中小企业板投资攻略.docx-道客多多

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1、弱市掘宝中小企业板投资攻略岳冬立王彩江编著经济管理出版社图书在版编目 ( CIP) 数据弱市掘宝 : 中小企业板投资攻略 / 岳冬立 , 王彩江编著 .北京 : 经济管理出版社 , 2004ISBN 7 - 80207 - 046 - 5 .弱 . . . . 岳 . . . 王 . . . .中小企业投资 .F276 .3中国版本图书馆 CIP 数据核字 ( 2004 ) 第 097782 号出版发行 : 经济管理出版社北京市海淀区

2、北蜂窝 8 号中雅大厦 11 层电话 : ( 0 10 ) 5 1 91 5 6 02 邮编 : 1 0 0 03 8印刷 : 北京晨旭印刷厂经销 : 新华书店选题策划 : 张艳技术编辑 : 杨玲责任编辑 : 常亚波责任校对 : 晓泉787mm960mm/ 16 16.25 印张 292 千字2004 年 10 月第 1 版 2004 年 10 月第 1 次印刷印数 : 1 - 6000 册定价 : 28.00 元书号 : ISBN 7 - 80207 - 046 - 5/ F47版权

3、所有翻印必究凡购本社图书 , 如有印装错误 , 由本社读者服务部负责调换。联系地址 : 北京阜外月坛北小街 2 号电话 : ( 01 0 ) 6 8 02 2 97 4 邮编 : 10 0 83 6前言经国务院批准 , 2004 年 5 月 17 日 , 中国证监会正式发出批复 , 同意深圳证券交易所设立中小企业板 , 并核准了中小企业板的实施方案。这一方案的最终确定无疑表明了管理层

4、的当前意图 , 既要照顾市场方方面面的利益 , 又要稳定市场、减少风险 , 同时 , 还要实现逐步推进资本市场的改革发展的目标。方案将中小企业板定位为深圳证券交易所主板市场的一个组成部分 , 并规定其须遵循现行的法律法规不变 , 且发行上市标准不变 , 即所谓的 “两个不变” 。因此 , 从这一角度分析 , 我们可以更多地将这次深圳证券交易所

5、 “中小企业板 ” 的推出 , 视作管理层对深圳证券交易所恢复新股发行的一种认可 , 也是对深交所经过三年多的努力仍未能如愿开启创业板的折衷采取的是一种过渡的、变通的举措。众所周知 , 2000 年 , 深圳证券交易所停发新股是与拟建立创业板市场联系在一起的。从 2000 年 9 月起 , 深圳证券交易所暂停了新股上市业务 , 所有新发行的上市公

6、司股票全部转到上海证券交易所上市流通。然而 , 由于周遭环境的突变 , 尤其是随着新经济泡沫的破灭 , 国际市场上的创业板和各种准创业板的不景气 , 甚至包括较为成熟的美国纳斯达克市场不断爆出丑闻 , 最终导致我国创业板市场的建设不得不暂缓 , 而这一缓就是三年多。但是 , 管理层也明白 , 若因此断然将创业板拒之门外 , 也有悖于建

7、立多层次的资本市场体系的目标 , 毕竟推出创业板将较大程度地拓宽中小企业的融资渠道 , 有利于发展高新技术和风险投资。经过四年的磨砺 , 深圳证券交易所终于借推出中小企业板的契机重新恢复了融资功能。尽管设立“ 中小企业板” 相比建立“ 中小企业板 ”, 距离 “ 多层次的资本市场体系 ” 更远一些。但是 , 毕竟还是向 “ 多层次 ” 迈出了一小

8、步。从管理层角度出发 , 目前在深交所建立中小企业板 , 是在现有条件下分步推进创业板市场建设的现实选择。据有关统计 , 目前符合中小企业板上市条件的企业已经达到了 1200 多家 ,弱市掘宝中小企业板投资攻略如此丰富的上市资源是任何海外市场都无法比拟的。而这正是投资者获取超额利润的源泉所在。从海内外证券市场历史经验来看 ,

9、中小盘股的市场表现具有高风险的特征 , 具有比蓝筹股和市场整体较高的市盈率水平 , 其波动性和投机性远高于大盘股。投资者应区分行业和公司寻求合适的介入机会 , 结合整体市场环境 , 顺应市场趋势 , 把握投资机会。本书先从中小企业板诞生的历史着手 , 分析了中小企业板的市场定位、交易制度以及与创业板的区别 , 在此基础上 , 对我

10、国中小企业板三十多家上市公司的股权结构、经营状况、盈利能力进行了逐一的分析 , 并且提出了非常有实战价值的投资策略和投资建议 , 对广大投资者在中小企业板的获利有很强的指导作用。从 2000 年 9 月起 , 深圳证交所暂停了新股上市业务 , 所有新发行的上市公司股票全部转到上海证交所上市流通。经过四年的磨砺 , 2004 年 5 月 , 深圳

11、证券交易所终于推出中小企业板 , 重新恢复了融资功能。虽然说中小企业板的设立在国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 ( 以上简称意见 ) 的指引下 , 迈出了中国多层次资本市场体系建设的第一步。但是应该承认 , 此中小企业板并非创业板 , 除了在股本规模、交易规则、交易制度等方面与主板市场存在一定的差异之外 , 并

12、无其他实质性的区别。从管理层的思路来看 , 中小企业板的推出只是创业板的预演 , 其在全流通、股权分立等方面并没有取得实质性的突破 , 在通往创业板的路途上 , 仍然存在诸多问题。目录上篇理论篇第一章中小企业板的前世今生 3第一节中小企业板的意义及与创业板的区别 3第二节中国资本市场的层次分析 4第三节中小企业板的发展历程 6第

13、二章中小企业板的制度分析 11第一节中小企业板发行制度分析 11第二节中小企业板与主板市场交易制度的区别分析 17第三章中小企业板的现状分析 24第一节中小企业板的整体市场环境 24第二节中小企业板上市公司的特点 27第三节中小企业板存在的问题 35第四节中小企业板存在的风险 36第四章国内外主要创业板简介 38第一节国外创业板的发展

14、状况 38第二节国内外主要创业板市场介绍 39弱市掘宝中小企业板投资攻略第三节怎样进入中小企业板 43第五章投资者如何投资中小企业板 46第一节投资中小企业板问题解答 46第二节中小企业板对市场的影响分析 47第三节中小企业板的定价分析 48第四节关注中小企业的成长性 52第五节中小企业板的操作策略及投资技巧 54第六节规避中小企业板

15、的市场风险 58第七节国外小盘股炒作对中小企业板的借鉴 59下篇实战篇第六章中小企业板上市公司分析 67一、新和成 ( 002001 ) 投资价值分析报告 67二、江苏琼花 ( 002002 ) 投资价值分析报告 71三、伟星股份 ( 002003 ) 投资价值分析报告 74四、华邦制药 ( 002004 ) 投资价值分析报告 79五、德豪润达 ( 002005 ) 投资价值分析报告 83六、精

16、工科技 ( 002006 ) 投资价值分析报告 88七、华兰生物 ( 002007 ) 投资价值分析报告 93八、大族激光 ( 002008 ) 投资价值分析报告 97九、天奇股份 ( 002009 ) 投资价值分析报告 102十、传化股份 ( 002010 ) 投资价值分析报告 107十一、盾安环境 ( 002011 ) 投资价值分析报告 111十二、凯恩股分 ( 002012 ) 投资价值分析报告 116十三、中航精

17、机 ( 002013 ) 投资价值分析报告 121十四、永新股份 ( 002014 ) 投资价值分析报告 125十五、霞客环保 ( 002015 ) 投资价值分析报告 130十六、威尔科技 ( 002016 ) 投资价值分析报告 135十七、东信和平 ( 002017 ) 投资价值分析报告十八、华星化工 ( 020018 ) 投资价值分析报告十九、鑫富股份 ( 020019 ) 投资价值分析报告二十、京新药业 (

18、 002020 ) 投资价值分析报告目录 139144149154二十一、中捷股份 ( 002021 ) 投资价值分析报告 159二十二、科华生物 ( 002022 ) 投资价值分析报告 163二十三、海特高新 ( 002023 ) 投资价值分析报告 167二十四、苏宁电器 ( 002024 ) 投资价值分析报告 172二十五、航天电器 ( 002025 ) 投资价值分析报告 176二十六、山东威达 ( 002026 ) 投

19、资价值分析报告 180二十七、七喜股份 ( 002027 ) 投资价值分析报告 185二十八、思源电气 ( 002028 ) 投资价值分析报告 189二十九、七匹狼 ( 002029 ) 投资价值分析报告 194三十、达安基因 ( 002030 ) 投资价值分析报告 198三十一、巨轮股份 ( 002031 ) 投资价值分析报告 203三十二、苏泊尔 ( 002032 ) 投资价值分析报告 207三十三、丽江旅

20、游 ( 002033 ) 投资价值分析报告 212三十四、美欣达 ( 002034 ) 投资价值分析报告 216三十五、华帝股份 ( 002035 ) 投资价值分析报告 220三十六、宜科科技 ( 002036 ) 投资价值分析报告 225三十七、久联发展 ( 002037 ) 投资价值分析报告 229三十八、双鹭药业 ( 002038 ) 投资价值分析报告 233附录中小企业板块法律法规 238附录 1 中小企

21、业板块上市公司诚信建设指引 238附录 2 深圳证券交易所中小企业板块保荐工作指引 241附录 3 深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引 246附录 4 中小企业板块证券上市协议 ( 全文 ) 251后记 254上篇理论篇3 第一章中小企业板的前世今生第一章中小企业板的前世今生第一节中小企业板的意义及与创业板的区别一、设立中小企业板的作用首先 ,

22、设立中小企业板 , 可以为中小企业搭建直接融资的平台 , 有效解决其融资难的问题 , 从而为中小企业 , 尤其是高新技术企业的发展拓展空间。同时逐步完善了风险投资基金的退出机制。中小企业板的服务对象为中小企业。相对于现有的主板市场 , 中小企业板在交易、信息披露、指数设立等方面 , 都将保持一定的独立性。一般而言 , 主板市场

23、对上市公司股本规模起点要求较高 , 并且有连续盈利 ( 如 3 年 ) 的要求 , 而中小企业板作为主要服务于中小企业的市场 , 在这些方面的要求相对较低。其次 , 中小企业板也将使我国沪、深两个证券交易所第一次具有相对明确的功能定位 , 即上海证券交易所侧重于大型企业 , 深圳证券交易所侧重于中小企业 , 这有利于我国多层次资本市场体系的

24、建立和完善。国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 ( 以下简称意见 ) 中指出 , 要分步推进创业板市场建设 , 完善风险投资机制 , 拓展中小企业融资渠道。创立中小企业板 , 是落实意见的一个重要步骤。二、中小企业板与创业板的联系中小企业板是建立创业板市场的第一步 , 可以把中小企业板看做是创业板弱市掘宝中小企业

25、板投资攻略4 市场的低级形态和初期模式。以建立中小企业板为切入点和突破口 , 可以为推进创业板市场的建设积累有益的经验 , 并尽量减少创业板的设立可能对主板市场带来的消极影响 , 进而构建多层次的资本市场体系。我国对于创业板市场的称谓经历了从高新技术板到二板市场 , 再到创业板这样一个演变过程。如果说从 “ 高新技术板 ” 的

26、提法改为 “ 二板市场 ” 和“ 创业板” , 是为了减少网络高科技股泡沫破灭所造成的负面影响 , 那么从 “二板市场” 、 “ 创业板” 的提法改为“ 中小企业板” , 则更多地是考虑到现行法律制度的限制和市场环境的压力。在有关制度层面无法跟进 , 且中小企业的融资需求又日益增加的形势下 , 为了避免因设立创业板造成的过大风险而带来的阻力 , 对上市

27、条件进行小幅度调整、设立中小企业板便成为更为现实的一种解决途径。从这个意义上来讲 , 中小企业板的推出正是建设多层次资本市场体系过程中应运而生的一块“ 探路石” 。三、中小企业板与创业板市场的对接中小企来板在两个方面体现为现有主板市场的一个板 : 中小企业板适用的基本制度规范与现有市场完全相同 , 中小企业板适用的发行

28、上市标准也与现有主板市场完全相同。同时 , 中小企业板又以其相对独立性与将来的创业板市场相衔接。从上市公司看 , 虽然不改变主板市场的发行上市标准 , 但把符合主板市场发行上市条件的企业中规模较小的企业集中到中小企业板 , 可以逐步形成将来创业板市场的初始资源。从制度安排看 , 它以运行独立、监察独立、代码独立和指数独

29、立与主板市场相区别 , 并为有针对性地加强监管和制度创新留下空间 , 以便在条件成熟时整体剥离为独立的创业板市场。何时正式推出创业板市场 , 这取决于我们中小企业板的实践、探索和创新的过程 , 也取决于整个市场方方面面的配套情况。所以 , 目前还没有具体的时间表。第二节中国资本市场的层次分析十六届三中全会在中共中央关于完善

30、社会主义市场经济体制若干问题的5 第一章中小企业板的前世今生决定 ( 以下简称决定 ) 明确强调 , “扩大直接融资 , 建立多层次的资本市场体系 , 完善资本市场结构 , 丰富资本市场产品 , 规范和发展主板市场 , 推进风险投资和创业板市场建设” 。建设多层次资本市场 , 第一次被正式写入我国经济改革与发展的纲领性文件 , 成为深化金融体制改

31、革的重要举措和突破口。 2004 年 2 月份 ,国务院发布了国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 , 对于我国资本市场的发展现状做出了深入的分析 , 明确了指导思想和任务 , 提出了大力发展资本市场的政策 , 确立了资本市场下一步发展的大政方针。落实国务院的意见 , 其中一项重要任务 , 就是要通过资本市场的制度改革 ,积极

32、稳妥地解决存在的问题 , 优化市场结构 , 全面完善市场功能 , 充分发挥资本市场在社会主义市场经济体系当中的作用。一、为什么要建立多层次资本市场中小企业板的创立 “ 改变了中国资本市场的结构和格局 , 向建立多层次的资本市场迈出了一步” 。首先 , 多层次资本市场符合中国现阶段的经济结构。近年来 , 发展迅速的中小企业已然占据我国

33、经济的半壁江山。目前 , 我国在册的中小企业已经超过 1000 万家 , 产值占整个工业产值的 60 % , 出口量占到总出口量的 50 % 。但是由于主板市场上市门槛较高 , 中小企业无法用其进行融资。因此 , 有必要建立多层次的资本市场体系。其次 , 多层次资本市场是中国经济转型的自身要求。伴随着经济增长、行业升级 , 高科技行业逐渐占据国民经

34、济的重要位置。而高科技行业的重要特征是资金需求大、技术风险高、产品周期短。其强烈的融资欲望和传统的主板上市标准构成极大矛盾。开立中小企业板 , 并积极为创业板的设立创造条件 , 是缓解乃至最终解决这一矛盾的关键。第三 , 多层次资本市场是资本市场完善自身结构、化解金融风险的重要安排。中国资本市场的一大恶疾是缺乏

35、淘汰机制 , 公司能进不能出。结果导致优不扶、弱不汰 , 市场资源配置功能无法发挥 , 大批垃圾股吞噬市场资源 , 挤压绩优公司的生存空间。这里除了监管制度和力度上的问题外 , 大批持有劣质上市公司股票的普通投资者的存在也是监管层有所顾忌的原因。逐步建设多层次的资本市场 , 形成股票的“ 升降级制度 ”, 能够在恢复市场 “扶优汰劣” 功

36、能的同时 , 减少摘牌后投资者的流通风险 , 最终达到分散、降低个股的非系统风险 , 建立上市公司弱市掘宝中小企业板投资攻略6 淘汰机制的目的。二、建立多层次资本市场的意义从整个金融市场协调和发展来看 , 多层次资本市场是其坚实的基础。美国纳斯达克市场一枝独秀的原因 , 就在于它有纽交所和区域性市场等各个交易市场相互支持的多

37、层次资本市场体系的支持。而我国却是主板市场“ 孤军奋战” , 千军万马过独木桥 , 市场融资能力持续下降。从企业发展的角度出发 , 多层次资本市场是活力的源泉。它主要满足中小企业、高科技企业的融资需求 , 而这些企业正是中国经济增长中最为活跃的因素。为这些活跃的市场群体提供有力的金融支持 , 就是为中国经济可持续增长提供了

38、新的动力。从融资结构上分析 , 多层次资本市场是调节的手段。它能够带动直接融资和间接融资结构的调整 , 对于改变过于依赖银行贷款的间接融资结构具有积极的作用。我国国民经济庞大的规模和丰富的层次决定了我国企业直接融资问题的解决不可能仅仅依靠主板市场 , 而必须依赖于多层次的资本市场来完成。从资本市场自身建设看 , 多层

39、次资本市场是其发展的重要目标和标志。它可以促进公司治理结构改善 , 加快建立现代企业制度 , 也能够避免由上市公司风险特征加大、风险揭示能力下降而造成的市场风险 , 更能满足各个层次的融资者和投资者的需求。成熟的资本市场 , 不仅要有证券交易市场 , 还应该包括场外交易、柜台交易、直接的产权转让等多层次、多形式的资本交易

40、 , 而证交所内部又细分为包括主板和创业板市场的证券集中竞价交易、大宗交易、非流通股转让等若干平台。目前我国资本市场的单一性 , 决定了多层次资本市场建设只能是一个逐步建立 , 同时推进的过程。在这个过程中 , 处理好改革、发展和稳定的关系尤为重要。第三节中小企业板的发展历程1998 年夏 , 深交所有关部门开始进行国外二板

41、市场的研究工作。同年 7月 , 一份含金量颇高的研究报告出炉 , 这是目前可查到的国内官方最早进行二7 第一章中小企业板的前世今生板市场研究的权威报告。1999 年 1 月 , 深交所向中国证监会正式呈送了深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告 , 并附送了实施方案。1999 年 8 月 20 日 , 中共中央、国务院关于加强技术创新 ,

42、发展高科技 , 实现产业化的决定中称 , 要培育有利于高新技术产业发展的资本市场 , 逐步建立风险投资机制 ; 在做好准备的基础上 , 适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业板。1999 年 10 月 18 日 , 中国证监会主席周正庆在人民日报发表署名文章指出 , 要充分发挥证券市场功能 , 支持高新技术产业发展。2000 年 1 月 2

43、6 日 , 中国证监会主席周正庆在全国证券期货工作会议上指出 , 2000 年要着重抓好十项工作 , 第一条就是建立高新技术板。2000 年 4 月 17 日 , 中国证监会主席周小川在 2000 年中国企业高峰会上说 , 中国证监会已经就设立高科技板做了充分的准备工作 , 一旦立法方面和技术方面的准备完成就会尽快出台。2000 年 5 月 19 日 , 中国证监会副主席

44、高西庆在中国金融业改革国际高级研讨会上发言时指出 , 要以现有的上海、深圳证券交易所为主体 , 同时建立一定规模的第二交易系统 , 并积极发展网上委托交易。他明确表示 , 争取在年内建成二板市场。2000 年 8 月 8 日 , 深圳市市长于幼军在北京表示 , 深圳具备二板市场发展的最佳条件 , 深圳市政府将积极争取二板市场在深圳设立。2000 年

45、8 月 17 日 , 深交所决定成立上市规则、交易规则、登记结算规则、会员规则、发行制度研究等 9 个创业板筹备工作小组。这标志着创业板筹备工作全面启动。2000 年 8 月 30 日 , 中国证监会主席周小川在全国证券工作会议上明确指出 , 下半年要着眼于促进高新技术企业的发展 , 加快创业板市场的筹建工作。2000 年 9 月 19 日 , 深交所正式启动

46、创业板券商系统技术准备工作。2000 年 10 月 , 深圳市市长于幼军在第二届高交会开幕时透露 , 创业板将在年内面世。周小川在高交会高新技术创业投资论坛的演讲中 , 也证实了这一说法。2000 年 10 月 , 深交所停发新股 , 全力迎接创业板上市。2000 年 10 月 12 日 , 深交所举办创业板保荐人培训班 , 经过与会人士的讨论 , 深交所决定建立保荐

47、人联席会议制度。2000 年 10 月 13 日 , 中国证监会周小川主席、屠光绍秘书长一行视察深弱市掘宝中小企业板投资攻略8 交所创业板市场筹备工作。2000 年 10 月 14 日 , 深交所胡继之副总经理在第二届高交会 “高新技术论坛 ” 上发表了题为创业板市场与深交所使命的演讲。这是深交所首次公开就创业板市场所做的全面系统的阐述。2000 年 10 月 1

48、6 日 , 深圳市政府颁布施行深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定 , 这是国内地方政府颁布有关创业投资的第一部规章 , 是深圳市在创建创业资本市场体系方面的又一重要举措。2000 年 10 月 18 日 , 深交所发布创业板市场规则 ( 咨询文件 ) 。2000 年 10 月 26 日 , 深交所举办第一期创业板拟上市企业培训班 , 共有200 多家拟上市企业参加此

49、次培训。2000 年 10 月 30 日 , 科技部部长朱丽兰在 “全国科技工作会议 ” 上指出 , “十五 ” 期间我国将积极支持高技术企业进入股票市场、特别是创业板市场融资。2000 年 11 月 2 日 , 中国证监会副主席高西庆在出席 “ 对外开放形势下的中国证券市场研讨会 ” 时透露 , 经过大半年的准备 , 建立创业板的各方面筹备工作包括机制准备在相当程度上已经到位 , 一旦相关的法规出台 , 将很快可以实施。2000 年 12 月 20 日 , 中国证监

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