1、货币供应量与通货膨胀价格论坛货币供应量与通货膨胀王和平一、货币供应滋的超速增长是当前通货 1961 年.,162%1962 年.38%1963 年一膨胀的关键因素.97%?。即除 1961年波动较大外,其余各在我国旧的管理模式下,货币改革的作年变化不大,甚至呈负增长。这是因为在旧用不明显,过量的货币发行并不会导致物价的管理模式下,当消费资料需求大于消费资的全面上涨。例如 1959 一 1962 年间,我国货料生产时,政府往往采取发放票证,计划供币发行曾一度比较多,但同期全国零售物价应等办法抑制需求的增加,迫使消费者将过总指数分别为(比上年增长,)1960 年.310%多的货币用于储蓄。而生产资
2、料的需求和供二二涅二生止二,吧业、二、二竺 5生理竺业三经三迈 ;之三豆三三 25 三二二玉孟三三乏三二玉二二立豆二立三二三互三巫三二达盆二二宝立泣立理变化,应当通过改革加以清除。对于我国近期出现的企业兼并等产权转让现象,我们认为,从形式上看,它是一种经济性垄断 ,是正常的经济现象。其与竞争所产生的矛盾和冲突并非绝对对立。马克思说的好 :“在实际生活中 ,我们不仅可以找到竞争、垄断和它们的对抗,而且可以找到它们的合题,这个合题并不是公式,而是运动”(马恩全集第 4 卷/P178 一。179)列宁也说 :“从自由竞争中生长起来的垄断并不消灭竞争”(列宁全集第 22 卷。 /P258)与提高存款利
3、息率相比,降低物价上涨率是一项艰巨、复杂的工程。前者只需国家颁布若干政策法令即可,而后者就不这么简单了。例如 ,形成通货量的渠道很多,有现金发行、贷款发行、非财政发行等,加上货币乘数效应的影响,科学地控制货币发行量并不那么容易;产业结构的调整不是短期能奏效的,其间有一个时滞;“短缺”是社会主义经济建设的“通病” 。鉴于上述情况,我们认为,作为一种应急措施,在短期内小幅度地提高存款平均年利息率,8% 同时下定决心花大力气控制物价上涨率,使以后几年的物价年增长率不突破 6%的大关,逐步形成利息与物价之间增长比率约 2%左右的顺差,想必是上策。为此,还须注意两点:、1 为了防止提高存款利息率所产生的
4、推动物价上涨的作用抵销降低物价措施的效果,必须注意投资管理体制和金融管理体制的改革,要认真推行投资责任制,革除把利息看作成本的作法,以期形成存款利息率和物价上涨率之间的良性循环。 、2 控制物价上涨率并不等于冻结物价,也不意昧所有物价一味降低。冻结物价和物价的一味降低是不现实的,也是不合理的。控制物价上涨率应以不妨碍价格体系的改革为条件,该降的应降,该升的还要允许升。使一种商品的价格达到合理,既可以通过增(减)自身价格水平来实现,也可以通过减(增)相关商品价格水平来实现。只强调前者,忽略后者,容易出现调价之后低者依然低,高者依然高的结果,价格体系无法得以改善,物价上涨指数反而上去了。1979
5、年以来,我国提高了农产品的价格水平,以协调工农产品比价关系,由于物价的普遍上涨,时值今日,农产品合同收购价格偏低的问题义象 1979 年以前那样重新突出出来,这不能不说是一个沉痛的教训。给,则完全处在计划管理之下,供求矛盾被这一周期大约一年左右。例如,19台 4 年我国掩盖了,因而在一个长时期内我国的物价水货币供应量比上年增长.,4952%当年工农平一直比较稳定。但是这种行政干预的作业生产总值比上年增长.,152%由于滞后期法,并不能消除“隐散性的通货膨胀。 ”的作用,1985 年工农业生产总值比 1984 年仍经济体制改革以后,计划供应、发放票证增长.。168%同样,由于滞后期的作用,货币等
6、抑制需求的方法日益取消,价格也在逐步供应量以超速增长,对当年物价水平影响不放开,经济商品化和货币化的程度大大提大,1984 年只比 1983 年上升.,28%但 1985 高,这时货币政策的重要性日趋明显,货币年就比 1984 年上升.88%?。供应和物价变化之间的关系更为紧密。货币理论界普遍认为,我国通货膨胀的原因供应量的超速增长,必将引起物价上升,而就在于投资需求膨胀和消费需求膨胀所致。物价上升,反过来又加速货币供应量的超速此说确有几分道理。但我认为,这仅仅是找增长,两者是互为促进,互为制约的。到了流,而没有探到源。近几年来,我们采据统计,1952 年我国货币供应量(现金取了各种措施一再抑
7、制膨胀的需求,却忽视 M)为 27 亿元,1978 年达到 212 亿元,26 年了紧缩货币供应量,其结果,不仅需求膨胀共增长.785 倍,年平均增长率为.,83%同无法抑制,而且使通货膨胀的势头与日俱期物价水平(以 1950 年价格为200)1952 年增。是.,11181978 年上升到.135926 年只上升二、我国货币供应t 增长过速的原因探.241 个百分点。1978 一 1978 年我国货币供应讨量(现金,M下同)由 212 亿元猛增到我国货币供应是增长过速,I 余合理增长.145472 亿元,增长.687 倍,年平均增长率因素之外,我认为,以下几个因素值得特别为.,379%同期物
8、价水平(以 1950 年价格为注意。100)由 1978 年的.1395 上升到 1986 年的首先,货币流通速度减慢是导致货币供。,1845 增加.495 个百分点?。这一资料表明,应增长过速的重要因素。马克思的货币公式是。:二 1952 一 1978 年在旧的管理制度下,货币供应+:MPQVM 货币供应量,:P 价量增长比较慢,物价水平比较低。而 1978 一格,:Q 商品量,:V 货币流通速度。货币供应 1987 年物价水平迅速上升,与货币供应量增量与货币流通速度的关系是:货币流通速度长过速关系十分密切,根据我们的计算,其快,货币供应量小;货币流通速度慢,货币供相关系数为。.。98 应量
9、大。马克思认为,一个国家的货币流通速此外,货币理论认为,货币供应量的增度,除非遇上战争和经济的剧烈波动,一般是长与名义收入的增长趋势是一致的,但是贷常年不变的。也就是说货币流通速度与货币币增长的变化对收入产生的影响需要一段时供应量关系不大。但是,我国经济发展的现期,即有一个滞后期,大约半年左右。也就实是:三十多年来,我国货币流通速度呈明是说,货币供应量的增长,半年之后才会引显的下降趋势。计算货币流通速度的公式很起名义收入的增长,反之亦然。而货币对物多,其中主要使用:二 V 社会商品零售总额价的影响只有在实际产量和可能产量之间出*现金供应。报据这一公式,计算的结呆现差距的情况下才会发生,这也有一
10、个滞后是:1952 年我国货币流通速度为.1007 次,期,大约半年左右。也就是说,货币供应的 1956 年为.805次,1965 年为.738 次,1978 年增长,首先弓起投资膨胀,在这两个囚素作为.735次,1982 考毛为.585 次,一 987IJ 忆IJ 社用下又促使消费膨胀,最后导致物价上涨,会商品冬低总,额为 5820 亿元,J 蛇余发行8.14547 亿元,货币流通速度为.40?。这一货膨胀的出现。这一时期,日本的通货膨胀资料表明,三十多年来,我国货币流通速度率平均只有 5%左右。七十年代中期以后,是递减的,特别是 1978 年以来,下降最为明西方国家普遍陷入滞胀,通货膨胀率
11、高达二显。货币流通速度减慢,导致货币供应量增位数。为了抑制通货膨胀,各国普遍紧缩货大,而货币供应量增大,又促使物价土涨,币,例如美国联邦储备委员会规定,M(现彼此的因呆关系就是如此。金+活期存款)的年增长率只能在 4 一 8%其次,巨额财政赤字,造成银行透支,之间。在强硬的货币政策的作用下,前西这是近几年货币供应是迅速增加的又一重要方发达国家都已摆脱了通货膨胀的威胁,主原因。,1979 年一 1987 年(1985 年除外)我要资本主义国家的年通货膨胀率都在 4%以国赤字额已达.5917 元(不包括近 700 亿元的下,其中日本、联邦德国还不到。1%当然债务收入。)高额财政赤字,导致财政借款我
12、国和西方国家的情况有所不同,但他山之迅速增加,1980 一 1986 年我国财政借款累计石,可以攻玉,它们抑制通货膨胀成功的经达.161614 亿元?,大量财政借款,促使货验值得我们参考。币供应量迅速增加,同时也推动物价上涨。控制通货膨胀,首先要制定长期稳定的我国货币供应量增长过速的第三个因素货币政策,使货币供应的增长比例适当。近是经济发展过热,建设规模过大,反映到银年来我国货币供应增长比例十分不稳定。行净贷款额增长过快。所谓净贷款额就是银1980 一 1987 年我国现金增长由.3462 亿元,行各项贷款与各项存款之差。1980一 1986 年上升到.145472 亿元,增长.42 倍,年平
13、均增我国银行各项贷款总和全部超过当年银行存长率为.,271%而实际上有的年份增长款总和,其中 1980 年银行贷款净额为.75323 率高达.4952%(1984 年,)有的年份只增亿元,1986 年为.220853 亿元。六年增长.293 长.1079%(1982 年,)相差十分悬殊。有倍,年平均增长.。197%在银行贷款中,增一种观点认为,货币合理增长的界限是计划长最快的是固定资产贷款,由 1980 年的.555 中的工农业增长速度和年物价上涨率之和。亿元上升到.100576 亿元,增长.1812 倍。银此说虽有几分道理,但也.有其缺陷。一是没行贷款净额增长速度超过了经济增长速度,有充分考
14、虑货币流通速度这一变量;二是如不仅表明经济效益不佳,也加速了货币供应果计划经济增长率和物价涨率定得过高,则量和物价上涨的增加。通货膨胀持续发展的局面仍难以抑制。例三、控制贷币供应皿稳定物价的政策和如,1988 年我国计划物价上涨率为二位数,措施工业生产增长,8%农业生产增长 4%国我国当前通货膨胀日益扩大的趋势表民生产总值增长.75%?,以此计算,今年明,要使经济稳定发展,控制货币供应量是我国货币供应增长率仍将超过。20%这一速当务之急。度显然是偏高的。此外,八十年代以来,我国日本和西方国家抑制通货膨胀的经验是货币供应量增长率除 1985 年外,全部超过了很值得我们研究。日本的货币供应增者速度
15、这一界限,因此这一界限的正确性是很难加一直比较稳定,这样既避免了通货膨胀,以肯定的。也使经济得以正常发展。例如六十年代至七我认为,根据我国经济过热的实际情十年代初,是日本经济高速增长时期,工业况,近年内,我国货币供应量应严格控制在生产年平均增长率为,13%货币供应量平均 15%以内,以后视经济发展变化,逐步下降年增长率为,15%左右从而有效的抑制了通到 10%左右。1982 年是经济体制改革以来,我国宏观控制最好的一年,也是经济效益比第三,严格控制财政赤字,破除通货膨较显著的一年,当年我国工农业增长率为胀能刺激经济发展的观点,使经济稳定健康。,的发展。资本主义国家运用赤字财政政策,88%国民收
16、入增长率为.,83%社会总产值增长率为.,95%货币供应只是增长其目的是刺激需求不振,缓和生产过剩的矛。,盾。而我国的情况则相反,商品供不应求,1079%物价总指数只上涨.,19%这一成功的经验是值得我们认真总结。生产资料和生活资料短缺,采用赤字财政政策,只会使供需矛盾进一步加剧,此外进而推动,全国人民代表大会在通过国家经挤发展计划时,要明确规定货币供应的增长通货膨胀上涨。因此,在制定国民经济发展范围,一经通过,应受法律约束,不准随意计划和宏观决策时,应努力减少财政赤字。有同志认为,在财政赤字已相当严重的突破。第二、加快货币流通速度,控制银行贷今天,紧缩货币会导致生产的衰退。我认为,款发放,注
17、意调节利率,加强物价监督,建紧缩货币并不一定导致生产的萎缩。例立一个灵活有效的金融管理机制。加快货币如,1985 年我国货币供应量年增长速度由.流通速度,一方面要从银行资金周转上挖 1984 年的 4952%下降到.,2471%并没有导致生产大幅度滑坡,潜,目前我国银行系统的资产已突破一万亿当年我国工农业生产总指数比上年增长.,元 168,资金周转加快,%是 1978 年以来增长 1%就是 10亿元,其作用是相当可观的,另一方面,银行要严格幅度最快的一年。同时,物价总水平则比 1984 年上升.控制贷款的发放,特别是固定资产贷款的发 88%(这主要是货币滞后期作放。应制定银行贷款限额制度,以强
18、制性的用的影响)?。从另一角度看,生产增长过快信用,控制货币供应量。此外,还要加强逾并不是好事情,只有稳定增长才一是最理想期和呆滞贷款的回收工作,把贷款用好用的。括。在利率方面,根据目前的实际,应提高第五、继续深化经济体制改革,努力提利率。提高利率一方面可以吸收大量存款,高企业的经济效益,不断调整经济结构,理减轻消费需求压力,另一方面,提高利率可顺各种经济关系,加快经济运行朴喘组和管理机制的转换,以促使一些经营不善、效益不好的企业,努促进生产力的发展,这是解决力提高管理水平或被其它经济效益好的企业货币供应过多,物价上涨过快的根本途径。兼并,以控制生产需求的扩大。国家银行还注:?:中国统计年应密切注意市场物价的变化,一旦物价上涨鉴有关各年资料。幅度超过计划许可的范围,则应及时采取紧?:(人民日报1988年 3 月 26 日缩政策,以抑制物价上涨。
