1、一、财务战略概述 二、财务战略管理过程 三、财务战略决策方法,第二章 财务战略管理,学习目标,财务战略的概念和分类 财务战略管理的主要过程 财务战略决策的方法 财务战略管理在企业中的实际应用,第一节 财务战略概述,2,3,4,财务战略的含义,财务战略的特点,财务战略的意义,财务战略的类型,1,一、财务战略的含义,公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源,公司总体战略 事业部战略 职能战略,在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，
2、如何合理配置业务单元资源,职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次,财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。,图2-1 财务战略在公司战略体系中的地位,适应或实现企业战略目标,是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制,主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题,财务战略内涵,图2-2 财务战略含义,二、财务战略的特点,特点,1,2,3,4,从属性,长期性,风险性,全员性,为什么中国的企业平均寿命只有3.8年？
3、,三、财务战略的意义,1,2,3,4,明确投资方向 优化资金配置,筹集资金，支持 公司战略的实施,改善财务状况 适应环境变化,发挥财务功能 确立财务优势,意义,四、财务战略的类型,快速扩张型 稳健发展型 防御收缩型,按照资金筹措与使用的角度分类,财务管理战略的类型,筹资战略 投资战略 分配战略,按照财务活动的具体内容分类,第二节 财务战略管理过程,2,3,财务战略规划,财务战略执行,财务战略控制,1,一、财务战略规划,（一）财务战略环境分析 1财务战略环境的构成 外部环境和内部环境 SWOT 2财务战略环境分析的程序 （1）收集财务战略环境的信息 （2）分析环境因素对企业资金流动的影响 （3）
4、归纳环境分析的结果,品牌影响力 产品规模 消费者人数 竞争格局,愿景,战略目标,SWOT,优势 Strengths,劣势 Weakness,机会 Opportunities,威胁 Threats,外部,内部,SWOT分析,（二）确定财务战略 1财务战略目标 定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动 原则： （1）时限性 （2）可分性 （3）具体性和可评价性 2财务战略的确定程序,二、财务战略实施,要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变为行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的实施计划。 包括： 宣传解释 行动规划 预算安排,做什么 谁来做 什么时候做,三、
5、财务战略控制,内部报告,业绩评价,激励制度,意义,控制,续：杜邦财务分析体系,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,续：帕利普财务分析体系,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,1-股利支付率,可持续增长率,第三节 财务战略决策方法,2,3,4,6,波士顿矩阵分析法,产品生命周期分析法,波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法,基于财务风险与经营风险搭配的分析方法,基于创造价值/增长率的财务战略选
6、择,1,5,不同发展阶段的财务战略,一、波士顿矩阵分析法,主要内容： （1）划分并评估战略经营单位（SBU） （2）比较SBU或经营活动,Stratagem Business Unit,大力投资,扩大市场,巩固市场,退出经营,波士顿矩阵分析法,一个企业拥有足够的“明星”和“问号”业务，才能确保利润和发展；拥有足够的“金牛”才能保证对“明星”和“问号”业务的资金支持。如果企业缺少足够的“金牛”、“明星”和“问号”，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。,二、产品生命周期分析法,扩大规模,打击对手,紧缩或撤退,提高竞争力,追加投资,果断撤退,降低成本,三、波士顿矩阵与生命周期理论相结合的
7、分析方法,瘦狗,金牛,明星,问号,战略 产品,引入期,成长期,成熟期,衰退期,市场撤退,巩固市场,最大市场,扩大市场,战略 目标,成本,效率,营销,研发,战略 路径,生命周期各阶段特征及战略,低经营风险与高财务风险,高经营风险与低财务风险,低经营风险与低财务风险,高经营风险与高财务风险,具有很高的总风险，如初创的高科技公司-借款取得大部分资金 符合风险投资者的要求 不符合债权人的要求,具有很低的总体风险，如成熟的公用企业-只是借入很少的负债 对于权益投资人-不明智 对于债权人风险低,具有中等程度的总风险，如初创的高科技公司-主要使用权益资本 符合权益投资者的要求 符合债权人的要求,搭配,具有中
8、等程度的风险，如成熟的公用企业-大量使用借款筹资 对于权益投资人风险低 对于债权人风险低,四、基于财务风险与经营风险搭配的分析方法,1,2,3,4,5,筹资来源,资本结构,股利分配政策,风险投资者,尽量使用权益筹资,股利支付率大多数为零,引入期,衰退期,成长期,成熟期,五、不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,资本结构,筹资来源,低股利政策,不宜大量增加 负债比例,私募，寻找新的 投资主体 公开募集权益资 金 IPO,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,筹资来源,资本结构,股利分配政策,钟情于股票的大众投资者,应扩大负债比例,提高股利支付率 股票回购,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,资本结构,筹资来源,全部用来分配股利,提高负债融资 的比例,利用现有资产 借钱,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,增值型现金剩余利用剩余现金加速增长 仍有剩余，返还股东,增值型现金短缺提高可持续增长率 增加权益资本,减损型现金剩余提高投资资本回报率 降低资本成本,减损型现金短缺彻底重组 出售,余,缺,现金余缺（销售增长率可持续增长率）,低,高,创造价值（投资资本回报率资本成本）,六、基于创造价值/增长率的财务战略选择,课后练习,1.P27计算与分析题。,本章节结束,
