1、第十一章 流动资产,教学目的 通过本章教学，要求学生掌握各种流动资产管理的目的和内容以及方法与措施。了解存货规划控制、应收帐款、现金管理等。 教学重点和难点 1、现金管理的目的、内容及预算编制。 2 2、 应收帐款管理的目的、策略。 3 3、 存货的规划与管理教学内容,第10章 现金和有价证券管理,第一节 现金管理第二节 短期有价证券管理,第一节 现金管理,一、持有现金的动机与内容 （一）企业持有现金的动机 1、交易性动 即支付的动机，是指持有现金以便满足日常支付的需要，如用于购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利等。 2、预防性动机 是指持有现金，以应付意外事件对现金的需求。预防所需现金的多
2、少取决于以下三种原因：现金预测的可靠程度；企业临时借款的能力；企业愿意承担的风险程度。 3、投机性动机 是指企业持有现金，以便当证券、原材料等价格剧烈波动时，从事投机活动，从中获得收益。 4、补偿性余额,（二）现金管理的目的,现金管理的目的，是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用现金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。（三）现金管理的内容 现金管理的内容包括： 1、编制现金收支计划（现金预算），以便合理地估计未来的现金需求。 2、对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。 3、用特定的方法确定最佳的现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采
3、用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。,二、现金预算或现金收支计划的编制,现金预算（现金收支计划）是预测企业某一时期内货币资金流入量、流出量、余缺额及其处理办法的书面方案。是企业财务管理的一个重要工具。,（一） 现金预算编制的主要方法有：1、现金收支法其基本步骤：（1）预测现金收入总额【案例10.1】假定A公司销售当期收现50%，第二期收现30%，第三期收现20%。A公司的销售预算如表10-1、表10-2、所示。,表1 销售预算 单位：元,表-2 预计现金收入 单位：元,（2）预测现金支出总额 【案例10.2】假定A公司的有关预算如下：生产预算,表3 生产预算 单位：千克,直接材料预
4、算 表4 直接材料预算 单位：千克,表5 预计现金支出 单位：元,直接人工预算 表10-5 直接人工预算 单位：元,制造费用预算,表7 制造费用预算 单位：元,产品成本预算 表8 成本预算 单位：元,销售及管理费用预算表9 销售费用及管理费用预算 单位：元,（3）编制现金预算,表10 现金预算 单位：元,现金余缺额的确定,现金余缺额=期末现金余额-最佳现金余额=（期初现金余额+现金收入-现金支出）-最佳现金余额=期初现金余额净现金流量-最佳现金余额,2、调整净收益法也称调整净收益法，其编制步骤如下：（1）将按权责发生基础计算出了的税前净收益调整为按现金收付基础计算的税前净收益。（2）扣除预算期
5、内的各项税款支付额（包括各期应叫而在本期付现的数额），调整为按现金收付基础计算的税后净收益。,（3）加减预算期内与当期损益无关的货币资金收支金额，调整为预算期内货币资金增加额；（4）加减预算期初、期末现金金额，并扣除将发放的现金股利，确定现金多余或不足。（5）对预算期现金余缺额作出适当的规划。,三、现金日常管理,1、力争现金流量同步化 2、加速收款 具体可采用以下方法： （1）集中银行法 （2）锁箱法,3、利用现金浮游量 4、延迟付款 5、控制支出控制支出时间。工资支出模式。,四、 最佳现金持有量的确定,最佳现金持有量，是指使现金持有总成本最低的现金余额。,（一）、 成本分析模型1、投资成本（
6、资本成本）投资成本是指现金投资的机会成本，即由于投资于现金这种非盈利资产而丧失的进行其他投资的报酬，故现金投资成本可以用企业的资本收益率表示。即有价证券的收益率。,现金持有量,投资成本,0,图1,2、管理成本管理成本，是指企业持有现金而发生的管理性费用，如管理人员工资、安全措施费等。,现金持有量,管理成本,0,图2,3、短缺成本短缺成本是指因缺乏必要的现金以应付业务开支所需而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。,短缺成本,现金持有量,0,图3,【案例】有A、B、C、D四种现金持有量备选方案（见表11），试确定最优方案。,表11,（二）、存货模型 运用存货模型基于下列假定的基础之上： 1）企业一定
7、时期内现金支出均衡且可预测； 2）短期有价证券的利率或报酬率可预测； 3）短期证券变现的交易成本可预测。,现金持有总成本包括投资机会成本和证券交易成本（转换成本），用公式表示为： Tc=K（C/2）+F（T/C）最佳现金持有量就是使Tc最低的C。可将上式对C求导，并令其为零，即可解出令Tc最低C，用C 表示，即：,*,C =,*,2FT,K,（ ）,1/2,现金余额,现金持有成本,0,图10-4,K,C,2,Tc=K,C,2,+F,T,C,F,T,C,【案例】某企业预计在未来的两个月内经营所需现金100万元，有价证券年利率为12%，每次固定交易成本为100元，求K，C*。解：K=12%/360
8、=C=,（三）现金周转模式,现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。它大致包括如下三个方面： 1、存货周转期，是指将原材料转化为产成品并出售所需要的时间。 2、应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。 3、应付账款周转期，是指从尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。,上述三个方面与现金周转周转之间的关系图,存货周转期 应收账款周转期应付账款周转期 现金周转期收到材料 支付价款 出售产品 收 到现金,现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 最佳现金余额=企业年现金需求总额/360现金周转期 例：某企业预计存货
9、周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元。求最佳现金余额。 现金周转期=90+40-30=100（天） 最佳现金余额=720/360100=200（万元）,（四）因素分析模式,因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。 最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不和理占用额）（1预计销售收入变化的百分比） 例：某企业2005年平均占用现金为1000万元，经分析其中有50万元为不和理占用额，2006年销售收入预计较2005年增长10%。则2006年最佳现金余额为： （1000-50）（1+10%）=1045（万
10、元）,（五）、 随机模型随机模型也称为统计模型，这种模型是运用控制理论来确定企业最佳现金持有量。,时间,现金余额,H,R,L,0,图5,根据历史数据（必要时应加以修订），R值可案下列公式计算：控制上限H的计算公式为： H=3R-2L,R=,3F,4i,2,1/3,( ),+ L,【案例】某企业每日现金余额的标准差为1000元，证券每次固定交易费用为100.8元，有价证券年利率12.6%，控制下限为1000元，求i,R,H。,现金 余额 （千元）,19,7,1,0,时间,图10-6,第二节 应收帐款管理,应收账款是企业流动资产的一个重要项目.随着市场经济的发展,商业信用的推行,企业应收账款数额明
11、显增多,已成为流动资产管理的一个日益重要的问题. 一、应收账款的功能与成本 （一）应收账款的功能 1、增加销售的功能。赊销是促进销售的一种重要方式。赊销实际上向顾客提供了两笔交易（1）向顾客销售产品。（2）在一个有限的时期内向顾客提供资本。 2、减少存货的功能。 （二）应收账款的成本 应收账款的成本有： 1、机会成本。一般按有价证券的利息率计算。,2、管理成本。主要包括： （1）调查顾客信用情况的费用。 （2）收集各种信息的 费用。 （3）帐簿的记录费用。 （4）收账费用。 （5）其他费用。 3、坏账成本。应收账款因故不能收回的损失，就是坏账成本。此项成本一般与应收账款的数量成正比。,二、信用
12、政策的制定,信用政策又称应收账款政策，是企业财务政策的一个重要组成部分，企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，这主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。 （一）信用标准 信用标准是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求通常以预期的坏账损失率作为判断标准。如果企业的信用标准较严，只对信誉好、坏账损失率低的顾客给予赊销，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但这可能不利于扩大销售，甚至会使销售量减少；反之，如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本，企业应根据具体情况进行权衡。,例、中华工厂现在的经营情况和信用政策见表,假设中华工厂要改变信用标
13、准,提出A,B两个方案.,为了评价两个可选择的信用标准孰优孰劣,必须计算两个方案各自带来的利润和成本.在这种情况下,应测算如下几个项目的变化: 1、销售量变化对销售利润的影响。 2、应收账款投资及其机会成本的变化。 3、坏账成本的变化。 4、管理成本的变化（可忽略不计）,（二） 信用条件 信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。1、信用期限亦称信用期或授信期，是允许客户的最迟付款期限。、折扣期限 是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间。,、现金折扣现金折扣是企业对提前付款的客户给予的优惠。例：仍以前例为例，说明信用条件的变化情况。设中华工厂要改变信用条件，
14、可供选择的、两个方案见表,所以，应选择B方案。,（三） 收账政策收账政策，是指企业催收过期账款所遵循的程序。,收账费用,坏账损失,0,P,图,【案例】某企业在现行收账方案的基础上拟定A、B两个收账方案，假定企业应收账款机会成本为20%，变动成本率为60%，各方案有关资料及计算分析如表所示：,表 收账方案决策分析计算表 单位：万元,三、应收账款的日常控制,（一）、企业的信用调查 信用调查有两类： 1、直接调查。 2、间接调查。资料来源于：财务报表，信用评估机构，银行，其他。 （二）、企业的信用评估,1、 5C评分法信用的“5C”是指品德、能力、资本、抵押品和条件。（1）、品德（Character
15、）品德即客户的信誉，也就其诚心履行其偿债义务的可能性。,（2）、能力（Capacity）能力是指客户的偿债能力，可以根据过去的记录及其报表的有关指标进行衡量，再以实地参观或考察其经营方式作为参考依据。（ 3）、资本（Capital）资本是指客户的财务状况。,（4）、抵押品（Collateral）亦称担保品，是指客户可提供作为信用安全保证的资产。（5）、条件（Conditions）条件是指可能影响客户履行偿债义务的经济环境。,2、信用评分法信用评分法是根据有关指标和情况计算出客户的信用分数，然后与既定的标准比较，确定其信用等级的方法。 某客户信用分数=（某项指标或情况分数权数）【案例】某客户信用
16、评分情况如表所示：,表,（三）收账的日常管理,收账是企业应收账款日常管理的一项重要工作。收账管理应包括如下两部分工作： 、确定合理的收账程序。一般是信函通知、电话催收、派人员面谈、法律行动。 、确定合理的讨债方法。顾客拖欠货款的原因可概括为；无力偿还和故意拖欠。 常用的讨债方法有： （）讲理法（）恻隐术法（）疲劳战法 （）激将法（）软硬术法。,第三节 存货管理,一、 持有存货的原因 1、保证生产经营的需要 2、获得价格上的优惠 3、把握获利的机会,二、存货成本存货成本是指与购买和维持存货有关的成本。1）取得成本取得成本是指为取得某项存货而支付的费用，用TCa表示。具体包括：,（1）订货成本订货
17、成本是盒子从企业向对方发出订单起，到所购物资运达企业验收入库为止所发生的各种费用，包括订货业务费、差旅费、邮电费、仓库验收费等。全年订货成本用公式表示为：,F1+,D,Q,K,（2）购置成本（采购成本）购置成本是指存货本身的价值，其高低取决于存货单价（U）与全年需要量（D）的乘积，即DU。存货的取得成本为订货成本与购置成本之和，用公式表示为：,TCa= F1+,D,Q,K+DU,2、储存成本储存成本是指为保持存货而发生的成本，亦称为持有成本，包括仓储费、保管费、保险费、存储损耗、存货占用资金成本等，用TCc表示。,储存成本也可以分为固定成本与变动成本。固定成本是指与存货数量无关的成本。变动成本
18、是指其总额与存货数量有关的成本。,储存成本用公式表示为：,TCc=F2+,Q,2,Ke,3、缺货成本缺货成本是指存货不能满足生产或销售需要时发生的损失，包括材料供应中断造成的停工损失，产成品库存不足造成的拖欠发货损失和丧失销售机会损失，高价购入应急物资所带来的损失等，用TCS表示。,存货总成本（TC）用公式表示为：,TC=TCa+TCc+TCs,=F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)Kc+ TCs,三、 经济订货量经济订货量，又称最佳批量，是指既能满足生产经营对存货的正常需要，又使存货总成本最低的某项存货批量。1、经济订货量基本模型的基本假定（1）经济订货量模型的基本假定,企业每天存货消
19、耗量既定，即库存量呈线性递减；存货全年需求量D、单价P、单位存货年储存费用Kc、每次订货成本K均为已知的常数；存货无中断供应的风险，即TCs为零；企业资金充裕，不会出现因现金短缺而影响进货的情况；每次订货量Q是一次性到货，并能及时补充存货，即当库存下降为零时进货。,基于上述假定，存货总成本计算公式为：,TC=F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)Kc,12.1 存货资产的规划,T,T,T,0,Q,Q/2,存货数量,时间,图12-1,（2）经济订货量的确定最佳经济定货批量： Q*=最低存货总成本公式：,TC =,*,KD,2KD,Kc,2KD,2,+,Kc,1/2,（ ）,Kc,=（2KDK
20、c）,1/2,1/2,（ ）,Q*=,最价订货次数公式：最价订货周期公式：,1/2,1/2,N =,1/2,D,Q,=,D,2KD,Kc,（ ）,=,DKc,2K,（ ）,*,*,T =,360,N,=,360,2K,DKc,（ ）,经济订货量占用资本公式：,（ ）,（ ）,I=,Q,2,U,=,2Kc,2KD,Kc,2,U,=,KD,U,*,1/2,【例】某企业全年耗用A材料180000千克，该材料单价20元，单位储存成本2元，每次订货成本50元。求Q*、N*、T*、TC*、I*。,【例2】按例1资料计算有关数据如表12-1所示： 表12-1,0,1000,2000,3000,4000,50
21、00,6000,7000,8000,9000,2,4,6,8,10,12,TC,Q,2,Kc,D,Q,K,Q（千克）,TC（千元）,图12-2,2、复杂情况下的经济订货量（1）存货边补充边消耗情况下经济订货量【例3】承案例12.2，假定A材料每日到货量为1000千克，每日耗用量为500千克，求Q*，N*。,【例4】某公司生产B零件，全年需用量为144000件，生产期间每天入库量800件，单位零件储存成本为4元，每批投产准备费用为1000元，每日需用量为400件。求Q*，N*，TC*。,【例5】承案例12.4，B零件亦可外购。已知外购单价为25元，每批订货成本为100元，单位存储成本为5元，自制
22、单位成本为23元。求外购经济批量，外购总成本，自制总成本。,（2）数量折扣条件下的经济订货量【例6】某企业全年需用某材料288000件，每次订货费用为200元，储存费用为单价的20%，其他有关数据如表12-2所示：,表12-2,计算不同价格水平的经济订货量 确定可行的“价格订购批量”组合 计算各可行方案的年存货总成本 确定经济订货量,四、 订货点订货点，是指再次订货的时间，通常以提出订货时的库存量来表示。影响订货点的主要因素有正常消耗量、提前期和安全储备量。,提前期是指从提出订货到所订货物运抵企业验收入库的间隔期，也称为交货时间，用L表示。安全储备量是指为了防止意外事件的发生而建立的保险性存货
23、储备，用B表示。,1、确定情况下的订货点在正常消耗量和提前期确定的情况下，订货点（R）按下类公式确定： R=dL【例7】某企业全年需用材料43200千克，每次订货成本300元，单位储存成本2元，每日正常消耗量为120千克，提前期为8天，求R。,0,30,60,90,960,22,52,82,3600,R=dL,Q*=dT,库存量 （千克）,时间（天）,图12-3,T,L,2、提前期不完全确定情况下的订货点 B=正常消耗量保险储备天数3、提前期和正常消耗量均不完全确定情况下的订货点 B=正常消耗量保险储备天数+（预计最大消耗量-正常消耗量）（提前期+保险储备天数）,五、安全储备量【例8】某材料全
24、年需用量43200千克，单位储存费用3元，提前期8天，每日正常需用量120千克，单位缺货成本3.5元，订货次数为12次。提前期存货需用量及其概率如表12-4所示：,表12-4,1、计算不同安全储备量的总成本 （1）不设安全储备量2、确定最佳安全储备量,六、 库存控制系统 （一） 存货控制是指对存货的库存情况进行反映和监控。库存控制系统主要有以下形式：1、定量库存控制系统亦称固定订货量控制系统，它是以经济订货量和订货点为基础的库存控制系统。,（1）永续库存控制亦称为连续库存控制，它要求对库存数量进行持续的记录和检查，以确定是否应提出新的订货。,B,L,O,R,时间,库存量,图12-4,（2）分存
25、库存控制双箱法二箱法,2、定期库存控制系统 订货量=平均每日需用量（提前期+订货间隔期） +保险储备量-（实际库存量+已订未到数量）,【例9】某材料经济订货量为3600千克，平均日消耗量120千克，订货提前期8天，保险储备量480千克，订货日实际库存量1600千克，已订未到数量800千克。求订货量。,3、计划需用量库存控制系统,二、 存货日常管理方法1、根据情况的变化及时修正经济批量。2、缩短订货提前期。3、开辟多种供应渠道，以降低进货成本和缺货成本。4、选择经济的运输方式。,5、改进产品生产工艺，缩短生产周期。6、加强库存监控，杜绝由于人为原因而造成的丢失、毁损及自然损耗。7、及时处理不使用的存货，包括过时、劣质、滞销、多余或变质的存货。8、实行ABC管理法。,
