1、案例七广远路投资决策案例案例背景拟建的广远路，西起新市的东花路，东止于花市的朝阳路，全长30公里。沿线大部分地区基本上是农田、果园、菜地、鱼塘及山地。拟建道路经过新市的高新技术开发区、东圃解困房居住区、南埔工业区、新市保税区、新体育中心等数十个相关联的城市功能小组团。拟建道路是新市东部地区唯一的一条城市快速道路。在东部路网中肩负重要作用。改革开放以来，新市道路交通流量急剧增长，交通日趋紧张，虽然城市道路面积和道路总长度大幅度增加，自1990年以来，道路总长和道路总面积年平均增长分为12和11，但机动车的年平均增长数却达到20，道路建设远远不能满足国民经济发展的需要，导致城市交通拥挤，阻塞严重。
2、所以广远路的建设对缓解新市交通，特别是新市东部地区的交通有重要作用。根据新市总体规划（19912010年），新市已将交通运输业确定为今后的发展重中之重，交通运输业将作为新市的六大产业之一列入“十五年规划”。案例简介一、本项目概况本项目为国内建设的收费城市主干道的经营项目，全路段长30公里，双向六车道，其中互通式立交桥2座，分离式立交桥8座，人行天桥7座。本项目其他工程及沿线设施包括交通安全设施、服务设施、环境保护设施、收费站、办公用房、和生活用房等。其中，收费站（点）36处，办公用房4,500平方米。本项目需征地2578亩，拆迁房屋、建筑物190,235平方米，管线拆迁96,686米。二、基本
3、资料（一） 项目总投资估算投资估算总金额160,858万元其中：1固定资产投资160,658万元 第一部分：建筑安装工程费用70,790万元 第二部分：设备、工具、器具购置费6,836万元 第三部分：工程建设其他费用71,532 万元 其中：建设期利息11,050万元 第四部分：预留费用11,500万元2铺底流动资金200万元每公里造价5,361.93万元（二）资金筹措与运用1.资金筹措本项目为政府投资，组建国有公司经营。项目总投资为160,858万元，自有资金60,718万元，占项目总投资的37.75%;借贷资金100140万元，占项目总投资的62.25%。其中，向国家开发银行贷款60,00
4、0万元，占总投资的37.3%，借款年利率按6.36%计算;其余款项为商业银行贷款，计40,140万元，占总投资的24.95%。商业银行贷款中包括:基建借款40,000万元，年利率6.71%；流动资金借款140万元，贷款利率4.36%。借款利息每年末偿还。2.资金运用本项目建设期为三年，根据建设内容，资金分年投入的比例分别为20、30和50。本金归还从税后利润及提取折旧基金偿还。投资计划与资金筹措见附表(SHEET 1)。（三）基础数据和说明1本项目按一次建成投入运营进行各项财务指标计算。2项目的建设期为3年，从第四年开始投入运营，运营期按25年计，项目分析计算期为28年。3财务评价资料（1）运
5、营收入及税金测算财务收入来源只考虑车流量因素。其他如广告牌收入、加油站收入等由于收益较小且较难量化，故财务分析过程未予考虑。车流量预测结果见附表(SHEET 2)。车辆收费按每辆标准车（设当量系数等于1的车型为标准车）每公里0.8元计，营业税率为营业收入的3，教育附加费按营业税额的3计，城市维护建设税按营业税额的7计。（2）总成本估算折旧与摊销费用估算。建筑安装工程折旧年限按25年计，残值率取10，机器设备及其他固定资产折旧按10年计，残值率取5。本项目没有无形资产和递延资产摊销。电力消耗费用根据供电局的标准按300元/KVA计算,计252万元。本项目工程共需要人工5,262,836工日，经测
6、算营运起始年工资基数按630万元年计。以后各年工资额按1.03%的幅度增长。维护保养费按三倍的公路养护成本计。计提大修理基金：按每十年进行一次大修，大修费用按路面造价四分之一计提起始年大修理基金。以后各年大修基金额随车流量的增减变化而变化。财务费用包括长期借款利息和流动资金借款利息。根据以上基础数据和资料，对项目年总成本进行估算，结果见附表(SHEET3)。（3）利润估算根据总成本费用估算表和运营收入及税金估算表，编制本项目的损益表。本项目所得税率为33，还款期间不提盈余公积金和公益金。贷款还完后可按税后利润的10%、5%提盈余公积金和公益金。（4）本项目产生的社会效益见附表(SHEET4)（
7、5）其他有关资料：一年期存款利率为4.77%，按年付息的商业贷款利率为6.93%，一年期国债利率6.5%。建立本案例的目的及要求一、建立本案例的目的通过本案例的分析、讨论拟达到以下目的：1掌握投资决策指标的运用、项目可行性论证的方法；2检测管理会计有关知识点：现金流量、回收期、净现值内部报酬率的运用；3熟悉财务会计信息在管理会计中的作用，即利用财务会计提供的数据信息，来进行投资预测和决策，将财务会计与管理会计有机的结合起来。4将计算机教学与管理会计教学相结合，借助现代化教学手段营造真实实践环境，提高学生的分析问题、解决问题能力。二、案例的要求1提交可行性分析报告本案例要求同学利用案例提供的基本
8、资料，运用净现值法和内部报酬率法对该项目的可行性进行评价，并提供可行性分析报告。项目可行性分析报告的基本内容：（1）该项目建设的必要性（2）投资项目基本资料（3）投资项目经济效益分析（4）投资项目国民经济效益分析（5）不确定性分析（6）分析结论2本案例讨论的问题（1）从经济效益角度分析该项目是否可行？为什么？（2）若考虑社会效益，该项目是否可行？为什么？（3）对该项目进行评价时，在下列可供选择的利率或成本中，如何确定净现值法下的贴现率或内部报酬率？为什么？ 本项目贷款加权平均利率6.49%； 一年期存款利率4.77%； 按年付息的商业贷款利率6.93%； 一年期国债利率6.5%； 自有资本成本
9、6.5%； 加权平均资本成本5.16%。（4）该项目各种资本的成本及综合资金成本为多少?（5）试分析该项目的财务风险。本案例涉及的管理会计的理论及方法本案例的分析要运用现金流量的基本原理、时间价值、风险、资金成本等管理会计理论，除涉及投资决策的方法、经济效益评价的方法，还将宏观分析与微观分析方法相结合。案例分析提示1本案例的分析应从经济效益和社会效益两方面进行。2从经济效益的角度分析该项目是否可行，主要通过计算净现值、内部报酬率等投资决策指标来分析；3从社会效益的角度分析该项目是否可行，除考虑该项目的经济效益指标外，还应从政府投资组建国有公司的角度来分析，即该项目是一项政府投资行为；4在选择该项目的贴现率时，应考虑无风险利率和投资者的必要报酬率；5在计算资金成本时，由于该公司前九年都不分配利润，因此对自有资金成本的计算应采用资本资产定价模型；6在分析该项目财务风险时，由于还本付息期间各期期末流动资产和流动负债很少，因而不能以流动比率作为评价依据，可采用资产负债率和还本付息保障程度来评价。还本付息保障倍数=（息税前利润-所得税+折旧）/还本付息额。5
