1、人民币国际化后跨国企业国际结算风险管理 徐美兰 江西铜业集团公司 摘 要： 随着中国国民经济持续、快速、稳定的增长, 综合国力不断增强, 人民币加入SDR, 人民币的国际影响力进一步提升, 人民币国际化面临着机遇与挑战, 那么跨国企业国际结算同样充满机遇与挑战。如何防范国际结算风险成为跨国企业经营管理的关键要素之一。人民币国际化背景下风险管理也突显其重要性, 通过分析当前经济形势来阐述跨国企业所面临的国际结算风险情况, 并提出相应的解决措施。关键词： 人民币; 国际化; 跨国企业; 国际结算; 风险管理; 作者简介：徐美兰 (1977-) , 女, 江西铅山人, 主要从事税收筹划管理工作, 经
2、济师, 会计师。E-mail:收稿日期：2017-04-27Risk Management of the Multi-national Enterprises International Settlement under the RMB InternationalizationXU Mei-lan Jiangxi Copper Corporation; Abstract： With the development of economy, Chinas comprehensive national power has risen up quickly. After the inclusion t
3、o SDR, RMBs international influence has further enhanced, and then the international settlement of multi-national enterprises is facing full of opportunities and challenges. How to prevent international settlement risk becomes one of the key factors in operation management. This article mainly focus
4、es on elaborating the international settlement risk situation of multinational corporations under the background of RMB internationalization from the perspective of risk management, and puts forward the corresponding solutions.Keyword： RMB; internationalization; multinational enterprise; internation
5、al settlement; risk management; Received： 2017-04-271 引言2017 年 4 月 18 日, 李克强总理在“贯彻新发展理念培育发展新动能”座谈会上发表讲话, 市场对人民币的信心显著增强突显在一季度中国外贸大幅度增长上。人民币汇率时常波动, 而近段时期外界对人民币汇率有稳定预期, 也愿意下更多的“长单”。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定中国将继续努力开展工作。随着加入 SDR, 人民币的国际影响力进一步提升, 长期来看, 市场主体持有人民币资产的意愿在增加, 人民币在计价、结算、投资、融资、金融交易及储备货币中的使用将会增加。人民币的国际
6、影响力在进一步提升, 意味着跨国企业的国际结算也将充满机遇和挑战。在当前经济形势下, 跨国企业国际结算业务所面临的风险情况将更为复杂, 因此, 企业对国际结算业务的风险防范相应提出了更高要求。2 人民币国际化的历史进程世界货币金融体系庞大, 人民币要想融入此体系需经历漫长的路程。纵观中国经济发展近 30 多年来, 中国国民经济持续、快速、稳定的增长, 其综合国力不断增强, 人民币也逐步走出国门, 慢慢融入到该金融体系之中。自 20 世纪 90年代以来, 我国外汇储备不断上升, 经济压力在外汇储备保值升值方面也变得增大, 我国的国际收支基本保持“双顺差”, 外贸金融领域里结构性难题也突显出来,
7、这就要求我国应加快构建新的货币流通渠道即外国资本与国内实体经济之间的渠道。一方面, 中共中央政府将设立人民币离岸中心, 并明确授权香港并致力于将其建设成为此目标;另一方面, 国家发改委提出到 2015 年要将其作为全球人民币中心的地位, 此发布在上海国际金融中心建设“十二五”规划中提出的3。2005 年 7 月实施的第一轮汇率改革正式拉开了人民币迈向国际化的帷幕。随着经济全球化日益的深入, 我国外贸水平也不断提高, 其中作为推动经济增长的三驾马车之一的出口业务, 其经济带动作用日趋明显。我国企业不仅开展进出口业务, 还渗透到资本项目领域, 如跨国公司运营、境外直接投资、境外放款、利用外债和对外
8、担保等领域。人民币跨境贸易结算从 2009 年实施以来, 国际经济领域中人民币作为国际结算货币初步显现, 为我国企业更深入地参与世界经济活动并规避汇率风险开启了更为广阔的道路1。2016 年 10 月 1 日, 人民币正式成为 SDR 货币篮子货币, 标志着人民币国际化迈出了重要一步, 这也是 2009 年中国拉开人民币国际化大幕以来最具有里程碑意义的事件, 它对人民币崛起既具有政治上的象征性意义, 也具有技术上的实质性帮助。在“一带一路”战略背景下, 继续大力推动人民币国际化走向成熟是我国重要的战略部署。3 人民币国际化面临的机遇与挑战3.1 人民币国际化面临的机遇能够作为国际货币基金组织货
9、币储备的货币都是国际化货币, 可作为储备资产自由兑换, 如美元、欧元、英镑、日元、加元、澳元、瑞士法郎、挪威克朗等。美元走势是上扬的, 欧元目前处境没有美元好, 尤其是受欧债危机及英国脱欧的影响, 人民币在中国的邻国和东南亚很受欢迎, 走势在逐步上升, 流通动力有所增强, 人民币的货币地位得到提高。2016 年 10 月 1 日, 人民币正式加入国际货币基金组织 SDR 篮子, 在 SDR 篮子中的比重为 10.92%, 仅次于占比 41.73%的美元和占比 30.93%的欧元, 超越了日元和英镑, 成为 SDR 货币篮子中的第三大货币。人民币加入 SDR 相当于 IMF向人民币发了一张“市场
10、通行证”, 有利于带动各国央行及机构投资者进行人民币资产配置, 有利于市场主体在跨境贸易和投资中使用人民币, 并提高人民币的国际货币职能。所有 IMF 成员国的央行都将通过其 SDR 份额自动获得人民币, 这有助于人民币连同 SDR 一起发挥官方的国际货币职能。目前, 已有 72 家央行或货币当局 (约 6 万亿美元外储) 表示将会增持人民币资产。事实上, IMF宣布将人民币加入 SDR 后, 新加坡、坦桑尼亚等国家就已将人民币纳入其外汇储备中2。3.2 人民币国际化面临的挑战目前, 美元在国际货币中的地位比较高, 但从其发展历程来看, 经历了许多挑战。1870 年英国经济总量比较高, 但当时
11、美国已超越了它, 并且在对外贸易规模上也超过了英国, 即便如此, 直到 1914 年, 美元在国际上毫无地位。之后美联储宣告成立, 兴起了银行承兑汇票市场, 并且发展越来越快, 初成规模, 并且迅速发展, 提升了金融市场的流动性。在 1925 年前后, 美元成功获得了国际结算和融资货币的地位, 并与当时的国际货币英镑地位相当, 成为重要的国际货币种类, 国际金融中心的成员中自然多了个美国纽约。从美元的国际化历程中可以看出, 货币的国际化是一个受到诸多种因素影响的过程, 尤其要成为主导地位, 其发展可能需要漫长时间来得以实现。人民币国际化经历了很长时间的发展。虽然成就显著, 但也面临诸多挑战。当
12、前人民币国际化面临着汇率贬值、跨境资金流动管理难度加大以及潜在金融风险提升等诸多挑战。纵观美元等货币成长为国际货币的历史经验来看, 一国货币迈向国际化的内生动力主要应以经济规模成长和贸易投资扩张为代表壮大其经济实力, 而本国货币国际化的配套条件则是加强金融市场发育及提高金融监管水准。资本项目国际化的前提是金融市场体系、金融法律制度、及金融监管机制等多方面的因素的完善。我们在金融发展的四个核心层面 (人民币汇率、资本账户管理、人民币国际化和国内金融改革) 仍面临着极为艰巨的挑战, 需脚踏实地地向前拓展。根据当前经济内外失衡的情况, 经济中发生系统性风险的可能性比较大。中国迫切需要前瞻性金融战略来
13、支撑人民币国际化的路程, 人民币早日成为国际货币结算力量杠杆已大势所需。4 人民币国际化跨国企业面临的国际结算问题目前国际结算方式通常分为三种, 有信用证, 托收和汇付。信用证是建立在结算双方要求由可信任的银行作出的一种担保, 即由银行按照结算方的指示和要求开立的有条件承诺付款的一种书面文件。一般分为不可撤销的跟单信用证和可撤销的跟单信用证。在实际国际结算业务中, 外方也不接受可撤销信用证。通常用的就都是不可撤销信用证。托收结算方式一般用于出口企业进行收款的一种方式。有付款交单和承兑交单两种情况。汇付是付款人在国际结算中的一种结算方式分为信汇、电汇和票汇。这三种结算方式企业可根据业务类型及双方
14、合同约定采用美元、欧元、人民币等币种结算6。新时代背景下, 经济全球化趋势日益明显, 国际贸易往来日益密切, 市场发展国际化、全球化, 国际结算将会遇到多种风险, 主要有。(1) 信用风险。信用风险是债务人发生违约的可能性受多种因素的影响。无法预前评判, 发生违约时, 债权人或银行必将因为未能得到预期的收益而承担财务上的损失。主要体现在买、卖及银行三方面。如进行预付货款支付方式结算时, 当出口方收到预付货款后发生违约不交付货物, 则对进口方产生负债融资及收不到货款的双重风险。在进行信用证结算方式时, 当买方申请开具的信用证不合格, 并拒绝、拖延修改条款等, 若卖方贸易发货, 将造成单证不符、单
15、货不相符等的被动局面, 又或是开证行倒闭或没有能力偿付信用证款项, 从而产生商业信用风险及银行信用风险。(2) 外汇风险。外汇风险指一定时期内的国际经济交易因预料不到的汇率或利率的突然变动而给出口企业或外汇持有者带来的可能经济损失。外汇风险主要有三类: (1) 国家风险, 指某国突然宣布关闭外汇市场或调高调低利率水平而给交易对方企业带来的损失风险; (2) 交收风险, 又称履约风险, 指外汇交易 (买卖) 成交后因交易一方未能按照交易合约履行付款责任, 而给已履行自己职责的交易另一方可能带来的损失风险; (3) 汇率风险, 指以外币计价成交的交易由于该外币与本国货币的汇率发生变动而引起交易一方
16、可能蒙受的经济损失。由于汇率风险是外汇交易中最普遍也是最严峻的风险, 其三大风险特点是用时短、发生额大、很难预测, 其风险之大可想而知。(3) 国家风险。战争、政府征收、违约、汇兑限制和国有化等都属于国家风险, 如果跨国企业投资地时常产生政治动乱, 国家不安定, 将使国内国外企业都无法保证正常的生产及经济交易, 国际结算也因此而受到严重影响, 这就要求我国企业进行对外贸易及对外投资活动中应及时发现风险并采取有效防控措施。(4) 欺诈风险。由于国际贸易中规则也存在些纰漏, 双方当事人中一方利用此不足规则, 在国际贸易中的某些环节编造虚假情况或不告知其真实情况, 用非法手段骗取另一方当事人货物、金
17、钱或船舶的行为。主要体现在预付货款、货到付款、托收等结算方式中, 出口方提供假单、或有瑕眦的仓单, 卖方勾结承运人出具预借提单, 或是卖方在拿到承兑单时发货而买方提供的承兑单有问题等, 这都会对当事人产生具大的损失。通过上述对国际结算所遇到的风险进行分析可知, 汇率问题是影响国际结算风险的重要因素, 如果汇率波动较大, 都可能引起国际结算风险加大, 如是跨国企业没有处理好汇率风险, 则会使企业在国际结算中遭受经济损失;另外, 对外贸易与传统贸易不同, 国际市场经济形势错综复杂, 不确定及波动因素较多。企业如果没有把控好实际业务中遇到的风险, 将会使其陷入经济的陷阱中, 因此, 国际结算中加强风
18、险管理势在必行4。5 人民币国际化跨国企业国际结算风险管理措施通过上述风险分析, 不难看出加强风险管理的重要性和必要性。在全球经济大发展的舞台上, 在人民币国际化的进程中, 跨国企业国际结算中会出现许多不同的风险, 企业必须结合自身的经营特点来采取合理有效的风险管理措施。5.1 完善风险管理机制在风险管理机制方面如何完善呢, 首先应明确企业的战略目标及发展规划, 了解公司能够接受的风险水平, 根据当前的经营活动的复杂性及特殊性, 以及同行业的发展情况和趋势, 为了有效控制风险, 需围绕公司经营特点为企业量身制定相关风险管理制度, 完善自身的风险管理机制。跨国企业应建立有效的风险管理评价体系,
19、对企业在国际结算过程中涉及诸多问题及不可控因素来展开风险应对, 将风险降低在可承受的范围内, 有效控制住风险, 或者将风险降低到最低界线, 这就要求跨国企业必须进行风险分析, 风险预估, 制定详细、可行的风险应对与预警措施。所以, 跨国企业的风险管理机制主要进行实时控制, 即时跟踪风险, 风险管理职能部门应明确职责与分工, 建立内部控制机制、风险对冲机制、结算多货币配置机制, 将风险管理作为企业的一项重要管理制度来管理与实施。同时, 企业还应构建相应的风险管理职能部门, 对企业日常风险管理中所运用的技术适用性及其收益性情况进行分析检查、修正与评估, 具体地说, 就是评估风险管理的有效性。对不利
20、风险管理方式及时修正, 定期对风险管理评价进行检查, 掌握风险管理过程的充分性和有效性, 改善风险管理中有关的薄弱环节, 提出意见并监督实施, 从而有效控制风险。5.2 合理利用国际结算方式目前国际结算中通常的三种方式是汇付、托收、信用证, 这三种结算方式由于其性质不同导致风险大小程度也不一。其中汇付方式相对于其他两种结算方式较为简单和便捷, 手续费也较低, 但是提供的是商业信用, 风险较高。托收结算方式对比汇付方式手续较复杂, 费用也较高, 但是货运单据做质押, 较汇付结算相对安全。信用证结算方式则是三种结算方式中手续费较高、程序较复杂的一种, 但是其风险程度较低, 具有较安全的特点。综合三
21、种结算方式的特点, 跨国企业在进行国际结算时应区别业务进行结算, 主要分析业务风险类型及业务模式, 如公司办理的是出口业务, 则为了及时收到货款, 应避免或少用货到汇付及托收方式, 因为这两种结算方式利用的是商业信用模式, 完全取决于进口方的商业信用等级, 其风险程度较高。汇付方式对于跨国公司的关联企业间进行国际结算较为理想。当然, 如果跨国企业办理的是进口业务, 则其尽量采用有利于付款方的结算方式, 即少用信用证结算, 避开其手续费较高的劣势, 尽量使用预付货款的汇付或托收方式结算, 以达到节约本公司财务费用的目的, 从而有效降低国际结算风险。现列示三种结算方式特点及选择情况如表 1。表 1
22、 三种结算方式对比表 下载原表 5.3 充分利用跨境人民币业务2009 年 7 月, 中国启动跨境人民币结算业务试点工作, 之后跨境人民币结算试点进一步扩大。往常国际结算中无论是在地域方面还是在项目方面, 人民币结算都会受到限制, 人民币结算比例不高, 而中国经济发展到现在, 这两方面已全面放开, 在跨境收支中, 人民币国际化步伐明显加快。2014 年, 跨境人民币结算金额达 7.6 万亿元, 且这一数据日益递增, 2016 年在全部跨境收支中人民币收支占的比重已超过 25%, 人民币在跨境收支中占比不断提高, 中国以前是直接投资资本的输入国, 现在已经成为直接投资资本净输出国, 境外资产规模
23、不断扩大。2016 年 10 月 1 日, 人民币正式成为 SDR 货币篮子货币, 从人民币国际化发展历程中我们可以看出, 人民币用于国际结算已有相当份量的话语权, 为规避国际结算中汇率风险, 跨国企业在出口业务中与外方签订合同时, 应尽可能明确结算币种, 尽可能使用人民币, 规避因外币波动对国际结算而产生影响。由于外币结算监管比较严格, 手续也较繁琐, 而跨境人民币业务相对较简单, 且手续费率较低, 企业可有效降低结算费用。这就要求跨国企业充分利用合同条款, 选择制定相关保值条款, 以利于本公司经营发展需要。5.4 加强汇率管理风险人民币汇率的高低取决于许多因素, 既取决于当前的国际收支状况
24、经及经常项目差额与 GDP 之比, 也与跨境收支中人民币对外汇的替代、离岸市场人民币汇率、境内外利差的影响息息相关。为此, 跨国企业应加强汇率预期管理, 积极判断市场预期, 积极响应推进人民币汇率市场改革, 进一步完善人民币汇率应对机制, 增强人民币汇率双向弹性, 保持人民币汇率在合理均衡水平上的稳定。从人民币汇率波动的趋势及跨国企业面临的汇率风险来看, 跨国企业应引入外汇交易风险的预警系统, 提高识别和评估外汇风险的能力, 以便将风险锁定在可控范围内;应尽可能降低汇率波动对企业现金流和盈利能力的影响。跨国企业加强风险防范的形式多种多样, 应充分利用各种投融资渠道开展境内外业务, 如利用其在香
25、港等地的融资平台, 合理开展融资业务, 加强资金有效运作, 为企业创造更大的价值。现以一家世界 500 强 A 公司为例, 分析其在某项业务中如何运作资金来加强风险管理, 为企业创造更大的价值。中国的 A 公司于某年从国外进口一批原料, 价款为 3000 万美元, 合同中约定可以采用信用证结算方式。对于 A 公司来说信用证方式可以采取两种结算方式, 一是直接选择国内银行开立美元信用证结算, 二是利用其在香港的融资平台开展境内外联动业务。第一种方式是较为普通和常用的信用证结算, 而第二种方式则是利用其在香港的子公司在香港工银亚洲银行开立美元信用证, 同时在国内的工商银行存入同等金额的人民币, 并
26、锁定汇率, 已备到期支付。A 公司采用第二种结算方式比第一种常用结算方式节约了资金成本, 为企业创造了更大的价值。具体汇率及利率见表 2。表 2 两种结算方式对比表 下载原表 从上述实例可以看出, 随着全球经济一体化进程的加快, 跨国企业利用汇率的避险功能来防范风险的需求日益迫切, 跨国企业应灵活使用避险工具, 适应市场需求, 对冲汇率风险, 以达到合理规避汇率风险的目的5。如跨国企业在采购原料时, 与供应商签订合同前, 应充分考虑当前政治、经济影响汇率风险, 签订合同时应明确约定结算汇率的方式, 或者直接采用人民币信用证等方式进行货款结算, 以有效防范汇率波动带给企业的结算风险。当前, 国内
27、经济下行压力依然存在, 人民币贬值预期深化以及资金流出压力加大, 跨国公司应充分认识人民币国际化也将面临新的挑战, 应适应人民银行的宏观调控, 积极采取有效风险防范措施, 以达到适应变化莫测的市场管理能力。6 结语在当前复杂、多变的国际经济金融形势背景下, 政府、金融界以及跨国企业都将被迫面临如何应对汇率的频繁波动, 如何应对全球的资本流动, 如何借鉴国际货币的发展路径, 如何把握人民币国际化的现状, 如何推动人民币国际化的进程, 如何对人民币国际化实行有效的管理等一系列突出问题, 而跨国企业则更应对人民币汇率风险加强管理, 增加人民币的有效投资渠道, 加强贸易国际合作, 对本公司国际结算业务
28、现状和主要国际业务数据进行分析, 有效利用人民币国际化给企业带来的红利。参考文献1王芳.人民币国际化背景下跨境人民币结算对 ZBLT 公司的影响D.淄博:山东理工大学, 2016. 2周永涛, 许嘉扬.加入 SDR 后人民币国际化面临的挑战与机遇J.新金融, 2017 (3) :34-38. 3叶华.人民币国际化进程战略框架研究D.中共中央党校, 2013. 4庞哲显.外贸出口企业国际结算的风险管理研究J.现代经济信息, 2016 (8) :143. 5袁志明.浅析跨国企业汇改后的汇率风险管理J.铜业工程, 2017 (1) :16-20. 6冯千里.浅谈国际结算方式的发展趋势J.现代经济信息, 2016 (23) :309.
