1、全校性公共选修课 外汇业务 财政与公共管理学院 刘志国,我的博客和电子信箱,My blog http:/ My E-Mail Code 666666,【教学目的和要求】本课程的教学目的是要求学生掌握外汇业务的基本知识与操作技巧，能够运用所学到的知识和方法对外汇业务领域的问题进行分析，达到具有从事外汇业务实际操作能力的基本训练。,教学内容,第一章 外汇与汇率 第二章 外汇交易基础 第三章 外汇交易 第四章 国际货币制度 第五章 汇率与经济的关系,第一章 外汇与汇率教学目的和要求本章要求学生掌握外汇汇率的概念、汇率的标价方法、汇率的种类及进出口贸易中汇率的折算方法。难点是套算汇率的计算，重点是买
2、入汇率和卖出汇率在进出口贸易中的应用。,第一节 外汇及其特征,一、外汇的概念外汇 是“国际汇兑”的简称。,二、外汇的特征,1、用外币表示的。2、可自由兑换的。3、被大多数国家普遍接受的。,动态 国际结算,静态（广义） 外币资产 （狭义） 外币支付凭证,第二节 外汇汇率,一 、外汇汇率的概念外汇汇率 是两种货币之间的相对比率，或者说是用一种货币表示的另一种货币的价格。也称之为汇价、外汇行市、外汇牌价。,二、外汇汇率的标价方法,1、直接标价法是以一定单位的外币为标准折算为若干数量的本币来表示汇率的方法。又称之为价格标价法。,2、间接标价法是以一定单位的本币为标准，折算为若干数量的外币来表示汇率的方
3、法。又称之为数量标价法。,3、美元标价法以美元为标准折算为若干数量的其他各种货币来表示汇率的方法，称之为美元标价法。,ISO 4217主要货币现行通用三位字母代码,英镑GBP 港 币HKD 美 元USD 瑞士法郎CHF 新加坡元SGD 瑞典克朗SEK 丹麦克朗DKK 挪威克朗NOK 日 元JPY 加拿大元CAD 澳大利亚元AUD 欧 元EUR 澳门元 MOP 菲律宾比索PHP 泰国铢 THB 新西兰元NZD 韩国元 KRW 中国人民币元CNY 法国法郎FRF 德国马克DEM 爱尔兰镑IEP,第三节 汇率的种类,一、买入汇率与卖出汇率,买入汇率又称买入价，是指银行买进外汇时使用的汇率。,卖出汇率
4、又称卖出价，是指银行卖出外汇时使用的汇率。,买入汇率与卖出汇率的算术平均数称为中间汇率，即： 中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2,二、基本汇率与套算汇率 本币与关键货币之间的汇率就是基本汇率。 根据基本汇率套算出来的汇率就是套算汇率，也称之为交叉汇率。,套算汇率的计算方法例如 某日某银行的外汇牌价为：GBP1= USD1.5541USD1=CAD1.1976,例如 某日某银行的外汇牌价为： USD1=DEM1.4070USD1=JPY100.3750,(1)直接相乘（适用于单向报价、中心货币不同的）,(2)直接相除（适用于单向报价、中心货币相同的）,三、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率,电汇汇率
5、是银行以电讯方式汇付外汇时所使用的汇率。信汇汇率是银行以信函方式汇付外汇时所使用的汇率。票汇汇率是银行以开具汇票方式汇付外汇时所使用的汇率。,例如 某日某银行的外汇牌价为：USD1=DEM2.5715/25GBP1= USD1.4600/10,例如某日某银行的外汇牌价为：USD1=DEM2.5715/25USD1= JPY223.50/60,(3)同边相乘（适用于双向报价、中心货币不同的）,(4)交叉相除（适用于双向报价、中心货币相同的）,四、即期汇率与远期汇率,外汇买卖的交割是外汇买卖业务中的最后一个也是最关键的一个环节，是指外汇买卖双方各自将交易所使用的货币及时解入对指定账户的操作过程。包
6、括交割时间、交割地点、交割币种。,即期汇率又称现汇汇率，是指在成交后的两个营业日之内办理外汇交割时所使用的汇率。,远期汇率又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来某一营业日进行外汇交割时所使用的汇率。,远期汇率的报价方式通常有两种方式： 1、直接报价 2、间接报价 在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水值（-贴水值） 在间接标价法下，远期汇率=即期汇率-升水值（+贴水值）,第四节 买入汇率和卖出汇率在进出口报价中的应用,一、在出口贸易中的应用（一）把本币报价该为外币报价1、改报的外币在本国外汇市场上有牌价。2、改报的外币在本国外汇市场上无牌价。,(二)把一种外币报价改为另一种外币报价具
7、体折算方法有两种： 1、根据本国外币市场牌价折算2、根据国际外汇市场牌价折算,（二）在进口贸易中的应用利用买入汇率与卖出汇率，不仅对作好出口报价有着极其重要的作用，同样对进口报价是否合理，可否接受也起着重要作用。1、将同一种商品的不同外币的进口报价，按本国外汇市场的牌价折成本币进行比较。2、将同一种商品不同外币的进口报价，按国际外汇市场牌价折成同一种外币进行比较。,参考文献 1、李天德：国际金融学概论，四川大学出版社 2、杨惠昶：国际金融，吉林大学出版社 3、刘舒年：国际金融，中国人民大学出版社,复习思考题1、什么是外汇？外汇有哪些特征？2、外汇的种类有哪些？3、什么是汇率？汇率的标价方法有几
8、种？4、远期汇率、套算汇率如何计算？5、举例说明在进出口报价中的汇率折算。,第二章 外汇交易基础教学目的和要求要进入外汇市场从事交易，有必要熟知外汇交易专用术语和外汇市场。本章要求学生掌握手数、开仓/平仓、对冲、止损、头寸、交割、注销及展期等外汇交易专用术语的含义，外汇市场的构成以及我国的外汇市场。,第一节 外汇交易专用术语,一、一般术语 揸/沽：买入/卖出(源自粤语)。 手数：指买卖外汇合约的份数。 保证金：指确保合约能正常履行的按金，以保证合约的履行和交易损失时的担保，客户履约后退还。 区间：汇率在一段时间内上下波动的幅度。,一般术语,波幅/窄幅：汇率在一个营业日之中振荡的幅度称为波幅；汇
9、率在一个营业日之中50点以内的波幅为窄幅。 交易活跃/交易清淡：波幅很大，交易量大 为交易活跃；波幅不大，交易量小为交易清淡。 单边市：约有10天半个月行情只上不下或只下不上。 牛市/熊市：长期单边向上为牛市；长期单边向下为熊市。,一般术语,上落市/牛皮市：汇率在一区间内来回上下波动为上落市；汇率波幅狭小为牛皮市。 买单/卖单：买单是指买货币组合中的基准货币，卖单则指卖货币组合中的基准货币。外汇交易是将两种货币进行交换，外汇市场是按货币组合的前一种货币为基准货币的惯例进行买卖提示的。比如，USD/CAD(美元/加拿大元)的基准货币是USD，其买单就是买进美元；反之卖单就是卖出美元。,一般术语,
10、做多/做空：做多就是买高，是指在货币处于上升势头时买入，投资者将在牛市中受益；做空就是卖低，是指在货币处于下跌势头时卖出，投资者将在熊市中受益。 市价单：指的就是依照目前外汇市场的实时报价成交，如果市场行情出现巨大波动暂时无法成交，则自动在下一个可能的最好价格成交。,一般术语,挂单：是由客户订一个特定的价格，当市场到达这个价格后才会成交。 止损挂单：当汇率突破某一个特定的价格时才会成交。 限价挂单：当汇率触及（而不是突破）某一个特定的价格时才会成交。,二、外汇头寸及其有关的专业术语外汇头寸是指经营外汇业务的机构（包括银行、非银行的金融机构、企业）所持有的各种外汇资金的余额。,轧头寸 外汇总头寸
11、 调头寸,外汇抛补为避免汇率波动的风险而采取的掩护措施，称之为“外汇抛补”。 风险头寸（敞口头寸）,多头空头平头,三、外汇买卖的注销与展期 【外汇买卖的注销 】所谓注销实际上是操作一笔与原先的交易买卖方向相反,交割日相同的交易,使买卖的金额相互抵冲,从而达到注销的目的。 【外汇买卖的展期】是外汇买卖的一方，因某种需求，推迟外汇实际交割日而采取的一种技术处理。通常采取续做一笔掉期交易来完成。 申请注销和展期者必须承担由此而造成的损失，当然也享有由此带来利润的权利。,第二节 外汇市场概述,一、外汇市场的概念 【外汇市场】是金融市场的组成部分，是指一切外汇交易活动的总称。,二、外汇市场的产生与发展
12、(一)外汇市场的产生 (二)外汇市场的发展 1、汇率自由浮动激活了外汇市场。 2、金融自由化拉动了外汇市场。,三、外汇市场的构成,( 一)主体1、外汇商业银行2、外汇经纪人3、外汇交易商4、中央银行(二)客体货币资金,四、外汇市场的交易层次1、商行与交易商之间的交易。2、商业银行同业之间的交易。3、商行与央行之间的交易。,（三）外汇市场交易的媒介外汇金融工具（四）外汇市场交易的价格汇率,第三节 我国的外汇市场,一、个人外汇交易个人外汇交易，又称外汇宝，是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币兑换成另一种外币的交易行为，也称为实盘交易。 1、外汇宝业务的具体形式(1)传统的手工柜台
13、交易(2)电话委托交易(3)多媒体自助交易(4)新兴的网上交易,个人外汇交易,2、开立外汇投资账户 二、外汇交易途径 1、通过国内有外汇交易柜台的银行进行交易。 2、通过境外金融机构在境外银行交易。 3、通过互联网交易。 三、开户程序 1、实盘 2、合约,第三章 外汇交易,【教学目的和要求】外汇业务的核心内容是外汇交易。本章要求学生掌握传统的外汇交易、创新的外汇交易、外汇风险及其防范措施。重点是外汇交易的操作，难点是外汇风险的防范。,第一节 传统的外汇交易,一、即期外汇交易 (一)概念即期外汇交易，是指外汇买卖成交以后，在两个营业日以内办理交割的外汇业务，也称之为现汇交易。 (二)方式即期外汇
14、交易分为电汇、信汇和票汇三种方式。,二、远期外汇交易,(一)概念 是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签定的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇业务。又称期汇交易。,(二)种类,按交割日的不同可分为三种 1、固定交割日的远期外汇交易。 2、确定交割月份的远期外汇交易。 3、不确定交割日的远期外汇交易。,(三)目的与形式,目的【外汇套期保值】是指卖出或买入金额相等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币的价值避免遭受汇率变动的影响。【外汇投机】是指根据对汇率变动的预期有意持有外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。,交易形式,1、进出口商和资金借贷者为
15、避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇交易。2、外汇银行为平衡期汇头寸而进行期汇交易。3、投机商为谋取汇率变动的差价利润而进行期汇交易。,三、套汇(一)套汇的概念是指利用同一时刻不同外汇市场上某些货币汇率的差异，通过从汇率低市场买进到汇率高市场卖出而赚取利润的外汇交易。(二)套汇的种类1、直接套汇：双边套汇 两角套汇2、间接套汇: 三角套汇 多角套汇,判断间接套汇机会的方法,将各个市场上的汇率转换为同一种标价法(直接标价法或间接标价法)表示，并将中心货币单位都统一为1，然后将得到的各个汇率值连乘。如果乘积为1，说明没有套汇机会；如果乘积不为1，说明存在套汇机会。,四、套利,(一)套利的
16、概念 是指在两种货币短期利率出现差异的情况下，将资金从利率低的货币转换成利率高的货币，从而赚取利息差额的外汇业务。 (二)远期汇率与利率的关系,五、掉期交易 （一）概念 【掉期交易】是指将货币相同、金额相等，而买卖方向相反、交割期限不同的两笔交易结合起来进行的外汇业务。,（二）交易方式1、即期对远期的掉期交易。2、第二个营业日对第三个营业日的掉期交易。3、远期对远期的掉期交易。,第四节 创新的外汇交易,一、外汇期货交易,二、外汇期权交易外汇期权简单地说，是指外汇期权合同购买者具有按规定的条件买卖一定数量的某种外币的权利。具体地说，就是在外汇买卖中合同持有人具有执行或不执行合同的选择权利，即外汇
17、期权购买者既有一定汇率向外汇期权出售者买进或不买进、卖出或不卖出一定数量外汇的权利。其他有关概念（1）合同签署人（2）合同持有人（3）期权价格,复习思考题 1、外汇头寸、外汇买卖的注销及展期的含义如何？ 2、比较远期外汇交易和外汇期货交易的区别？ 3、间接套汇交易如何操作？ 4、何谓外汇期权交易和期权价格？ 5、分析外汇风险的种类及其产生原因？ 6、如何防范外汇交易风险？,参考文献 1、吴开祺编著新编国际金融学，立信会计出版社 2、刘舒年主编国际金融实务，对外贸易教育出版社 3、陈湛匀，范卫尧主编国际金融实务和案例，华东化工 学院出版社,第三章 国际货币制度教学目的和要求本章要求学生掌握国际货
18、币体系的内容、国际汇率制度、我国人民币汇率制度及汇率与经济的关系。重点是牙买加货币体系下浮动汇率的运行状况，难点是汇率变动对一国经济的影响。,第一节 国际货币制度的历史演进,一、国际货币制度的概念是各国政府为适应国际贸易、国际资本流动和国际结算的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币在国际范围呢发挥世界货币职能所确定的原则，采取的措施和建立的组织形式的总称。简单地说是指支配国际货币关系的规则和机构所形成的一个完整系统。因此，也称之为国际货币体系。,二、国际货币制度的内容1、国际本位货币和国际储备资产的确定。2、汇率的确定及汇率制度的选择。3、国际收支的调节方式。4、黄金与外汇能否自由转移。,三、
19、国际货币制度的演变,（一）18161936年的金本位制度1、典型的金本位制金币本位制,金币本位制的特点： 自由流通。自由兑换。自由铸造。自由出入。,金币本位制的优点： 物价稳定。汇率稳定。利率稳定。国际收支稳定。,2、非典型的金本位制金块本位制和金汇兑本位制,（二）19441973年的布雷顿森林货币体系 布雷顿森林货币体系的内容：它是以美元为中心，黄金为基础的双挂钩的国际货币体系。,（三）现行的国际货币制度牙买加货币体系,牙买加货币体系的特点（1）国际本位货币、国际储备资产多样化（2）汇率制度多样化（3）国际收支的调节方式多样化（4）黄金外汇转移的管制形式多样化,牙买加货币体系的作用积极作用（
20、1）基本上摆脱了基准通货国家与依附国家相互牵连的弊端。（2）解决了“特里芬难题”。（3）以浮动汇率制为主要的多种汇率制能灵敏反映不断变化的客观经济情况。（4）在一定程度上，缓和了布体系调节机制失灵的困难。,消极影响（1）使国际货币格局错综复杂，缺乏统一稳定性。（2）导致汇率波动频繁而剧烈，加剧了国际金融体系的混乱局面。（3）致使国际收支问题严重化。,第二节 国际汇率制度,一、国际汇率制度的概念是有关国家货币当局对汇率的决定及其变动幅度所作出的规定或国际规范。历史上有两种代表性的汇率制度：固定汇率制度和浮动汇率制度。,二、固定汇率制度固定汇率制度是汇率的决定及其变动幅度都有一定限制的制度。,（二
21、）发展过程： 1、国际金本位制下的固定汇率制2、布雷顿森林体系下的固定汇率制,三、浮动汇率制度（一） 浮动汇率制度是指汇率的决定及其变动没有限制，而是根据外汇市场的供求和政府的政策目标，自行决定或调整的汇率制度。,（1） 盯住汇率（2） 有限灵活的汇率（3） 更为灵活的汇率,（1）自由浮动 （2）管理浮动,（1）单一浮动（2）联合浮动,（二）种类：,第三节 人民币汇率制度,一、人民币汇率制度的历史演变人民币汇率按其演变过程，大体经历了四个时期：（一）人民币汇率剧烈变动时期（19491952年）（二）人民币汇率稳定时期（19531973年初）（三）人民币汇率浮动调整时期（1973年初1993年末）可分为四个阶段： 第一阶段，人民币汇率高估阶段。（1973年初1980年） 第二阶段，人民币汇率复汇率阶段。（1981年1984年） 第三阶段，人民币汇率大幅度下调阶段。（1985年1990年） 第四阶段，人民币汇率不定期微调阶段。（1991年1993年）,外汇留成比例与复汇率的关系,（四）人民币汇率实行管理浮动时期（1994年1月1日起 ）,二、现行的人民币汇率制度的特点1、以市场供求为基础2、单一汇率3、有管理的汇率4、浮动汇率,
