1、第十五章 宏观经济政策效果,一、财政政策及其效果 二、货币政策及其效果 三、两种政策的混合使用,学习目的与要求,教学重点、难点： 财政政策和货币政策的影响、财政政策的效果、货币政策的效果 课程的考核要求： 通过本章的学习，学生应熟练掌握财政政策和货币政策的类型、财政政策的有效性和挤出效应、货币政策的效应、财政政策和货币政策效应的极端情况和政策组合。财政政策和货币政策对经济活动的影响、不同条件下财政政策和货币政策所产生的不同效果。 教学方法 课堂讲授与学生自学相结合。,回顾,第一节 财政政策和货币政策的影响,y,凯恩斯区域,LM曲线,r1,r2,y,IS,曲线,r%,r%,一、 财政政策和货币政
2、策的概念,1、财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业好国民收入的政策。 2、货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 上述两者的实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,广义宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 人口政策,宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）,需要注意的是：,二、财政和货币政策的影响,第二节 财政政策效果,一、财政政策的效果的IS-LM分析 财政政策效果：政府收支使得IS变动，进而对国民收入变动产生的影响。,财政政策工具包括：
3、1、变动政府购买支出 2、改变政府转移支付 3、变动税收,萧条时的感性认识（扩张性财政政策）,（1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。,（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。,（4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。,1）LM不变时的情况,IS越陡峭，导致的利率变化大，移动IS时对于收入的变化越大，财政政策效果越大。 IS越平坦，导致的利率变化小，移动IS时，收入变化越小，政策效果
4、小。 即y1y2。图示,2）IS不变的情况,LM的斜率是：LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。 LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。 斜率大，h小，货币需求变动导致的r变动大，对应的收入变化就越小。 图示,二、凯恩斯主义的极端情况,LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。,因为：LM为水平时，利率降低到r0极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。,但是政府增加支出和减少税收的
5、政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。如下图所示。,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯主义的极端情 况下，货币政策完全 无效，而财政政策十 分有效。,三、挤出效应,在ISLM模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线, 市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加 但这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”,定义：政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济效应,挤出效应越小，财政政策效果越大,挤出效应
6、大小,货币幻觉,货币幻觉：Monetary illusion ,短期内，人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义收入作出反应。即名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降的幻觉。,政府支出增加引起价格上涨，短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。,第三节 货币政策效果,1、货币政策效果 2、IS不变时的货币政策效果 3、货币政策乘数 4、古典主义的极端情况 5、货币政策的局限性,一、货币政策效果及其ISLM分析,变动货币供给量的政策对于总需求的影响。,扩张的货币政策，如果能够使得利率下降较多，并且利率下降导致的投资刺激较大时
7、，货币政策的效果就强。 h越大，货币需求对利率越敏感，LM曲线越平缓。 d越大，投资需求对于利率的变动越敏感，IS曲线越平缓，货币政策效果大。,1、LM形状不变,IS越陡峭，导致的国民收入变化越小，为y1-y2。 IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大，为y1-y3。如图所示。 因为IS越陡峭，（1b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。,2、IS形状不变,当货币供给增加时，从LM0到LM1时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。 因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率
8、下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资好国民收入的影响大。 y2-y1y4-y3,二、古典主义的极端情况,如果水平的IS和垂直的LM相交，这是古典极端情况。 财政政策完全无效，原因是：LM垂直，货币投机需求的利率系数 h0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低到不能再低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能卖出公债借到钱。此时政府支出的增加导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。,IS水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使
9、得私人投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。所以此时增加财政支出，收入不增加，反使得利率升高。,货币政策十分有效,货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。,IS曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。,古典主义学派认为，货币需求仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。,三、货币政策的局限性,1、通货膨胀时期，实行紧缩的货
10、币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。,2、增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。,3、外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。,4、资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入
11、，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。,第四节 两种政策的混合使用,1、混合使用的效果 2、混合政策的确定 3、混合使用的政策效应,1、混合使用的效果,假定经济初始阶段，均衡为E0点，收入较低。为了克服萧条，达到充分就业，政府实行扩张性财政政策，IS曲线右移；实行扩张性货币政策，LM右移。 采用这两种办法都可以使收入增加到y1。但是会使得利率大幅度上升或下降。,但如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策
12、，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。,2、混合政策的确定,IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。 IS曲线右移距离超过LM，利率就上升。反之就下降。,试求：（1）IS-LM模型、均衡产出及利率，并作图分析。,某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ：c 200 + 0.8y i 300 - 5r L 0.2y - 5r m 300,解：（1）IS-LM模型为: y 2500 25r , y 1500 + 25r。 y = 2000 , r = 20,（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？,（2）设扩张财政政策
13、，政府追加投资为G， 则i300 - 5r +G， 新IS方程为 -200+0.2y=300-5r+G 与LM方程y 1500 + 25r联立方程组 求得y2000 + 2.5G。当y2020时，G8。,设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m300 + M，新LM方程为 300M0.2y-5r. 与IS方程y 2500 25r联立方程组 求得y2000 + 2.5M。当y2020时，M8。,3、混合使用的政策效应,各个组合的分析,第一种：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。,第二种：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高
14、。,第三种：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。,第四种：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。,4. IS、LM斜率对政策的影响,LM斜率越小，财政政策效果越明显； LM斜率越大，财政越不明显。 IS斜率越小，财政政策效果越不明显； IS斜率越大，财政政策效果越明显。,IS、LM斜率对财政政策的影响,IS、LM斜率对货币政策的影响,IS斜率越小，货币政策效果越明显； IS斜率越大，货币政策效果越不明显。 LM斜率越小，货币政策效果越不明显； LM斜率越大，货币政策效果越明显。,IS、LM斜率对政策的影响综合,5.财政与货币政策配合使用,政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。,政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。 政策作用范围不同。 政策见效时间长短不同。 任何政策既积极也消极。,古典主义区域：货币政策有效，财政政策无效 凯恩斯区域：财政政策有效，货币政策无效 中间区域：财政政策有效货币政策有效,总结：,1. 凯恩斯主义财政政策的内容及其运用。 2. 财政政策的效果分析。 3 货币政策的效果分析。 4. 两种政策的运用,
