1、期货基础知识简介,主讲：徐大芳 指导：胡静、柯晨,一、期货及期货交易,（一）期货 期货：是相对于现货的一个概念，期货并非是一种商品而是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方于未来的某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。 买卖期货的标准化的商品合约叫做期货合约；买卖期货的场所叫做期货市场。,1、期货的起源,（1）较为规范化的期货市场于19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年，82位美国商人在芝加哥组建世界上第一家较为规范的期货交易所芝加哥期货（谷物）交易所（CBOT）。 1865年CBOT推出期货标准化合约，取代远期合同，并采用保证金制度 1882年CBOT允许以对冲合约的方式结束交
2、易，不必交割实物。,至此，资本市场最伟大的创举-期货交易诞生。 后来，随着交易所业务的繁荣，专门从事结算业务的结算所也应运而生。 标准化合约+保证金制度+对冲机制+统一结算=现代期货市场确立,2、期货品种的分类,依据标的物的属性区别，期货合约划分为商品期货、金融期货。 （1）商品期货：商品期货又分为农产品期货、金属期货和能源化工期货。农产品期货如小麦、大豆、棕榈油等；金属期货如铜铝锌铅等；能源化工期货如原油、燃料油、塑料等。 （2）金融期货：金融期货的标的是金融工具，主要有外汇期货、利率期货和股指期货。例如：沪深300指数期货。,股指期货与商品期货交易的区别,1标的指数不同股指期货的标的物为特
3、定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。 2交割方式不同股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。 3合约到期日的标准化程度不同股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。,4持有成本不同股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。 5投机性能不同股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货
4、具有更强的投机性。,（二）期货交易,期货交易：是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式，期货交易的对象并非商品而是一种标准化合约。 期货交易的起源远期交易,期货交易与现货交易、远期交易的区别,期货与股票的区别,二、期货交易的特点,1、合约标准化 2、场内集中竞价交易 3、交易品种特定化 4、保证金交易 5、双向交易 6、对冲了结 7、当日无负债交易,三、期货市场的功能,1、规避风险，套期保值（1）规避风险功能是指期货市场能够规避现货价格波动的风险，是期货市场的参与者通过套期保值交易实现的。从事套期保值交易
5、的期货市场参与者主要包括生产商、加工商和贸易商（2）套期保值交易的主要目的在于将期货与现货两个市场的盈亏进行互补，而非追求期货市场的盈利（3）期货在本质上是风险管理工具，并不能消灭风险,2、价格发现（1）价格发现功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。该功能并非期货市场特有（2）期货市场之所以具备价格发现的功能，主要在于期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成了具有真实性、连续性、预测性和权威性的价格。,四、期货市场的作用,1、期货市场的发展有助于现货市场的完善,价格发现和规避风险 2、期货市场的发展有利于企业的生产经营 3、期货市场的发展有利于国民经
6、济的稳定，有助于政府的宏观决策 4、期货市场的发展有助于增强在国际价格形成中的主导权国际期货市场,五、我国期货市场的发展, 1、方案研究和试点期（1988-1990）； 2、盲目发展期（1990-1993）； 3、治理整顿期（1993-1998）； 4、稳定发展期（2000至今）。,六、期货交易所及品种,1、性质 期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。交易所本身并不参与期货交易。 2、职能(1)提供交易的场所、设施和服务；(2)设计合约、安排合约上市；(3)制定并实施期货市场制度与交易规则；(4)组织并监督期货交易，监控市场风险；(5)发布市场信息。,3、组织结构,期
7、货交易所的组织形式一般分为会员制与公司制两种。（1）会员制：会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。（2）公司制：公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，以营利为目的的，股份可按规定转让，以营利为目的的企业法人。营利来自通过交易所进行的期货交易而收取的各种费用。,4、我国四大期货交易所及品种,（1）四大期货交易所：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。其中除中国金融期货交易所为公司制外，其余皆为会员制。 四家交易所的总经理均是交易所的法定代表人，总、副总均由证监会任免。 代码：期货品
8、种代码按照期货交易所公布，合约代码一般按品种代码+年份+月份的规则定义。,（2）上海期货交易所品种,铜（CU）、螺纹钢(RB)、铝(AL)、黄金(AU)、线材(WR)、燃料油(FU)、天然橡胶(RU)、铅(PB)、白银(AG)螺纹钢：是热轧带肋钢筋的俗称，广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。线材：线材是指直径为5-22mm的热轧圆钢或者相当此断面的异形钢。线材断面周长很小，常见的产品规格直径为5-13mm。燃料油：主要是指石油产品。,（3）大连商品交易所主要品种,棕榈油、聚氯乙烯PVC（V）、聚乙烯(L)、大豆(A)、豆粕(M)、豆油(Y)、玉米(C)、焦炭(J)聚乙烯：低密度聚乙烯、高压
9、聚乙烯（LDPE）、线行低密度聚乙烯LLDPE、中密度聚乙烯、双峰树脂豆粕：豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品。焦炭：烟煤在隔绝空气的条件下，加热到950-1050，经过干燥、热解、熔融、粘结、固化、收缩等阶段最终制成焦炭，这一过程叫高温炼焦。,（4）郑州商品交易所主要品种,PTA(TA)、白糖(SR)、棉花(CF)、早籼稻（ER）、强麦（WS）、甲醇(ME) PTA：精对苯二甲酸，是生产涤纶的主要原料，它可直接与乙二醇酯化缩聚得到聚酯，还能制成工程聚酯塑料，还可作增塑剂的原料和染料中间体。,（5）中国金融期货交易所,沪深300股指期货合约(IF)正积极筹划推出期权，并深入研究开发国债、外汇
10、期货、中国金融期货交易所及期权等金融衍生品。 （6）世界主要期货交易所：伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）、纽约商业交易所（NYMEX）、芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所（CBOT）、新加坡期货交易所(SICOM0)、中国香港交易所,七、期货市场的交易方式,1、套期保值亦作套利交易，它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。,原则：方向相反、品
11、种相同、数量相等、月份相同/近。 做法：买入套期保值，卖出套期保值 原理：期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。 支撑点指的是阻止期价继续下跌的点位，压力点是指阻止期价继续上涨的点位 支撑点与压力点都是相对的。成交的密集区,均线,跳空缺口,这些即是支撑点又是压力点,期价在其下是压力点,在其上又变成支撑点,同时阶段的最高点和最低点也具有相同的原理。,卖出套期保值,9月25日铜现货价为53200元/吨，期货市场价格为52200元/吨；10月28日，现货市场价格为29500/吨，期货市场价格为31800元/吨。 现货市场盈亏变化：亏损=（53200-29500）*100=2370000期货市场盈亏
12、变化：盈利=（52200-31800）*100=2040000 总体盈亏=2040000-2370000=-330000,买入套期保值,1月2日铜现货价为60000元/吨，期货市场价格为58000元/吨；3月10日，现货市场价格为69000/吨，期货市场价格为67000元/吨。 现货市场盈亏变化：亏损=（69000-60000）*100=900000期货市场盈亏变化：盈利=（67000-58000）*100=900000 总体盈亏=900000-900000=0,2、投机,投资到机会当中，从价格波动的风险中获取利润。 做法：低点买入，高点卖出；或者高点卖出，低点买入。 3、套利交易 套利交易：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约，从两合约价格间的变动关系中获利。套利者关注的是合约之间的相互价格关系，而非绝对价格水平。 套利交易的分类：跨期套利、跨市套利、跨品种套利及期现套利。,
