1、國際貿易與金融習題一（4 月 6 日前交）一、本題要探討幾個有關外人投資的實情。表 1-11992 年若干國家之外人直接投資每人所得(1992 年) (PPP$)外人直接投資(FDI) (百萬美元)每人 FDI (美元)大型國家印度 1,210 151 0.17孟加拉 1,230 4 0.03中國 1,910 11,154 9.60巴基斯坦 2,130 275 2.31奈及利亞 2,160 897 8.80菲律賓 2,440 228 3.55印尼 2,970 1,774 9.63巴西 5,260 1,454 9.45墨西哥 7,490 5,366 63.13其他國家衣索比亞 340 6 0.1
2、1馬利 500 -8 -0.89坦桑尼亞 630 0 0.00肯亞 1,360 6 0.23塞內加爾 1,750 0 0.00迦納 1,8901 23 1.46斯里蘭卡 1,970 123 7.07玻利維亞 2,270 93 12.40瓜地馬拉 3,370 94 9.69埃及 3,670 459 8.39哥倫比亞 5,760 790 23.65馬來西亞 8,050 4,118 221.40南韓 8,950 -497 -73.00資料來源：World Development Report 1994; World Bank, World Tables 1994.1. 表 1-1 顯示若干國家在 1
3、992 年之淨外人直接投資(FDI)的情形，一般認為FDI 會傾向移往較高所得的國家。1、 整體來說，表中的數字是否證實了上述的說法？它有否顯示出 FDI和每人所得間的正相關？解釋之。2、 雖然中國的每人所得較低，但它卻獲得極大的外人直接投資！這是否顯示了淨 FDI 與人口數量間可能有某種關聯性？解釋之。3、 南韓雖然有著相當高的國民所得，但卻沒有很高的 FDI 之移入。事實上，其淨 FDI 是負的。這是甚麼意思呢？2. 在 1980 年代的債務危機之後，許多遭受國際移轉負面衝擊的國家紛紛進行總體經濟的重整。讓我們看看三個債務負擔較重的非洲國家，表 1-2 顯示肯亞、塞內加爾與桑比亞之外人儲蓄
4、的流動情形。表 1-2三個非洲國家的外國儲蓄與國際收支情形（百萬美元）肯亞 塞內加爾 桑比亞1980 1990 1980 1990 1980 19901 貨物與服務貿易a 出口 2,007.3 1,910.7 808.8 1,474.7 1,609.0 1,361.0b 進口 (2,846.4) (2,562.3) (1,214.7) (1,749.1) (1,765.0) (1,897.0)2 淨資源移轉 839.1 3 所得支付a 匯入 53.9 23.9 23.7 22.8 16.0 2.0b 匯出 (248.20) (334.3) (122.3) (258.6) (221.0) (43
5、9.0)4 淨資源流動 1,033.4 5 人口( 百萬)16.7 24.9 5.7 7.3 5.6 8.16 每人淨資源流動( 美元)61.9 資料來源：IMF, International Financial Statistics Yearbook 1994.1. 淨資源移轉(net resource transfer) 表示財務移轉以彌補貨物與服務進口的超過出口。列 2 顯示了 1980 年肯亞的數值839.1 百萬美元，請填上該列之其他數值。2. 淨資源流動(net resource flow)表示財務移轉以彌補進口的超過出口加上要素所得的匯出入。列 4 顯示了 1980 年肯亞的相關
6、數值1,033.4 百萬美元，請填上該列之其他數值。3. 淨資源流動通常是用來衡量外國儲蓄額。就此三國來說，在 1980 和1990 年間外國儲蓄的淨流入是否有大幅的衰減呢？解釋之。4. 為了更深入觀察，可以計算每人淨資源流動值。列 6 顯示了 1980 年肯亞的相關數值，請填上該列其他數值。5. 就每人數值來說，此三國在 1980 和 1990 年間外國儲蓄的淨流動是否有大幅衰減呢？解釋之。6. 其實，要更了解實情，需要考量 1980 年和 1990 年間美元價值的變動，而這段期間美國價格水準共上升了 58.5%。你可以將 1980 年的數值乘上 1.585 得到固定價格數值來跟 1990
7、年相比較。這是否影響了你前面對每個國家的評量結果呢？3. 從表 1-2 還可進一步探究：1、 每一國家 1990 年淨資源流動中有多少比例是用來彌補國際所得的淨匯出入列 3a 與 b？值得注意的是，這項所得的淨匯出主要是為了支付外債的利息。2、 我們常聽說，許多貧窮的非洲國家為外債負擔所苦。那麼，肯亞、塞內加爾與桑比亞在 1980 年時是否有沉重的外債負擔呢？1990 年又如何？3、 這些國家都受益於外國儲蓄的流入不只足夠彌補外債的支付，還能涵蓋進口超過出口的差額。你認為這些國外儲蓄最可能的來源是甚麼：國外援助、直接外人投資，或國外商業貸款？解釋之。4、 最後，你能否判定這三個國家 1980
8、年國內儲蓄與投資之間的差距是因何而來？1990 年又如何呢？後記：我們顯然無法從區區三個國家以了解非洲之全貌，不過至少可以從他們的經驗得知如何分析國外儲蓄的流動。二、本題是在顯示在固定匯率制下外匯存底的改變，將如何導致貨幣供給的改變。以菲律賓為例，其貨幣為披索；同時為了簡單起見，我們假定美元是唯一的外匯。菲律賓政府必須設法維持一美元兌 20 披索的固定匯率，這個比率可視為是以披索表示的美元價格。1. 菲律賓的國際交易產生了美元供給（譬如因為出口）超過美元需求（譬如因為進口）達到一億美元的外匯存底。1、 由於供給超過需求，所以自由市場將會使得美元價格 。2、 菲律賓政府可以消除這個超額供給以避免
9、美元價格的變化，它可以在外匯市場買進$ 美元，以提升其外匯存底。3、 菲律賓政府以 來支付購買美元。4、 政府這種維護固定匯率的行為，使得其國內流通貨幣增加了 披索。2. 反之，現在假設菲律賓的國際交易產生了美元需求超越美元供給達 5 千萬美元。1、 由於需求高於供給，所以自由市場會使得美元 。2、 菲國政府可以在外匯市場 5 千萬美元。3、 政府這種維護固定匯率的行為，將使得其外匯存底 5 千萬美元。4、 這也使得國內貨幣流通 了 披索。3. 最後，假定外匯市場以 50 披索兌一美元達到均衡，不過國內的通貨膨脹率為零，而國外平均通貨膨脹率為 15%。1、 由於國外市場價格的上升，使得菲律賓對
10、外出口的美元收入因而 。2、 因為國外物價變得 ，使得菲律賓將 對國外進口的購買。3、 結果，在菲律賓的外匯市場裡美元供給將會 美元需求。4、 為了防止市場力量導致匯率的變動，菲律賓政府必須從外匯市場 美元。5、 這種政府行為將會使得菲國外匯存底 。6、 而這將使得國內貨幣供給 。7、 這種貨幣供給的改變將使得菲國通貨膨脹率 。* 從這個例子可見一國之中央銀行為了維持固定匯率，只得放棄對貨幣供給的控制，並使得國內物價遭受國外通貨膨脹的影響（金融的三難之境(trilemma)）！三、在台灣出口電子產品以交換石油進口的情況下，請分析下列事件對於台灣對外貿易條件(terms of trade)的可能影響：(a) 伊拉克停止出口原油一個月。(b) 2001 年美國遭受 911 恐怖攻擊。四、亞洲國家主要依賴資本投入來帶動經濟成長，請問此一資本增加型的經濟成長有何問題？
