1、金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。资本市场：又称长期金融市场，是进行长期资金融通的市场，资金借贷期为一年以上。金融资产：是标示了明确的价值，表明了交易双方的债权与债务关系的金融工具。同业拆借：是指银行及其他金融机构之间为了平衡其业务活动中资金来源与运用而进行的一种短期、临时性资金借贷行为。回购协议：指在出售证券的同时与证券购买者签订的，约定在一定时期后按约定价格购回所卖证券的协议。证券出售者由此可获得即时可用的资金，本质上是一种质押贷款 。商业票据：是指出票人以贴现方式发行的承诺在指定日期按票面金额向持票人付现的一种无抵押担保的票据。 （发行者包括金融性和非金融性公
2、司）外汇：指外国货币或以外币表示的用于国际结算的支付手段。外汇市场：是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。直接标价法：是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。间接标价法：它是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。汇率：是两种不同货币之间的交换比率或比价，即一国货币用另一国货币所表示的价格 金融期货：是指以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、存款凭证、股价指数等）作为标的物的期货合约。跨市场套利：指交易者根据对同一外汇期货合约，在不同交易所同时进行买卖。互换交易：指交易双方约定在未来某一时期互相交换某种资产的交易形式。金融
3、互换：指两个或两个以上的参与者之间，直接或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、利息、本金和利息的交易行为。货币互换：将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和苦丁利息进行交换。利率互换：交易双反将同种货币不同利率形式的资产或者债务互换交易。远期外汇交易：是指外汇买卖成交后，于两个工作日以外的预约时间再办理交割的外汇业务。利率期货：是指以约定的价格和数量对某种特定的具有利息和期限的金融商品在将来某一时间进行交割的一种标准化合约。金融期权（Option）：是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的
4、合约。 ，金融资产的类型：1、货币黄金和特别提款权；2、通货和存款；3、贷款；4 股票和其他股权；5、非股票证劵；6、保鲜技术准备金；7、外汇；8、金融衍生铲平；9、其他应收/应付账款金融资产的性质：货币性、期限性、收益性、风险性、流动性、可分性和计量单位可逆性、可转换性、现金流复合性。债券定价的五个原理：定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。定理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关系。定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升
5、导致的债券价格下降的幅度。定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系。债券价格与市场利率的关系三点：1、当到期收益率等于息票率时，付息债券的购买价格与面值相等。2、当到期收益率大于息票率时，付息债券的价格低于面值；而当到期收益率低于漂洗率时，付息债券的价格高于面值。3、付息债券价格与到期收益率负相关。金融资产的风险与收益：1、按风险来源分类：利率风险，货币风险又称汇率风险，流动性风险，信用风险，市场风险。2、按是否能分散分类：系统性风险，非系统风险。外汇市场的特点：1、开放性；2、透明性和流通性；3、风险性；4、价格趋同性；5、集中性；6、创新性。金融期权的特
6、点：1、买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用(指权利金) 。2、期权买方取得的权利是在未来的。3、期权买方在未来的买卖标的物是特定的。4、期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的(指履约价格)。5、期权买方可以买进标的物(指买进看涨期权的履约)，也可以卖出标的物 (指买进看跌期权的履约 )。6、期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。金融互换的特点：1、功能比较多（筹资成本低、选择币种融资和规避中长期利率和汇率风险） ；2、风险比较小；3、灵活性大；4、参与者信用比较高（AA 级信用以上信用参与进行） 。金融市
7、场特征：金融市场上的交易对象具有特殊性。金融市场的借贷活动具有集中性。金融市场的交易场所具有非固定性。金融市场上的价格具有一致性。金融市场上交易商品的使用价值具有同一性。金融市场上的买卖双方具有可变性。 金融市场的构成要素：一、金融市场的交易的主体：1、投资者；2、筹资者；3、套期保值；4、投机套利者、5、调控与监管者。二、金融市场的交易对象；三、金融市场的交易工具；四、金融市场的交易价格；五、金融市场的交易方式：1、交易所方式；2.柜台交易方式；3、场外交易方式。金融期权的种类：1、按期权买者的权利划分看涨期权(Call Option)：即在到期日或到期日之前按照履约价格买进标的物( 商品、
8、股票、指数或获得期货合约多头部位等)的权利。看涨期权是一种买的权利，买方只有在判断后市看涨时才会买进看涨期权。看跌期权(Put Option)：即在到期日或到期日之前按照一定履约价格卖出标的物(商品、股票、指数或获得期货合约空头部位)的权利。看跌期权是一种卖的权利，买方对后市看跌时才会使用看跌期权。2、按期权买者执行的期权的时限划分：欧式期权(European Option)：指期权合约的买方在合约到期日才能按履约价格决定其是否执行权利的一种期权。美式期权(American Option)：指期权合约的买方在期权合约的有效期内的任何一个交易日均可按履约价格决定是否执行权利的期权。3、按照期权合
9、约的表的资产划分现货期权：履约后转换为现货交割的期权。期货期权：履约后转换为期货合约的期权。4、按照内在价值划分：内在价值：指期权买方行使期权时可以获得的收益现值实值期权（In the Money）：指内在价值为正的期权。虚值期权（Out of the Money）：指内在价值为负的期权。平价期权（At the Money ）：指内在价值为零的期权。对于看涨期权而言，市场价格高于执行价格(SX)为实值，市场价格低于执行价格(SX)为虚值。若市场价格等于执行价格，无论看涨还是看跌期权均为平价期权。股票和证劵的区别：1、限制性条款及控制权不同； 2、股票为权益资本，不需财产抵押； 3、债券是债务资
10、本，可以要求抵押品作为抵押； 4、股票表现为可转换的优先股和可赎回优先股； 5、在选择权方面债券则更为普遍 。金融市场的功能：微观经济功能：1、价格发现机制。2、提供流动性。3、降低交易成本。宏观经济功能：1、聚敛功能。2、配置功能。3、调控功能。4、反映功能。金融资产与金融工具的区别：a、金融工具是金融交易的具体方式，金融资产是金融交易形成的结果；b、绝大部分金融工具是反映债权债务关系的标准化合约证明文件，使用结果是能形成明确价值的金融资产；c、并不是所有的金融工具都能形成金融资产；d、并非所有金融资产都能充当金融工具。货币市场的特征：1、参与者特征：同一参与者经常同时操作于市场的两方，比如
11、同时既为借方，也为贷方。 2、风险特征：风险小，价格稳定（因为时间短） 。3、交易特征 ：虚拟市场（无形） ，计算机(主要）或电话交易，速度快，成本低。 4、市场深度、广度和弹性特征。同业拆借的特点：1拆借活动期限短（12 天） 2交易金额巨大。 3手续简便快捷。 4市场无形化程度高。 5利率一般比普通贷款低。 回购利率的决定：（1）用于回购的证券的质地。 （2）回购期限的长短。 （3）交割的条件。 （4）货币市场其它子市场的利率水平。 银行承兑汇票的优点（债权人签发的 100）：1、有利于借款人筹资；2、增加银行的经济效益；3、投资利润可观且具备高流动性和安全性。大额可转让定期存单与普通存款
12、的区别：（1）定期存款记名，不可流通；大额定期存单不记名，可流通。 （2）定期存款利率固定；大额定期存单利率可固定，也可浮动，且比定期存款利率高 。（3）定期存款可提前支取；大额定期存单不可以，但可以流通转让，有二级市场。 国库卷的市场特征：风险小 ; 流动性强 ; 面额小 ; 收入免税资本市场的特点和功能：特点：1、长期性。2、在收益、风险、流动以及纳税方面具有很大差异。3、利益差异性。4、销售数量大，市场分散。功能：1、长期资本融通功能。2、优化资源配置、提高配置效率的功能。3、风险搭配的功能。4、价格发现的功能。5、资本社会化功能。普通股和优先股的区别普通股：1、选举权，表决权。2、优先
13、认股权。3、有权获得公司以股息或红利形式分给股东的纯利润。4、有权在公司停止营业或破产时，分享公司的剩余财产。优先股：1、没有选举权和表决权。2、没有优先认股权。3、收益是一定的（参与优先股例外）4、剩余财产的要求权在普通股股东之前。债券交易的方式：现货交易、信用交易、回购交易、期货交易、期权交易等。 外汇交易的基本规则：1、使用统一的标价方法。除了英镑、美元、奥达利园和新西兰元等采用间接标价法，其他交易货币采用直接标价法，同时报出买入价与卖出价。2、采取以美元为中心的报价方法。3、使用小数汇价。4、外汇交易单位为 100 万美元。5、客户询价后，银行有义务报价。6、交易双方遵守一言为定的原则
14、。7、交易术语规范化。外汇交割日的规则：1、交割日都必须是双方的营业日；2、遵循价值抵补原则；3、成交后不是营业日，则往后顺延。金融期货的特征：1、交易的标的物是金融商品；2、金融期货是标准化合约的交易；3、金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格；4、金融期货交易实行会员制；5、交割期限的规格化。金融期货交易所与金融期货清算所期货交易所：1.是一个有形市场，期货交易都是在期货交易所进行的。2.是一个非盈利性会员制协会组织，只有会员才有资格进入交易所进行交易。3.期交所本身并不参与交易，只是为期货交易提供固定的场所和必需的设施、建立健全的管理机构和组织制度、交易规则，负责管理会员的日常经营活动
15、，搜集情报，传播行市信息等。期货交易的主体：（1）买卖期货合同的客户（套期保值者或投机者） （2）期货经纪商：通过代理客户买卖，收取佣金赚取利润的组织。 （3）期货交易商：以自有资金进行期货交易赚取利润的组织。清算制度和清算所（1）清算制度：期货交易的买卖双方并不进行一对一的清算，而是都和与期交所有关系的清算所进行结算。 （2）清算所（Cleaning House)：是每一个期交所都必须配有的清算机构，也是一个会员制组织，其会员资格的申请者必须是与该清算所有业务往来的交易所的会员。对于所有期货的买者来说，清算所是卖方，而对于所有期货的卖方，清算所则是买方。金融期权与期货的区别：1、权利和义务；
16、2,、标准化；3、盈亏风险；4、保证金；5、买卖匹配；6、套期保值。金融期货的功能：1、规避风险 ，即套期保值。2、发现价格 ，指提供中远期商品市场的真实价格，发现市场供求关系的基本走势，为现货市场起先导作用 3、投机，即投机获利。利率互换的功能：1、规律利率风险；2、增加资产收益；3、灵活资产负债管理；4、降低筹资成本。期权价格的影响因素：（1）标的资产市场价格与期权的协议价格1、标的资产价格越高，协议价格越低，看涨期权价格越高；2、标的资产价格越低，协议价格越高，看跌期权价格越高；（2）期权的有效期1、美式期权，有效期越长，期权价格越高；2、欧式期权，有效期与期权价格间关系较为复杂，但一般
17、而言，有效期越长，期权价格也越高；（3）标的资产价格的波动率1、波动率越大，对期权多头越有利，期权价格越高；（4）无风险利率1、利率上升，高利率水平降低了执行价格的现值，在其他条件不变情况下，看涨期权价值增加，看跌期权价值下降；（5）红利支付1、分红将减少标的资产价格，协议价格未调整的情况下，期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升；金融资产的定价:A、 内在价值的定价公式：已知：SR：USD/CNY=8.2760/80 SR：USD/HKD=7.7860/80 求： HKD/CNY=?解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相 除得出 HKD/CNY所以，HKD
18、/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/31已知：EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求：EUR/AUD=?解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除得出 EUR/AUD则： EUR/AUD=1.10200.6260/1.10400.6240=1.7604/92已知：EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80 求： EUR/CNY=?解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价货币，应通过同变相乘套算出 EUR/CNY 的汇率所以：EUR
19、/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780=9.1202/389。例：假设 A、B 公司都想借入 5 年期的 1000 万美元的款项，对于未来的利率趋势变动有各自的判断，A 想借入与 6 个月相关的浮动利率的借款， B 想借入固定利率贷款，但是两家公司信用等级不同，因此市场向他们提供的利率不同，如下表所示。A 公司 B 公司 优势差异固定利率 10% 11.2% 1.2%浮动利率 6 个月 LIBOR+0.30% 6 个月 LIBOR+1% 0.7%分析的基本思路：我们看到 A 公司两市场具有绝对优势，固定利率市场的绝对优势是 1.2%，浮动利率市场绝对优势是 0.7%，但是
20、两家公司只能在其中一个市场上借款。A 在固定利率市场上有比较优势， B 在浮动利率市场有比较优势。这样双方就可以利用各自的比较优势对借款活动进行安排，就是各自在比较优势市场借款，然后二者互换，从而达到共同降低筹资成本的目的。1.A 在固定利率市场上具有比较优势；B 在浮动利率市场上具有比较优势。2.互换利益=不进行互换时的总筹资成本 - 进行互换后的筹资成本=（6 个月期 LIBOR+0.30%）+11.2%-10.00%+（ 6 个月期 LIBOR+1.00%）=0.5% （假定平分，各自享有 0.25%）3.A 借入浮动利率贷款的实际筹资成本 =A 借入浮动利率贷款的市场筹资成本-分享的互
21、换收益= 6 个月期 LIBOR+0.30%-0.25%= 6 个月期 LIBOR+0.05%B 借入固定利率贷款的实际筹资成本=11.2%-0.25%=10.95% 4.根据实际筹资成本与借款成本之间的差异，计算各自应向对方支付的现金流。A 的浮动利率贷款的实际筹资成本与借入固定利率贷款的借款成本之间的差异（G1 ）=LIBOR+0.05%- 10.00%= LIBOR-9.95%B 的固定利率贷款的实际筹资成本与借入浮动利率贷款的借款成本之间的差异（G2）=10.95% - （6 个月期 LIBOR+1.00%） = 9.95%-LIBOR若 G10：应该是 A 向 B 支付利息差额若 G
22、20：应该是 B 向 A 支付利息差额例如：每个 6 个月时利息支付日，在利息支付日的 LIBOR 为 11%，则谁应向谁支付利息差额？支付多少？（贷款的本金为 1000 万美元）11%9.95% A 应向 B 支付利息差额A 应向 B 支付 5.25 万美元 1000 万0.5 （11%-9.95%）=5.25 万A 公司 B 公司实际筹资成本 6 个月 LIBOR+0.05% 10.95%市场筹资成本 6 个月 LIBOR+0.30% 11.2%成本节约 0.25% 0.25%西门子公司 兰德公司6借入马克支付6.25马克借款利息支付9.875美元借款利息（原来6.75,节约0.5）（原来
23、10.25，节约0.375）投资银行获利0.25共节约筹资成本1.125（1） （1）（2） （2）美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是决定购买 50 万欧元以获高息，计划投资 3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险该投资者利用外汇期货市场进行空头套期保值。即期市场 期货市场2002 年 7 月 17 日即期：USD1=EUR1.0055购买 50 万欧元，付出 497265 美元2002 年 10 月 17 日即期：USD1=EUR1.0350出售 50 万欧元，得到 483092 美元2002 年 7 月 17 日卖出 4 张 2002 年 12 月到期的欧
24、元期货合约，成交价格0.9978 美元/欧元（用银行标价方式则为 USD1=EUR1.0021）2002 年 10 月 17 日买入对冲欧元期货合约，成交价格为 0.9675 美元/欧元（用银行标价方式则为 USD1=EUR1.0335 ） ，利率下跌 303 个点损失： 497265-483092 =14173 美元 获利：4x303x12.5=15150 美元最终盈利 977 美元（15150-14173 ）6 月 10 日，美国进口商预计 3 个月后需付货款 2500 万日元，目前的即期汇率是 146.70 日元/1 美元，该进口商为避免日元升值，便购入 2 张 9 月到期的外汇期货合约，进行多头套期保值。即期市场 期货市场
