1、 复习 计算与应用 1 基差与套期保值效果2 价差与期货套利效果3 期货交易结算4 期权的计算与应用5 金融期货相关计算点 基差的定义基差 现货价格 期货价格基差存在的原因正向市场与反向市场基差走强与基差走弱的表现形式 图形表现基差与套期保值效果的解题思路 1 基差与套期保值效果 第三节基差与套期保值效果 不完全套保 两个市场盈亏相抵后存在净盈利 不完全套保 两个市场盈亏相抵后存在净盈利 不完全套保 两个市场盈亏相抵后存在净亏损 不完全套保 两个市场盈亏相抵后存在净亏损 基差变动与套期保值效果关系的总结 表4 10 练习题 某大豆加工商为避免大豆现货价格风险 做买人套期保值 买入10手期货合约
2、建仓 当时的基差为 30元 吨 卖出平仓时的基差为 60元 吨 该加工商在套期保值中的盈亏状况是 元A 盈利3000B 亏损3000C 盈利1500D 亏损1500 练习题 6月5日 大豆现货价格为2020元 吨 为了避免将来价格下跌带来的风险 该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值 如果6月5日该农场卖出10手9月份大豆合约 成交价格2040元 吨 9月份在现货市场实际出售大豆时 买入10手9月份大豆合约平仓 成交价格2010元 吨 请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下 9月对冲平仓时基差应为 能使该农场实现有净盈利的套期保值 A 20元 吨B 20元 吨C 20元 吨D 20元 吨
3、价差的定义价差 远期合约价格 近期合约价格价差存在的原因正向市场与反向市场牛市与熊市的表现形式价差与套利交易效果的解题思路 2 价差与期货套利交易策略 价差缩小 两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差扩大 两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差变动与套利效果关系的总结 价差缩小 两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差扩大 两个市场盈亏相抵后存在净盈利 2 价差与期货套利交易策略 练习题 1月1日 上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元 吨 5月份铜合约的价格是63000元 吨 某投资者采用熊市套利 不考虑佣金因素 则下列选项中可使该投资者获利最大的是 A 3月份铜期货合约的价格保持不变 5月份铜合
4、约的价格下跌了50元 吨B 3月份铜期货合约的价格下跌了70元 吨 5月份铜合约的价格保持不变C 3目份铜期货合约的价格下跌了250元 吨 5月份铜合约的价格下跌了170元 吨D 3月份铜期货合约的价格下跌了170元 吨 5月份铜合约的价格下跌了250元 吨 结算价当日交易保证金 当日结算价 当日交易结束后的持仓总量 手数 交易单位 交易保证金比例当日盈亏 持仓盈亏 平仓盈亏持仓盈亏 当日开仓持仓盈亏 浮动盈亏 历史持仓盈亏平仓盈亏 平当日仓盈亏 平历史仓盈亏当日结算准备金余额 上一交易日结算准备金余额 上一交易日交易保证金 当日交易保证金 当日盈亏 3 期货交易结算 练习题 2009年12月
5、16日 某客户买入大豆期货合约40手 每手10吨 成交价为4200元 吨 当日结算价为4230元 吨 则该投资者当日的持仓盈亏为 A 1200元B 12000元C 5000元D 600元 4 期权的计算与应用 买入期权 赋予买方买入的权利卖出期权 赋予买方卖出的权利权利金 对于买方而言是成本 对于卖方而言是收益 损益 卖出价格 买入价格 权利金四个图形 8个损益函数关系内涵价值和时间价值3种期权套利的解题思路 垂直套利 跨式套利 转换套利 买入看涨期权方收益 市场价格 S 执行价格 X 权利金 C 损失 权利金 C 4 期权的计算与应用 卖出看涨期权方收益 权利金 C 损失 权利金 C 执行价
6、格 X 市场价格 S 4 期权的计算与应用 买入看跌期权方收益 权利金 P 损失 执行价格 X 市场价格 S 权利金 P 4 期权的计算与应用 卖出看跌期权方收益 权利金 P 损失 权利金 P 市场价格 S 执行价格 X 4 期权的计算与应用 4 期权的计算与应用 利率期货美国短期国债期货 指数报价 100 年贴现率 美国中长期国债期货 价格报价 118 227 股指期货 系数的含义及计算股指期货合约张数的计算 P246远期合理价格的计算 现货价值 持有成本 持有收益 5 金融期货相关计算 练习题 假定年利率为8 年指数股息率为1 5 6月30日是6月指数期货合约的交割日 4月1日的现货指数为1600点 又假定买卖期货合约的手续费为0 2个指数点 市场冲击成本为0 2个指数点 买卖股票的手续费为成交金额的0 5 买卖股票的市场冲击成本为0 6 投资者是贷款购买 借贷利率为成交金额的0 5 则4月1日时的无套利区间是 A 1606 1646 B 1600 1640 C 1616 1656 D 1620 1660
