1、.我国上市公司关联交易问题研究摘 要关联交易是有其利弊，公允的关联交易可以减少交易的中间环节，降低交易费用和交易的风险，还有利于优化资源配置；非公允的关联交易会扰乱正常的市场秩序，造成社会资源的配置效率下降。因此加强对我国上市公司关联交易的监管，保证上市公司之间的关联交易公允进行，对于充分发挥市场的资源配置功能、促进证券市场的健康发展、保护中小投资者和债权人的利益具有重要的意义。本文针对我国上市公司关联交易现状结合相关法律法规等规定提出改进措施，文章首先对国际和国内的关联交易相关理论作了对比；然后对我国上市公司关联交易现状并就其动机和危害作了分析；最后提出规范我国上市公司关联交易的具体措施。基
2、本内容包括以下几个部分：第一部分属于绪论部分，具体阐述了研究背景和意义；第二部分从国际国内分两部分对关联方及关联交易进行界定，通过比较指出我国关联交易规范存在的一些问题；第三部分对我国上市公司关联交易的现状进行了分析；第四部分就我国上市公司关联交易的动机及危害作了详细分析；第五部分主要针对我国上市公司利用关联交易进行利润操纵的动机提出规范措施。其中重点部分是在对我国上市公司关联交易现状分析的基础上就关联交易的动机及危害作分析，并据此提出具体的规范和监管措施。关键词：关联方，关联交易，上市公司，利润操纵Related party transactions of listed companies
3、in .China StudiesAbstractRelated party transactions have their pros and cons of fair trade related transactions can reduce intermediate links, to reduce transaction costs and trading risks, but also help optimize the allocation of resources; non-Unfair Trade Fair disturb the normal market order, res
4、ulting in allocation of social resources reduced efficiency. Therefore, listed companies in China to strengthen supervision of related party transactions to ensure that related party transactions between listed companies be fair, give full play to the market for the resource allocation function, and
5、 promote the healthy development of securities markets and protect the interests of small investors and creditors of great significance.This view of the status of related party transactions of listed companies with the provisions of relevant laws and regulations improvement measures, the article rel
6、ated to international and domestic transactions were compared with the theory; then on the status of related party transactions of listed companies and to an analysis of its motives and hazardous ; Finally, specifications of related party transactions of listed companies in specific measures. Basic
7、content includes the following sections: The first part is introduction, expounds the background and significance; the second part, two parts of the domestic and international related parties and related party transactions to define, by comparing the norms that exist in China a number of related par
8、ty transactions problem; third part of the related party transactions of listed companies in China analyzes the current situation; fourth part to related party transactions of listed companies the motivation and a detailed analysis of hazards; the fifth part of the listed company focused on the use
9、of related party transactions for profit manipulation motives of regulatory measures. One key part is in the status of related party transactions of listed companies on the basis of analysis of related party transactions to analyze the motives and the harm, and put forward specific standards and reg
10、ulatory measures. Key words: Related parties, related party transactions, listed companies, profit manipulation.目 录摘要 Abstract 一、绪论1二、对关联方及关联交易进行界定1（一）关联方的界定1（二）关联交易的界定3三、我国上市公司关联交易现状分析4（一）关联交易双重特性4（二）我国上市公司关联交易现状5四、我国上市公司关联交易的动机及危害分析8（一）我国上市公司关联交易的动机分析8（二）我国上市公司关联交易的危害分析9五、规范我国上市公司关联交易的具体措施11（一）完善关
11、联交易的会计规范11（二）完善和落实相关法律制度12（三）完善公司内部治理结构13（四）强化外部监控机制13结论 14参考文献 15谢辞 16.一、绪论随着经济的高速发展，企业制度的不断革新，由企业间的收购、兼并、控股以及合资、联营等多种资本运营方式所带来的关联关系日趋增加，关联交易也随之大幅度增长，而且交易的方式已由传统的商品买卖、劳务提供向资产买卖、租赁、代理、担保、抵押以及资金转移等方式变化。然而由于我国证券市场本身的不完善以及相关法律法规体系不健全等原因，沪深两市上市公司发生的关联交易中出现许多亟待解决的问题，这些问题集中表现为：上市公司利用关联交易操纵利润、粉饰业绩以欺骗投资者、债权
12、人。很多上市公司为了取得配股资格，避免退市或进入 ST 行列，而利用关联交易来操纵利润。基于以上原因，财政部早在 1997 年“琼民源”事件之后就发布了企业会计准则关联关系及其交易的披露，接着财政部又陆续发布了非货币性交易准则、债务重组准则和关联方之间出售资产等有关会计处理暂行规定等会计规范，证券监管部门也颁布了上市规则和相关公告准则，以便有效规范上市公司的关联交易行为。 【1】 但上市公司中仍存在诸多利用关联交易达到非法目的的行为，如“银广夏”、“郑百文”、“科龙”等事件都说明了不少上市公司频频利用关联交易操纵利润、粉饰业绩误导了众多的中小投资者和债权人，使其蒙受经济损失。2006 年企业会
13、计准则第 36 号专门就关联方披露问题作了具体规定，近年来不少学者对上市公司关联交易规范的问题也进行了深入的研究，目前已提出不少改善上市公司关联交易的措施，对于引导关联交易的正常进行起到一定的作用。但上市公司中仍存在一些利用关联交易达到非法目的的行为，损害了投资者和债权人的利益。因此，规范上市公司的关联交易具有重要的指导意义。上市公司是企业中的精英队伍，是我国证券市场的主体。对上市公司的关联交易进行规范，发挥关联交易的积极作用，保证关联交易的公允性，充分发挥市场的资源配置功能，这样才能促进证券市场的健康发展，保护中小投资者和债权人的利益。 【2】二、对关联方及关联交易进行界定（一）关联方的界定
14、1. 国际会计准则关联方的界定.国际会计准则第 24 号对关联者的揭示第 5 条对关联者作如下定义：关联者，是指在制定财务或经营决策中，如果一方有能力控制另一方，或对另一方施加重大影响，则认为它们是有关联的。 【3】国际会计准则第 24 号第 3 条通过列举的方式对关联方作出判定：（1）直接地或通过一个或若干个中间者间接地控制报告企业，或是被报告企业所控制以及和报告企业共同受控制的那些企业；（2）联营企业；（3）直接或间接地拥有报告企业有表决权的股份，并对该企业具有重大影响的那些个人及其关系密切的家庭成员；（4）重要的管理人员，即有权力和责任来进行计划、指挥和控制报告企业活动的那些人员，包括公
15、司的董事和高级职员以及与这些人关系密切的家庭成员；（5）由上述（3）或（4）所述人员直接或间接地拥有重大表决权的企业，或是这种人员能够对其施加重大影响的企业。它包括由报告企业的董事或主要股东拥有的企业，以及与报告企业拥有共同的重要管理人员的那些企业。在考虑各种可能的关联者之间的相互关系时，应注意相互关系的实质，而不仅仅是法律形式。2. 我国企业会计准则关联方的界定我国企业会计准则第 36 号关联方披露第 3 条对关联方作如下界定：一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。 【4】我国企业会计准则第 36 号第 4 条也是通
16、过列举的方式对关联方进行认定：（1）该企业的母公司；（2）该企业的子公司；（3）与该企业受同一母公司控制的其他企业；（4）对该企业实施共同控制的投资方；（5）对该企业施加重大影响的投资方；（6）该企业的合营企业；（7）该企业的联营企业；（8）该企业的主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员。主要投资者个人，是指能够控制、共同控制一个企业或者对一个企业施加重大影响的个人投资者；（9）该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员。关键管理人员，是指有权力并负责计划、指挥和控制企业活动的人员。与主要投资者个人或关键管理人员关系密切的家庭成员，是指在处理与企业的交易时可能影响该个人或受该个人影
17、响的家庭成员；（10）该企业主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员控制、共同控制或施加重大影响的其他企业。3. 二者关于关联方的界定比较从上述界定来看，我国与国际企业会计准则都将控制、重大影响作为关联.方判断的标准，并且对控制和重大影响的理解一致。 【5】 主要区别在于我国企业会计准则将与企业受同一母公司控制的企业视为关联方，而国际会计准则将与报告企业同受控制的企业视为关联方，包括控股公司、子公司和伙伴子公司，它将与报告企业同受共同控制或重大影响的其他企业也视为关联方，这一界定比我国的范围更宽；此外，我国把报告企业的合营企业列入关联方，而国际企业会计准则未将其列入关联方。总的来说
18、，我国企业会计准则界定的关联方范围要比国际企业会计准则界定的范围要小一些。（二）关联交易的界定1国际会计准则关联交易的界定国际会计准则第 24 号对关联者的揭示第 5 条对关联交易作了如下定义：关联者之间的交易，是指在关联者之间相互转移资源或义务，不论是否收取价款。关联者之间的交易具体包括：（1）货物（产成品或半成品）的购买和销售；（2）不动产或其他资产的购买和销售；（3）劳务的提供或取得；（4）代理安排；（5）租赁安排；（6）研究和开发的转让；（7）许可证安排；（8）理财（包括现金或实物的贷款或权益分配）；（9）担保和抵押；（10）管理合同。2我国企业会计准则关联交易的界定我国企业会计准则第
19、 36 号关联方披露第 7 条对关联方作如下界定：关联方交易，是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。第 8 条通过列举的方式对关联方交易作出认定：（1）购买或销售商品；（2）购买或销售商品以外的其他资产；（3）提供或接受劳务；（4）担保；（5）提供资金（贷款或股权投资）；（6）租赁；（7）代理；（8）研究与开发项目的转移；（9）许可协议；（10）代表企业或由企业代表另一方进行债务结算；（11）关键管理人员薪酬。3二者关于关联交易的界定比较从上述界定来看，我国与国际企业会计准则在关联交易的界定方面基本一致，只是在文字表述方面有一些细微差异。 【6】.三、我国上市公司关联交
20、易现状分析（一）关联交易双重特性关联交易本身的特殊性决定了其在交易中的两大特性：1通过减少交易的中间环节降低交易费用关联交易是随着经济的发展而产生的，在出现社会分工之后人们为了提高交易的效率关联交易应运而生。市场经济条件下一个公司与其关联方之间形成的相容利益集团之间的交易不仅可以提高交易的效率，而且可以节约信息成本降低交易费用，产生规模经济效益。由此看来，关联交易可以在一定程度上改善公司的财务状况，实现产业链的整合。因此正如普通的市场交易行为一样，关联交易被认为是合法的商业交易行为受到多数国家的法律保护。近些年来，随着市场竞争加剧，企业间的并购、联合、资产重组频繁出现，这使得相关联的企业间交易
21、日益增加，数额不断增大。由于关联交易可以减少交易的中间环节，降低交易费用，使关联企业取得比较优惠的价格，提高在市场上的竞争力，所以很多关联企业之间存在关联交易。关联交易存在以下优点：一是通过将外部不可控的市场转化为内部可以调整的交易，从而大大降低了交易的风险；二是内部交易减少了市场上流通的环节，使资源在关联企业内部统筹规划实现合理流动，最终达到优化资源配置的目的；三是通过企业集团内部的适当安排提高企业整体竞争力，实现集团利益最大化，最终有利于实现集团整体的战略目标。我国现行法律及其政策导向也是鼓励建立大型的企业集团进而提高我国企业在国际上的竞争力。随着企业集团的建立，集团内部的关联交易也必将增
22、多，关联交易在集团内部资源配置方面的优势也将显现出来。 【7】2会计信息失真导致社会资源配置不合理关联交易与市场独立各方在公平的市场竞争环境下达成的交易还是存在着很大差异，本来关联交易并不当然影响交易的公正性，它只是一种促进交易完成的手段而已。上交所和深交所在股票上市规则（2008 年修订本）中规定：上市公司的关联交易，是指上市公司或者其控股子公司与上市公司关联人之间发生的转移资源或者义务的事项。但遗憾的是，我国众多上市公司关联交易行为只有少部分真正是从企业的生产经营角度进行的合规交易，相当一部分是属于非公允的关联交易，转移价格不正常，披露不完整，众多企业对关联交易的.描述含糊其辞。很多时候人
23、们一提起关联交易就会联想到“非公允性”，这已违背了关联交易产生时的良好初衷，严重破坏了我国证券市场的秩序，对证券市场的诚信度产生了不良影响，也挫伤了投资者的信心。不公平的关联交易已经在现实中引发诸多问题，例如上市公司在有配股需求时，必须符合证监会规定的最近三年连续盈利，而且净资产收益率三年平均在 10%以上，并且近三年的净资产收益率不得低于 6%,，一旦达不到要求其融资就受到了限制，在这种情况下，上市公司如果有配股需求而难以达到要求时，就有可能利用关联交易操纵利润粉饰会计报表以达到其配股的目的。证券法还规定，上市公司最近三年连续亏损的，由证券交易所决定暂停其股票上市；上市公司最近三年连续亏损，
24、在其后一个年度内未能恢复盈利的，由证券交易所决定终止其股票上市。 【8】 许多上市公司为了避免其股票被“ST”或终止上市，就通过非正常交易来操纵利润，其采取的交易方式往往是通过关联方来操作的，这就使得关联交易成为了上市公司操纵利润的重要手段，这种交易是通过非正常的转移定价将利益从有关联关系的一方转向另一方，从而实现其特定的经营目的。除此之外，公司的控股股东也可能为了自身的利益滥用控制权侵害小股东的利益，例如控股股东通过关联交易将上市公司融资获得的资金转移到与其有联系的另一方，公司资金的匮乏必将影响其长远发展，使中小股东利益受损；关联交易也可能使债权人的利益受损，如果关联公司通过向其关联方提供巨
25、额担保或者与其关联方通过非正常关联交易转移公司的财产必将使债权人利益受到威胁；大量的关联交易还会使企业丧失自我发展能力，过分依赖关联方使得其无法在市场竞争中获得有利地位；关联交易的不正常开展必将会扰乱正常的市场秩序，造成社会资源的配置效率下降。（二）我国上市公司关联交易现状1我国关联交易总体概况关联交易在现代经济生活中非常普遍，近些年来，我国上市公司关联交易形式日益增多，交易次数日趋上升，涉及公司增多，交易金额也不断增加。下表取 2005-2007 年我国非金融保险类 A 股上市公司关联交易的数据作为样本对关联交易进行分析。.表 3-1：2005-2007 年我国上市公司关联交易统计表2005
26、 年 2006 年 2007 年交易次数 13977 15555 16286交易金额(亿元) 13,736.61 29,314.77 3,397,010.77注：原始数据来自国泰安研究中心，上表数据是经整理所得数据。通过表 3-1 可以看出，关联交易从 2005-2007 年交易的次数逐年增加，交易的金额也是持续上升，其中 2007 年交易金额尤为巨大，这与当时我国的宏观经济形势有很大的关联，2007 年后半年受到金融危机及宏观经济政策的影响，股价大幅度下跌，这有可能使很多企业为了避免亏损大量通过关联交易来操纵利润。整体来看，我国上市公司关联交易的次数和交易金额呈上升趋势，利用关联交易进行盈余
27、管理的现象比较普遍。2我国关联交易的主要形式及特征分析表 3-2：2005-2007 年我国上市公司主要关联交易类型资金统计表（单位：亿元）交易类型 2005 年 比例 2006 年 比例 2007 年 比例商品交易 7,438.02 56.90% 7,702.97 46.88% 94,296.63 69.65%劳务交易 773.07 5.91% 877.23 5.34% 9,567.28 7.07%资金交易 865.42 6.62% 1,691.11 10.29% 2,338.64 1.73%担保、抵押 2,297.47 17.58% 2,598.28 15.81% 7,433.15 5.4
28、9%资产交易 632.21 4.84% 2,581.87 15.71% 344.49 0.25%债权债务 13.02 0.10% 393.80 2.40% 20,349.67 15.03%合计 13,071.11 100% 16,432.55 100% 135,388.70 100%注：原始数据来自国泰安研究服务中心，上表数据是经整理所得数据。.根据表 3-2 的统计资料对我国上市公司 2005-2007 年间关联交易分析如下：（1）购销商品和劳务的金额在所有项目中最大，而且所占比例最高。三年均超过了 50%，07 年已高达 76.72%，从中可以看出目前上市公司关联交易中购销商品和劳务是最主
29、要的交易类型。从金额上来看，05 年为 8,211.09 亿元，06 年上升到 8,580.20 亿元，07 年猛增到 103,863.91 亿元，是 05 年的 12.65倍。这说明购销商品和劳务的金额巨大并且有逐年增长的趋势，所占比例一直居于所有关联交易类型的首位。关联购销依然是上市公司操纵利润、粉饰财务报表的主要手段，应该加以高度重视。（2）资金占用及担保抵押的金额上升。05 年为 3,162.89 亿元，06 年为4,289.39 亿元，07 年已经增加到 9，771.79 亿元，与 05 年相比翻了 3 番。05、06 年仅次于购销商品比例居于第二位，07 年也是仅次于购销商品及债权
30、债务交易居于第三位，是关联交易中的重要类型。很多上市公司与其关联方存在资金占用的现象，有的以收取资金使用费的方式为关联企业提供资金，一方面使上市公司获得收益，另一方面满足了关联方的融资需求；此外有大量上市公司与其关联方存在着债务的担保关系，也有的关联方是互为担保关系，以此来获得更多的资金。（3）资产交易在关联交易中也运用较为广泛。我国很多上市公司是在国有企业改制中将优质的资产剥离出来独立上市的，而非整体上市，许多经营性的资产都是通过租赁的形式从母公司租入，如商标使用权、厂房、机器设备等，当上市公司经营状况不好时时，就通过削减租金的方式来调节利润。也有的上市公司将自己的固定资产、无形资产租给集团
31、母公司，通过收取高额租金来增加其他业务利润，实现利润的转移。 【9】（4）债权债务交易也是关联交易中一个值得关注的项目，特别是在 2007年，交易额达到 20,349.67 亿元，占总交易额的比重高达 15.03%，这与当时国际宏观经济形势有密切联系，由于世界性的金融危机的影响很多企业盈利状况不佳，纷纷在关联交易上做文章，使当年关联交易额比上年翻了好几番，债务重组也当然占了相当一大部分，所以在特殊时期更应该关注关联交易中的债权债务项目。从以上情况可以看出：关联交易总额以及各类关联交易金额都呈逐年增长。其中购销商品和劳务的方式所占比例最高，资金占用和担保抵押也占据相当大比例，资产交易、债权债务交
32、易等项目金额也相对较大，也应引起足够重视。从三年的总体情况来看，2007 年关联交易总额增长迅猛，是上年的八倍多，债权债务交易金额占到总金额的 15.03%，各个项目的金额数增长也相当巨大，由.此可以看出在公司盈利状况不佳时关联交易已经成为利润的调节工具。四、我国上市公司关联交易的动机及危害分析（一）我国上市公司关联交易的动机分析近年来我国上市公司中多数都有发生关联交易，公平的关联交易可以降低交易的成本，优化资源的配置，也有利于提高企业竞争力实现集团整体的战略目标。然而由于我国上市公司为了达到其特定的经营目标，利用关联交易来操纵利润，这使关联交易与产生之初的美好愿景背道而驰。我国上市公司关联交
33、易的动机主要有以下几个方面：1以提高公司价值为目的的关联交易一般来讲，上市公司与关联方在某些方面存在着利益关系，有的在经营中存在着密切的供销关系，有的在资金链条中存在着供需关系。从成本来看，上市公司与其关联企业进行公平交易有利于节约交易成本，降低交易风险，实现资源在关联企业之间的优化配置，也有利于提高交易各方的企业价值。这些交易是在公允的市场条件下进行的，不仅仅局限于购销商品、接受或提供劳务，也包括资产租赁、托管经营等多种形式的交易。2以逃避证监会的惩罚为目的的关联交易以财务造假为目的的关联交易主要包括两种情形：一种是为达到证监会规定的再配股要求而进行的非公允关联交易，证监会规定企业在上市后须
34、满足一定条件才能配股，而配股是上市公司借助资本市场进行低成本融资的重要渠道，所以很多上市公司为了达到证监会规定的最近 3 个完整会计年度净资产收益率达到 10%以上，指标计算期间内任一年的净资产收益率不得低于 6%的配股要求，采用各种方法提高净资产收益率，关联交易则成了操纵利润的重要途径；另一种是为了逃避公司被 ST 处理而进行非公允交易使上市公司“盈利”，我国证券交易所股票上市规则中规定，上市公司最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值则对其股票交易实行退市风险警示， 【10】 所以很多上市企业为了防止其股票被特殊处理就会通过操纵利润保证其净利润为正值，很多时候上市公司正是通过关联交易
35、借助非公允价格和信息不对称在关联企业之间进行利益输送操纵利润的。.3以避税为目的的关联交易由于不同行业不同地区的税率及税收优惠条件存在差异，上市公司将利润转移到税率低或者可以享受税收优惠的关联企业，从而实现整个集团税负最小化。国家为了支持高新技术行业及环保等新兴行业的发展，往往会给这类企业税收方面的优惠，关联企业就有可能将利润转到可以享受税收优惠的企业，从而实现整个集团利益最大化。我国的地方政府为了扶持当地上市公司的发展，也会给当地上市公司一定的税收优惠，而与其关联的非上市企业不能享受到如此待遇，因此上市公司与其关联方就利用关联交易将利润转到上市公司。4以转移利润为目的的关联交易许多上市公司如
36、果当期经营业绩良好，预计未来业绩有可能下滑，就将本期的利润通过关联交易转到关联企业去，待到未来业绩欠佳时再转回来以避免公司经营业绩不稳定给公司带来的不利影响，相当于将关联交易作为公司经营业绩波动的调节器，这背离了关联交易制度的初衷，同时也违背了会计信息可靠性和及时性的特征。5通过提供担保突破银行信贷限制的关联交易上市公司由于受到公众的监督程度比较高，因此其信誉相对比较好，所以获得贷款相对比较容易。在上市公司的关联企业需要资金而受到银行信贷条件限制时，往往会寻求与其有关联关系的上市公司提供担保。以上除了第一种以提高公司价值为目的的关联交易属于市场经济条件下的正常商业活动，它遵循市场公平交易原则。
37、其他关联交易动机都已超越公平，在信息不对称情况下披着交易的外衣在进行人为操纵利润，这种非公允的关联交易严重影响了正常的市场秩序。（二）我国上市公司关联交易的危害分析以公允价值为基础的关联交易能提高社会资源的配置效率，而以非公允价值为基础的关联交易会导致会计信息失真，给社会带来一系列负面影响，主要表现在以下几个方面：.1国家税收减少税收关系到整个国家和全民的利益，而关联企业之间通过转移利润减少了整个企业集团的税负，这种非公允关联交易虽然实现了集团利益最大化，但却违背了国家税收政策的初衷。利用关联方避税最为严重的是在一些外资企业，这些企业通过高价从国外的关联企业买进原材料等生产资料，在国内进行生产
38、然后再以低价将产品卖到国外关联企业，通过这种抬高进价压低卖价的手段将利润转移到国外的关联企业，从而达到降低利润最终减轻税负的目的，这类关联交易的存在严重损害了我国的税收利益。2不利于证券市场的健康发展资本市场不仅是企业筹集资金的重要场所，更是优化资源配置，引导资源合理流动，提高资源利用效率的重要工具。但证券市场大量非公允关联交易的存在，严重扭曲了资本市场资源配置的功能，使那些没多大发展前途的公司经营业绩短期内“显著”提升，造成一种繁荣假象，诱使投资者资本向这些企业集中，导致社会资源配置的不合理和低效率。另一方面，违背了证券市场的公平、公正、公开的原则，使证券市场诚信受损，更严重的是我国证券市场
39、过分强调筹资功能而忽略了中小投资者的保护问题，可能使得投资者对证券市场失去信心，选择远离市场，这将导致证券市场失去其存在的基础。 【11】3使中小投资者和债权人的利益受损由于我国证券监管部门对上市公司的配股筹资和停牌、摘牌有一些硬性指标规定，部分上市公司在经营业绩不佳时，为保住上市公司的配股资格或避免被停牌和摘牌，往往利用关联交易操纵经营利润。 【12】 母公司或关联公司通过关联购销、资产置换等多种手段向上市公司输血，人为虚增上市公司利润，误导了投资者对公司前景的判断，掩盖了投资风险，最终达到从证券市场“圈钱”的目的。然而一旦这种虚假的经营业绩暴露出来，最终的受害者还是中小投资者。除此之外，上
40、市公司与其控股股东进行关联交易时，往往是以控股股东的意志进行交易的，当控股股东与被其控制的上市公司之间通过购销、担保、资产置换等方式肆意侵占上市公司的资源，将利益从上市公司转移到控股公司，这无疑减少了投资者的权益，严重损害了中小投资者的利益。此种情形下，公司是营运能力、盈利能力和偿债能力必将下降，债权人收回债权的风险必然加大。.4对上市公司自身的危害上市公司过分倚重于其关联企业会降低其在市场上的竞争能力，一旦其关联方出现问题，上市公司的正常经营将受到影响，而面对外部激烈的竞争，其经营必将陷入困境。如果控制方利用控制关系要求上市公司为自己提供担保，过度占用上市公司的资金也会使上市公司的正常经营受
41、到影响。此外，我们应该看到上市公司为了达到配股或避免 ST 等特定的经营目标，利用关联交易包装利润，粉饰报表，虽然当期达到了预定目标，但从长远来看，必将会失去投资者的信任，失去投资者信任的上市公司在证券市场是不可能长久生存的。再者，上市公司利用非公允的关联交易来操纵利润的手段一旦被揭发，必将面临证监会严厉的惩罚，其严重的后果必将由其自身来承担。五、规范我国上市公司关联交易的具体措施通过上文的分析可知，目前我国上市公司关联交易行为普遍存在，而且非公允交易突出。基于多种动机利用关联交易进行利润操纵，关联交易已经成为上市公司粉饰报表的工具。然而关联交易本身是一种可以促进市场公平交易的行为，我们应该对
42、关联交易行为进行有效的规范。以下五个方面提出规范我国上市公司关联交易的具体措施。 【13】（一）完善关联交易的会计规范鉴于关联交易的“两面性”，我们不能一味地去遏制或禁止，应该从完善有关关联交易的会计准则和制度体系出发，提高关联交易的透明度。具体应该从以下几方面完善：1扩大关联方的认定范围关联方的认定是确定关联关系进而披露关联交易的前提，我国企业会计准则将存在“控制、共同控制或重大影响”作为认定关联方的基本标准，将 20%确定为关联关系的基本分界点，实际情况表明依然存在一些事实上的关联方关系存在于准则之外。有一些股权较为分散的公司第一大股东持股比例低于20%，虽然持股比例低，但它们之间的关联交
43、易是不容忽视的。除此之外，还有一些公司虽然持股比例相当低，但却与上市公司之间的交易量巨大，准则对这些公司的关系也未做规定。 【14】.针对上述问题，建议我国会计准则应该进一步扩大关联方认定的范围并充分运用实质重于形式原则认定关联交易，将上市公司持股比例不足 20%的第一大股东纳入关联方范围，同时将与上市公司有密切交易关系的公司纳入关联方的范围，即在确定关联方关系时将能产生重大影响的都应该列入关联方的范围。这样在制度中具体作了规定就减少了准则运用的随意性，可以保证一部分隐性的关联交易得到充分的披露。2完善关联交易的定价及披露制度以上是通过会计确认方面制度的完善来抑制非公允的关联交易行为，但是对于
44、已经发生的关联交易充分披露也相当重要，因为这样一方面能抑制非公允的关联交易，另一方面公允的关联交易得到披露，有利于投资者准确判断上市公司的财务状况和经营成果，从而引导投资者理性投资。企业会计准则规定：企业与关联方发生关联方交易的，应当在附注中披露该关联方关系的性质、交易类型及交易要素。其中的交易要素包括定价政策，但是对于怎样的定价政策为公允的，哪一些是法律所认可的并未作出详细的规定，这就为实际操作中带来一些问题，很多上市公司正是利用这一点对利润进行转移。对于关联交易定价问题我国可以借鉴国际会计准则的规定，允许使用多种方式定价的同时具体列举了可比非受控法、转售价格法和成本加成法，并规定各自的适用
45、范围，这样的规定更加具体利于在实践中运用。总之，在关联交易信息披露中，在会计准则指导下，应进一步制定详细的可操作性强的细则引导和规范关联交易的正常开展。（二）完善和落实相关法律制度目前我国从法律方面对关联交易的规制主要是人大颁布的公司法、证券法，财政部发布的会计准则，证监会颁布的规章和沪深两市的一些上市规则等，在运作过程中存在以下问题：一是公司法中规定的独立董事的监督作用没有充分发挥，针对“一股独大”情况制定的累积投票制没有很好的发挥作用；二是证券法中缺乏对现实中普遍存在的关联交易问题的详细规制，只是对违法信息披露行为作出处罚的规定；三是现行有关规制上市公司关联交易的法律对违规的处罚力度不够，
46、我国证券法中对内幕交易和违法信息披露的处罚主要是责令改正、警告、罚款，对上市公司不披露关联交易的行为也只是公开谴责或行政处罚，处罚力度过轻使很多公司愿意通过关联交易这种途径操纵利润；四是我国法律对于中小股东的利益缺乏法律保护，在其利益受到大股东侵.害后无法寻求法律救助。针对以上问题提出几点建议：首先要进一步完善和落实公司法制度，充分发挥制度的作用，在源头上控制非法的关联交易；其次应该针对现实中普遍存在的关联交易特征制定详细的操作性强的法律来规制；再者应该加大对运用关联交易手段操纵利润的打击力度，让非正常关联交易双方付出沉重代价；最后应该完善有关保护中小投资者的权益保护制度，让其在利益受到损害时
47、可以得到国家法律的救济。（三）完善公司内部治理结构公司治理是现代企业制度中最重要的组织架构，公司的权利制衡制度是规范股东、经营者和其他利益相关者之间责、权、利关系的机制，。从内容上分为股东制衡机制和组织制衡机制。由于我国很多上市公司的股权结构不合理，“一股独大”现象的大量存在造成了股东制衡机制的失衡，大股东极易通过自身表决权的优势来损害上市公司和小股东的权益。组织制衡机制要求董事会中须有相当比例的独立董事，然而在我国上市公司中普遍存在独立董事形同虚设的情形，独立董事并未发挥应有的监督作用。 【15】针对上述问题，我国应进一步深化资本市场改革，优化上市公司股权结构，在保护投资者利益的前提下采取合
48、理方式实现国有股份的流通和股权结构的优化。在股权改制同时，应该完善公司内部关联交易约束机制，同时应该严格执行公司法中有关关联股东回避表决制度，保证公司董事会的决策不能损害公司的利益。（四）强化外部监控机制由于我国会计师事务所审计对上市公司关联交易监督尚存在不足，为了进一步加强我国会计师事务所审计对上市公司的关联交易行为进行有效的监督。广大投资者和债权人应充分关注所披露的关联交易信息，据以客观判断上市公司的经营业绩以及所面临的风险。在事务所及注册会计师的选择方面，应保证审计人员与公司管理者相互独立，从源头上防止事务所与管理者串通利用关联交易进行利润操纵。我国证券市场监管部门对上市公司进行配股、暂停上市及终止上市的政策中，主要利用净资产收益率、净利润等会计收益指标作为监管政策的核心指标。这对于那些达不到法定要求而又有配股需求或避免退市的上市公司来讲，势必.会诱
