1、国际财务管理,International Financial Management,（第二版）,International Financial Management,International Financial Management,【教学目标】通过本章的学习应能够：,第二章 国际财务管理概述,第一节 国际财务管理的定义 第二节 国际财务管理的内容 第三节 国际财务管理的特点 第四节 国际财务管理的目标 第五节 国际财务管理的组织,【重点章节】第一节 国际财务管理的定义第二节 国际财务管理的内容第三节 国际财务管理的特点,理解国际财务管理的含义 熟悉国际财务管理的内容 明确国际财务管理的特点
2、,第一节 国际财务管理的定义,国际财务管理的几种观点：,1.国际财务管理是对企业的国际财务活动所进行的管理； 2.国际财务管理就是跨国公司财务管理； 3.国际财务管理就是国际企业的财务管理； 4.国际财务管理就是比较财务管理； 5.国际财务管理就是世界财务管理；,国内财务活动：,是指企业在本国之内筹集资金，资金在国内使用，收支在国内结算，收益在国内分配，财务活动不跨越国界，与外国的企业、单位、个人不发生财务关系。,国际财务活动：,是指企业从国外筹集资金，向国外投资，与外国的企业、单位、个人发生资金往来结算，将企业的收益分配给外国投资者，或向外国投资取得收益等，企业的财务活动跨越了本国国界，与其
3、他国家的企业、单位、个人发生财务关系。,国际财务管理：,是指对企业的国际财务活动所进行的管理。就是说，国际财务管理的对象就是企业的国际财务活动。,请判断哪些属于国际财务活动？,跨国公司：,跨国公司（Transnational Corporation）主要是指发达资本主义国家的垄断企业，以本国为基地，通过对外直接投资，在世界各地设立分支机构或子公司，从事国际化生产和经营活动的垄断企业。 举例： Wal-Mart Stores ，沃尔玛商店， 美国， 零售； Ford Motor ，福特汽车， 美国， 汽车； Procter Gamble， 宝洁， 美国， 家用化学品；,国际企业：,国际企业（In
4、terndtional Enterprises ）是相对于国内企业而言的一个宠统性概念，它泛指一切以国际市场需求为导向、在两个或两个以上的国家和地区间从事经营活动的企业，包括我们通常所说的跨国公司、多国企业（和其他国际性公司等等。,各国的政治、经济、社会、法律等理财环境存在很大差异，各国财务管理的目标、内容、方法体系也不尽相同，因此，国际财管应在如实描述其基本特征的同时，比较不同国家在组织财务收支、处理财务关系方面的差异，以便更好地解决国际之间的财务问题。,比较财务管理：,国际财务管理应当研究在全世界范围内普遍使用的原理和方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统一。作为最终目标可以，但是要实现这个
5、最终目标比较艰难。,世界财务管理：,第二节 国际财务管理的内容,一、从管理对象论述,美国财务学教授James C.Van Horne 在他的著作Fundamentals 0f Financial Management（第十版）中认为，国际财务管理的内容主要包括国外投资（国际资本预算）、汇兑风险管理、国际筹资和国际贸易分析等。 美国著名财务学家Alan C.Shapiro在他的著作Foundations of Multinational Financial Management（2002）中认为，国际财务管理的主要内容包括外汇风险管理、国外经营融资、国外投资分析和跨国营运资本管理（对外贸易融资、
6、流动资产和短期融资等）。,美国佛罗里达大西洋大学教授Jeff Madura 在他的著作International Financial Management（2006）中认为，国际财务管理的主要内容包括汇率风险管理、国际融资（国际贸易融资、国际短期融资和长期融资）、对外直接投资、跨国资本预算和国际金融市场投资（国际股票投资）等。,美国乔治亚技术学院教授Cheol S.Eun 和韦克福里斯特大学教授Bruce G.Resnick 在他们的著作International Financial Management（2009）中认为，国际财务管理的主要内容包括外汇风险管理（经济风险、交易风险和折算风险）
7、、对外直接投资、国际资本结构和资本成本、国际资本预算、国际证券组合投资、国际金融市场融资（国际银行信贷、债券、股票融资）、跨国现金管理（国际现金余额管理、转移定价策略、冻结资金）以及进口和出口收支（外贸结算、融资）。,管 理 环 节,第三节 国际财务管理的特点,企业外汇管理与财务管理密切结合是国际财务管理的基本特点。,（一）政治风险 是由于政治方面的原因使企业资财发生损失的风险，主要有国有化风险、战争风险和转移风险。,联合国的数据表明，19601974年，没收外国企业的主要国家有阿根廷、智利、古巴、秘鲁、阿尔及利亚、利比亚和伊拉克，在20世纪70年代，非洲的赞比亚、乌干达和苏丹三国分别没收过三
8、十几家外国公司的资产。,（二）外汇风险 是由于汇率发生变动而对企业财务收支和成果发生影响的风险。,2000-2010各年10.20日1美元兑换人民币,（三）国外经营风险 企业对外国销售产品，在国外投资办企业，如果有关国家经济不景气，市场购买力下降，就会影响企业的收入和效益。,1.国际金融市场的发展 2.各个国家的政治、经济情况存在差别 3.从整个公司体系内部各单位的统筹调配中获得新的财务利益机遇。,1994年11月，俄中双方着手修建起点伊尔库茨克州的安加尔斯克油田，最后到达大庆的石油管道。即“安大线”，为此俄中双方签署了“中国石油天然气总公司与俄罗斯西伯利亚远东石油股份公司谈判备忘录”。,“安
9、大线” 之争,1996年，俄中关系发展迅速，签署了俄中关于共同开展能源领域合作的协议，“安大线”被列入其中，从而使得这一方案具有法律基础。按计划，从2005年这一线路初步建成到2030年这一期间预计“安大线”将为中国提供总量达7亿吨、价值达1500亿美元的石油。届时，俄罗斯每年出口到中国的石油量将增加20倍，由 150万吨扩大到3000万吨，并且彻底改变原油出口中国全靠火车运输的局面。,随后日本又向俄罗斯提出了修建俄罗斯泰舍特到远东港口纳霍德卡的输油管道，即通常所说的“泰纳线”，它将取代“安大线”。俄罗斯在对一系列利益因素进行权衡后于2003年2月提出了在“泰纳线”的干线修建一条通往大庆的支线
10、，5月底，胡锦涛主席访俄期间，中俄又签署了相关协议为线路的实施作了进一步的保证。但随后日本又开展外交攻势，劝说俄放弃这种折衷方案。虽然“泰纳线”的成本远大于“安大线”，但是却保证了俄罗斯有了更多的买家和更稳定的收益。,2004年10月，普京总统在出访中国前特别向采访他的中国媒体说，管道怎么修，是俄罗斯的国家利益问题。,第四节 国际财务管理的目标,利润最大化股东财富最大化企业价值最大化,请试着说明企业财务管理的目标是什么。,（一）利润最大化,合理之处,（1）利润是企业一定期间收入和费用的差额，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。 （2）利润的多少体现了企业对国家的贡献，而且与企业的利益相关。
11、（3）应用比较简单。,（1）利润额是一个绝对数，它没有反映出所得利润额同投入资本额的关系，因而不能科学地说明企业经济效益水平的高低，不便于在不同的时期、不同企业之间进行比较。 （2）如果片面强调利润额的增加，可能使得企业产生追求短期利益的行为。,主要的问题,（二）股东财富最大化,股东财富最大化的评价指标主要是股票市价或每股市价。 它反映着资本和利润之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映着每股盈余的大小和取得的时间；受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。,优点,缺点,非上市公司不能采用这一目标。 股票价格受多种因素的影响。,（三）企业价值最大化,优 点,（1）考虑了取得报酬的时间。 （
12、2）考虑了风险和报酬的关系。 （3）有利于遏制企业追求短期利益的行为。 （4）体现了对企业资产保值增值的要求，不仅考虑了股 东的利益，而且考虑了债权人、经营者和一般职工的利益。,缺 点,可操作性存在困难。,第五节 国际财务管理的组织,国际财务管理的组织形态选择主要在于企业规模、企业组织形式、国际经营业务量、管理经验等。,原来的财务部门兼管,集权式跨国财务管理,集权式、分权式、结合集权与分权跨国财务管理,返回,返回,1.公司规模的大小 2.公司的股权结构 3.公司的生产技术水平 4.不同国家的传统 5.区别不同的财务内容,案例二 强强合作的合资业 AnheuserBusch是百威啤酒和其他啤酒的
13、制造商。近期，它通过与日本最大的一家酿酒厂Kirin合作开办合资企业打入日本市场。这个合资企业使AnheuserBusch能通过Kirin在日本销售网出售它的啤酒，同时它利用了Kirin的设备生产啤酒并在本地销售。作为回报，AllheuserBusch给Kirin提供美国啤酒市场的信息。啤酒是日本最畅销的酒精饮料，AnheuserBusch已经通过在日本发起促销活动配合它的企业发展。,(1)解释合资企业是怎样使AnheuserBusch实现了其股东财富最大化的目标。 (2)解释合资企业怎样降低国际经营风险。 (3)很多国际合资企业开始考虑避开那些妨碍国外竞争的障碍。在开办合资企业后，Anheu
14、serBusch在日本回避了哪些障碍?在开办合资企业后，Kirin应回避哪些美国障碍? (4)解释由于建立了这个特定的合资企业，AnheuserBusch会如何失去一些日本之外的市场份额。,International Financial Management,CH2 本章习题,1对于国际财务管理的含义有哪些不同认识，你的观点是什么? 2企业的国际财务活动有哪些？ 3国际财务管理包括什么内容？ 4国际财务管理包括哪些工作环节，各环节之间的关系怎样？ 5国际财务管理与国内财务管理在理财环境、风险和经济机遇方面有何不同？ 6国际财务管理的目标是什么？ 7国际财务管理的组织包含哪些阶段？ 8企业在进行国际财务管理组织选择时如何确定适合的模式？ 9国际财务管理学是怎样形成与发展的？,CH2 相关网站,国际货币基金组织 世界银行,International Financial Management,CH2 相关网站,国际经合组织 欧盟 欧洲央行,END,International Financial Management,
