1、第五章 宏观经济政策分析,IS-LM模型是西方宏观经济政策的理论基础。财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理的两大基本经济政策。财政政策和货币政策的作用及效果可以利用IS-LM模型来分析和说明。本章在上一章IS-LM模型的基础上，阐述西方学者如何运用IS-LM模型分析西方经济政策的作用和效果。,教学目的与要求：掌握财政政策和货币政策的类型，财政政策的有效性和挤出效应，货币政策的效应，财政政策和货币政策效应的极端情况，财政政策和货币政策的组合。 重点和难点：财政政策效果和货币政策效果。,本章主要内容,第一节 财政政策和货币政策的影响 第二节 财政政策效果 第三节 货币政策效果 第四节 两种政
2、策的混合使用,第一节 财政政策和货币政策的影响,在上一章分析均衡收入和利率变动时说到，IS和LM相交所决定的均衡收入不一定是充分就业的收入，需要依靠国家运用财政政策和货币政策进行调节，即改变IS和LM曲线的位置，使它们相交于充分就业的国民收入。一、财政政策的影响 二、货币政策的影响 三、IS-LM图形分析,一、财政政策的影响 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。 变动税收是指改变税率和（所得税）税率结构；变动政府支出是指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。 1、扩张性财政政策 2、紧缩性财政政策,1、扩张性财政政策 在经济萧条时，政府可以采用以下扩张
3、性财政政策： （1）减税：给个人和企业多留下个人可支配收入，以刺激消费需求从而增加生产和就业。（尽管这又会增加对货币的需求，使利率上升、私人投资受到一些影响、削弱一些减税对增加总需求的作用，但总的来说国民收入还是增加了。） （2）改变所得税结构：使高收入者增加一些赋税负担，使低收入者减少一些赋税负担，同样可起到刺激社会总需求的作用。,（3）政府扩大对商品与劳务的购买，多搞些公共建设，就可以扩大私人企业产品销路，还可以增加消费，刺激总需求。（尽管这也会增加对货币的需求，使利率上升，影响私人投资，但总的来说生产和就业还会增加。） （4）用减税或加速折旧等办法给私人投资以津贴，直接刺激私人投资，增加
4、生产和就业。 2、紧缩性财政政策 在经济高涨、通货膨胀率上升太高时，政府可以采用增税、减少政府支出等紧缩性财政政策以控制物价上涨。,（二）货币政策的影响 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 1、膨胀性货币政策：在经济萧条时，增加货币供给，降低利息率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加； 2、紧缩性货币政策：在经济过热通货膨胀率太高时，可紧缩货币供给量以提高利率，抑制投资和消费，使生产和就业减少些或增长慢一些。,（三）IS-LM图形分析无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。这些影响都
5、可以通过IS-LM图形进行分析。,在左图中，如果LM曲线不变，政府实行膨胀性财政政策，会使IS曲线向右上方移动，它和LM相交所形成的均衡利率和收入都高于原来的利率和收入，而实行紧缩性财政政策则会使IS曲线向左下方移动，使利率和收入下降。,在左图中，如果IS曲线不变，政府实行膨胀性的货币政策，会使LM曲线向右下方移动，它和IS相交所形成的均衡利率低于原来的利率，而收入则高于原来的收入。而实行紧缩性货币政策，则会使LM曲线向左上方移动，使利率上升，收入减少。上述结果可以列表如下：,财政政策和货币政策的影响,第二节 财政政策效果,虽然实行扩张性的财政政策和货币政策都能产生增加国民收入的效果，但政策效
6、果的大小却因IS和LM曲线的斜率不同而大有差别。 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 二、凯恩斯主义的极端情况 三、挤出效应,一、财政政策效果的IS-LM图形分析 从IS-LM模型看，财政政策效果的大小是指政府收支变化(包括变动税收、政府购买和转移支付等)使IS变动对国民收入变动产生的影响。显然，从IS和LM图形看，这种影响的大小，随IS曲线和LM曲线斜率的不同而有所区别。1、“挤出效应”的存在 2、IS曲线斜率大小对财政政策效果大小的影响 3、LM曲线斜率大小对财政政策效果大小的影响 4、财政政策乘数,1、“挤出效应”的存在 假定政府增加一笔支出g，则会使IS右移到IS，右移的距离为EE=
7、 kg g，收入从y0 增加到y3，增量y0y3=y= kg g 。（条件是利率不变）,事实上，IS曲线右移时，国民收入增加，因而对货币的交易需求增加，在货币供给（LM曲线）不变的前提下，货币的投机需求必减少，结果利率不可能不上升。,利率的上升抑制了私人投资，产生“挤出效应”。由于存在政府支出“挤出”私人投资的问题，因此，新的均衡点只能处于E（而不是E，收入不可能从y0增加到y3，而只能增加到y1。）,2、IS曲线的斜率大小对财政政策效果大小的影响 在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大；反之，IS曲线越平坦，则移动IS
8、曲线时收入变化就越小，即财政政策效果越小。,y0 y1 y0 y2 ，即IS1的政策效果小于IS2，因为IS1较平坦而IS2较陡峭。我们知道，IS曲线的斜率大小主要由投资的利率系数所决定，IS越平坦，表示投资的利率系数越大，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大。若投资对利率变动的反应越敏感，一项扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资下降越多，即“挤出效应”越大。因此，IS越平坦，实行扩张性财政政策时被挤出的私人投资就越多，从而使国民收入增加得就越少，即政策效果就越小。,一 财政政策效果的IS-LM图形分析,财政政策效果因IS斜率而异,3、LM曲线斜率大小对财政政策效果大小的影响 在
9、IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM 曲线斜率的不同而不同。LM 曲线斜率越大，即LM 曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越小，即财政政策效果越小；反之，LM 曲线越平坦，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。,y1y2y3 y4，即IS1的政策效果大于IS2，因为在IS1 处LM较平坦，而在IS2处LM较陡峭。LM曲线的斜率绝对值越大（即LM曲线越陡峭），表示货币需求的利率系数越小，或者说货币需求对利率的反应越不灵敏。这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政策效果较小；相反，当货币需求利率系数较大（从而LM曲线较平
10、坦）时，政府由于增加支出，即使向私人部门借了很多钱（通过出售公债），也不会使利率上升很多，从而不会对私人投资产生很大影响，这样，政府增加支出就会使国民收入增加很多，即财政政策效果较大。,财政政策效果因LM斜率而异,4、财政政策乘数 财政政策效果也可用财政政策乘数来表示和计量。 （1）概念 财政政策乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，或者说增加一美元的政府购买能使国民收入变动多少。,（2）财政政策乘数代数表达式 由三部门经济IS曲线的代数表达式可以推导得出式中，为边际消费倾向；t为税收函数中的边际税率；d 为投资需求函数i=e-dr中投资对利率的敏感程度；k和h
11、分别为货币需求函数中货币需求对收入和利率的敏感程度。,（3）财政政策乘数的影响因素从上述财政政策乘数的代数表达式可知，在其他参数一定时，财政政策乘数的大小受h、d、t、k等因素的影响。 ,h 货币需求的利率系数当、t、d、k 既定时，h 越大，即货币需求对利率变动越敏感，LM曲线越平缓，财政政策乘数就越大，即财政政策效果越大（如果h，LM曲线成为一水平线，财政政策效果就极大）；相反，h 越小，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。,d投资的利率系数若其他参数既定，d越大，即投资对利率变动越敏感，IS曲线越平缓，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。,其他因素边际消费倾向，边际税率t 以及货
12、币需求对收入的敏感程度k ，这些参数的大小，也会影响该乘数，即财政政策效果。,（4）财政政策乘数与其他乘数的对比 财政政策乘数和第三章中的政府购买支出乘数、政府转移支付乘数及税收乘数是有重要区别的。以政府购买支出乘数为例，对比如下： 简单的财政支出乘数是在不考虑政府支出对利率影响的前提下分析政府购买对国民收入的影响程度；而财政政策乘数则是在考虑政府支出对利率会有影响的情况下分析政府购买支出对国民收入的影响程度。 一般说来，由于存在挤出效应，财政政策乘数小于简单的政府支出乘数。只有在流动性陷阱的特殊情况下，即LM曲线呈水平状态的情况下，财政政策乘数才等于简单的政府支出乘数。,上面说明了财政政策乘
13、数中投资需求的利率系数和货币需求的利率系数对财政政策效果的影响。 此外，政府支出乘数也会影响政策效果。这是因为，较大的支出乘数意味着一笔政府支出会带来较多的收入增加，从而有较大的政策效果。（然而，如果经济处于投资对利率高度敏感而货币需求对利率不敏感的状态，则即使支出乘数很大也无法使财政政策产生强有力的效果。） 只有当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多，或利率上升对投资影响较小时，它才会对总需求有较强大的效果。,二、凯恩斯主义的极端情况 如上所述，如果LM曲线越平坦，或IS曲线越陡峭，则财政政策效果越大，货币政策效果越小。 如果出现一种IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策十分有
14、效，而货币政策完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。 1、LM为水平线 2、IS为垂直线,凯恩斯主义的极端情况,1、LM为水平线 水平的LM曲线即前面所说的“凯恩斯陷阱”。这时，由于利率极低，人们不管有多少货币都只想保持在手中，如果国家货币当局想用增加货币供给的货币政策来降低利率以刺激投资，是不可能有效果的。 相反，政府这时采用增加支出或减税的财政政策来增加总需求，则十分有效。因为，政府实行这类扩张性财政政策向私人部门借钱（出售公债），并不会使利率上升，从而使私人投资不产生挤出效应。 在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾斜，政府实行财政政策也会十分有效。,LM水平线时财政政策十分有
15、效,2、IS为垂直线 垂直的投资需求曲线产生垂直的IS曲线。IS为垂直线，说明投资需求的利率系数为零，即不管利率如何变化，投资都不会变动。 在投资需求呆滞时期，利率即使发生了变化，也不能对投资产生明显的影响；即便货币政策能改变利率，但对收入不会产生明显的影响。（经济比较萧条的30年代早期英国商业行情的研究也说明，信贷成本对投资决策没有什么作用。）,IS垂直时货币政策完全无效,小 结,如果LM曲线是水平的，而IS曲线是垂直的，则必然是财政政策十分有效，而货币政策完全无效。 这种情况之所以被称为凯恩斯极端，是因为凯恩斯认为，当利率较低，而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政策才能对克服萧条、增加
16、就业和收入产生效果，货币政策效果很小。（水平的LM和垂直的IS模型只是把凯恩斯这一看法推到了极端而已。）,三、挤出效应 为了进一步认识财政政策的效果，有必要对上面一再提到的“挤出”效应作进一步说明。 1、挤出效应的含义 2、充分就业经济中的挤出效应 3、非充分就业经济中的挤出效应 4、影响挤出效应大小的因素 5、挤出效应的三种情况,1、挤出效应的含义 挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。 政府支出增加会以下列方式使私人投资出现抵消性的减少：由于政府支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减少，
17、进而使可用于投机目的的货币量（即m2）减少。结果，债券价格就下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。投资减少了，人们的消费随之减少。这就是说，政府支出增加“挤占”了私人投资和消费。,2、充分就业经济中的挤出效应 （1）在政府支出增加引起价格上涨时，如果工人存在“货币幻觉”，那么，在短期内，由于企业对劳动需求增加，就业和产量将会增加。 货币幻觉指人们不是对实际价值作出反应，而是对用货币来表示的价值作出反应。（例如，物价上涨了，名义工资虽未变，但实际工资下降了，工人却仍像物价未变时一样提供劳动，或受劳动合同约束等原因未能与物价上涨同步调整工资。） （2）在长期内，如果经济已经处于充分就业状态，则增加
18、政府支出就会完全地挤占私人的投资和消费支出。,3、非充分就业经济中的挤出效应 在非充分就业的经济中，政府推行增加支出的扩张性财政政策，同样对私人投资有“挤出效应”，但一般说来，不可能对私人投资支出产生完全的“挤出”，因而这种政策多少能使生产和就业增加一些。 在非充分就业的经济中，政府支出增加会对私人投资有“挤出效应”，是因为政府支出增加使总需求水平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货币供给（货币交易需求增加了，但货币名义供给量未变），因而利率会上升，并导致投资水平下降。,4、影响挤出效应大小的因素 （1）政府支出乘数的大小 （2）货币需求对产出水平的敏感程度 （3）货币需求对利率变动的
19、敏感程度 （4）投资需求对利率变动的敏感程度,（1）政府支出乘数的大小 支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。 （2）货币需求对产出水平的敏感程度 货币需求对产出水平的敏感程度，即货币需求函数（L=ky-hr）中k值的大小。k 值越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平的增加所导致的对货币需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就越大。,（3）货币需求对利率变动的敏感程度 货币需求对利率变动的敏感程度，即货币需求函数（L=ky-hr）中h值的大小，也就是货币需求的利率系数大小。h值越小，
20、说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的“挤占”也就越多，即“挤出效应”越大。 （4）投资需求对利率变动的敏感程度 投资需求对利率变动的敏感程度，即投资的利率系数的大小，投资的利率系数（d）越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大。,在影响挤出效应大小的四个因素中： 政府支出乘数主要决定于边际消费倾向，边际消费倾向一般被认为是比较固定的； 货币需求对产出水平的敏感程度k主要取决于支付习惯和制度，一般也被认为是比较稳定的； “挤出效应”大小的决定性因素是货币需求及投资需求对利率的敏感程
21、度，即货币需求的利率系数及投资需求的利率系数的大小。 ,5、挤出效应的三种情况 （1）凯恩斯主义极端 在凯恩斯主义极端情况下，货币需求利率系数为无穷大，而投资需求的利率系数等于零。因此，政府支出的“挤出效应”为零，财政政策效果极大。 （2）古典主义极端 在古典主义极端情况下，货币需求利率系数为零，而投资需求的利率系数极大。因此，政府支出的“挤出效应”是完全的，即政府支出增加多少，私人投资支出就被挤了多少，因而财政政策毫无效果。,（3）一般情况 在IS-LM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡，IS曲线越平，则“挤出效应”就越大，财政政策效果就越小。这是因为： 第一，LM越陡峭，货币需求利率系数
22、越小。因此，同样一笔政府支出的增加所引起的实际货币需求的增加所导致的利率上升就越大，因而“挤出效应”就越大； 第二，IS越平缓，表示投资的利率系数越大，从而利率上升所导致的投资减少就越多，从而使“挤出效应”更大些。,第三节 货币政策效果,货币政策效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响进而对国民收入的影响。假定增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之，则小。货币政策效果同样取决于IS曲线和LM曲线的斜率。 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 二、古典主义的极端情况,一、货币政策效果的IS-LM图形分析 1、IS曲线的斜率大小对货币政策效果大小的影响 2、LM曲线的斜率大小
23、对货币政策效果大小的影响 3、货币政策乘数,1、IS曲线的斜率大小对货币政策效果大小的影响 在LM曲线的形状基本不变时,IS曲线越平坦，LM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。,图中，当货币供给增加使LM从LM0 右移到LM1 时，两条IS 曲线中，IS0较陡，国民收入增加较少（y1y2），即货币政策效果较小；IS1较平缓，国民收入增加较多（y1y3），即货币政策效果较大。,这是因为：IS较陡，表示投资的利率系数较小（当然，支出乘数较小时也会使IS较陡，但IS的斜率主要决定于投资的利率系数），即投
24、资对利率变动的敏感程度较差，因此，LM曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入也不会有较大增加；反之，IS较平坦时，表示投资利率系数较大，因此，货币供给增加使利率下降时，投资和收入会增加较多。,货币政策效果因IS斜率而异,2、LM曲线的斜率大小对货币政策效果大小的影响 当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小；反之，货币政策效果就越大。,图中，IS0 和IS1 的斜率相同，当货币供给增加使LM 从LM0 右移到LM1 时，在LM曲线较平坦的部分，国民收入增加较少（y1y2），即货币政策效果较小；而在LM 曲线较陡峭的部分，国民收入增加较多（y3
25、y4），即货币政策效果较大。这是因为：,LM较平坦，表示货币需求受利率的影响较大，即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响；反之，LM较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，因而投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。,一 货币政策效果的IS-LM图形分析,货币政策效果因LM斜率而异,总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多（LM曲线较陡峭的情形），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（IS曲线较平坦的情形），则这项货币政策的效果就较强；反之，货币
26、政策的效果就较弱。,3、货币政策乘数 货币政策效果也可用货币政策乘数来表示和计量。 （1）概念 货币政策乘数是指当IS曲线不变，或者说产品市场均衡情况不变时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少。 ,(2)货币政策乘数的代数表达式,（3）货币政策乘数的影响因素由上式可知，当、t、k既定时，h越大,即货币需求对利率越敏感，亦即LM越平缓，则货币政策效果越小；而当其他参数既定时，d越大，即投资需求对利率越敏感，亦即IS越平缓，则货币政策效果越大。同样，、t、k的大小也会影响货币政策乘数的大小，即货币政策效果。,二、古典主义的极端情况 与凯恩斯主义的极端情况相反，如果IS曲线为水平线而LM曲线为垂
27、直线，就出现了所谓古典主义的极端情况。这时，财政政策完全无效，而货币政策十分有效。,1、财政政策完全无效 在古典主义极端情况中，财政政策完全无效。一方面是由于LM为垂直线，另一方面是由于IS为水平线。 （1）LM为垂直线 （2）IS为水平线,（1）LM为垂直线 LM为垂直线，说明货币需求的利率系数等于零，即利率已高到如此地步，一方面使人们持有货币的成本或者说损失极大；另一方面又使人们看到债券价格低到了只会上涨而不会再跌的程度。因此，人们再不愿为投机而持有货币。这时，政府如推行一项增加支出的扩张性财政政策而要向私人部门借钱的话，由于私人部门没有闲置货币，所以只有在私人部门认为把投资支出减少一个等
28、于政府借款数目是合算的时候，政府才能借到这笔款项。为此，利率（政府借款利率）必须上涨到足以使政府公债产生的收益大于私人投资的预期收益。这样，政府支出的任何增加都将伴随有私人投资的等量减少。显然，政府支出对私人投资的“挤出”是完全的，扩张性财政政策并没有使收入水平有任何改变。,（2）IS为水平线IS呈水平状，说明投资需求的利率系数达无限大，利率稍有变动，就会使投资大幅度变动。因此，政府因支出增加或税收减少，使“挤出效应”达到完全的地步。,2、货币政策十分有效 在古典主义极端情况中，财政政策完全无效，可是如果实行增加货币供给的政策，则效果会很大。一方面由于LM 为垂直线，另一方面由于IS 为水平线
29、。 （1）LM为垂直线 （2）IS为水平线,（1）LM为垂直线 由于LM为垂直线，说明人们对货币没有投机需求，因此，增加的货币供给将全部用来增加交易需求，为此要求国民收入增加。这是因为： 当政府货币当局准备用购买公债的办法增加货币供给量时，公债价格必须上升到足够的高度，人们才肯卖出公债以换回货币。由于人们对货币没有投机需求，他们将用这些出售公债所得到的货币购买其他生息资产，这些其他生息资产可以是新的资本投资（新证券），也可以是购买现有的生息证券。新的资本投资将提高生产或者说收入水平，从而提高货币的交易需求量，人们手中只要还有超过交易所需的闲置货币，总会竞相争购生息资产，于是，公债价格将继续上升
30、，即利率继续下跌，直到新投资（购买生息资产）把收入水平提高到正好把所增加的货币额全部吸收到交易需求中。,（2）IS为水平线 IS呈水平状，说明投资对利率极为敏感，因此当货币供给增加使利率哪怕稍有下降，就会使投资极大地增加，从而使国民收入有很大增加。 上述IS曲线为水平线而LM曲线为垂直线的情况，之所以被称为古典主义的极端，是因为古典学派认为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有多大关系。货币需求对利率极不敏感，货币需求的利率系数几乎近于零（LM是一条垂直线），因此，货币供给量的任何变动都对产出有极大影响，货币政策是唯一有效的政策。,西方学者认为，无论凯恩斯极端还是古典主义极端，在现实生活中都极
31、少见，真正常见的是LM曲线向右上方倾斜而IS曲线向右下方倾斜，水平的和垂直的LM和IS 充其量只是这些曲线斜率变化过程中的一个极端的阶段或者说区域。介乎这两个极端之间的是中间区域。在大多数情况下，IS 和LM的交点是在中间区域。 现在许多经济学家都同意，无论是财政政策还是货币政策，都可以对经济起一定的稳定作用。在衰退时期，要多用些财政政策，而在通货膨胀严重时期，应多用些货币政策。,第四节 两种政策的混合使用,根据以上几节的分析可知，如果某一时期经济处于萧条状态，政府既可采用膨胀性财政政策，也可采用膨胀性货币政策，还可以将两种政策结合起来使用。 一、政策组合的目的 二、不同政策组合的效应 三、不
32、同政策组合的选用,一、政策组合的目的 1、克服萧条，达到充分就业 政府可实行膨胀性财政政策使IS右移，也可实行膨胀性货币政策使LM右移。采用这两种政策虽都可以实现充分就业的国民收入，但会使利率大幅度上升或下降（如果仅实行膨胀性财政政策，还会发生“挤出效应”）。,膨胀性财政政策,膨胀性货币政策,2、产出增长与物价稳定 如果既要实现充分就业的国民收入，又不使利率变动，则可采用膨胀性财政政策和膨胀性货币政策相组合的办法。,二、不同政策组合的效应财政政策和货币政策可有多种组合，各种政策组合的效应，有的是事先可预计的，有的则必须根据财政政策和货币政策何者更强有力而定，因而是不确定的。,例如，右图中IS和
33、LM移动幅度相同，因而产出增加时利率也不变。若财政政策影响大于货币政策， IS右移距离超过LM右移距离，则利率就会上升。反之，则会下降。可见，这两种政策结合使用时对利率的影响是不确定的。下表就给出了各种政策混合使用的效应。,两种政策混合使用的政策效应,三、不同政策组合的选用 （一）政府可以根据具体情况和不同目标，选择不同的政策组合： 1、当经济萧条但又不太严重时，可采用第一种组合，用膨胀性财政政策刺激总需求，又用紧缩性货币政策控制通货膨胀； 2、当经济发生严重通货膨胀时，可采用第二种组合，用紧缩货币来提高利率，降低总需求，又紧缩财政以防止利率过分提高；,3、当经济中出现通货膨胀又不太严重时，可
34、采用第三种组合，用紧缩财政压缩总需求，又用膨胀货币政策降低利率，以免财政过度紧缩而引起衰退；4、当经济严重萧条时，可采用第四种组合，用膨胀性财政政策增加总需求，又用膨胀性货币政策降低利率以克服“挤出效应”,两种政策混合使用的适用情况,美国两种政策混合使用案例20世纪60年代初美国经济萧条，为克服衰退，政府一方面减税，同时采用“适应性的”货币政策，使产量增加时利率基本上保持不变。到60年代末70年代初，美国经济生活中通货膨胀率过高而失业率较低，为控制通货膨胀，实行了紧缩财政和紧缩货币相结合的政策。70年代末80年代初，美国里根政府为克服通货膨胀和经济萧条并存的“滞胀”局面，采用了减税和紧缩通货相
35、结合的政策。一方面刺激需求，增加供给，同时又克服通货膨胀。,中国两种政策混合使用 1997年面临东南亚金融危机，我国采取扩大内需的方针，实施了积极的财政政策和稳健的货币政策。2003年面对经济中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，又实施“双稳健”的财政和货币政策。2008年在货币政策从“稳健”转向“从紧”的同时，财政政策将继续保持稳健，即一“稳”一“紧”相搭配。,（二） 在考虑如何混合使用两种政策时，不仅要看当时经济形势，还要考虑政治上的需要，这是因为： 虽然膨胀性财政政策和货币政策都可增加总需求，但不同政策的后果可以对不同的人群产生不同的影响，也使GDP的组成比例发生变化。例如，实行
36、膨胀性货币政策会使利率下降，投资增加，因而对投资部门尤其是住宅建设部门十分有利。可是，实行减税的膨胀性财政政策，则有利于增加个人可支配收入，从而可增加消费支出。,而同样是采用膨胀性财政政策，如果是增加政府支出，例如兴办教育、防止污染，培训职工等，则人们受益的情况又不相同。正因为不同政策措施会对GDP的组成比例(投资、消费和政府购买在GDP中的构成比例)产生不同影响，进而影响不同人群的利益，因此，政府在作出混合使用各种政策的决策时，必须考虑各行各业、各个阶层的人群的利益如何协调的问题。,两种政策效果总结,练习及答案,1、简释下列概念 财政政策：政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收
37、入的政策。 货币政策：政府货币当局及中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 凯恩斯极端：IS曲线垂直而LM曲线水平，结果财政政策十分有效而货币政策完全无效的情况。,古典主义极端：LM曲线垂直而IS曲线水平，结果货币政策十分有效而财政政策完全无效的情况。 挤出效应：指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。 货币幻觉：指人们不是对实际价值做出反应，而是对用货币来表示的价值做出反应的情况。 财政政策和货币政策的混合使用：指政府和中央银行可以根据具体情况和不同目标，选择不同的财政政策和货币政策组合。,2、选择并说明理由： （1）货币供给增加使LM右移m（1/k)，若要均衡收入变
38、动接近于LM的移动量，则必须是： 1）LM陡峭， IS也陡峭； 2）LM和IS一样平缓； 3）LM陡峭而IS平缓； 4）LM平缓而IS陡峭。 选3）。要使货币政策效应尽可能发挥出来，一方面必须是投资对利率比较敏感，另一方面就是货币政策能够尽可能地使利率下降，二者结合起来就情况3）。,（2）下列哪种情况中增加货币供给不会影响均衡收入？ 1）LM陡峭而IS平缓； 2）LM垂直而IS陡峭； 3）LM平缓而IS垂直； 4）LM和IS一样平缓。 选3）。货币供给不会影响收入，一定意味着投资对利率变化没有反应，即IS曲线一定是垂直的。,（3）政府支出增加使IS右移kgG（kg是政府支出乘数），若要均衡收入
39、变动接近于IS的移动量，则必须是： 1）LM平缓而IS陡峭； 2）LM垂直而IS陡峭； 3）LM和IS一样平缓； 4）LM陡峭而IS平缓。 选1）。要使乘数效应尽可能发挥出来，挤出效应必须越小，也就是一方面投资对利率的反映程度低，另一方面财政政策导致的利率上升幅度小，二者结合起来就是1）。,（4）下列哪种情况中“挤出效应”可能很大？ 1）货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率不敏感。 2）货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率也敏感。 3）货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率不敏感。 4）货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率敏感。 选4）。挤出效应大，一方面是投资对利率比较敏感，另一方
40、面财政政策能够导致较高的利率，即LM曲线较陡，也就是货币需求对利率不敏感。,（5）“挤出效应”发生于： 1）货币供给减少使利率提高，挤出了对利率敏感的私人部门支出； 2）私人部门增税，减少了私人部门的可支配收入和支出； 3）所得税的减少，提高了利率，挤出了对利率敏感的私人部门支出； 4）政府支出减少，引起消费支出下降。 选3）。挤出效应一定是指政府扩张性财政政策导致的结果。,3、假设LM方程为y=500美元+25r（货币需求L=0.20y-5r，货币供给为100美元）。 （1）计算：1）当IS为y=950美元-50r（消费c=40美元+0.8yd，投资i=140美元-10r，税收t=50美元，
41、政府支出g=50美元）；和2）当IS为y=800美元-25r（消费c=40美元+0.8yd，投资i=110美元-5r，税收t=50美元，政府支出g=50美元）时的均衡收入、利率和投资。 （2）政府支出从50美元增加到80美元时，情况1）和情况2）中的均衡收入和利率各为多少？ （3）说明政府支出从50美元增加到80美元时，为什么情况1）和情况2）中收入的增加有所不同。,解：（1）1）2）均衡收入y=650，均衡利率r=6，投资i=80。 （2）1）的IS方程：i+g=s+t 140-10r+80= yd-40-0.8yd+50=10+0.2yd=10+0.2（y-50）=0.2y，即y=1100
42、-50r 均衡收入y=700，均衡利率r=8。,2）的 IS方程：i+g=s+t 110-5r+80= yd-40-0.8yd+50=10+0.2yd=10+0.2（y-50）=0.2y，即y=950-25r 均衡收入y=725，均衡利率r=9。 （3）相比而言，情况1）的均衡收入增加少于情况2），原因是情况1）的IS曲线斜率比较小，投资对利率的敏感性较高，因此在政府购买性支出增加后，利率上升导致较大的挤出效应，故而情况1）的收入增加少。,4、假设货币需求为L=0.20y，货币供给量为200美元，c=90美元+0.8yd，t=50美元，i=140美元-5r，g=50美元。 （1）导出IS和LM
43、方程，求均衡收入、利率和投资； （2）若其他情况不变，g增加20美元，均衡收入、利率和投资各为多少？ （3）是否存在“挤出效应”？ （4）用草图表示上述情况。,解：（1）IS方程：i+g=s+t 140-5r+50=yd-c+50=yd-90-0.8yd+50=-90+0.2yd+50=-90+0.2（y-t）+50=-90+0.2（y-50）+50=-100+0.2y+50，即y=1200-25r。 LM方程：200=m=L=0.2y，即y=1000 均衡收入y=1000，均衡利率r=8，投资i=100。,（2）新的IS方程：i+g=s+t 140-5r+70=yd-c+50=yd-90-0
44、.8yd+50=-90+0.2yd+50=-90+0.2（y-t）+50=-90+0.2（y-50）+50=-100+0.2y+50，即y=1300-25r。 均衡收入y=1000，均衡利率r=12，投资i=80。 （3）存在完全挤出效应：g=-i （4）,5、假设货币需求为L=0.20y-10r，货币供给为200美元，c=60美元+0.8yd，t=100美元，i=150美元，g=100美元。 （1）求IS和LM方程。 （2）求均衡收入、利率和投资。 （3）政府支出从100美元增加到120美元时，均衡收入、利率和投资有何变化？ （4）是否存在“挤出效应”？ （5）用草图表示上述情况。,解：（1
45、）IS方程：i+g=s+t 150+100=yd-c+100=yd-60-0.8yd+100=-60+0.2yd+100=-60+0.2（y-t）+50=-60+0.2（y-100）+100=-80+0.2y+100，即y=1150。 LM方程：200=m=L=0.2y-10r，即y=1000+50r （2）均衡收入y=1150，均衡利率r=3，投资i=150。,（3）新的IS方程：i+g=s+t 150+120=yd-c+100=yd-60-0.8yd+100=-60+0.2yd+100=-60+0.2（y-t）+50=-60+0.2（y-100）+100=-80+0.2y+100，即y=1
46、250。 均衡收入y=1250，均衡利率r=5，投资i=150。 （4）完全不存在挤出效应：投资不变，并且kgg=1/（1-0.8）20=100=y=1250-1150 （5）,6、画两个IS-LM图形（a）和（b），LM曲线都是y=750美元+20r（货币需求为L=0.20y-4r，货币供给为150美元），但图（a）的IS为y=1250美元-30r，图（b）的IS为y=1100美元-15r。 （1）试求图（a）和（b）中的均衡收入和利率。 （2）若货币供给增加20美元，即从150美元增加到170美元，货币需求不变，据此再作一条LM曲线，并求图（a）和（b）中IS曲线与这条LM相交所得均衡收入
47、和利率。 （3）说明哪一个图形中均衡收入变动更多些，利率下降更多些，为什么？,解： （1）图（a）的均衡收入y=950，均衡利率r=10。 图（b）的均衡收入y=950，均衡利率r=10。 （2）新的LM曲线方程：170=m=L=0.20y-4r，即y=850+20r 图（a）的均衡收入y=1010，均衡利率r=8。 图（b）的均衡收入y=992.86，均衡利率r=7.14。,（3）显然图（a）的均衡收入增加较多，原因是IS曲线比较平坦，即投资对利率变化比较敏感，所以在货币量增加导致利率下降后，投资增加较多，进而通过乘数效应导致收入增加较多；图（b）的利率下降较多，原因是IS曲线比较陡，即投资
48、对利率不敏感，货币量增加导致利率下降后，投资乘数效应不能导致更多的收入增加，进而使得交易性货币需求不足以弥补货币增加量，还需要投机性货币需求的增加，所以利率下降较大，以提高投机货币需求。,7、假定某两部门经济中IS方程为y=1250美元-30r。 （1）假定货币供给为150美元，当货币需求为L=0.20y-4r时，LM方程如何？两个市场同时均衡的收入和利率为多少？当货币供给不变但货币需求为L=0.25y-8.75r时，LM方程如何？均衡收入为多少？分别画出图形（a）和（b）来表示上述情况。 （2）当货币供给从150美元增加到170美元时，图形（a）和（b）中的均衡收入和利率有什么变化？这些变化
49、说明了什么？,解：（1）LM方程：150=m=L=0.2y-4r，即y=750+20r。均衡收入y=950，均衡利率r=10。 LM方程：150=m=L=0.25y-8.75r，即y=600+35r。均衡收入y=950，均衡利率r=10。 图形如下：,（2）货币供给增加后，图形（a）的LM曲线方程：170=m= L=0.2y-4r，即y=850+20r。 图形（a）的均衡收入y=1010，均衡利率r=8。 图形（b）的LM曲线方程：170=m= L=0.25y-8.75r，即y=680+35r。 图形（b）的均衡收入y=986.92，均衡利率r=8.77。 均衡收入和均衡利率的变化说明，增加同样的货币量，LM曲线也平坦，货币政策效应越小，即货币需求对利率越敏感，货币政策效应越小；反之越大。,8、某两部门经济中，假定货币需求L=0.20y,货币供给量为200美元，消费为c=100美元+0.8yd，投资 i=140美元-5r。 （1）根据这些数据求IS和LM的方程，画出IS和LM曲线。 （2）若货币供给从200美元增加到220美元，LM曲线如何移动？均衡收入、利率、消费和投资各为多少？ （3）为什么均衡收入增加量等于LM曲线移动量？,
