1、2019年8月21日星期三9时51分48秒,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,1.1,第十五章 宏观经济政策分析,一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用,西方经济学宏观第15章 2,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,回顾,一、宏观经济政策概述,y,凯恩斯区域,LM曲线,r1,r2,y,IS,曲线,r%,r%,西方经济学宏观第15章 3,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,财政政策(Fiscal Policy)：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。,1.财政政策与货币政策,货币政策(Monetary Policy)：政府货
2、币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。,两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,广义的宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 人口政策,宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）,西方经济学宏观第15章 4,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,2.财政和货币政策的影响（正面）,西方经济学宏观第15章 5,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,二、 财政政策效果,1.经济萧条时的感性认识（膨胀性财政政策）,（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。
3、 但会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。,（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。,（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产。,西方经济学宏观第15章 6,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,2.财政政策效果,财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，对国民收入变动产生的影响。,财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。,LM,财政政策效果,y1,y2,y3,y,E1,由于存在挤出效应，
4、财政政策乘数要政府支出乘数。,IS1,IS2,r%,E2,西方经济学宏观第15章 7,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,政府部门加入后,以定量税为例，比例税也可以得到相似的结果 IS曲线公式变为,政府支出乘数1/（1-b）。 在横轴上，截距增加了g /（1-b）。即y1y3 但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即y1y2,西方经济学宏观第15章 8,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,3.挤出效应 Crowding out effect,挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象,LM不变，右移IS，均衡点利率上升、国民收入增加,但增加的国民收入小于不考虑 LM的
5、收入增量。 这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升而引起的“挤出效应” ,LM,财政政策的 挤出效应,y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,g /（1-b）,-dr/(1-b),r,西方经济学宏观第15章 9,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,挤出效应的大小,挤出效应越小，财政政策效果越大。,西方经济学宏观第15章 10,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,4.财政政策效果的大小,IS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。 IS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。,LM,E,y0,y1,y3,y,y0,y 2,y3,y,E1,E,E2,LM不
6、变时的情况,y1y2,IS1,IS2,IS3,IS4,LM,r%,r%,西方经济学宏观第15章 11,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM,扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应,y0,y2,y1,y3,y,画在一个图上,IS2,IS1,IS3,IS4,r%,西方经济学宏观第15章 12,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。,IS不变的情况,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。
7、此时位于较高收入水平，接近充分就业。,斜率大，h小，货币需求变动导致r变动大，收入变化就越小。,r%,西方经济学宏观第15章 13,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,货币幻觉： 人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。,5.货币幻觉 Monetary illusion,幻觉：短期内，当名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降。,政府支出增加引起价格上涨， 短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。,西方经济学宏观第15章 14,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大
8、，货币政策效果越小。,6.凯恩斯陷阱中的财政政策,凯恩斯陷阱中的财政政策,IS1 IS2,LM1,LM2,y,r0,政府增加支出和减少税收的政策非常有效。,扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱。 此时私人部门资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。,r%,y1,y2,西方经济学宏观第15章 15,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯极端的财政政策情况,IS1 IS2,LM1,LM2,r0,IS垂直：投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。,货币政策无效。 LM水平时
9、，利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。,r%,y,y1,y2,西方经济学宏观第15章 16,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,IS垂直时货币政策完全失效,IS,LM1,LM2,y0,r0,r1,IS垂直时货币政策完全失效,即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。,r%,y,西方经济学宏观第15章 17,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,7.关于以上结论的数学解释,1、财政政策乘数2、dY/dG与Y/G的差异：财政政策乘数考虑了货币市场的因素 3、结论： （1）d小，财政政策效果大IS陡峭 （2） d大，财政政策效果小IS平缓 （3
10、）k大、h小，财政政策效果小LM陡峭 （4） k小、h大，财政政策效果大LM平缓,西方经济学宏观第15章 18,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,IS曲线的中国特色,我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。 我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限
11、，这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。,西方经济学宏观第15章 19,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,1.货币政策效果,三、货币政策效果,货币政策，如果能够使得利率变化较多， 并且利率变化导致的投资较大变化时，货币政策效果就强。,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,货币政策效果： 变动货币供给量对于总需求的影响。,r%,西方经济学宏观第15章 20,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,货币政策效果的简化图示,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,r%,y3,m/k,hr/k,r,西方经济学宏观第15
12、章 21,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM形状不变,2.货币政策效果的大小,货币政策效果因IS的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。,IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变化大，为y1-y3。,y2-y1y3-y1,r%,西方经济学宏观第15章 22,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,货币供给增加 LM平坦，货币政策效果小。 LM陡峭，货币政策效果大。,IS形状不变时的货币政策效果,货币政策效果因LM的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM
13、1,LM2,IS1,IS2,y4,LM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小； 反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。,y2-y1y4-y3,r%,西方经济学宏观第15章 23,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,3.古典主义的极端情况,水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。,古典主义极端下的货币政策十分有效,IS,LM1,LM2,y,r0,货币政策十分有效 IS水平，斜率为0，投资对利率很敏感； 货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。,收入增加所需货币正好等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。,y1,y2
14、,r%,西方经济学宏观第15章 24,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,古典主义极端下的财政政策完全无效,IS2,IS1,LM1,LM2,y,r2,r1,r0,财政政策完全无效,IS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化 利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。,增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。,y1,r%,西方经济学宏观第15章 25,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,古典主义的观点,古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。,古典主义极端,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y,y1,y2,L
15、M垂直，货币投机需求的利率系数 h0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。 政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。,r%,西方经济学宏观第15章 26,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,4.货币政策的局限性,（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。 厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。 尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。,（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。,马拉车前进：
16、简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。,（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。,（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。,西方经济学宏观第15章 27,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,5.关于结论的数学诠释,1、货币创造乘数：2、结论： （1）d小、小，上述乘数的分母大，货币政策效果小（IS陡峭） （2）d大、大，货币政策效果大（IS平缓） （3）h小，上述乘数
17、的分母小，货币政策效果大（LM陡峭） （4）h大，上述乘数的分母大，货币政策效果小（LM平缓）,西方经济学宏观第15章 28,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,四、两种政策的混合使用,1.两种政策混合使用的效果,初始点E0 ，收入低,为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；,两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,实行扩张性货币政策，LM右移。,西方经济学宏观第15章 29,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,IS和LM移动的幅度相同，产出增加时
18、，利率不变。,2.稳定利率的同时，增加收入,如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。,扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,西方经济学宏观第15章 30,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,试求： （1）IS-LM模型和均衡产出及利率，并作图进行分析。,某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ： c = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300,解
19、： （1）IS-LM模型为: r = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04y y = 2000 , r = 20,（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？,（2）设扩张财政政策，政府追加投资为g， 则i= 300 - 5r +g， 新IS方程为 r = 100 + 0.2g - 0.04y 联立方程 r100 + 0.2G - 0.04y, r- 60 + 0.04y 求得y2000 + 2.5g。当y2020时，g8。,设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m300 + M，新LM方程为
20、r = -60 - 0.2M + 0.04y. 联立方程r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y 求得y = 2000 + 2.5M。当y = 2020时，M = 8。,西方经济学宏观第15章 31,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,3.混合使用的政策效应,：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。,：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。,：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。,：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。,西方经济学宏
21、观第15章 32,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,4. IS、LM斜率对政策的影响,LM斜率越小，财政政策效果越明显； LM斜率越大，财政越不明显。 IS斜率越小，财政政策效果越不明显； IS斜率越大，财政政策效果越明显。,IS、LM斜率对财政政策的影响,IS、LM斜率对货币政策的影响,IS斜率越小，货币政策效果越明显； IS斜率越大，货币政策效果越不明显。 LM斜率越小，货币政策效果越不明显； LM斜率越大，货币政策效果越明显。,西方经济学宏观第15章 33,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,IS、LM斜率对政策的影响综合,西方经济学宏观第15章 34,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,5.财政与货币政策配合使用,政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。,政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。 政策作用范围不同。 政策见效时间长短不同。 任何政策既积极，也消极。,古典主义区域 货币政策有效，财政政策无效 凯恩斯区域 财政政策有效，货币政策无效 中间区域 财政政策有效货币政策有效,
