初步完成。第四节 国际货币制度和发展中国家的金融问题前文阐述的国际货币制度主要是关于发达国家间的货币安排，尽管发展中国家在发达国家为核心的国际货币制度中也会得到相应的好处，但是发展中国家从自身经济的特点出发，其金融体系、面临的问题和金融市场都具有自己的特征。在现行的国际货币制度下既有得益，也有问题。本节重点分析发展中国家存在的金融体制特征及与之密切相关的债务危机和金融危机问题。一、发
39、展中国家金融体制的特征发展中国家金融体制的特征主要体现在以下几个方面：（一） 发展中国家的金融市场一般而言，发展中国家的金融市场也处在发展的过程之中。主要表现在：长期资本融资的市场尚未成熟，企业在一级市场上融资的渠道不够畅通；投机活动在相当大的程度上受非经济因素的影响；银行系统或短期资本融资的市场受到政府的严格控制，以便于其利用不健全的金融系统为政府财政筹措资金；为经济发展的需要，人为地控制贷款的利息率水平，使利率水平停留在低水平，或形成存款利率与贷款利率的倒挂，从而压抑金融系统的经营积极性；企业为了获得经营资金常常要到“黑市”上以高息拆借资金，从而导致一些国家非法金融机构的发展；为了使企业获
40、得足够的资金需要，较大程度上要借助引进外资。（二）发展中国家的汇率制度大多数发展中国家由政府确定该国的汇率制度。汇率制度的主要特征是：采取盯住汇率制度；实行外汇管制；本国货币不能自由兑换外国货币。发展中国家所以采取相对固定的汇率制度并盯住主要发达国家的货币的原因主要来自于三个方面。首先，发展中国家经济实力比较弱，既无承担风险的能力，也无稳定汇率的能力。如果采取浮动汇率，处在起步阶段的对外贸易将难以承担因汇率变动带来的风险，从而不利于企业的成长；其次如果采取相对固定的汇率制度并由该国自己维持汇率，在发展中国家外汇缺乏的情况下，一旦市场出现某种冲击，它们将很难应付和维持现行汇率，导致其汇率听凭市场摆布的困难局面；第三，盯住汇率有助于发展中国家稳定于主要贸易伙伴的正常贸易往来，促进经济的发展。一般而言，发展中国家的贸易伙伴主要集中在少数发达国家，因此它们与主要国家之间具有稳定的贸易关系将有利于经济的
