1、会计信息透明度问题产生的经济后果2010年 5月当代经济管理 May.2010 第 32卷第 5期 CONTEMPORARY ECONOMY 扣 1ANAGEMENTVol.32 No.5 会计信息透明度问题产生的经济后果。李胡博(财政郁财政料，营研究所，此章 100142)摘要会计信息透明度较低会带来严重的经济后果。文章利用博弈论、CAPM 模型、统计分析等方法研究发现，会计信息透明度与股价偏离程度和波动性、资本成本 j土会经济成本呈负相关关系。会计信息透明度降低到一定程度，股价波动性风险增加、融资成本增加 j土会经济负担增加，依此形成 i恶性循环，最终将影响投资者决策，扭曲市场交易行为，降
2、低资本市场效率，甚至导致市场失效。因此，会计信息透明度问题是资本市场亟待解决的核心问题。关键词会计信息透明度;经济后采;资本市场效率中图分类号 1F230文献标识码 lA文章编号 l1673-0461(2010)05-00983-19982 一)，女，河南太康人，财政部财政科学研究所博士研究生，研究方向:会计理论。8)-T8)-T8)-T8)-T859毛;这 27件案例处罚公司 21家、个人 148万元，占处罚总额的比例为 99.64%。由上市公司价值等式可以求出资本成本 R对因此，资本市场主体利用信息主要是财务信息进会计信息透明度 TRAN的函数，由 R对 TRAN求行非法活动的概率较高，涉
3、案金额占比最高，因偏导得:此带来的经济损失、处罚成本占比较高。资本市 R 场违规几乎全部源于资本市场主体未按规定及时 TRAN -披露信息、遗漏信息、虚假记载信息、利用信息(1+ R)E(C)Cov(L,R,) 非法交易等，给社会带来了较高的经济成本。TRAd E(?)-Cov(C,R m)+(1厅 RAN-l)Cov，RmJl、(二)2007 年度上市公司违规情况因此，可以看出，会计信息透明度与资本成 1.2007年度 35件处罚案例共涉及违规资金超本之间呈负相关关系。会计信息透明度越高，资过 48年度受中国证券监督管理委或披露不及时又涉及虚假记载、8%、息披露违规问题的严重性和所产生的社会
4、影响。0.77%、71.48%、0.53%和 0.8年中国证监会对上市公司违 3.在 35件案例中，跟信息披露、信息真实性规问题共出具了 107份处罚决定书，下面分年度直接相关的违规案例如件，涉及违规资金大于对其进行统计分析和研究。477 亿元，占违规资金总额的比例为98 年度上市公司违规情况 30件案例处罚公司 26家、个人 172名，处罚金 1.2008不及时 1件涉及虚假记载.6 件既涉及信息遗漏家公司、156 名相关管理、业务人员，这给证券或披露不及时又涉及虚假记载、16件涉及利用信市场带来了严重负面影响，给社会增加了较高的息优势非法交易 1件涉及违规管理 1件涉及非经济成本。法交易和
5、信息遗漏或披露不及时件涉及利用 2.在 35件案例中.17 件涉及信息遗漏或披露信息优势非法交易和虚假记载 1件涉及违规管不及时.2 件涉及虚假记载.5 件既涉及信息遗漏理和虚假陈述 1件既涉及违规管理又涉及信息或披露不及时又涉及虚假记载、89 毛、规管理和利用信息优势非法交易、1 件涉及银行 1.64%、0.09%、0.52%、0.159岳、0.92%、和 4.51%。协助非法交易、1 件涉及外部审计失职，违规资 3.在 35件案例中，跟信息披露、信息真实性金分别占比 63.279毛、1.15%、24.8.499 毛、92 李娟博:会计信息、透明度问题产生的经济后果 0.08%和 0.00%
6、。务信息有关。资本市场主体利用财务信息进行非 3.在 37件案例中，跟信息披露、信息真实性法活动的概率较高，涉案金额占比较高，因此带直接相关的违规案例 33件，涉及资金大于 393亿来的经济损失、处罚成本较高，社会影响较大。元，占违规资金总额的比例为 98 万元，占处罚总额的比重为 97.50%度越低，资本资产价格偏离其真实价值的幅度越 0 2006年资本市场违规案例中，资本市场主体利用大，其系统性风险和收益波动性越大，进而带动信息尤其是财务信息进行非法活动的概率仍然较整个资本市场系统性风险和收益波动性的上升;高，涉案金额占比较高，因此带来的经济损失、资本成本越高，公司融资越困难。会计信息透明
7、处罚成本占比较高。度问题严重到一定程度，会带来较高的监管成本从对 2006年-2008.(3)Easley D, 0H ara M. Information and the cost of capitalJ.The (7)周巾胜，陈汉文会计信息透明度与资源配置效率J会计研究，Journal of Finance, 2004, 59 (4):1553-158(12): 56-62 (4)Christine A.Botosan, Marlene A. Plumlee.Disclosure Level and (8)部进兴，林启云，吴溪会计信息质量检查:十年回顾J会计研 Equity Capital
8、:An Examination of Analysts Rankings of 究，2009(1): 27-35. Corporate DisclosureR). ssrn working paper, 2000. Economic Consequences Produced by the Problem of Accounting Information Transparency Li Juanbo (Research Institute for Fiscal Science, Ministrof Finance, Beijing 100142, China) Abslracl: Low l
9、evel of accounting information transparency can bring about serious economic consequences. This paper, by means of the methods of game theor， CAPM model and statistical analysis, finds that accounting information transparency has negative correlation with stoek price deviations, fluctuations, cap ta
10、l CQst and social cost. When accounting infonnation transparency is reduced to certain level, the risk of stock price, financing cost, social and economic cost become higher, forming vicious cycle, thus inf1uencing investors. decision, istorting market business, reducing capital market efficiency, even leading to market failure. Therefore, it is urgent to solve the problem of accounting information transparency in capital market. Key words:accounting information transparency; economic consequences; capital market efficiency (责任编辑:张积慧)93
