1、有价证券是虚拟资本的一种形式 有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券（提货单，运货单，仓库栈单），货币证券（商业证券和银行证券） 有价证券按发行主体分： 按是否在交易所挂牌分： 按募集方式： 1 政府证券 1 上市证券 1 公募证券 2 政府机构证券（我国不允许） 2 非上市证券 2 私募证券（信托计划，理财计划，定向增发） 3 公司证券（包括金融证券） （凭证式国债，普通开放式基金） 按代表的权利性质分：股票 债券 其他证券（基金，衍生品金融期货，可转换证券，权证） 有价证券的特征：A 收益性 B 流动性 C 风险性 D 期限性 证券市场的特征：A 价值直接交换的场所 B 财产权利直接交换
2、的场所 C 风险直接交换的场所 证券市场的品种结构：股票 债券 基金 衍生品市场 证券市场的基本功能：筹资投资 定价 资本配置功能 证券市场中介机构：证券公司 证券登记结算公司 证券服务机构（投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构） 证券市场的产生：A 社会化大生产和商品经济的发展 B 股份制的发展 C 信用制度的发展 国际证券市场发展趋势：A 市场一体化 B 投资者法人化 C 金融创新 D 金融机构混业化 E 交易所重组公司化 F 证券市场网络化 G 金融风险复杂化 H 金融监管合作化 中国第一个标准化期货合约-深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同（实现了远
3、期合同向期货的过渡） WTO 后证券业在 5 年过渡期的对外开放包括：1 直接 B 股交易 2 成为交易所特别会员 3 设立合营公司从事基金管理业务 4 加入三年内设立合营证券公司从事 A 股 B 股 H 股和政府债，公司债的承销和交易 5 合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构 股票的性质： 股票的特征： 股票的类型： 股票的价值： A 有价证券 1 收益性 A 普通股票和优先股股票（权利不同分） 1 票面价值 B 要式证券 2 风险性 B 记名股票和无记名股票（是否记名分） 2 账面价值（净值 OR 每股净资产） C 证权证券 3 流动性 C 有面额和无面额股票（是否标明金额分）
4、 3 清算价值 D 资本证券 4 永久性 股票的价格：理论价格 预期股息必要收益率 4 内在价值 （理论价值 OR 未来收益的现值） E 综合权利证券 5 参与性 市场价格 影响股票价格的因素： A 公司的经营状况（1 资产净值 2 盈利水平 3 派息政策 4 股票分割 5 增资减资 6 销售收入 7 原材料供价 8 主要经营者理替 9 公司重组 10 意外灾害） B 宏观经济因素（1 经济增长 2 经济周期 3 货币政策准备金率，再贴现。公开市场业4 财政政策 5 市场利率 6 通货膨胀 7 汇率变化 8 国际收支） C 政治因素 （1 战争 2 政权更迭 3 政府重大经济政策出台 4 国际
5、社会政治经济的变化） D 心理因素 E 稳定市场的政策与制度安排 （技术性停牌 临时停市） F 人为操纵因素 普通股股东的权利： 1 重大决策参与权 2 公司资产收益权和剩余资产分配权 3 优先认股权 4 查阅公司资料 5 交易股票 清偿顺序：清算费用职工工资社保费用法定补偿所欠税款公司债务普通股东 我国股票按投资主体分：国家股 法人股 社会公众股 外资股 债券的特征：偿还性 流动性 安全性 收益性 债券分类：发行主体分 （政府债券 金融债券 公司债券） 按付息方式分：零息债券 附息债券 息票累积债券 浮动利率债券 按形态分类：实物债券 凭证式债券 记账式债券 广义政府债券属于公共部门债务 狭
6、义属政府部门债务 政府债券特征：安全性高 流通性强 收益稳定 免税待遇 国债按资金用途分：赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债 储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主 记账式国债利率由记账国债承销团投标确定 储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定 公司债券类型：信用公司债（无担保） 不动产抵押公司债 保证公司债 收益公司债 可转换公司债 附认股权证公司债 国际债券特征：资金来源广发行规模大 存在汇率风险 有国家主权保障 以自由兑换货币作计量货币 龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券 投资基金的特点：集合投资 分散风险 专业理财
7、基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道 利于证券市场的稳定和发展 基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会 基金投资风险：市场风险 管理能力风险 技术风险 巨额赎回风险 金融衍生工具基本特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定高风险性（信用风险 市场风险 流动性风险 结算风险 运作风险 法律风险） 金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具 交易所交易衍生工具 OTC 交易的衍生工具 金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具 按基础工具分类：股权类（股票期货 股票期权 股票指数期货 股票指数期权及混合交易
8、合约） 利率类（远期利率协议 利率期货 利率期权 利率互换及混合交易合约） 货币类（外汇合约 货币期货 货币期权 货币互换及合约的混合交易合约）信用类（信用互换 信用联结票据） 其它类 金融衍生工具的创新：风险管理型创新 增强流动型创新 信用创造型创新 股权创造型创新 期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响 基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升 权证的要素包括：类别 标的 行权价格 存续时间（6 个月以上 24 个月以下） 行权日期 行权结算方式 行权比例 可转债换发行时证券的性质分：可转换债券 可转换优先股 存托凭证（DR） 也称预托凭证 对发行人的优点：A 市场
9、容量大，筹资能力强 B 避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低 ADR 对投资者的优点：以美元交易,国内清算 ADR 须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益 股利发放以美元支付 规避投资政策限制 资产证券化分类： 按基础资产分类（不动产证券化 应收账款证券化 信贷资产证券化 未来收益证券化 债券组合证券化） 按地域分类（境内资产证券化 离岸资产证券化） 证券化产品的属性分类（股权型 债权型 混合型） 资产证券化当事人包括：发起人（原始权益人大型工商企业及金融机构） 特定目的机构（为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构） 资金和资产存管机构 信用增级机构 信用评级机构 承销人 投
10、资者 证券发行市场无固定场所是一个无形市场 证券发行制度（注册制 核准制） 我国股票实行核准制由审核委员会审核 证监会核准 保荐人及保荐代表应 勤勉尽责 诚实守信 我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格 初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价 荷兰式招标（最低中标价 最高收益率）短期贴现债券采用单一价格方式 美式招标按各自的价格成交长期附息债券采用多种收益率的方式 会员大会是交易所最高权力机构 ，理事会是交易所决策机构 交易所总经理由国务院证监会任免 深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案包括四项基本原则（审慎推进 统分结合 从严监管 统筹兼顾）
11、 中小板的“两个不变”（尊守的法律法规不变 发行上市条件信息披露要求不变）“四个独立”（运行独立 监察独立 代码独立 指数独立） 基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数（采用基期发行量和成交易作为权数）计算期加权股价指数又叫派许加权指数（采用计算期发行量和成交量为权数） 几何加权股价指数又叫费雪理想式 （是对上面二种指数作几何平均，实际很少用） 股票收益：股息收入 资本利得 公积金转增收益 股息种类：现金股息 股票股息 财产股息 负债股息 建业股息（无盈利无股息的一个例外） 债券收益：债息收入 资本利得 再投资收益 公积金来源：A 溢价发行的部份 B 税后利润中提存的 C 资产重估增值部分 D
12、外部赠与资产 系统风险：政策风险 经济周期波动 利率风险 购买力风险（通胀） 非系统性风险：信用风险 经营风险 财务风险 证券资产管理是实现委托资产收益的最大化 证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会 证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则 经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产 非法融入融出资金及结算风险 自营业务重点 A 防范规模失控，决策失误 超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易 B 建立决策程序加强决策管理 C 合理的预警机制 投资银行重点防荡法律风险 财务风险 道德风险 研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误
13、导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突 业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误 分支机构应重点防范 越权经营，预算失控及道德风险 净资本净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-/+证监会认定的其 证券登记结算公司设立条件：A 自有资金不少于 2 亿元 B 必要的场所及设施 C主要管理及从业人员要有从业资格 D 其它条件 证券市场监管手段：法律手段 经济手段 必要的行政手段 证券市场监管的意义：保障投资者权益 B 维护市场良好秩序 C 发展和完善证券市场体系 C 准确全面的信息利于参与者的决策 国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者 保证市场公平效率和透明 降低系统风险 信息披露：全面性 真实性 时效性 操纵市场行为：A 单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B 与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量 C 在自已的账户间对倒 内幕信息包括：1 分配股利或增资计划 2 股权结构的重大变化 3 债务担保的重大变更4 营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的 30% 5 公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任 6 上市公司的收购方案 证券业协会三大职能：自律 服务 传导 证券从业人员行为规范内容：正直诚信 勤勉尽责 廉洁保密 自律守法
