1、关于财务管理有以下几个方面需要注意： 首先对财务管理的主要内容要有一个清晰的认识：财务管理的对象、基本内容财务活动和财务关系。 其次财务管理的基本工具或环节：财务预测财务决策财务计划财务控制财务分析。尤其以财务分析为重点。 第三：财务管理的目标资本收益最大化（企业价值最大化）。由此决定了在不同的财务活动环节有不同的目标取向。,筹资管理筹资成本最小化（资金成本的计算与资金结构决策，负债经营的认识）； 投资管理收益最大化（一方面是要及时收回投资，另一方面是要使得收益最大化）； 收益分配管理合理有效分配资本收益（顺序与数量；股利政策） 营运资金管理（日常财务管理）保持合理的营运资金持有量。,第四：财
2、务管理中的基本观念的把握：尤其是时间价值与风险价值两个观念的认识。（财务估价理论收益现值法） 时间价值：单利与复利；现值与终值；一次支付与年金。 具体体现在： 筹资环节中的证券发行价格的计算； 投资环节中的净现值（NPV）的计算；证券投资中的内在价值计算。,资金时间价值及其应用,（一）一次收付业务 1.终值 （1） FP（1ni）（单利） （2） FP（1i）n（复利） 2.现值 （1）PF/（ 1ni ） （2）PF（1i）n 3.利息IFP 复利终值系数与复利现值系数互为倒数。,现金流量表,（二）年金收付业务,1.年金终值（F/A）,2.年金现值（P/A）,4.年投资回收年金现值的逆运算,
3、3.年偿债基金年金终值的逆运算,（三）特殊年金形式,1.预付年金：期初收付 2.递延年金：后期收付 3.永续年金：无限期收付,1.预付年金：期初收付,预付FAA（FA ，i，n1）1或 FA（ 1 + i ） （期数加1，系数减1） 预付PAA（PA ，i，n1）+1或 PA（1 + i ） （期数减1，系数加1）,2.递延年金：后期收付,递延FAFA （ 共n期 ）递延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m）或 A（PA ，i， n ）（P/S ，i，m）A（SA ，i， n ）（PA ，i，m+n）,3.永续年金：无限期收付,永续FA 不存在永续PA,筹资决策,一、企业筹资渠道和方式
4、二、资金成本 三、杠杆效应,一、筹资渠道与方式,二、资本成本,1资本成本的作用 2资本成本一般公式 3个别资本成本率 4综合资本成本率,时间上的比较：长期资金成本短期资金成本 资金权属上的比较：权益资金成本负债资金成本 权益资金内部：普通股票优先股票留存收益 负债资金内部：融资租赁债券银行借款 商业信用,1边际贡献与边际贡献率：2息税前利润（EBIT）与利息保障倍数3净利润与权益报酬率：,三、杠杆效应,1边际贡献与边际贡献率 边际贡献=销售收入变动成本总额=销售量（销售单价单位变动成本） =息税前利润+固定成本总额 边际贡献率=边际贡献/销售收入,2息税前利润（EBIT）与利息保障系数： 又称
5、为毛利：=销售收入销售成本 销售成本包括变动成本总额和固定成本总额。 利息保障倍数=息税前利润/利息,3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力 又称为税后利润 =息税前利润财务费用（利息）、销售费用和管理费用所得税 权益报酬率=净利润/权益资金总额,经营杠杆系数及其意义,DOL=息税前利润变动率/销售量变动率 =基期边际贡献/基期息税前利润 =（基期息税前利润+固定成本总额）/基期息税前利润 意义：反映生产经营过程中，由于固定成本的存在，而导致息税前利润变动比率大于销售量的变动比率。内含规模效益的存在。,财务杠杆系数及其意义,DFL=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率 =息税前
6、利润/息税前利润-债务利息-优先股股利/（1-所得税税率） 意义：反映生产经营过程中，由于固定的财务费用的存在，而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动比率。,综合杠杆系数及其意义,DTL=普通股每股收益变动率/销售额变动率 =普通股每股收益变动率/销售量变动率 =基期边际贡献/基期息税前利润-债务利息-优先股股利/（1-所得税税率） 意义：反映生产经营过程中，由于固定成本和固定的财务费用的存在，而导致普通股每股收益变动率大于销售量的变动比率。,投资决策,一、投资： 资金投放出去变成为企业资产的过程。包括：固定资产投资（项目投资）、证券（金融资产）投资、流动资产管理。 二、项目投资决策 三
7、、证券投资决策 四、流动资产管理,一、项目投资决策,1、投资决策原则：收益最大化。 收益的确定：经营期间的年现金净流量，而非净利润。 2、投资决策指标体系：NPV，IRR，动态投资回收期。,二、证券投资,1、证券投资决策的原理：风险与收益协同。 2、证券内在价值的衡量：收益现值法。,债券估价模型,股票估价基本模型,零成长股票估价模型,固定成长股票估价模型,三、流动资产管理,1、流动资产管理的原理：合理适量原则。 2、决策方法：流动资产持有成本最小化。,财务分析,（一）偿债能力评价 （二）营运能力评价 （三）盈利能力评价,（一）偿债能力评价,1流动比率 2速动比率 3资产负债率 4利息保障倍数,（二）营运能力评价,1存货周转率 2应收帐款周转率 3流动资产和总资产周转率,（三）盈利能力评价,1销售利润率 2总资产报酬率 3净资产报酬率,
