风险价值

1、Chapter 04 市场风险：风险价值VaR,2/64,引言,金融机构的投资组合价值往往取决于成百上千个市场变量。某些用于考察某些特殊市场变量对于投资组合价值影响的度量指标，如Delta、Gamma、Vega等，尽管这些风险度量很重要，但并不能为金融机构高管和监管人员提供一个关于整体风险的完整图像。,3/64,引言,风险价值VaR （Value at Risk）是试图对金融机构的资产组合提供一个单一风险度量，这一度量能够体现金融机构所面临的整体风险。VaR最早由J. P. Morgan投资银行提出，随即被各大银行、基金等金融机构采用。,4/64,引言,目前，VaR已经被巴塞尔。

2、2.1 货币时间价值,史上最牛的投资,1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit)以价值大约60个荷兰盾（相当美元）的小物件从印第安人手中买下曼哈顿岛辟为贸易站。,纽约（New York）是美国第一大都市和第一大商港，它不仅是美国的金融中心，也是全世界金融中心之一。 纽约的历史较短，只有300多年。最早的居民点在曼哈顿岛的南端，原是印第安人的住地。1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit)以价值大约60个荷兰盾（相当美元）的小物件从印第安人手中买下曼哈顿岛辟为贸易站。 现在,曼哈顿岛是纽约的核心，在五个区中面。

3、风险价值（VaR） Value at Risk,一.风险价值概念,1993年7月G30国成员曾发表了一个关于金融衍生工具的报告，首次建议用“风险价值系统”(Value at Risk System，简称VaRS)来评估金融风险。2004年发布的新巴塞尔协议中委员会把风险管理的对象扩大到市场风险、信用风险和操作风险的总和，并进一步主张用VaR模型对商 业银行面临的风险进行综合管理。此外，委员会也鼓励商业银行在满足监管和审计要求的前提下, 可以自己建立以VaR 为基础的内部模型。此后，VaR 模型作为一个很好的风险管理工具开始正式在新巴塞尔协议中获得应用和推广，并逐步奠。

4、管理风险 创造价值如何利用衍生工具为贸易增值,贸易创新小组：谢海粟 时间：08.08.18,讲演大纲, 什么是衍生品 期货的主要功能 价格分析三大假设 案例及分析 从业感想,什么是衍生品？,现货合同,远期合约 期货 期权 OTC （掉期、场外期权及个性化结构性产品）,问题一：现货合同的交易标的是什么？问题二：衍生品市场的交易标的是什么？,答案一：物权答案二：风险（不确定性）,以风险为标的物的交易就是给未来的不确定性进行定价并互换的过程。通过衍生品交易，双方得以对自己的不确定的权益进行锁定，或者把自己已确定的权益重新开放为未知。

5、2.2、投资风险和报酬,一、风险的含义和种类,二、风险的衡量,三、风险程度、风险态度与报酬,四、风险管理,五、投资组合的财务风险,什么是风险？,一、风险的含义和种类 1、定义：一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内，可能发生的各种结果的变动程度。风险 = 不确定性,确定性事件：只有一种结果。 风险事件：事先可以知道各种结果及其概率。 不确定性事件：结果或其概率不确定。,2、风险的分类,筹资风险：又称财务风险，是企业采用不同方式筹资而形成的风险，有时特指负债筹资的风险。,例：某企业自有资本100万，在好年景的投资收益。

6、第二章 时间价值与风险分析,第一节 资金时间价值 第二节 风险分析,资金的时间价值是现代财务管理的基本观念之一，是企业筹资、投资、分配时的重要分析评价指标。企业可选择的财务目标之一是利润最大化，衡量利润就要进行资金投入与产出的对比。因此，资金的时间价值是财务评价最基本的原则。 一、资金时间价值概述 资金时间价值，或称货币时间价值，是指资金在社会再生产过程中随时间的推移而产生的增值。资金的时间价值是现代财务管理的基本观念，也是经济活动中客观存在的重要经济现象。在正常情况下，即使不考虑通货膨胀和风险报酬，资。

7、第2章 时间价值与风险衡量,第一节 资金时间价值 第二节 风险和报酬 第三节 证券估价,第2章 时间价值与风险衡量,财务管理有四大基本观念:货币的时间价值观念、风险与收益权衡观念、现金流量观念和市场有效性观念，这四个基本观念贯穿于本课程的始末。本章着重讨论两个最主要的观念:货币的时间价值观念和风险与收益权衡的观念，由于对证券的估价实际上是货币时间价值的具体应用，也在本章讨论。,返回,第一节 资金时间价值,资金时间价值，又称货币的时间价值，是现代财务管理原则之一，在人们日常的经济交易活动中广泛地涉及，常被人称之为理。

8、金融风险管理，第八章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011,8.1,金融风险管理,第八章 在险价值,金融风险管理，第八章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011,8.2,本章主要内容,VaR 定义 VaR测算正态分布下VaR的测算-方差-协方差方法历史模拟方法Monte Carlo模拟方法 VaR优缺点 VaR的应用举例,金融风险管理，第八章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011,8.3,金融风险度量方法比较,传统的ALM(Asset-Liability Management,资产负债管理)过于依赖报表分析，缺乏时效性； 利用方差及系数来衡量风险太过于抽象，不直观，而且反映的只是市场（或。

9、第三章 风险价值,风险价值观念的核心是反映了风险和收益之间的关系，反映了投资者因冒风险投资而需要获得的额外补偿。 风险价值又称风险收益、风险报酬、风险溢价或风险溢酬，它是预期收益超过无风险收益的部分，反映了投资者对风险资产投资而要求的风险补偿。 风险与收益相对应的原理，否定了传统投资将预期收益最大化作为决策准则的思想。,本章主要内容概览,框架图,第一节 认识风险,一、风险的涵义 第一种观点是把风险视为机会，认为风险越大可能获得的回报就越大，相应地可能遭受的损失也就越大； 第二种观点是把风险视为危机，认为风。

10、风险价值（VaR） Value at Risk,泡撮喘叫隶悦门涸桔染疼佑琴异聋诊喻旧骆阜冷营沿依瑚腕孕憎巫芬涸参风险价值(VaR)(1)风险价值(VaR)(1),一.风险价值概念,1993年7月G30国成员曾发表了一个关于金融衍生工具的报告，首次建议用“风险价值系统”(Value at Risk System，简称VaRS)来评估金融风险。2004年发布的新巴塞尔协议中委员会把风险管理的对象扩大到市场风险、信用风险和操作风险的总和，并进一步主张用VaR模型对商 业银行面临的风险进行综合管理。此外，委员会也鼓励商业银行在满足监管和审计要求的前提下, 可以自己建立以VaR 为基础的。

11、4.风险价值,风险与报酬的概念和关系 单项资产风险价值的计算 投资组合风险的衡量,一、风险的概念,正确认识财务风险，目的是解决估价时如何确定折现率的问题，有助于我们正确地给投资定价。 日常生活中的概念：可能发生的危险 危险：遭遇损失或者失败的可能性 风险是发生财物损失的可能性，可能性用概率表示 风险及带来超出预期的损失，也带来超出预期的收益风险是预期结果的不确定性。,注：风险既可以是收益也可以是损失,投资组合理论和资本资产定价理论出现后：,一项资产风险完全取决于它是如何影响投资组合收益的波动性，或者说一项资产。

12、第 二 章,资金时间价值和风险价值,第二节 风险与风险报酬,第一节 资金时间价值,第一节 资金时间价值,二、资金时间价值的计量,一、资金时间价值的概念,资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。,首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值;,其次，资金时间价值是在生产经营中产生的;,最后，资金时间价值的表示形式有两种,利息,复利不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息.,单利 只就借（贷）的原始金额或本金支付利息,现值与终值终值是指一定量的资金在若干期以后的本金和利息之和。又称到。

13、第2章 价值与风险,管理学院 李阳,本章内容,第一节 货币时间价值 第二节 风险报酬 第三节 证券估价,第一节 货币时间价值,购买房屋，两种方案： 一次性付清630万元， 首付430万，贷款200万，30年分期付款，月供12600， 算一算帐，你愿意选择哪种方案？为什么？,案例：购房抵押贷款（按揭）,430+1.26*12*30 =430+453.6 =883.6， 这是为什么？为什么一次性付款金额少于分期付款的总金额？,现实商品经济中的资金是具有时间价值的，在不同的时点，资金的价值是不同的。现在的1元钱和一年后的1元钱其经济价值并不相等。现在的1元钱比一年后的1元。

14、第二节 风险与收益,一、风险的概念 二、单项资产的风险报酬 三、证券组合的风险报酬,一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度,风 险,公 司 本 身,投 资 主 体,经营风险,财务风险,市场风险,特有风险,注意： （1）风险与危险的区别：风险有两个含义收益及损失（2）前提：概率分布Pi 及相应结果Ki,说明,1、市场风险对所有公司影响因素引起的风险。 P51( 不可分散风险或系统风险) 如：战争、经济衰退、通货膨胀等。 2、可分散风险个别公司特有事件造成 的风险。P51如：罢工，新产品开发失败，没争取到重要合同， 诉讼失败等。1、。

15、风险价值 0850420005,一、研究背景及发展前景,近年来，金融市场的剧烈波动使得金融机构和监管当局面临巨大的挑战，许多金融机构由于金融市场风险管理不善而导致巨大损失。因此，准确辨别、测量金融风险成为金融机构和监管部门关注的焦点。传统的ALM(Asset-Liability Management,资产负债管理)过于依赖报表分析，缺乏时效性；利用方差及系数来衡量风险太过于抽象，不直观，而且反映的只是市场（或资产）的波动幅度；而CAPM（资本资产定价模型）又无法揉合金融衍生品种。在上述传统的几种方法都无法准确定义和度量金融风险时，G30集团在研究。

16、第二章 货币时间价值与风险价值,2.1 货币时间价值概述 2.2 风险与风险报酬,企业财务决策的基本依据,财务管理的基本原理,学习目标,理解资金时间价值的概念； 掌握计算时间价值的各种方法； 了解风险的含义及其种类；,知识目标,能够熟练的计算复利终值与现值； 能够熟练的计算各种年金的终值与现值 能够计算期望收益率，并能够计算风险程度衡量的相关指标,技能目标,资金时间价值原理,1.什么叫资金时间价值？ 2.资金时间价值的计算（1）一次性收付款1.现值（P）2.终值（F）,问题导入,对于 现在1000 和一年后的1000，你会选择哪一个呢？,5,一。

17、风险价值（VaR）Value at Risk,一.风险价值概念,1993年7月G30国成员曾发表了一个关于金融衍生工具的报告，首次建议用“风险价值系统”(Value at Risk System，简称VaRS)来评估金融风险。2004年发布的新巴塞尔协议中委员会把风险管理的对象扩大到市场风险、信用风险和操作风险的总和，并进一步主张用VaR模型对商 业银行面临的风险进行综合管理。此外，委员会也鼓励商业银行在满足监管和审计要求的前提下, 可以自己建立以VaR 为基础的内部模型。此后，VaR 模型作为一个很好的风险管理工具开始正式在新巴塞尔协议中获得应用和推广，并逐步奠。

18、风险价值（VaR） Value at Risk,一.风险价值概念,1993年7月G30国成员曾发表了一个关于金融衍生工具的报告，首次建议用“风险价值系统”(Value at Risk System，简称VaRS)来评估金融风险。2004年发布的新巴塞尔协议中委员会把风险管理的对象扩大到市场风险、信用风险和操作风险的总和，并进一步主张用VaR模型对商 业银行面临的风险进行综合管理。此外，委员会也鼓励商业银行在满足监管和审计要求的前提下, 可以自己建立以VaR 为基础的内部模型。此后，VaR 模型作为一个很好的风险管理工具开始正式在新巴塞尔协议中获得应用和推广，并逐步奠。

19、第2章 风险与收益分析,风险与报酬的概念和关系 单项资产风险价值的计算 投资组合风险的衡量 资本资产定价模型,一、风险的概念,正确认识财务风险，目的是解决估价时如何确定折现率的问题，有助于我们正确地给投资定价。 日常生活中的概念：可能发生的危险 危险：遭遇损失或者失败的可能性 风险是发生财物损失的可能性，可能性用概率表示 风险及带来超出预期的损失，也带来超出预期的收益风险是预期结果的不确定性。,注：风险既可以是收益也可以是损失,投资组合理论和资本资产定价理论出现后：,一项资产风险完全取决于它是如何影响投资组合。